運用博弈理論分析銀行與企業(yè)間的信貸風(fēng)險

招商銀行天津分行 王櫟

信貸是建立在法律契約基礎(chǔ)之上，由借貸雙方自主決定，并且獨立承擔由此產(chǎn)生的責(zé)任和后果的硬性交易約束。但是在實際工作中，政府行為介入后，法律不能保證神圣的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債權(quán)人不再要求保護合法利益，債務(wù)人失去了強制約束，不考慮貸款利率濫用貸款資金，帶來不確定的信貸風(fēng)險。從以下兩方面進行分析：

一、政府沒有行政干預(yù)貸款的前提下，企業(yè)與銀行融資博弈

首先假定需要貸款的企業(yè)存在兩種可能，償還能力的好企業(yè)和沒有償還能力的差企業(yè)。假定貸款企業(yè)有三種經(jīng)營戰(zhàn)略：直接融資、間接融資和不向外融資。銀行在企業(yè)申請貸款時，判斷該企業(yè)為好企業(yè)的概率為P，差企業(yè)的概率為（1-P）。銀行有兩種策略來面對企業(yè)的間接融資，包括：接受貸款申請和拒絕貸款申請。沒有政府行政干預(yù)時，企業(yè)不貸款的凈收益和直接融資的凈收益分別是－1和0，間接融資得到銀行貸款凈收益為1，未得到貸款為－1。當好企業(yè)貸款時，銀行接受和拒絕貸款申請的凈收益分別是1和－1。當差企業(yè)貸款時，銀行兩種策略的凈收益分別是－1和0。

如圖：

銀行和企業(yè)博弈中，銀行可以接受企業(yè)貸款凈收益的期望為P×1+(1-P)×(-1)=2P-1,拒絕企業(yè)貸款凈收益的期望為 P×（－1）＋（1－P）×0＝－P。 當P>1/3時，即 2P－1>－P時，銀行接受貸款申請的好處要優(yōu)于拒絕申請，銀行將采取接受申請策略。如果企業(yè)提前預(yù)測出銀行將同意貸款申請，企業(yè)向銀行申請貸款是最佳選擇。當P<1/3，2P－1<－P時，銀行采取拒絕貸款申請的好處大于接受。如果企業(yè)預(yù)測出銀行會拒絕貸款，直接融資是企業(yè)的最好出路。此次博弈是一個納什均衡，即（0，0），企業(yè)采取直接融資的方式不向銀行貸款。當P＝1/3時，企業(yè)采取的任何經(jīng)營戰(zhàn)略決策都是最優(yōu)的解決方案。

通過上述的均衡分析，銀行對企業(yè)的信任程度，決定了企業(yè)能否實現(xiàn)間接融資。在企業(yè)提交信息不明確前提下，企業(yè)多提交有利信息規(guī)避負面信息，直接影響銀行的貸款決策。這樣不可避免地會有一些資質(zhì)不佳的企業(yè)成為銀行認為符合貸款條件的好企業(yè)，最終是銀行承擔未知的信用風(fēng)險。

二、政府行政干預(yù)貸款的前提下，企業(yè)與銀行融資博弈

在政府行政干預(yù)下，銀行不再受風(fēng)險的硬性約束，企業(yè)也不再受融資成本和破產(chǎn)的約束。當政府行政干預(yù)向不良企業(yè)發(fā)放貸款時，如果銀行放貸將會帶來風(fēng)險。假設(shè)政府干預(yù)使銀行接受好企業(yè)或差企業(yè)的貸款申請的效用均為1，拒絕好企業(yè)和差企業(yè)的期望效用均為－1。如果融資企業(yè)確實是好企業(yè)，得到銀行貸款的效用為1，被拒絕貸款效用為－1。如果是差企業(yè)，貸款申請得到接受的期望效用是2（考慮到政府的干涉下，得到優(yōu)惠貸款的差企業(yè)，隨意使用發(fā)放的貸款不主動償還債務(wù)，出現(xiàn)逃債、故意拖欠或廢債等風(fēng)險），被拒絕時的期望效用是－1。并且假定優(yōu)惠貸款政策都偏向資質(zhì)不良的企業(yè)。銀行根據(jù)前提判斷，享受政府優(yōu)惠政策的好企業(yè)的概率為P，差企業(yè)的概率為（1－P）。

如圖：

在此次博弈中，銀行接受貸款申請企業(yè)的期望效用是1×（1－P）＋1×P＝1，拒絕貸款申請企業(yè)的期望效用是（－1）×（1－P）＋（－1）×P＝－1 。 無論數(shù)據(jù)模型結(jié)果為何值，從希望效用方面考慮，發(fā)放貸款是有利的，所以接受貸款申請是銀行的最佳決策。這個博弈存在兩個納什均衡：（好企業(yè)間接融資，銀行同意貸款）和（差企業(yè)間接融資，銀行同意貸款），結(jié)果分別為（1，1）和（2，1）。 形成了一個精煉貝葉斯均衡：銀行接受好企業(yè)的貸款申請，好企業(yè)進行間接融資。在政府的強行干預(yù)下，銀行無論怎樣行動，雙方的戰(zhàn)略都是最優(yōu)的解決方案。

通過上述的均衡分析看出，政府干預(yù)信貸活動的程度，直接關(guān)系到銀行判斷貸款申請的扭曲程度，行政的干擾性活動帶來的隱性風(fēng)險不可忽視。銀行如果不考慮行政干擾因素，客觀的分析企業(yè)經(jīng)營情況，是否會讓政府為難，是否會在銀行今后工作中便向懲罰。如果不按照企業(yè)經(jīng)營的實際資質(zhì)情況，進行貸款的非理性發(fā)放，將會帶來極大的信用風(fēng)險隱患。

現(xiàn)階段就我國實際情況而言，國有銀行和企業(yè)均屬于國家所有，其法人代表或經(jīng)營者，如行長、經(jīng)理，都是由政府委派或任命，他們并不承擔執(zhí)行政府政策給銀行和企業(yè)帶來損失的責(zé)任，卻承擔不執(zhí)行政府決策可能收到懲罰的后果。因此，站在銀行經(jīng)營者的角度，不執(zhí)行政府決策的收益遠遠低于由此承擔的懲罰成本，這種情況下銀行的最優(yōu)戰(zhàn)略就是執(zhí)行政府決策，扭曲實際貸款。由于政府的干預(yù)使銀行債務(wù)約束弱化很多，金融產(chǎn)權(quán)成為了公共產(chǎn)權(quán)。差企業(yè)可以不考慮融資成本，甚至不考慮歸還貸款，他的收益主要來自銀行的貸款收益，它的收益最大化目標轉(zhuǎn)化成追求銀行債務(wù)的最大化。這就形成了目前我國國有企業(yè)高負債經(jīng)營的局面。因為缺乏破產(chǎn)約束機制，企業(yè)經(jīng)營狀況又不樂觀，不具備還貸能力，所以從企業(yè)獲得銀行貸款之日起，這些貸款就注定會成為銀行的不良資產(chǎn)或債權(quán)，此類矛盾問題需要我們今后的實際中找出方法解決，從制度上來控制銀企之間的信用風(fēng)險。

[1]李國津.管理經(jīng)濟學(xué).天津大學(xué)出版社，2009

[2]蔣海.金融風(fēng)險的轉(zhuǎn)嫁.金融研究，2009；9

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