中小企業(yè)融資窘境的成因及相關(guān)對(duì)策探討

○江大為 （廈門(mén)市文園路第174醫(yī)院財(cái)經(jīng)管理中心 福建 廈門(mén) 361003）

中小企業(yè)對(duì)于促進(jìn)市場(chǎng)繁榮、方便群眾生活、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、緩解就業(yè)壓力、保持社會(huì)穩(wěn)定，起到十分重要的作用。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，中小企業(yè)通常是一國(guó)經(jīng)濟(jì)中數(shù)量最多且最具活力的部分。它們規(guī)模不大，但經(jīng)營(yíng)方式靈活，各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)踐都證明，中小企業(yè)的健康成長(zhǎng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)至關(guān)重要。但是，無(wú)論是在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，融資難都已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的一個(gè)主要瓶頸，而圍繞中小企業(yè)融資困境的解析及其相關(guān)解決途徑的研究已經(jīng)成為理論界的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題。

一、中小企業(yè)融資面臨窘境的原因分析

1、宏觀(guān)方面

（1）中小企業(yè)的融資難與金融體制有關(guān)。我國(guó)的銀行體系當(dāng)中，缺少針對(duì)中小企業(yè)業(yè)務(wù)的中小銀行。按照商業(yè)銀行市場(chǎng)細(xì)分的原則，中小企業(yè)的金融服務(wù)應(yīng)該由中小銀行來(lái)承擔(dān)，而我國(guó)現(xiàn)階段缺少為中小企業(yè)貸款的中小銀行；即便是銀行對(duì)中小企業(yè)貸款，其成本、風(fēng)險(xiǎn)與收益不相匹配。由于利率還沒(méi)有市場(chǎng)化，缺乏靈活的利率浮動(dòng)機(jī)制，各銀行在貸款利率上雖有一定的自主權(quán)，但仍然受到限制，貸款利率并不能完全反映貸款風(fēng)險(xiǎn)的大小。除了風(fēng)險(xiǎn)之外，還有成本問(wèn)題。中小企業(yè)貸款屬于“零售業(yè)務(wù)”，規(guī)模小，操作頻繁。相比起每一筆企業(yè)貸款來(lái)，銀行的成本都是一樣的，而大小企業(yè)貸款的收益率則有很大差別，相比之下，銀行自然愿意向大企業(yè)貸款。

（2）銀行和企業(yè)之間的信息不對(duì)稱(chēng)也是原因之一。由于中小企業(yè)為數(shù)眾多，經(jīng)營(yíng)狀況參差不齊，銀行難以判斷貸款給中小企業(yè)是否會(huì)造成損失，所以在貸款時(shí)一般要求適當(dāng)?shù)呢?cái)產(chǎn)作為抵押。困難恰恰在于許多中小企業(yè)缺乏可以用做抵押品的財(cái)產(chǎn)。在這種情況下企業(yè)往往求助于擔(dān)保公司，而目前，全國(guó)許多城市建立的中小企業(yè)融資擔(dān)保體系，大部分是由政府組建的擔(dān)保公司，小部分是由民營(yíng)中小企業(yè)自己組建的擔(dān)保公司，但由于資本小，同時(shí)缺乏法規(guī)及有效的擔(dān)保機(jī)制，很難獲得銀行的認(rèn)同。由于貸款擔(dān)保行業(yè)管理的真空、自身規(guī)模及管理的局限等方面的問(wèn)題，我國(guó)貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)目前在解決中小企業(yè)融資難方面的作用是有限的。而中小企業(yè)依靠自身獲得銀行貸款的機(jī)會(huì)又低，這就使得中小企業(yè)從銀行獲得貸款幾乎成為不可能。

（3）我國(guó)征信體制和法律制度環(huán)境欠缺，很容易給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大損失。融資法律環(huán)境不健全還導(dǎo)致中小企業(yè)融資渠道不暢和融資方式單一。企業(yè)的融資渠道受現(xiàn)行融資的法律環(huán)境規(guī)范。第一，當(dāng)前融資主體是國(guó)有企業(yè)，只有國(guó)有企業(yè)才能利用國(guó)家財(cái)政資金。隨著“撥改貸”政策的實(shí)施以及國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行“抓大放小”的戰(zhàn)略性調(diào)整，國(guó)家將主要財(cái)力投向于國(guó)有大中型企業(yè)，即使是國(guó)有中小企業(yè)，國(guó)家也不再向其繼續(xù)投入資金，更不用說(shuō)非國(guó)有中小企業(yè)了。第二，只有外商投資企業(yè)才能直接利用外商資金。我國(guó)外商投資企業(yè)方面的法律法規(guī)對(duì)外商投資領(lǐng)域進(jìn)行了嚴(yán)格限制，大部分集中在資金需求量大、技術(shù)要求較高的行業(yè)，這種要求對(duì)廣大中小企業(yè)而言，利用外商資金已經(jīng)成為了事實(shí)上的不可能。第三，銀行金融機(jī)構(gòu)是唯一合法的從事貸款業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，對(duì)于非銀行金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人都不能單獨(dú)向企業(yè)提供貸款。因此非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金和民間資金對(duì)廣大中小企業(yè)而言也是可望而不可及。第四，我國(guó)法律環(huán)境規(guī)定只有股份有限公司及改組為股份有限公司的企業(yè)才能采取發(fā)行股票的方式籌集資金，其他企業(yè)不能采取發(fā)行股票的方式籌集資金。

（4）國(guó)家政策方面。中小企業(yè)融資困難，有銀行和中小企業(yè)本身的因素，但在國(guó)有經(jīng)濟(jì)的布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整中，政府的投融資政策過(guò)分地向國(guó)有大型企業(yè)傾斜，是必須正視的一個(gè)重要因素?，F(xiàn)在國(guó)有大型企業(yè)壟斷金融、資本市場(chǎng)的狀況不能不說(shuō)與政府的這種政策偏差有關(guān)。企業(yè)的大小是相對(duì)的、動(dòng)態(tài)的，大企業(yè)應(yīng)該在市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)中逐漸形成，依靠不公平的政策扶持是形不成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)集團(tuán)的，至多只是“虛胖子”?？梢哉f(shuō)，對(duì)中小企業(yè)的這種政策性歧視不改變，中小企業(yè)的融資問(wèn)題很難有根本性改觀(guān)。

2、微觀(guān)方面

第一，企業(yè)規(guī)模小，資金有限，經(jīng)營(yíng)不夠穩(wěn)定，導(dǎo)致其信用受到嚴(yán)重影響，進(jìn)而影響了其資信等級(jí)的評(píng)定。銀行對(duì)其缺乏足夠的信心。在保證信貸資金的安全性的前提下，銀行必然追求成本的降低和經(jīng)濟(jì)效益的提高，而不愿冒險(xiǎn)向中小企業(yè)發(fā)放貸款。隨著近年商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的加強(qiáng)，中小企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款就經(jīng)常被拒絕。第二，中小企業(yè)管理模式較大企業(yè)落后，財(cái)務(wù)制度不夠健全。管理水平低下，設(shè)備落后，技術(shù)創(chuàng)新能力低。少數(shù)小企業(yè)還是手工作坊，用手工勞動(dòng)生產(chǎn)通用產(chǎn)品，生產(chǎn)“專(zhuān)、優(yōu)、特、新”產(chǎn)品的很少。對(duì)信息的批露和內(nèi)部控制機(jī)制等也不如大企業(yè)完善。銀行無(wú)法得到中小企業(yè)詳實(shí)的財(cái)務(wù)資料，或?qū)ζ湔鎸?shí)性和可信度抱以懷疑的態(tài)度，這也導(dǎo)致了中小企業(yè)向銀行貸款比較困難。第三，中小企業(yè)缺乏相應(yīng)的擔(dān)保。在現(xiàn)行政策的約束下，銀行發(fā)放貸款必然要求企業(yè)提供相應(yīng)的擔(dān)保，而中小企業(yè)又很難取得相應(yīng)的擔(dān)保，同時(shí)銀行發(fā)放貸款的要求又不能放寬，因此，中小企業(yè)也就無(wú)法向銀行獲取貸款。從商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理情況來(lái)看，其穩(wěn)健性原則與中小企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)存在著矛盾。第四，中小企業(yè)普遍缺乏優(yōu)秀人才，企業(yè)整體素質(zhì)和領(lǐng)導(dǎo)及員工的綜合與平均素質(zhì)較差，缺乏完善的法人治理結(jié)構(gòu)和規(guī)范的管理制度，經(jīng)營(yíng)管理粗放，企業(yè)缺乏長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，決策不科學(xué)、不民主，企業(yè)決策帶有很大的個(gè)人色彩，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的合同意識(shí)、履約水平和誠(chéng)信觀(guān)念十分初級(jí)。

二、中小企業(yè)融資困難的解決途徑

1、從銀行角度而言建立中小銀行體系并形成較為成熟的中小企業(yè)短期融資市場(chǎng)

第一，防范道德風(fēng)險(xiǎn)。信貸市場(chǎng)上的道德風(fēng)險(xiǎn)通常有以下幾種：一種是借款人在獲得信貸后將資金投放于成功概率小，但一旦成功借款人將獲得巨大收益的投資項(xiàng)目。第二種是借款人在有能力仍不償還借款的情況下對(duì)償還借款和不償還借款所帶來(lái)的成本進(jìn)行比較，最終選擇策略性的不償還借款的行為。第三種借款人采用欺騙手段，將貸款用于償還所欠其他債務(wù)上。這就要求銀行借貸崗位的工作人員要加強(qiáng)貸前調(diào)查，嚴(yán)格貸款手續(xù)，做好貸后檢查，充分了解信息，發(fā)揮中小銀行優(yōu)勢(shì)，消除信息不對(duì)稱(chēng)形成的風(fēng)險(xiǎn)。第二，提高負(fù)債及資產(chǎn)產(chǎn)品的定價(jià)水平。近年來(lái)央行對(duì)利率的管制逐步放開(kāi)，利率市場(chǎng)化水平逐漸提高。央行這一制度安排，對(duì)商業(yè)銀行提供了更加寬松的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，但如果不能提升自身的定價(jià)水平，不但不能穩(wěn)健地發(fā)展，反而會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)積聚。第三，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，滿(mǎn)足中小企業(yè)的需要。中小銀行應(yīng)根據(jù)中小企業(yè)的特點(diǎn)和現(xiàn)實(shí)需要，因地制宜地創(chuàng)新金融產(chǎn)品。如：開(kāi)辦小額抵押貸款、存單質(zhì)押貸款、法人按揭貸款、個(gè)私小型技改貸款、貿(mào)易融資、保理業(yè)務(wù)、商業(yè)承兌匯票保貼、商業(yè)承兌匯票保證等多種信貸業(yè)務(wù)。

2、政府應(yīng)為中小企業(yè)提供金融服務(wù)和政策支持

第一，組建政策性中小企業(yè)銀行。從國(guó)際上的經(jīng)驗(yàn)看，一些發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)一般都建立了相對(duì)獨(dú)立的政策性金融機(jī)構(gòu)，以?xún)?yōu)惠條件專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。例如美國(guó)和日本，都建立了有助于中小企業(yè)發(fā)展的政策和體系。美國(guó)成立中小企業(yè)發(fā)展基金，美國(guó)的中小企業(yè)基金有產(chǎn)業(yè)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金兩種形式。組建政策性中小企業(yè)銀行，其作用是對(duì)需要扶持的中小企業(yè)發(fā)放免息、貼息、低息貸款。第二，制定強(qiáng)有力的金融扶持政策。政府在制定面向中小企業(yè)金融政策時(shí)，應(yīng)充分考慮以往政策的缺陷，在制度等方面真正給商業(yè)銀行松綁，改革某些不適于中小企業(yè)信貸服務(wù)的考核指標(biāo)，使商業(yè)銀行在沒(méi)有制度壁壘的情況下將政策要求落到實(shí)處。

3、建立健全中小企業(yè)擔(dān)保體系

中小企業(yè)融資難最大問(wèn)題是貸款抵押擔(dān)保難。銀行為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，一般要求貸款企業(yè)提供抵押擔(dān)保，但中小企業(yè)尤其是小企業(yè)很難找到符合銀行要求的抵押物或擔(dān)保單位。加上中小企業(yè)自身的信用狀況決定了銀企之間的信息不對(duì)稱(chēng)，造成企業(yè)信用不足，更使得銀行向企業(yè)索要有效擔(dān)保。專(zhuān)業(yè)化的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為第三方信用中介的作用，它不僅可以通過(guò)信用擔(dān)保的形式，以自身信用為中小企業(yè)的債務(wù)履約風(fēng)險(xiǎn)提供保證，補(bǔ)充其信用不足，而且可以通過(guò)專(zhuān)業(yè)化的經(jīng)營(yíng)信息資源，有效地識(shí)別與控制。因此，集信用補(bǔ)足與信息匹配于一身的中小企業(yè)信用擔(dān)保及其機(jī)制研究，成為突破中小企業(yè)融資困境的一條新思路。

4、健全融資租賃相關(guān)法規(guī)為企業(yè)利用這一較為實(shí)用的方式鋪平道路

融資租賃是在分期付款的基礎(chǔ)上，引入出租服務(wù)中所有權(quán)和使用權(quán)分離的特性，租賃結(jié)束后將所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人的現(xiàn)代營(yíng)銷(xiāo)方式。第一，培育租賃經(jīng)紀(jì)人。建立一支素質(zhì)優(yōu)良的經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍，通過(guò)他們了解到更多的資金需求客戶(hù)，從而在大樣本中好中擇優(yōu)，比較便捷地尋找到優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。第二，業(yè)務(wù)“外包”。對(duì)于規(guī)范運(yùn)作的簡(jiǎn)單業(yè)務(wù)實(shí)行“外包”，委托經(jīng)紀(jì)人代為管理租賃項(xiàng)目，如定期收取租金以及催收租金等。第三，大力發(fā)展與租賃業(yè)相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)。金融租賃公司在自身實(shí)力和經(jīng)營(yíng)規(guī)模方面都不能同商業(yè)銀行相比，在資源配置方面還必須依靠社會(huì)上中立的專(zhuān)業(yè)中介機(jī)構(gòu)，比如行業(yè)調(diào)查機(jī)構(gòu)、企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的審查機(jī)構(gòu)、企業(yè)資產(chǎn)的評(píng)估機(jī)構(gòu)以及企業(yè)信用等級(jí)的評(píng)定機(jī)構(gòu)等。

對(duì)于中小企業(yè)，融資租賃的五個(gè)明顯好處表現(xiàn)在：第一，程序簡(jiǎn)單。信用審查的手續(xù)簡(jiǎn)便，融資和融物為一體，大大節(jié)約了時(shí)間，使企業(yè)能在最短的時(shí)間內(nèi)獲得設(shè)備使用權(quán)，進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，迅速抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)。中小企業(yè)由于自身原因，向銀行借貸缺乏信用和擔(dān)保，很難從銀行取得貸款。而融資租賃的方式具有項(xiàng)目融資的特點(diǎn)，由項(xiàng)目自身所產(chǎn)生的效益償還，資金提供者只保留對(duì)項(xiàng)目的有限權(quán)益。第二，租約靈活。租賃公司卻可以根據(jù)每個(gè)企業(yè)的資金實(shí)力、銷(xiāo)售季節(jié)性等情況，為企業(yè)定做靈活的還款安排，例如延期支付，遞增和遞減支付等，使承租人能夠根據(jù)自己的企業(yè)狀況，定制付款額。融資租賃把融資和融物（采購(gòu)）兩個(gè)程序合二為一，減少了許多中間環(huán)節(jié)，尤其是利用租賃的特性，規(guī)避了許多用直接購(gòu)買(mǎi)方式必須層層報(bào)批或立項(xiàng)等繁瑣的程序，提高了工作效率。第三，節(jié)約成本。國(guó)家財(cái)政允許企業(yè)對(duì)租賃物件可以加速折舊，折舊款可于稅前償還租金。國(guó)家為了鼓勵(lì)投資、鼓勵(lì)技術(shù)進(jìn)步，專(zhuān)門(mén)為融資租賃提供了一系列優(yōu)惠政策，如直接投資減稅、加速折舊形成的所得稅減免、財(cái)政補(bǔ)貼等。第四，單獨(dú)核算。融資租賃屬于表外融資，不體現(xiàn)在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債項(xiàng)目中。而一般貸款則全部體現(xiàn)為企業(yè)的負(fù)債，影響企業(yè)的資信狀況。通過(guò)這種表外融資，解放流動(dòng)資金，擴(kuò)大資金來(lái)源，突破當(dāng)前預(yù)算規(guī)模的限制。第五，促進(jìn)銷(xiāo)售。銷(xiāo)售對(duì)于中小企業(yè)是非常重要的，只有成功銷(xiāo)售，才能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。越來(lái)越多的企業(yè)自覺(jué)通過(guò)租賃而不是一味地通過(guò)直接出賣(mài)來(lái)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售。這樣做的好處是，大大降低了購(gòu)買(mǎi)的門(mén)檻，擴(kuò)大了客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)力。

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