美國的401K計(jì)劃及其啟示

□文/蔣杭君

一、401K計(jì)劃簡要介紹

作為社會(huì)保障重要內(nèi)容之一的“養(yǎng)老保險(xiǎn)”制度在經(jīng)歷了多年的發(fā)展、成熟后，普遍面臨一個(gè)迫切的問題是急速膨脹的保險(xiǎn)費(fèi)用壓力和它對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約，迫使各國政府開始對(duì)運(yùn)行多年的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度重新進(jìn)行基本評(píng)估和調(diào)整?，F(xiàn)在，理論界普遍認(rèn)可的是養(yǎng)老保險(xiǎn)的“三支柱”理論，即國家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)方案為第一支柱；根據(jù)在雇傭期間形成的權(quán)利來計(jì)算的企業(yè)養(yǎng)老金形式為第二支柱；第三支柱為個(gè)人儲(chǔ)蓄。國家通常以稅收優(yōu)惠的方式促進(jìn)第二和第三支柱的發(fā)展，當(dāng)然也不排除采取某些強(qiáng)制性措施和一定程度的行政干預(yù)。比較典型的案例是美國政府于1976年開始推行的401K計(jì)劃，一種由“合格”的企業(yè)為雇員提供的享受“稅收優(yōu)惠”的養(yǎng)老金方案，屬于第二支柱中最為流行的一種形式。

401K年金計(jì)劃是從“現(xiàn)金或延遲安排（簡稱CODA）”這種早期的企業(yè)年金計(jì)劃發(fā)展而來的。401K計(jì)劃按美國聯(lián)邦《稅收法》中第401條第（K）項(xiàng)計(jì)劃建立起來的一種職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃。與一般養(yǎng)老金計(jì)劃不同的是，此項(xiàng)計(jì)劃規(guī)定雇員的繳費(fèi)及其收益可以延遲納稅，而且該部分稅前繳費(fèi)除非發(fā)生某些特殊情況外不可提前取款，否則將被要求補(bǔ)稅和繳納罰款。401K計(jì)劃自1978年在美國退出來以來，經(jīng)歷了近30年的發(fā)展。以其在稅收、管理、投資運(yùn)作等方面的一系列優(yōu)點(diǎn)而得到迅速發(fā)展，日益成為美國職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃中一個(gè)非常重要的組成部分。總的說來，401K計(jì)劃具有如下特點(diǎn)：

1、享有稅收優(yōu)惠。在401K計(jì)劃中，個(gè)人繳納的款項(xiàng)是從應(yīng)收毛收入中直接扣減，即在稅前繳費(fèi)，同時(shí)賺取的收益也可以享受延遲納稅，所以個(gè)人賬戶的余額會(huì)迅速增加。401K計(jì)劃享受的稅收優(yōu)惠政策是稅收延遲而不是免稅。

2、為鼓勵(lì)雇員積極參與401K計(jì)劃，企業(yè)雇主通常為雇員提供相當(dāng)于雇員繳費(fèi)一定比例的匹配繳費(fèi)。

3、401K計(jì)劃采取從薪酬中自動(dòng)扣除的繳費(fèi)方式。

4、401K計(jì)劃允許通過貸款與“困難提款”兩種方式從賬戶中提前取款。

5、401K計(jì)劃的退休資產(chǎn)由雇員自行決定投資方式并由專業(yè)人員管理。

二、401K計(jì)劃具體實(shí)施過程

1、管理模式。對(duì)企業(yè)年金經(jīng)營管理可以實(shí)行單一雇主年金計(jì)劃管理模式，也可以實(shí)行多雇主年金計(jì)劃管理模式。單一雇主年金計(jì)劃下，由雇主設(shè)立年金管理公司，年金的資產(chǎn)必須與雇主的資產(chǎn)分離而委托給某一托管人管理，托管人再按照與雇主的約定對(duì)年金計(jì)劃進(jìn)行精算、賬戶建立、資金籌集管理，并按照雇主意圖進(jìn)行退休金的分配。多雇主年金管理模式通常是由雇主或雇主協(xié)會(huì)和工會(huì)雙方各派代表組建獨(dú)立于企業(yè)之外的基金托管委員會(huì)，由其負(fù)責(zé)年金計(jì)劃的管理。

2、企業(yè)年金的投資管理。企業(yè)年金計(jì)劃的投資方式可以分為兩種：委托給專業(yè)機(jī)構(gòu)或由雇員個(gè)人進(jìn)行投資。將年金基金委托給專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，如委托給商業(yè)銀行、信托投資公司、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資管理，可以利用專業(yè)機(jī)構(gòu)投資技術(shù)經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，取得較好的投資回報(bào)，并分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。雇員對(duì)年金個(gè)人賬戶進(jìn)行投資，體現(xiàn)了個(gè)人自由選擇的權(quán)力。這種投資方式通常在繳費(fèi)確定型年金計(jì)劃中采用，雇主有義務(wù)為雇員提供年金計(jì)劃的各種細(xì)節(jié)和相關(guān)的投資信息，以確保雇員對(duì)計(jì)劃提供的權(quán)利和義務(wù)有充分理解，并基于此對(duì)個(gè)人賬戶做出合格的投資決策。由于美國股市提供了相對(duì)于債券或銀行儲(chǔ)蓄更高的收益，將個(gè)人賬戶投資于資本市場(chǎng)購買股票已成為雇員年金投資的首選。

三、401K計(jì)劃對(duì)我國的啟示

學(xué)習(xí)國外成功的經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)我國國情借鑒401K計(jì)劃，在養(yǎng)老保險(xiǎn)體制改革中引入“基金制”，無論是從我國的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，還是養(yǎng)老金體制的現(xiàn)狀看都是既可行又必要的。

首先，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度在經(jīng)歷了多年的發(fā)展、成熟后，我國與其他許多國家一樣，同樣面臨著急速膨脹的保險(xiǎn)費(fèi)用壓力，它制約了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，迫使我們和各國政府開始對(duì)運(yùn)行多年的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度重新進(jìn)行基本評(píng)估和調(diào)整。社會(huì)保障制度改革及其管理已成為全球共同的話題。

其次，養(yǎng)老給國家?guī)淼呢?cái)政壓力已經(jīng)不堪重負(fù)。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，我國長期以來實(shí)行的是由“社會(huì)統(tǒng)籌”的“現(xiàn)收現(xiàn)付”的養(yǎng)老保險(xiǎn)籌資模式，當(dāng)年養(yǎng)老保險(xiǎn)籌集的繳費(fèi)收入全部用于當(dāng)年養(yǎng)老金發(fā)放，基本上不留積累基金，即以同一時(shí)期正在工作的一代人的繳費(fèi)來支付已經(jīng)退休的一代人的養(yǎng)老金。我國的個(gè)人工資水平雖然在相當(dāng)長的一段時(shí)期內(nèi)比較低，但生、老、病、死是國家包干的。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，經(jīng)濟(jì)生活中出現(xiàn)了“自負(fù)盈虧”、“按勞分配”、“民營經(jīng)濟(jì)”，一直是國民經(jīng)濟(jì)支柱的國有企業(yè)出現(xiàn)的大面積虧損，少數(shù)效益好的企業(yè)職工勞動(dòng)所得雖受到影響，但還可以繼續(xù)享受高福利保障，國家財(cái)政收支平衡的壓力越來越大?！艾F(xiàn)收現(xiàn)付”的籌資模式將會(huì)遇到前所未有的挑戰(zhàn)。

針對(duì)我國國情，在養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革中導(dǎo)入“基金制”，其核心內(nèi)容應(yīng)該包括以下三方面內(nèi)容，即以養(yǎng)老保險(xiǎn)“三支柱”理論為目標(biāo)模式：首先，將國家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)降到“社會(huì)必需”水平，由國家舉辦，統(tǒng)一由中央政府通過企業(yè)稅收方式強(qiáng)制收繳，統(tǒng)一管理，調(diào)劑基金；其次，大力發(fā)展支持企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，即職業(yè)年金，職業(yè)年金的管理權(quán)下放給企業(yè)，并完成在資本市場(chǎng)的運(yùn)作積累；再次，樹立個(gè)人自我保障意識(shí)，建立個(gè)人賬戶。將“現(xiàn)收現(xiàn)付”逐步過渡到完全積累的“基金制”安排。

401K計(jì)劃是針對(duì)美國的具體國情設(shè)計(jì)的，雖然它代表了一種方向性改革，但若是完全照搬過來，一些目前還不太適用的地方也是顯而易見的，其主要表現(xiàn)為：

第一，合法避稅和投資功能是401K計(jì)劃的兩個(gè)顯著功能特點(diǎn)。就“稅收意識(shí)”來講，在中國還很淡漠，“個(gè)人收入所得稅”對(duì)中國的雇員生活影響程度遠(yuǎn)低于美國。這樣，“稅收優(yōu)惠”這一401K計(jì)劃最具有誘惑力的“特征”，在我國就顯得蒼白很多。

第二，在許多美國人心目中，401K計(jì)劃并不僅僅是為他們的退休生活提供保障，提到這一功能，他們最先想到的是政府提供的“社會(huì)保障計(jì)劃”。401K計(jì)劃更像是一條通暢的投資渠道，他們可以通過它直接與美國發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)相連接，獲得高額的投資回報(bào)。然而，在我國這意味著讓一個(gè)剛剛開始發(fā)育的養(yǎng)老金制度進(jìn)入和運(yùn)行于一個(gè)同樣是正在發(fā)育過程中的、甚至成功與和失控可能并存的、還不穩(wěn)定的資本市場(chǎng)，則其風(fēng)險(xiǎn)可想而知。我們還沒有形成一個(gè)托管人市場(chǎng)來管理必將進(jìn)入資本市場(chǎng)運(yùn)作的養(yǎng)老金基金。在一個(gè)自由的、成熟的資本市場(chǎng)中，銀行和保險(xiǎn)公司都不一定是養(yǎng)老金基金首選的投資托管機(jī)構(gòu)。但目前中國的資本市場(chǎng)總體上說還未發(fā)育到一個(gè)自由和成熟的程度，資本市場(chǎng)特別是證券市場(chǎng)的高度不穩(wěn)定和強(qiáng)烈的投機(jī)性還需要繼續(xù)依靠強(qiáng)有力的行政手段來加以控制。這就對(duì)投資銀行之類的二級(jí)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展持有一種非常慎重的態(tài)度。況且在我國現(xiàn)階段的資本市場(chǎng)投資養(yǎng)老基金，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和對(duì)高回報(bào)率的追求相比，前者就顯得更為重要。

第三，我們現(xiàn)在也還沒有更多的適合于養(yǎng)老金基金的投資工具。很長的一段時(shí)間內(nèi)，政府只允許養(yǎng)老金基金對(duì)國庫券或銀行存款進(jìn)行投資，一直到最近才稍有放寬，從我國當(dāng)前資本市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際狀況來看，進(jìn)行這樣的限制無疑是必要的。但從長遠(yuǎn)來看，相當(dāng)于使401K賬戶在我國變成了一個(gè)“空盒”，就好比是對(duì)它來了個(gè)“釜底抽薪”，使401K賬戶“徒有虛名”。

綜上所述，把401K放在中國，絕不會(huì)引起像在美國那樣的雇員積極性，因此要推行類似的改革，我們首先必須采取“強(qiáng)制”的積累手段。關(guān)鍵是我們要培育與養(yǎng)老金改革相協(xié)調(diào)的“環(huán)境”，這包括國有企業(yè)的轉(zhuǎn)軌、勞動(dòng)力市場(chǎng)的健全、資本市場(chǎng)的完善、財(cái)稅制度的嚴(yán)格與公平、其他社會(huì)保障制度改革等一系列經(jīng)濟(jì)環(huán)境的發(fā)展。逐步加大企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的比重，由“強(qiáng)制性”基金收繳方式，過渡到“自愿”繳付，我們?nèi)沃囟肋h(yuǎn)。

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