我國家族企業(yè)控制權內(nèi)涵研究＊

董 巍,董 榕

(1.集美大學工程技術學院,福建廈門361021;2.中國建設銀行大連市分行,遼寧大連116011)

【經(jīng)濟研究】

我國家族企業(yè)控制權內(nèi)涵研究＊

董 巍1,董 榕2

(1.集美大學工程技術學院,福建廈門361021;2.中國建設銀行大連市分行,遼寧大連116011)

爭奪企業(yè)控制權的最終目的是獲得控制權收益。企業(yè)控制權由控制權的“核”與控制權外層組成,“核”決定于物質(zhì)資本并規(guī)定了控制權外層的配置。家族企業(yè)是家族利益集團實現(xiàn)家族目標的工具,其控制權的“核”由家族掌握,并且在家族內(nèi)部傳承;控制權外層根據(jù)家族企業(yè)規(guī)模、家族對職業(yè)經(jīng)理人的信任程度呈現(xiàn)從完全掌握在家族手中到完全授權給職業(yè)經(jīng)理人的動態(tài)分布。

家族企業(yè);控制權;內(nèi)涵

控制權是近年來公司治理的重要研究內(nèi)容。從企業(yè)本身來看,它作為一個虛擬的生產(chǎn)經(jīng)營單位,并不存在自己特定的目標函數(shù)[1]。企業(yè)的控制者(及所屬的利益集團)按照他們自身利益的要求配置企業(yè)的資源,企業(yè)只是其滿足自身效用最大化的工具,而掌握控制權才是驅(qū)動企業(yè)的關鍵。市場經(jīng)濟條件下,企業(yè)是由許多獨立的財產(chǎn)所有者組成的契約網(wǎng)絡。這些財產(chǎn)所有者可分為兩大類,一類是提供人力資本的所有者,包括員工階層和經(jīng)理階層,一類是提供物質(zhì)資本的所有者,即股權所有者、債權所有者[2-3]。物質(zhì)資本和人力資本共同構成企業(yè)生產(chǎn)要素,核心生產(chǎn)要素的所有者擁有企業(yè)占主導地位的控制權。根據(jù)企業(yè)性質(zhì),企業(yè)控制權的配置主體是多元的,控制權分布具有多維的特點,現(xiàn)代企業(yè)呈現(xiàn)出合作控制的控制權配置格局[4-5]。

家族企業(yè)是企業(yè)組織的一種類型,“家族資本與家族控制”是家族企業(yè)的兩大要件,且家族成員擁有企業(yè)控制權是家族企業(yè)最基本和最核心的特征[3]。通常,家族的物質(zhì)資本投入能夠被清晰地量化,但是,家族控制因為人們對控制權內(nèi)涵和形式的分歧而需要深入研究。

一、家族企業(yè)控制權的定義

隨著現(xiàn)代股份公司股權分散,所有者和經(jīng)營者分離程度的增加,企業(yè)相關權力逐步重新配置,誰實際控制企業(yè)的問題逐漸擺在大家面前,因而,“企業(yè)的控制權”是我們必須首先厘清的問題。較為早期和經(jīng)典的企業(yè)控制權定義有:伯利和米恩斯認為控制權是通過行使法定權力或施加影響,對大部分董事有實際的選擇權;德姆塞茨稱企業(yè)控制權“是一組排他性使用和處置企業(yè)稀缺資源(包括財務資源和人力資源)的權力束”;格羅斯曼和哈特細分出剩余控制權的概念,即“剩余控制權是資產(chǎn)所有者可以按任何不與先前合同、習慣或法律相違背的方式?jīng)Q定資產(chǎn)所有者的權利”[3]。

以此為基礎,其他學者對“企業(yè)控制權”進行了調(diào)整和細化:“企業(yè)控制權”首先被認為是一種決策權,主要是選擇董事和支配企業(yè)資產(chǎn)的決策能力[6-7];其次是當一個信號被顯示時,決定企業(yè)選擇什么行動的權威或影響力[8-10];還有是對企業(yè)所有權的相對控制[11]和為實現(xiàn)自身利益,通過組織機制統(tǒng)一企業(yè)成員行為的能力[12-13]。

綜上所述,明確“控制”的含義對研究“企業(yè)控制權”很關鍵。我國《新華詞典》對“控制”的解釋是“掌握、支配,使不越出一定范圍”;美國1933年的《證券法》和1934年的《證券交易法》對“控制”的定義是“直接或間接指揮或引導某人的管理和政策方向,而不論是通過具有表決權的證券所有、合同或其他方式”[7]。因此,控制的主要對象是人,控制的結果是達成既定目標(保持在范圍內(nèi))。既然企業(yè)是所有者(或所有者利益集團)獲得效用的手段、工具,那么,企業(yè)控制權就是通過掌握和支配企業(yè)中其他成員的行為實現(xiàn)自身效用最大化的能力。據(jù)此,本文認為家族企業(yè)控制權是指家族為了實現(xiàn)自身及所屬集團的利益,通過掌握企業(yè)資產(chǎn)、支配企業(yè)人力資源,使企業(yè)產(chǎn)生統(tǒng)一行動(包括一般意義上的決策及決策執(zhí)行,故而可以稱為權威)的能力。根據(jù)對企業(yè)資產(chǎn)的掌握程度、對企業(yè)人員的支配程度或稱為影響力的大小,不同的企業(yè)成員擁有程度不同的控制權。

二、家族企業(yè)控制權的種類和內(nèi)容

學者們從不同的角度研究企業(yè)控制權,對企業(yè)控制權的種類和內(nèi)容進行了多種規(guī)定。目前,比較有代表性的企業(yè)控制權種類劃分是[3],[5],[11]:1.根據(jù)能否在事前以契約的形式把控制權的內(nèi)容、行使方式等加以確定:特定控制權、剩余控制權、剩余收益權、收益控制權。2.根據(jù)決策權的理論規(guī)定與事實的差異:形式控制權(又被稱為名義控制權或正式權威)、實際控制權(又被稱為實際權威)。3.按照控制權的一般演變軌跡:傳統(tǒng)控制權、現(xiàn)代控制權。4.按照控制權的表現(xiàn)形式:顯性控制權(分為特定控制權、剩余控制權)、隱性控制權。5.按照控制權的應用范圍:決策控制權、經(jīng)營控制權和剩余索取權。6.按照權限的層次:最終剩余控制權、授予剩余控制權和實際剩余控制權。

如果把以上觀點綜合一下,不難發(fā)現(xiàn)企業(yè)控制權的內(nèi)容主要有兩大類:對企業(yè)物資的支配權和對人員的任免權,具體表現(xiàn)為[3],[7],[10],[12],[13]:投票權、決策權和監(jiān)督權。雖然每一項控制權都會對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生明顯影響,但根據(jù)控制的對象和內(nèi)容不同,對企業(yè)的控制程度也不同。因此,企業(yè)控制權呈現(xiàn)多維分布的性質(zhì),主要分布形式是層級關系,不同層級的控制權由不同的企業(yè)成員分別掌握。不同層級的控制權之間存在制約與被制約的特性,但是上一層級控制權并不能隨意干涉下一層級控制權的實施,只有在出現(xiàn)非正常情況,或者下一層級的行為直接損害上一層級的利益和效用時才能夠發(fā)揮行使其制約權力。既然企業(yè)的控制權存在層級關系,那么必然存在一個權力授予體系,也就是控制權配置制度。

家族企業(yè)與非家族企業(yè)不同之處在于家族企業(yè)最初控制權幾乎全部集中在家族成員手中,隨著家族企業(yè)規(guī)模擴張和企業(yè)制度演變,職位劃分細化需要更多的管理者,于是,職業(yè)經(jīng)理層出現(xiàn)引發(fā)創(chuàng)業(yè)家族(股東)與職業(yè)經(jīng)理之間的控制權配置問題。

利益不同的各方爭奪企業(yè)控制權就是為了使自己效用最大化。簡單分析,企業(yè)控制權收益由兩部分組成[1]:一部分是容易度量的貨幣形態(tài)的收益,它直接反映為利潤分配;另一部分是難以度量的非貨幣形態(tài)的效用,例如,創(chuàng)業(yè)者家族成就感,支配資源、指揮他人的滿足感,以及其他有形或無形的社會網(wǎng)絡資本等。通常,放棄前者可以通過利潤增量補償,而后者則比較難以補償。但是,根據(jù)理性人假設,我們認為當非貨幣形態(tài)的效用較小時,可以用較多的貨幣收益替代。二者之間存在以下關系:R(i)=R(i)1+R(i)2,其中:i表示控制權,R(i)表示控制權總效用,R1表示控制權的貨幣收益,R2表示控制權的非貨幣效用。那么,至少有ΔR(i)1≥-ΔR(i)2,即滿足 R′(i)>0,R″(i)<0,控制權的擁有者才會自愿進行控制權轉(zhuǎn)移,而且控制權的轉(zhuǎn)移帶來的貨幣收益的增幅遞減[5]。

三、家族企業(yè)控制權的配置

家族企業(yè)是一個以家族投資為基礎、承載著家族的利益、寄托家族期望的組織,控制權配置是一個不可避免的重要問題。目前,對控制權來源的研究以“資本雇傭勞動”論為主,普遍認為企業(yè)的控制權來自物質(zhì)資本[2],[14]。也有學者提出人力資本屬于專用性的資本,承擔了風險,理應與物質(zhì)資本分享企業(yè)權力。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大和市場環(huán)境的復雜化以及分工專業(yè)化,職業(yè)經(jīng)理人成為獨立的力量,特別是隨著IT等新行業(yè)的興起,企業(yè)的創(chuàng)立和發(fā)展越來越依賴類似智慧的無形資產(chǎn)。從表象上看,似乎企業(yè)的控制權越來越多地掌握在經(jīng)理人手中,伯利和米恩斯稱之為“經(jīng)理革命”。尤其是古老的家族企業(yè)關鍵崗位幾乎不見了創(chuàng)業(yè)家族成員,企業(yè)的重大決策都是由經(jīng)理層制定。于是,有人提出企業(yè)控制權理論有三類代表性的觀點:資本強權觀、勞動雇傭資本觀和共同治理觀[14]。

我國家族企業(yè)多數(shù)是創(chuàng)業(yè)于傳統(tǒng)的生產(chǎn)產(chǎn)業(yè),初創(chuàng)規(guī)模相對較小,物質(zhì)資料是企業(yè)再生產(chǎn)的基礎,且所有權和經(jīng)營管理權合二為一于創(chuàng)業(yè)家族,集中在家族的一個或幾個人手中。此時,家族企業(yè)控制權毫無爭議地歸屬于創(chuàng)業(yè)家族。隨著企業(yè)發(fā)展,家族企業(yè)創(chuàng)始人需要聘請職業(yè)經(jīng)理人經(jīng)營企業(yè),同時,將企業(yè)的部分實際控制權授給職業(yè)經(jīng)理人。之所以強調(diào)是“部分”實際控制權,表明無論授予職業(yè)經(jīng)理人的實際控制權多么充分,家族一定保留隨時可以收回職業(yè)經(jīng)理人手中的實際控制權的權力。畢竟,創(chuàng)業(yè)家族所提供的資產(chǎn)與職業(yè)經(jīng)理人提供的人力資本是有區(qū)別的,前者不僅為企業(yè)所用,更為企業(yè)所有;而后者卻只為企業(yè)所用,不為企業(yè)所有[14]。

由此可見,控制權在創(chuàng)業(yè)家族和職業(yè)經(jīng)理人之間呈現(xiàn)一種層級形式的動態(tài)分布格局。家族企業(yè)控制權結構類似果實結構,中心是一個堅硬而相對穩(wěn)定的核,包圍著“核”的是一些相對松散、可以被分割的組織?！昂恕睕Q定果實品種、特性、成色以別于其它物種,但它最隱秘,支撐果實。果實外圍物質(zhì)是顯性的,容易改變且可以層層分解,但是其改變并不影響果實的品種和特性等本質(zhì),如下圖1所示。家族企業(yè)控制權可以全部由創(chuàng)業(yè)家族掌握,也可以把外部顯性的、可分解、并不影響企業(yè)性質(zhì)的權力授予相應的經(jīng)營者,諸如企業(yè)日常經(jīng)營管理權、中低級管理者的任免權、一般投融資決策權等。創(chuàng)業(yè)家族對職業(yè)經(jīng)理人信任程度越高,授予的權力就越多,甚至可以把“核”以外的所有控制權完全授予外部經(jīng)營者?？刂茩嗟摹昂恕币欢ūＡ粼诩易鍍?nèi),這是家族企業(yè)最基本和最核心的特征。在企業(yè)運營過程中,可能表現(xiàn)為家族投票選舉出董事會后,不參與任何企業(yè)決策,只要企業(yè)行為不偏離家族效用,外界似乎看不到家族的存在,如喬致庸的“大掌柜專制主義”和“賬期制度”。此時的控制權就像一個無核的果實。但是,一旦家族認為其效用最大化原則被嚴重違背,才會直接決斷一些重大事務,將其隱性化的控制權顯性化。如“控制權層次結構示意圖”所示。

因此,控制權的“核”一定是實際控制權,它不一定有明確的存在形式,但它必然存在且對控制權外層具有絕對的“予、奪”權力,即“最后控制權”[15]。在家族企業(yè)中,家族擁有并保留控制權“核”的基礎就是從創(chuàng)業(yè)初始形成的物質(zhì)資本基礎。這也就是許多歷史悠久的家族企業(yè)后裔們至今仍能控制著祖先創(chuàng)下的家業(yè)的原因,家族持有決定性的股份使他們得以行使“潛在的”權力。

通常,企業(yè)控制權由管理職位表示,隨著管理職位逐級升高,其配置的控制權也逐漸加強,同級職位一般配置內(nèi)容不同、地位相等的控制權。根據(jù)對控制權的來源和層級結構的分析,我們可以認為,在家族企業(yè)中,如果家族控制權的“核”顯性化,即創(chuàng)業(yè)家族占據(jù)某個高層的職位時,該職位就配置了無上的控制權;如果家族控制權的“核”隱性化,即家族不在企業(yè)的任何職位時,此時控制權的“核”處于“休眠”狀態(tài)。

根據(jù)上述控制權結構的分析,家族企業(yè)的控制權存在一個從家族擁有全部控制權的初始狀態(tài)到逐步向下授權的過程。在控制權授權過程中,家族保留必要的權能,其余授予董事會;董事會在保留一部分權能之后,又把其余控制權授予經(jīng)營層。企業(yè)的規(guī)模越大,該控制權鏈條越長,并且同級控制權細分程度越高。隨著權力下放及細分,家族在最高層的控制權不但沒有被削弱,反而因擴大了控制范圍實際在增強。家族就是通過這種“金字塔”形式的控制權組合結構操縱整個公司,同時維護家族在擴大規(guī)模的公司中的利益。在控制權的授權鏈條拉長后仍然能夠在頂層控制企業(yè)的前提條件是直接或間接地擁有企業(yè)半數(shù)以上(或相對大比例)的具有表決權的股份,藉此來決定公司董事人選進而決定公司的經(jīng)營方針,并在公司的經(jīng)營活動中,能夠?qū)τ喾峙涞确矫娈a(chǎn)生影響[7]。因此,家族企業(yè)的控制權具有狀態(tài)依存的特性。

家族把企業(yè)控制權授予職業(yè)經(jīng)理人的目的是提升企業(yè)管理力獲得績效的改善,但是,控制者能夠從企業(yè)控制中得到巨大的個人收益,所以不會自愿放棄企業(yè)的控制權[1],即控制權收益會影響控制權轉(zhuǎn)移的程度。家族會在轉(zhuǎn)出控制權進而減少控制權收益與改善企業(yè)績效、增加家族利益;職業(yè)經(jīng)理人的權力擁有程度與一旦罷免職業(yè)經(jīng)理人收回控制權給企業(yè)帶來巨大震動和損失之間尋找臨界點,來確定家族控制權保留程度。當家族對職業(yè)經(jīng)理人低信任度時,家族保留的控制權較多,在控制權“核”的基礎上還包括一些高層次的外層控制權。隨著家族對職業(yè)經(jīng)理人的信任度增強,家族保留的控制權逐步向控制權的“核”收縮,一直到控制權“核”與控制權外層的邊界,即家族控制權隱性化,這是家族授予職業(yè)經(jīng)理人控制權的最大限度。控制權在家族與職業(yè)經(jīng)理人之間配置格局的穩(wěn)定性會被職業(yè)經(jīng)理人違背家族利益打破。此時,家族可以通過剝奪控制權外層管理者的權力,重新配置控制權。

四、我國家族企業(yè)權力繼任的控制權本質(zhì)

上述分析證明,家族企業(yè)控制權的“核”必須且只能由家族掌握。同時中國文化也決定了中國家族企業(yè)的企業(yè)主多是以所有權和經(jīng)營管理權的雙重轉(zhuǎn)移來完成繼承[16]。家族作為一個利益集團,企業(yè)控制權“核”的按鈕由一個特定的家族成員掌握。個人生命的有限性要求控制權“核”按鈕采取接力賽的方式傳承才能保證家族對企業(yè)的長久實際控制。另外,在家族沒有賦予職業(yè)經(jīng)理人完全的信任時,家族成員擁有的企業(yè)重要職位也需要隨著年齡或技能的原因進行傳遞。因此,引發(fā)家族企業(yè)控制權繼承問題的研究,其基礎研究議題就是:家族企業(yè)控制權繼承的實質(zhì)是什么?既有研究文獻普遍認為家族企業(yè)權力繼承的是高層管理職位,從而招致諸多批評,如繼任者選擇范圍狹窄、能力不足導致“富不過三代”現(xiàn)象等。

我們通過對一般企業(yè)控制權層次結構的分析,發(fā)現(xiàn)企業(yè)控制權有“核”和“外層”之分,控制權的“核”必須保留在家族內(nèi)部,控制權外層根據(jù)企業(yè)具體情況而定?？刂茩唷昂恕迸c控制權外層權力基礎也不同,在經(jīng)營管理中功能也不同。“核”的基礎是具有表決權的股份,以實際資產(chǎn)為底,而控制權外層的權力來自于制度和能力。制度是投資者以正式合約確認的委托,能力指經(jīng)營者自身具備滿足投資者需要的才能。一個有才能的人取得授權后未必能有效地控制企業(yè),因為企業(yè)是一個團隊,一個人對企業(yè)的控制狀況還取決于是否取得其他成員的信任,尤其是企業(yè)核心員工的信任與配合[13]。家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期,圍繞投資者形成一個具有直接血緣關系和緊密利益關系的共同體,其核心員工幾乎都是這個利益共同體的成員,此時的家族企業(yè)控制者完全有效地控制著企業(yè)。引入職業(yè)經(jīng)理人后,職業(yè)經(jīng)理人控制權的有效性取決于其獲得家族利益共同體的信任程度,家族的信任依賴于家族與職業(yè)經(jīng)理人的共同利益[12],職業(yè)經(jīng)理人與家族的共同利益越多其控制權就越大,否則,其控制權就被限制。

我國家族企業(yè)發(fā)展歷史短,規(guī)模相對小,家族擁有企業(yè)大部分股份和絕對表決權。同時,特定的經(jīng)濟環(huán)境決定家族與職業(yè)經(jīng)理人之間信任度低,控制權授予鏈條短,職業(yè)經(jīng)理人的控制權有限,許多關鍵職位普遍由家族成員擁有。換句話說,我國家族企業(yè)的股權結構和治理結構現(xiàn)狀決定家族企業(yè)控制權的“核”顯性化,即家族利益代表占據(jù)家族企業(yè)的高層權力職位——董事長、董事和總經(jīng)理等,這也是全球家族企業(yè)的普遍現(xiàn)象。Raymond研究結構的調(diào)查,2002年美國家族企業(yè)CEO構成中,家族成員高達93.7%,上市家族企業(yè)董事會中5～6名家族成員占比例高達63.3%,而有87.8%的企業(yè)主相信未來5年企業(yè)仍將掌握在控制性家族手中[3]。所以,包括我國家族企業(yè)在內(nèi)的許多家族企業(yè)以高層關鍵職位在家族成員間傳遞進行權力繼承普遍存在。但是,隨著家族企業(yè)發(fā)展進入穩(wěn)定期,以及規(guī)模擴大和外部規(guī)范體系的完善,家族對職業(yè)經(jīng)理人的信任度越來越高,企業(yè)控制權外層越來越多地由職業(yè)經(jīng)理人掌握,家族控制權的“核”就趨于隱性化。換言之,隨著代際傳承,家族成員接任高層關鍵職位越來越少。

由此,家族企業(yè)權力繼任的實質(zhì)是控制權“核”在家族內(nèi)部的傳承。在此基礎上,根據(jù)企業(yè)發(fā)展規(guī)模及家族與職業(yè)經(jīng)理人之間信任程度形成的控制權外層的實際權力配置情況,采取家族成員繼任或職業(yè)經(jīng)理人繼任,或者二者兼而有之。

五、結 論

控制權來自于對個人(或個人所屬利益集團)效用的追求。家族企業(yè)控制權可以被明確劃分為控制權的“核”與控制權外層兩個結構層次。控制權“核”的基礎是物質(zhì)資本,有顯性化和隱性化兩種存在方式,必須且只能掌握在家族手中;控制權外層的基礎是制度和能力,是顯性化的,既可以由家族成員擁有,也可以授權給職業(yè)經(jīng)理人,其選擇標準就是比較企業(yè)績效的增加值與控制權收益的損失值。家族企業(yè)權力繼任本質(zhì)上是家族內(nèi)部繼任,表現(xiàn)為可以決定、支配控制權外層的控制權的“核”在家族內(nèi)部傳承。

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(責任編輯:吳凌霄)

An Intensional Study of the Controlling Power of Chinese Family Firms

DONG Wei1,DONG Rong2
(1.College of Engineering Technology,Jimei University,Xiamen 361021,Fujian,China; 2.Dalian Branch of China Construction Bank,Dalian 116011,Liaoning,China)

The final goal of scrambling for a firm’s controlling power is to obtain its profits.A firm’s controlling power consists of the“core”and the outer layer of the controlling power,the former being decided by amterial capital and defining the allocation of the latter.Family firms are the means of achieving familial goals by family interest groups.The“core”of the controlling power is in the hands of families and inherited within the families.According to the scales of family firms and the extent of trust of families in professional managers,the outer controlling power present a dynamic distribution from being completely controlled by families to being completely authorized to professional managers.

family firm;controllign power;intension

book=2010,ebook=136

F276.5

A

1671-0304(2010)04-0052-05

2010-04-15

集美大學課題“我國家族企業(yè)權力繼任者選擇指標體系研究”(C60832)。

董巍(1971-),女,遼寧沈陽人,集美大學工程技術學院講師,管理科學與工程博士,主要從事家族企業(yè)管理與發(fā)展研究。