金融危機背景下我國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的探討

陳炳枝

（福建師范大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院，福建 福州 350108）

金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營，是指商業(yè)銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)之間在企業(yè)的組織機構(gòu)以及經(jīng)營內(nèi)容的融合，進行多元化經(jīng)營。在美國的次貸危機中，獨立的投資銀行所受打擊最為深重，而一些綜合化的大型金融機構(gòu)，如花旗集團、瑞銀集團和匯豐集團等雖然也損失慘重，但目前都還沒有陷入生存危機。足見在這場罕見的金融危機中，銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險分散管理起到了一定的利好作用。

美國次貸危機給全球金融業(yè)帶來的強大沖擊以及對我國金融業(yè)造成的影響，使推行混業(yè)經(jīng)營的舉措變得更加慎重，直接引發(fā)我國對金融經(jīng)營風(fēng)險管理方面做進一步思考——在金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的大趨勢下按照銀行、保險和證券劃分的分業(yè)監(jiān)管模式顯然已不能適應(yīng)日新月異的金融創(chuàng)新，為及時疏導(dǎo)和控制混業(yè)經(jīng)營過程中所面臨的原來分業(yè)經(jīng)營體制下累積的系統(tǒng)性風(fēng)險，舊有的金融分業(yè)監(jiān)管模式改革勢在必行。探討在當(dāng)前金融危機陰霾尚未消去的大背景下，如何吸取發(fā)達國家金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的經(jīng)驗教訓(xùn)，從中探尋適合我國國情的混業(yè)經(jīng)營實施途徑，并審時度勢推行經(jīng)營體制的過渡轉(zhuǎn)變，這對推動我國金融業(yè)持續(xù)健康發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。

一、我國金融業(yè)推行混業(yè)經(jīng)營的可行性和必要性分析

（一）我國金融業(yè)推行混業(yè)經(jīng)營的可行性分析

1.外在條件

信息技術(shù)的進步，國際金融一體化的不斷加強，資金流動周期縮短，業(yè)務(wù)聯(lián)系密切，客戶和機構(gòu)之間不斷尋求一體化的服務(wù)，混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)發(fā)展到一定的階段。混業(yè)經(jīng)營體現(xiàn)出來的節(jié)約成本、投資多元化、資產(chǎn)風(fēng)險分散化、能提供一體化的金融服務(wù)以滿足客戶需求的優(yōu)勢在不斷顯現(xiàn)。許多國家（特別是主要發(fā)達國家）均已實行混業(yè)經(jīng)營，并使其成為一種主導(dǎo)趨勢。

2.內(nèi)在條件

金融市場逐漸完善，內(nèi)部的風(fēng)險調(diào)控機制和監(jiān)督管理體制不斷健全。中國人民銀行是重要的調(diào)控部門，它的貨幣政策能夠引導(dǎo)社會的資金流向，改變社會的資本結(jié)構(gòu)。銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會在行使各自職責(zé)的基礎(chǔ)上不斷加強信息的溝通和協(xié)調(diào)，積極配合中國人民銀行的貨幣政策和財政部的財政政策，形成一個有效的監(jiān)管體制，共同維護金融市場的穩(wěn)定。此外，我國雖然實行分業(yè)經(jīng)營，但在法律上并不禁止銀行從事證券、保險等業(yè)務(wù)，政策上也支持有能力的金融機構(gòu)實行混業(yè)經(jīng)營。［1］比如2005年2月20日由中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合公布并實施的《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理試點管理辦法》，鼓勵商業(yè)銀行采取股權(quán)多元化方式設(shè)立基金管理公司。我國的金融創(chuàng)新步伐不斷加快，金融創(chuàng)新產(chǎn)品也不斷出現(xiàn)，比如MBS，ABS和CDS等銀行類創(chuàng)新產(chǎn)品、開放式基金等證券類創(chuàng)新產(chǎn)品以及兼營保險等。在實踐方面，我國的一些金融機構(gòu)沒有放棄對混業(yè)經(jīng)營的探索。比如工商銀行在香港已收購了東亞證券，中國建設(shè)銀行與摩根斯坦利組建了中國國際金融公司，中國銀行在倫敦組建了中銀國際，中國平安收購了深發(fā)展等。光大集團、中國平安、中信集團等大型的金融控股集團，通過不斷地擴張和兼并等方式，集合商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、基金公司等于一體，成為綜合性的金融集團。［2］

（二）我國金融業(yè)推行混業(yè)經(jīng)營的必要性分析

1.分業(yè)經(jīng)營越來越不適合金融市場發(fā)展的需要

隨著全球經(jīng)濟一體化、自由化趨勢的迅速發(fā)展，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)成為主導(dǎo)發(fā)展趨勢。中國本土的金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀在一定程度上阻礙了與國際接軌的進程，不利于資本的快速流通，間接地削弱了銀行、保險、證券等行業(yè)之間的聯(lián)系和規(guī)模化發(fā)展。此外，由于外界環(huán)境發(fā)生了很大的變化，分業(yè)經(jīng)營會分割中國的資本市場，阻止資本市場的前進步伐，降低中國應(yīng)對外界壓力的能力。

2.分業(yè)經(jīng)營不適合機構(gòu)自身發(fā)展和競爭的需要

分業(yè)經(jīng)營使得商業(yè)銀行業(yè)務(wù)受限制，比如不能經(jīng)營利潤較高的中間業(yè)務(wù)，導(dǎo)致商業(yè)銀行的利潤下降、競爭力下降。同時，保險、證券的融資投資渠道和服務(wù)網(wǎng)點在分業(yè)經(jīng)營下因不能利用銀行的眾多網(wǎng)點而受到限制，并且會加劇同行業(yè)間的惡性競爭。目前直接融資的方式在逐漸擴展，并有超過間接融資之勢，使商業(yè)銀行不得不重新思考出路。資本市場的發(fā)展也要求銀行提供新的金融工具來支持其發(fā)展。此外，外國金融控股公司的強有力競爭隨著資本市場的逐漸開放越來越激烈。這些控股集團通過多元化經(jīng)營，不斷擴大市場占有率，對傳統(tǒng)分業(yè)經(jīng)營是很大的挑戰(zhàn)。［3］

3.分業(yè)經(jīng)營存在的傳統(tǒng)風(fēng)險越來越明顯

目前，在業(yè)界與理論界最流行的一種分類方法是根據(jù)誘發(fā)風(fēng)險的具體原因，將金融風(fēng)險分為信用風(fēng)險、市場風(fēng)險與操作風(fēng)險。在金融自由化與混業(yè)經(jīng)營發(fā)展的背景下，銀行業(yè)與證券金融行業(yè)逐漸融合，銀行業(yè)除進行傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)外，證券交易業(yè)務(wù)也迅速發(fā)展，衍生金融工具市場也開始有越來越多的銀行涉足，我國金融業(yè)所面臨的信用風(fēng)險和市場風(fēng)險隨之增多且更復(fù)雜。伴隨著我國金融行業(yè)產(chǎn)品種類、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的多樣化，操作風(fēng)險越來越突出，由此引發(fā)的金融業(yè)的損失也越來越大。操作風(fēng)險被認(rèn)定為與信用風(fēng)險、市場風(fēng)險并列的我國金融行業(yè)傳統(tǒng)風(fēng)險，并對其密切關(guān)注與科學(xué)管理。

二、我國金融業(yè)實行混業(yè)經(jīng)營的制約因素

（一）法律制度不健全，監(jiān)管能力有限

面對迅速發(fā)展的金融市場和全球經(jīng)濟一體化趨勢，我國目前的法律體系對于混業(yè)經(jīng)營等方面的規(guī)定明顯偏少，滯后于國際的水平。對分業(yè)經(jīng)營我國頒布了《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《保險法》、《證券法》等法律條文，但對于混業(yè)經(jīng)營之后的監(jiān)管主體之間的監(jiān)管、風(fēng)險防范體系、責(zé)任歸屬、對金融控股公司的立法等等都沒有得到很好的立法解決，也在一定程度上限制了混業(yè)經(jīng)營的進程，使其缺乏制度保障。

（二）缺乏高端金融人才

由于歷史和現(xiàn)實的限制，我國的金融人才偏少，對混業(yè)經(jīng)營的經(jīng)驗不足。在信息萬變的當(dāng)今社會，必須要有能夠適應(yīng)市場需要的金融專業(yè)人才，這不僅包括金融機構(gòu)的從業(yè)人才，也包括金融監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管人才。2006年6月15日，周小川在交通銀行和匯豐銀行舉辦的“交銀匯豐論壇”上指出，對于金融機構(gòu)而言，綜合化經(jīng)營的難度在于人才缺乏，以及風(fēng)險控制尚不夠完善。

（三）缺乏與金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營環(huán)境相適應(yīng)的監(jiān)管模式

經(jīng)濟發(fā)展水平和市場發(fā)育程度的不同導(dǎo)致各國的金融市場環(huán)境不一樣，各國應(yīng)該尋求適合本國實際情況的監(jiān)管模式。比如，在分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營過渡的時期應(yīng)該采取什么監(jiān)管模式，在混業(yè)經(jīng)營不斷發(fā)展和完善的時期應(yīng)該采取什么樣的監(jiān)管模式等等。我國目前仍采取分業(yè)的監(jiān)管模式，這種模式不能很好地適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營的局面，自然會阻礙其進一步發(fā)展。

（四）沒有積極參與風(fēng)險管理的意識，監(jiān)管水平有待提高

在經(jīng)濟全球化和一體化的今天，各國的經(jīng)濟聯(lián)系如此密切，想要避開金融危機是不可能的。風(fēng)險是現(xiàn)實存在的，逃避是消極的手段，唯有積極地應(yīng)對，參加風(fēng)險的管理，把風(fēng)險降到最低程度才是硬道理。目前，我國還缺乏主動管理風(fēng)險的意識和完善的體系，這在一定程度上也加大了監(jiān)管的難度。

（五）銀行風(fēng)險預(yù)警機制和風(fēng)險轉(zhuǎn)移機制不完善

發(fā)現(xiàn)和把握風(fēng)險的時間不一樣意味著付出代價的不同。健全預(yù)警機制可以讓我們在風(fēng)險發(fā)生的初期，甚至是發(fā)生之前就可以預(yù)知風(fēng)險的發(fā)生，從而及早提出對策，把風(fēng)險的危害降到最低。這比危機發(fā)生后再大量投入人力物力拯救危機更加有效和安全。當(dāng)危機無法避免之時，如何把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁或者盡可能地降低損失，完善的風(fēng)險轉(zhuǎn)移機制必不可少。我國在這方面的實踐還是不夠的。

三、金融危機背景下對推進和完善我國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的建議

（一）完善法律體系，為混業(yè)經(jīng)營提供環(huán)境

我國目前的法律體系滯后于國際水平，有必要根據(jù)我國的實際情況對原有的法律進行適當(dāng)?shù)男薷?，并在以后的金融立法工作中?yīng)該多加考慮混業(yè)經(jīng)營、國際慣例等方面的問題，使法律更具可行性和發(fā)展性。應(yīng)該加強對于混業(yè)經(jīng)營等方面的規(guī)定，如混業(yè)經(jīng)營之后的監(jiān)管主體之間的監(jiān)管、風(fēng)險防范體系、責(zé)任歸屬、對金融控股公司的立法以及金融控股集團與附屬公司之間的法律和經(jīng)濟關(guān)系等等。［4］加強風(fēng)險控制，有助于增強應(yīng)對金融危機的能力。在如今金融市場并未完全轉(zhuǎn)化為混業(yè)經(jīng)營模式的過程中，我國的金融執(zhí)法部門，可以根據(jù)不同金融機構(gòu)的實際情況，制定相關(guān)的政策，輔助或支持金融機構(gòu)的成功轉(zhuǎn)型，從而在宏觀局面上推動我國金融業(yè)的健康發(fā)展與壯大。

（二）培養(yǎng)高素質(zhì)金融從業(yè)人才和監(jiān)管人才

面對不斷變化的金融市場，具有很強專業(yè)素質(zhì)和應(yīng)變能力的人才是中國金融改革最需要的。因此，應(yīng)大力培養(yǎng)具有高素質(zhì)的金融人才，不斷加強其理論聯(lián)系實踐和應(yīng)對各種危機的能力。以保證在從分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營的轉(zhuǎn)變中不會出現(xiàn)人才斷層。中國人民銀行行長周小川在2006年6月15日舉行的“交銀匯豐論壇”上提出，在穩(wěn)步推進金融業(yè)綜合經(jīng)營試點的過程中，金融機構(gòu)應(yīng)該首先對人才隊伍建設(shè)和風(fēng)險控制予以高度重視，將其提升到金融機構(gòu)經(jīng)營中的關(guān)鍵地位，只有這樣，才能夠盡可能地避免在探索混業(yè)經(jīng)營試點的過程中出現(xiàn)問題、遇到挫折。人才培養(yǎng)應(yīng)該包括金融機構(gòu)的從業(yè)人才和金融監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管人才，雙管齊下，才能保證我國金融市場穩(wěn)定、有效發(fā)展?？傮w來說，這些人應(yīng)該包括以下能力：過硬的專業(yè)知識和很強的心理素質(zhì)；具有明確分工的意識和團結(jié)創(chuàng)新的精神；兼?zhèn)浞治鍪袌龅哪芰椭鲃庸芾盹L(fēng)險的意識。

（三）以點帶面，在維持分業(yè)經(jīng)營基礎(chǔ)上適時過渡到美國式的混業(yè)經(jīng)營模式

穩(wěn)定金融改革，有必要采取以點帶面的方式，在分業(yè)經(jīng)營的基礎(chǔ)上讓一些有條件的大企業(yè)集團先行，綜合開展銀行、保險、證券之間的業(yè)務(wù)，不斷消除行業(yè)之間的分業(yè)經(jīng)營的限制。然后再向全國范圍內(nèi)推廣，讓金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營成為一種主流方式。鑒于我國是從分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)變，混業(yè)的范圍還不是那么廣泛，程度還不是很深，因此適合采取美國式的經(jīng)營模式，即采取金融控股公司的形式。母公司負(fù)責(zé)統(tǒng)籌全局，包括公司的目標(biāo)、監(jiān)管和戰(zhàn)略等等。不同子公司分別負(fù)責(zé)不同的業(yè)務(wù)，即整體管理下的分業(yè)經(jīng)營，建立子公司間的防火墻制度，適合我國剛轉(zhuǎn)型的實際情況。要建立一個統(tǒng)一的監(jiān)管機構(gòu)，作為傘形監(jiān)管者，在我國，可以由中國人民銀行承擔(dān)，也可以專門成立一個金融管理局來負(fù)責(zé)金融全局的規(guī)劃，對金融控股母公司進行監(jiān)管。原有的銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會在自己的業(yè)務(wù)領(lǐng)域進行監(jiān)管，不過要受傘形監(jiān)管者的領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)管，待條件成熟后歸入到金融管理局。此外，還要注意監(jiān)管重點的轉(zhuǎn)變，即傘形監(jiān)管是從機構(gòu)監(jiān)管到功能監(jiān)管，即按業(yè)務(wù)進行監(jiān)管。這樣有利于監(jiān)管的專業(yè)化和正規(guī)化，避免重復(fù)監(jiān)管和監(jiān)管真空。［5］

（四）推進金融機構(gòu)的公司化改革，健全法人治理結(jié)構(gòu)

由于實行混業(yè)經(jīng)營以后金融機構(gòu)涉及的服務(wù)領(lǐng)域更多，需要承擔(dān)的責(zé)任更重。產(chǎn)權(quán)的明晰、股權(quán)的分散以及內(nèi)部權(quán)力義務(wù)關(guān)系的明確成為其完善內(nèi)部控制，提高管理經(jīng)營水平的必然要求。因此，繼續(xù)推進金融機構(gòu)的公司化改革，推行股份制改革，從而健全法人治理結(jié)構(gòu)成為混業(yè)經(jīng)營金融機構(gòu)實現(xiàn)穩(wěn)定、快速、健康發(fā)展的必經(jīng)之路。這包括：①明確各職權(quán)部門的權(quán)力范圍，防止“越位”現(xiàn)象。對各部門職權(quán)的明確，可以使各部門嚴(yán)格地在各自職權(quán)范圍內(nèi)高效運作，減少職權(quán)“灰色地帶”，提高內(nèi)控能力。②加強股東大會、董事會、監(jiān)事會三方綜合制衡關(guān)系，明確各方權(quán)利義務(wù)關(guān)系。③針對經(jīng)營管理層建立科學(xué)、合理的激勵約束機制，將管理層的薪酬水平和經(jīng)營業(yè)績、風(fēng)險管理水平和技術(shù)研發(fā)水平等掛鉤，建立長期綜合經(jīng)營考評指標(biāo)體系。［6］

（五）加強信息披露和風(fēng)險管理，建立有效的金融監(jiān)管體系

在混業(yè)經(jīng)營的環(huán)境下更加注重各業(yè)務(wù)機構(gòu)之間的信息暢通和協(xié)調(diào)，加強信息披露的管理。不僅要披露內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易的信息，而且要披露風(fēng)險評估和管理過程、資本結(jié)構(gòu)及風(fēng)險與資本匹配狀況的信息；要定期對金融控股集團的信息披露體系進行評估；［7］要樹立積極參與風(fēng)險管理的理念，強化風(fēng)險管理和控制。這也有利于加強商業(yè)銀行的內(nèi)部控制，形成強有力的社會監(jiān)督。此外，要建立適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營環(huán)境的綜合性金融監(jiān)管體系，避免出現(xiàn)“只見樹木不見森林”的困境。在交通銀行和匯豐銀行舉辦的“交銀匯豐論壇”上，中國人民銀行行長周小川稱，“綜合化經(jīng)營需要加強監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)”。銀監(jiān)會、保監(jiān)會和證監(jiān)會在提高自身監(jiān)管效率的同時已經(jīng)通過“監(jiān)管聯(lián)席會議”建立了三個監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)合作機制，加強信息溝通和風(fēng)險管理。

［1］ 李世銀，李璐彤.金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營模式比較研究［J］.江西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2009，（5）.

［2］ 王蕊.混業(yè)經(jīng)營——我國金融業(yè)的必然選擇［J］.經(jīng)濟研究導(dǎo)刊，2009，（5）.

［3］ 霍煒.試論我國金融混業(yè)經(jīng)營的必要性［J］.上海綜合經(jīng)濟，2002，（10）.

［4］ 崔藝耀.金融危機背景下我國金融業(yè)實行混業(yè)經(jīng)營的思考［J］.海南金融，2009，（1）.

［5］ 張偉，劉志榮.混業(yè)經(jīng)營條件下我國金融監(jiān)管模式的選擇研究［J］.現(xiàn)代管理科學(xué)，2007，（12）.

［6］ 張映文.論混業(yè)經(jīng)營及其在中國的發(fā)展［J］.蘭州工業(yè)高等?？茖W(xué)校學(xué)報，2009，（6）.

［7］ 趙元兵，董超，何瑩，李峰.混業(yè)經(jīng)營對我國金融監(jiān)管的挑戰(zhàn)及對策分析［J］.蘭州學(xué)刊，2009，（7）.