VC如何沖破道德囹圄

中國(guó)VC的十年，是跌宕起伏的十年。中國(guó)VC在激蕩中成長(zhǎng)、成熟，也潛行中發(fā)揮了其應(yīng)有的社會(huì)價(jià)值。然而，這種價(jià)值的升級(jí)，是否讓VC真正成長(zhǎng)，從短期利益追逐者和高利貸角色蛻變，擔(dān)當(dāng)起更多的社會(huì)責(zé)任，從而沖破了道德的囹圄?

上世紀(jì)90年代初期，中國(guó)證券市場(chǎng)方興未艾之時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資還是一個(gè)沒(méi)人知曉的概念。在當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)并不具備投資高科技的條件下，VC先驅(qū)們1998年之前投資中國(guó)的方式只能以成立合資公司為主，與政府合作投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。當(dāng)時(shí)曾代表AIG基金投資國(guó)內(nèi)高速鐵路等基礎(chǔ)建設(shè)的閻焱將那段時(shí)光描繪為：“就像在過(guò)一條黝黑的隧道，前面一片漆黑，什么也看不見(jiàn)，只能憑著感覺(jué)往前摸索?！?/p>

VC的十年輪回

打通這種黑暗的是1998年來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)的星星之火，這夾帶著瘋狂的火種即刻燎原了整個(gè)中國(guó)，也讓VC和創(chuàng)業(yè)者們迅速集體陷入了非理性的泥淖。隨之而來(lái)的泡沫讓互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)歷了從2000年到2003年的市場(chǎng)蕭條期。某雜志主編的話“當(dāng)時(shí)我們辦會(huì)，VC們的上座率非常高，大家開(kāi)始聚起來(lái)互相取暖”是那段冰凍時(shí)期的生動(dòng)寫照。

直到2003年底攜程上市，緊接著盛大、百度、分眾等后浪推前浪式的納斯達(dá)克上市熱潮，才讓VC從漫長(zhǎng)沉睡的冬眠中逐漸蘇醒過(guò)來(lái)，并迅速迎來(lái)了蓬勃的春天。一改此前在美國(guó)本土市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中沒(méi)有機(jī)會(huì)的二三流VC才來(lái)華投資的局面，2004年6月，以硅谷銀行率領(lǐng)30家VC訪華為拐點(diǎn)。包括Sequoia在內(nèi)的硅谷頂級(jí)VC終于在中國(guó)落地生根，將投資中國(guó)的熱度逐步推向近十年來(lái)的至高點(diǎn)。

2005年被風(fēng)險(xiǎn)投資家們普遍認(rèn)同為中國(guó)VC1.0和VC2.0的分水嶺，以IDGVC和軟銀亞洲募得更大額新基金，國(guó)際上更有實(shí)力的VC的大規(guī)模涌人以及VC界洗牌和跳槽為標(biāo)志，中國(guó)VC已經(jīng)進(jìn)入2.0時(shí)代。清科公司總裁倪正東認(rèn)為，“這樣的創(chuàng)投進(jìn)入中國(guó)，在質(zhì)量上和原來(lái)有了本質(zhì)的區(qū)別。”叱咤美國(guó)硅谷的前十位VC已由原來(lái)的單純參觀訪問(wèn)，轉(zhuǎn)為現(xiàn)今在中國(guó)設(shè)立了自己的基金或者與中國(guó)的合作伙伴聯(lián)合進(jìn)行投資。

時(shí)間轉(zhuǎn)到2006年和2007年，這兩年間VC的逐利沖動(dòng)再次沸騰至極點(diǎn)，利令智昏的“瘋投”不斷，甚至出現(xiàn)角色逆轉(zhuǎn)，僧多粥少的局面一度讓創(chuàng)業(yè)公司開(kāi)始在令人眼花繚亂的VC中選來(lái)選去。然而，2008年下半年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)形勢(shì)卻讓整個(gè)VC市場(chǎng)在倉(cāng)促中開(kāi)始過(guò)冬。不過(guò)對(duì)于VC而言。2008年和2000年的形勢(shì)是同中有異的兩個(gè)冬天。從投資上看，2000年VC的態(tài)度是停止投資觀望。2008年VC中的一些精明者還是在中國(guó)賺到了錢，伴以中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，VC對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資信心依舊，只不過(guò)去除掉了2007年的狂躁，而這適度的降溫讓頭腦冷靜。

VC的靶心

資本永遠(yuǎn)會(huì)追逐利潤(rùn)，近年來(lái)創(chuàng)造了眾多成功神化的中國(guó)市場(chǎng)，很自然地成為了VC的“眾矢之的”。

招商局科技集團(tuán)董事長(zhǎng)的顧立基認(rèn)為，VC行業(yè)大家所投的領(lǐng)域都差不多，即集中在高增長(zhǎng)性行業(yè)。這確實(shí)是VC投資的共性，即便如此，VC的靶心似乎也不盡相同。

參差不齊的項(xiàng)目，魚龍混雜的VC，一場(chǎng)射箭項(xiàng)目的國(guó)際爭(zhēng)奪賽早已展開(kāi)，大賽的承辦國(guó)就是中國(guó)，分賽場(chǎng)遍布中國(guó)各地。由于缺少了資格賽和淘汰賽的篩選環(huán)節(jié)和比賽規(guī)則，使這場(chǎng)參賽者良莠不齊賽事的特點(diǎn)也演變?yōu)榱恕氨荣惖谝?，友誼第二”。

當(dāng)盲目瘋投現(xiàn)象橫行市場(chǎng)的時(shí)候，也不乏處事冷靜的人。顧立基為招商科技定下的一個(gè)基本投資策略就是“不熟不做”，這也成為了招商科技內(nèi)部一條上下遵循的規(guī)定。

“我們一直都是做中長(zhǎng)期的投資，因?yàn)橹虚L(zhǎng)期比較能體現(xiàn)VC的價(jià)值。”從顧立基這句話中，看到了他“如今做創(chuàng)投，更多考慮利用自身的資源去幫助創(chuàng)業(yè)者成長(zhǎng)，投資本身才能獲取更大的回報(bào)?！钡耐顿Y哲學(xué)。同時(shí)，招商科技對(duì)于孵化器的重視與對(duì)早期項(xiàng)目的投資偏好風(fēng)格也變得順理成章。未來(lái)，招商科技將依舊偏重中長(zhǎng)期的投資策略，而不是像許多VC轉(zhuǎn)去做更多的Pre-IPO(企業(yè)上市前投資)。

招商科技目前投資業(yè)務(wù)的靶心也多瞄準(zhǔn)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域，涉及信息通信、半導(dǎo)體、生物制藥、新材料、新能源等廣泛領(lǐng)域。為百年老店招商局未來(lái)十年、二十年尋求業(yè)務(wù)發(fā)展契機(jī)和增長(zhǎng)點(diǎn)，才是顧立基作為一個(gè)風(fēng)投家，或者說(shuō)一個(gè)真正的風(fēng)投家的最終使命。

此外，作為天使投資人，周鴻袆望自己的經(jīng)驗(yàn)和眼光，可以成為創(chuàng)業(yè)公司和機(jī)構(gòu)VC之間的橋梁?！斑@些天使資本雖然總量不大，”鼎暉創(chuàng)投合伙人王功權(quán)認(rèn)為，“但由于其處于風(fēng)投的種子期投資階段，所以很容易帶動(dòng)新一輪創(chuàng)業(yè)高潮?！?/p>

VC的互群網(wǎng)冒盼

在為互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域這個(gè)新經(jīng)濟(jì)鼓吹吶喊的同時(shí)，投資者們難免也會(huì)遇到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，進(jìn)而失敗的情況。畢竟，這個(gè)新興領(lǐng)域所展現(xiàn)出的千變?nèi)f化的狀況，讓VC們受到誘惑的同時(shí)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的判斷力和把握力更加地不足。十年來(lái)，我們看到風(fēng)光的投資者在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域取得了成功，同時(shí)，那些腳底的奠基者卻往往被人們遺忘。但是，這些失敗的案例，對(duì)于VC們來(lái)說(shuō)，都是一個(gè)個(gè)鮮活的教訓(xùn)，在引導(dǎo)他們邁向成功的路上發(fā)揮了關(guān)鍵的決策作用。

網(wǎng)上售賣彩票這個(gè)業(yè)務(wù)被政府叫停就可以看到其中，風(fēng)投們對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，預(yù)測(cè)不夠的問(wèn)題。有數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，網(wǎng)售彩票在2007年的銷售額為20個(gè)億，其增長(zhǎng)大于彩票業(yè)本身的增長(zhǎng)，曾被業(yè)內(nèi)人士普遍看好。據(jù)統(tǒng)計(jì)，專業(yè)代購(gòu)彩票的網(wǎng)站有10家，全部收入均來(lái)自于彩票銷售。然而，未經(jīng)任何單位批準(zhǔn)授權(quán)、非法經(jīng)營(yíng)的彩票網(wǎng)站估計(jì)有近700家，一些網(wǎng)站提供賭球等博彩服務(wù)，也有一些通過(guò)投注返傭金等方式吸引彩民參與。

2008年1月17日，國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)彩票網(wǎng)500WAN登出了一則公告，宣布自當(dāng)日12：00起，500WAN彩票網(wǎng)將全部停止網(wǎng)站交易區(qū)彩票合買代購(gòu)業(yè)務(wù)。而就在前一天，該網(wǎng)站還只是停止了一小部分業(yè)務(wù)。在此前后徹底停止業(yè)務(wù)的還有羊彩網(wǎng)、愛(ài)波網(wǎng)、大贏家等大部分的彩票網(wǎng)站。

2007年11月6日，財(cái)政部、公安部、民政部、信息產(chǎn)業(yè)部、國(guó)家體育總局聯(lián)合下發(fā)了第36號(hào)公告(下稱《公告》)，要求“停止非彩票機(jī)構(gòu)主辦網(wǎng)站彩票銷售業(yè)務(wù)，嚴(yán)厲查處和打擊利用互聯(lián)網(wǎng)非法銷售彩票行為”。僅僅一個(gè)多月后，財(cái)政部、民政部、國(guó)家體育總局又聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于彩票機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)銷售彩票有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求“不得利用互聯(lián)網(wǎng)發(fā)行銷售彩票”。

從“整頓”到“一刀切”的全面禁止，業(yè)內(nèi)人士分析，《公告》的本意是徹底清查一些頂著官方彩票機(jī)構(gòu)的帽子卻以預(yù)測(cè)、內(nèi)幕、包中等形式詐騙彩民錢財(cái)?shù)木W(wǎng)站。根據(jù)此公告，中國(guó)福利彩票發(fā)行管理中心和國(guó)家體育總局體育彩票管理中心應(yīng)于30日內(nèi)上報(bào)其授權(quán)網(wǎng)站，經(jīng)五部委審核后，確定保留開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)銷售彩票業(yè)務(wù)的彩票機(jī)構(gòu)及其網(wǎng)站的名單。然而在具體執(zhí)行過(guò)程中，從地方中心報(bào)上來(lái)的網(wǎng)站卻多得驚人，不得不規(guī)定一省只能報(bào)一家，但是已經(jīng)授權(quán)網(wǎng)站之間的關(guān)系很難平衡，故而干脆全面叫停。

事實(shí)上，僅僅500WAN從2001年創(chuàng)立到2006年，已經(jīng)融得風(fēng)險(xiǎn)投資等資金近3000萬(wàn)，2005年底網(wǎng)站達(dá)到收支平衡，2006年實(shí)現(xiàn)銷售額3個(gè)億。然而，被預(yù)期的更多的營(yíng)收被政府的叫停，陷于艱難的發(fā)展中。

這樣的結(jié)果，可能是VC們進(jìn)入行業(yè)時(shí)沒(méi)有料到的。處于盈利目的考慮的投資者們?cè)诳吹嚼娴耐瑫r(shí)，還應(yīng)當(dāng)全面考察該領(lǐng)域和公司的前景以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確判斷，其合法性、社會(huì)利益等方面都應(yīng)該是投資們重視的因素，而不僅僅是利益。

利益背后的風(fēng)險(xiǎn)

在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，我們看到，2009年的投資火熱點(diǎn)，以及他們的發(fā)展形式。視頻、SNS社區(qū)、電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)游戲等領(lǐng)域的火熱已經(jīng)吸引了投資者的眾多關(guān)注。但投資者們?cè)谠义X的時(shí)候，或許應(yīng)該引前車之鑒，以找到真正合適的創(chuàng)新項(xiàng)目，獲得自身利益的最大化。

國(guó)內(nèi)視頻網(wǎng)站的發(fā)展在Youtube的吸引下，已經(jīng)吸引了一輪又一輪的風(fēng)投。在這個(gè)迄今仍然被認(rèn)為是燒錢的領(lǐng)域，風(fēng)投們對(duì)于其發(fā)展保持了一定的樂(lè)觀，還有相當(dāng)程度的謹(jǐn)慎。

盛大日前對(duì)視頻網(wǎng)站酷六的收購(gòu)，引發(fā)了視頻行業(yè)洗牌的猜想，也可能會(huì)激蕩起這個(gè)行業(yè)的新浪潮。不過(guò)需要關(guān)注的是，在普遍看好的同時(shí)，也有投資者表現(xiàn)出了對(duì)局部領(lǐng)域可能產(chǎn)生投資泡沫的擔(dān)憂?！坝幸恍╊I(lǐng)域可能會(huì)，比如說(shuō)視頻網(wǎng)站這塊?！庇⑻貭柾顿Y中國(guó)區(qū)投資總監(jiān)黎平表示，目前國(guó)內(nèi)已有5、6個(gè)較大的視頻網(wǎng)站，現(xiàn)在已有多家VC一輪輪融資投了進(jìn)去。“每家都希望自己能成為像YouTube那樣的贏家，但這是不可能的。因?yàn)橐曨l領(lǐng)域要發(fā)展必須有一定的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，這個(gè)優(yōu)勢(shì)完全體現(xiàn)在帶寬上。中國(guó)的帶寬價(jià)格原來(lái)比美國(guó)還要貴，現(xiàn)在也便宜不了多少，而收費(fèi)模式卻還遠(yuǎn)遠(yuǎn)做不到美國(guó)那樣。”黎平認(rèn)為，較高的投資和整合成本。再加上良性贏利模式的缺乏，使得視頻網(wǎng)站領(lǐng)域有可能出現(xiàn)泡沫。

“我們非常看好網(wǎng)游(網(wǎng)絡(luò)游戲)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，目前在這個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)投資了4家網(wǎng)游企業(yè)?！鄙钲趧?chuàng)新投資集團(tuán)北京分公司總經(jīng)理劉綱認(rèn)為網(wǎng)游的發(fā)展前景很好，其中網(wǎng)龍公司已成功在香港上市，而中青寶網(wǎng)則已經(jīng)申報(bào)了創(chuàng)業(yè)板。事實(shí)上，根據(jù)最新香港上市，而中青寶網(wǎng)則已經(jīng)申報(bào)了創(chuàng)業(yè)板。事實(shí)上，根據(jù)最新的數(shù)據(jù)估計(jì)，網(wǎng)游行業(yè)在2012年將會(huì)達(dá)到731億的規(guī)模。然而，值得注意的是，目前國(guó)內(nèi)網(wǎng)游行業(yè)已呈現(xiàn)出較為壟斷的市場(chǎng)征兆。“目前中國(guó)大部分，的市場(chǎng)份額都被包括盛大在內(nèi)的十家大型網(wǎng)游公司所占有?！泵懒蛛娦排c媒體部亞洲企業(yè)融資業(yè)務(wù)副總裁陳菲認(rèn)為，對(duì)于一些新來(lái)者最大的機(jī)會(huì)就是和現(xiàn)有的公司進(jìn)行合作，產(chǎn)生出一些成功的游戲，以便發(fā)布這些游戲來(lái)獲得更大的市場(chǎng)份額。

而網(wǎng)游在產(chǎn)業(yè)繁榮的狀況之下，還面臨著更多道德和社會(huì)責(zé)任方面的考量?！笆⒋笫且粋€(gè)傳奇，但盛大要為網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)η嗌倌甑亩竞ω?fù)最多的責(zé)任。不信你隨便到幾個(gè)網(wǎng)吧走一走，你就會(huì)同意網(wǎng)絡(luò)游戲已經(jīng)成為精神鴉片的看法。”“盛大可能會(huì)說(shuō)我只是搭建了平臺(tái)，而不是游戲的開(kāi)發(fā)者，但是，有誰(shuí)會(huì)否認(rèn)生產(chǎn)毒品和販賣毒品是同樣的犯罪?”

也許很少有投資投向到那些帶有正面社會(huì)效益、更加能夠促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步的行業(yè)，比如電子支付信用保障技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)遠(yuǎn)程教育等等，從這個(gè)意義上看，風(fēng)險(xiǎn)投資或許成就了互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的奇跡，但這種成功一定程度上是以放棄社會(huì)責(zé)任、沉淪社會(huì)道德為代價(jià)的。

VC的“副產(chǎn)品”——社會(huì)貢獻(xiàn)

資金常常是創(chuàng)業(yè)的瓶頸，傳統(tǒng)上創(chuàng)業(yè)資金的合法來(lái)源只有兩種渠道：一種是靠積累，第二種是靠借貸。如果讓創(chuàng)業(yè)者將自己的積蓄都拿出來(lái)創(chuàng)業(yè)，會(huì)有很多人知難而退，更何況最喜歡創(chuàng)業(yè)的年輕人恰恰是積蓄最少的群體。從銀行貸款必須要有財(cái)產(chǎn)可抵押。因此，年輕人要通過(guò)這兩種傳統(tǒng)的方法獲得創(chuàng)業(yè)資金極不容易。

VC，這種由富于冒險(xiǎn)精神的年輕國(guó)度美國(guó)所發(fā)明出的非常規(guī)投資方式，使得年輕人創(chuàng)業(yè)成為可能。幾十年來(lái)，VC投資方式總體講是非常成功的，美國(guó)創(chuàng)造硅谷科技公司神話的同時(shí)，也創(chuàng)造了投資神話。從全局來(lái)講，這無(wú)疑是一種在無(wú)形之中完成的社會(huì)貢獻(xiàn)，

即便投資人本身只是為了獲取更高的利潤(rùn)。VC遴選項(xiàng)目時(shí)候雖然考慮的只是自身利益，但是這個(gè)項(xiàng)目的成功，很多時(shí)候會(huì)給社會(huì)整體帶來(lái)不少益處，營(yíng)造了新的產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。首先，由于研發(fā)和創(chuàng)新活動(dòng)本身就帶風(fēng)險(xiǎn)，一般企業(yè)和個(gè)人并不敢去輕易嘗試，而VC則鼓勵(lì)了更多有志之士去創(chuàng)業(yè)，分散降低了創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。其次，提高了整個(gè)國(guó)家的創(chuàng)新水平。再次，VC扶植的企業(yè)提供了一些就業(yè)機(jī)會(huì)，一定程度上幫助緩解了就業(yè)問(wèn)題。最后，VC所扶上馬的成功企業(yè)，也增加了政府的稅收?？梢赃@樣說(shuō)，VC的商業(yè)模式在為社會(huì)化解了風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也為社會(huì)營(yíng)造了環(huán)境。在VC幫助下所發(fā)展起來(lái)的企業(yè)日后都在為整個(gè)社會(huì)提供著公共品。對(duì)于企業(yè)而言，VC對(duì)他們起到了很大的幫助，但VC的意義絕不僅僅是產(chǎn)生了成功的企業(yè)，而是產(chǎn)生了保持成功的企業(yè)，今天美國(guó)的VC之所以能受到尊重，就因?yàn)楫a(chǎn)生了如思科、甲骨文、蘋果等至今還是非常成功的企業(yè)。

在今年3月舉辦的中國(guó)創(chuàng)投十年回顧論壇上，包括IDG熊曉哥、軟銀賽富閻焱、德同資本邵俊在內(nèi)的多名VC，在回顧了他們中國(guó)創(chuàng)投領(lǐng)域的十年歷程時(shí)，其中多數(shù)人心中印象最深、最得意的投資項(xiàng)目都不是最賺錢的那一個(gè)。

其中，邵俊表示，有開(kāi)創(chuàng)性、領(lǐng)導(dǎo)性的投資會(huì)讓投資人更有滿足感。熊曉鴿則認(rèn)為十年前投資的《時(shí)尚》雜志讓自己很得意。不僅僅因?yàn)檫@是熊曉鴿的本行，更重要的是這個(gè)刊物到現(xiàn)在為止已出了16種雜志，它們作為一個(gè)整體共同向讀者提供了非常高質(zhì)量的生活信息。德同資本創(chuàng)始合伙人邵俊認(rèn)為讓VC最興奮的是投資的公司具有一定前瞻性或在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。無(wú)錫尚德是他得意的項(xiàng)目。邵俊回憶，當(dāng)時(shí)無(wú)錫尚德要融6000萬(wàn)美元，而德同沒(méi)有那么多錢，只好拉上同行來(lái)聯(lián)合投資，其中凱雷還因清潔能源的概念項(xiàng)目太遙遠(yuǎn)而拒絕過(guò)。無(wú)錫尚德的成功上市讓國(guó)內(nèi)投資人更加關(guān)注清潔能源和新能源行業(yè)。聯(lián)想投資董事總經(jīng)理陳浩則表示感情最深的投資項(xiàng)目，是八年前投資的科大訊飛。直到現(xiàn)在聯(lián)想投資仍是科大訊飛的股東，八年期間聯(lián)想投資和科大訊飛一起經(jīng)歷過(guò)很多企業(yè)發(fā)展的困難，直到現(xiàn)在走過(guò)最困難的時(shí)候。陳浩認(rèn)為聯(lián)想投資參與創(chuàng)辦科大訊飛的同時(shí)，也收獲和學(xué)到了很多寶貴的東西。

VC能否得住社會(huì)責(zé)任的拷問(wèn)?

然而，事實(shí)上，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域如此眾多的投資下去后，沒(méi)有人能夠判斷有多少個(gè)Web 2.0、Web 3.0網(wǎng)站能夠如愿出售、上市、生存并發(fā)展壯大。

風(fēng)險(xiǎn)投資的追求是獲得高額回報(bào)，但這不應(yīng)該是其惟一的追求目標(biāo)，在很多大公司紛紛拋出“做企業(yè)好公民”或積極參與回報(bào)社會(huì)的公益活動(dòng)的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)投資作為創(chuàng)業(yè)公司的推進(jìn)器同樣不應(yīng)該放棄對(duì)社會(huì)責(zé)任的思考。

風(fēng)險(xiǎn)投資催生了年輕一代的創(chuàng)業(yè)熱情，成就了新浪、搜狐、盛大等知名企業(yè)，幫助創(chuàng)業(yè)者實(shí)現(xiàn)白手起家的成功夢(mèng)想；另一方面，它也一手釀造了“一夜暴富”的機(jī)會(huì)主義追求風(fēng)潮。但更為重要的是，一些被風(fēng)險(xiǎn)投資捧紅的新模式正在給社會(huì)帶來(lái)不可忽視的負(fù)面影響：網(wǎng)絡(luò)游戲給青少年一代造成嚴(yán)重的精神污染，交友社區(qū)對(duì)傳統(tǒng)的婚姻家庭關(guān)系構(gòu)成壓力，給色情犯罪提供機(jī)會(huì)，手機(jī)短信成為有效的欺詐手段，等等。這些在風(fēng)險(xiǎn)投資幫助下“做大”的負(fù)面效應(yīng)使一些人向風(fēng)險(xiǎn)投資提出了“承擔(dān)社會(huì)責(zé)任”的要求。

同威創(chuàng)業(yè)投資有限公司總裁劉濤認(rèn)為，投資商本身是個(gè)商業(yè)機(jī)構(gòu)，它是逐利的，是否非要要讓投資商承擔(dān)社會(huì)責(zé)任有待商榷。這一觀點(diǎn)，可能在大部分的投資者那里都會(huì)得到贊同的回音?；蛟S，這也是大眾普遍認(rèn)為投資者社會(huì)責(zé)任缺失的原因。

但實(shí)際上，如果不考量社會(huì)責(zé)任，不具備發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)目光，僅僅扶持一個(gè)短期盈利的企業(yè)，這并不是真正意義上的風(fēng)投，僅僅是短期利益的追逐者，或者說(shuō)是變相的高利貸。這些投資者的存在，與當(dāng)前中國(guó)VC行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r應(yīng)當(dāng)是密不可分的。甚至，當(dāng)國(guó)外關(guān)注長(zhǎng)線投資的VC們，進(jìn)入中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)后，也著重有穩(wěn)健營(yíng)收和回報(bào)的企業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)聚集的硅谷沙丘路(Sand Hill Road)曾經(jīng)在美國(guó)投入了大筆資金，并且很好地資助了一些處于萌芽階段的技術(shù)。但這些投資機(jī)構(gòu)卻在中國(guó)市場(chǎng)采取了截然不同的策略。

所謂的“成長(zhǎng)資本投資”無(wú)法幫助投資家從騰訊、分眾傳媒和盛大等科技企業(yè)登陸納斯達(dá)克或紐交所的過(guò)程中獲益，但是許多身處中國(guó)的美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資家都認(rèn)為，這種晚期投資可以獲得堅(jiān)實(shí)、穩(wěn)定的回報(bào)。

尋找下一個(gè)投資熱點(diǎn)

在當(dāng)前注重堅(jiān)實(shí)、穩(wěn)定回報(bào)，以及社會(huì)責(zé)任相對(duì)較弱的VC領(lǐng)域，如何尋找到下一個(gè)投資熱點(diǎn)，應(yīng)當(dāng)是個(gè)火熱的話題。

視頻、SNS、微博、網(wǎng)游、電子商務(wù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等都是VC們普遍關(guān)注的話題。金沙江創(chuàng)投、德豐杰創(chuàng)投以及D C M等風(fēng)險(xiǎn)投資公司仍然希望從中國(guó)尋找下一個(gè)重大的技術(shù)突破。雖然這種風(fēng)險(xiǎn)投資公司已經(jīng)不占多數(shù)。但是他們?nèi)匀徽J(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)、清潔能源技術(shù)、游戲以及移動(dòng)領(lǐng)域的企業(yè)今后將大有作為。由于目前沒(méi)有幾家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)中國(guó)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，而且這類交易的估值也在上升，所以這些風(fēng)險(xiǎn)投資公司的方向有可能是正確的。

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)方面，2009年掀起的狂潮讓眾多投資者密切關(guān)注著發(fā)展趨勢(shì)，也有不少投資者開(kāi)始試水。

不過(guò)，大多數(shù)投資者仍然在觀望。領(lǐng)航資本合伙人楊鐳認(rèn)為2011年會(huì)有一家無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)公司上市，他稱， “無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)公司里面有很多好的小苗子，但短期內(nèi)還不會(huì)出現(xiàn)，2011會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)，這個(gè)爆發(fā)是有規(guī)模的爆發(fā)，甚至?xí)?lái)不只一家的上市公司?！?/p>

但是楊鐳在談到無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展存在的問(wèn)題時(shí)，他表示，這個(gè)行業(yè)的公司除了一般創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功需要的團(tuán)隊(duì)、模式和機(jī)遇，還需要外部資源。這是無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)公司成功的一個(gè)重要因素?！皬耐顿Y人來(lái)講和在這個(gè)行業(yè)做企業(yè)的人必須要審視具備這幾點(diǎn)，作為投資人我們也要看它是不是具備，或者在哪個(gè)方面能幫助他們。”楊鐳稱。

他認(rèn)為，“無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈要比互聯(lián)網(wǎng)長(zhǎng)很多，運(yùn)營(yíng)商、政府監(jiān)管力度、手機(jī)廠商，手機(jī)廠商扮演了很重要的角色，而且沒(méi)有人控制?！彼哉f(shuō)，無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)公司的發(fā)展要再加這些外部資源。

當(dāng)然，在中國(guó)的VC們?cè)诳礈?zhǔn)投資領(lǐng)域的同時(shí)，還并沒(méi)有將社會(huì)責(zé)任清晰地劃分開(kāi)來(lái)。這可能和當(dāng)前的投資環(huán)境(比如退出機(jī)制)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的狀況也有著密切的聯(lián)系。當(dāng)我們看到低碳股的瘋長(zhǎng)時(shí)，也期待著互聯(lián)網(wǎng)方面有更多傾向社會(huì)責(zé)任領(lǐng)域的投資，比如在電子銀行支付誠(chéng)信系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)安全環(huán)境系統(tǒng)等方面都得到VC們的青睞。

期待華麗轉(zhuǎn)身

當(dāng)然，我們不能去夸大VC的作用，也不能去標(biāo)榜它的社會(huì)貢獻(xiàn)，但是不能不肯定它的社會(huì)價(jià)值。

這十年間，中國(guó)本土的VC在跌宕起伏的十年中孕育并成長(zhǎng)起來(lái)， “紅杉基金創(chuàng)建了四年，四年還是個(gè)年輕的孩子，我覺(jué)得這是行業(yè)巨大的挑戰(zhàn)，因?yàn)樾袠I(yè)里面投資的企業(yè)本身就是年輕的，而最好的情形是風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)是有經(jīng)驗(yàn)的，但是今天來(lái)講我們這些機(jī)構(gòu)在經(jīng)驗(yàn)上還處在不斷的提升和學(xué)習(xí)中?！奔t杉中國(guó)基金創(chuàng)始人沈南鵬感慨道， “作為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，他本身需要足夠的企業(yè)文化、投資文化以及能力，來(lái)服務(wù)于我們投資的創(chuàng)業(yè)家和企業(yè)家，我們的行業(yè)是服務(wù)行業(yè)，服務(wù)行業(yè)需要服務(wù)的積累。”

的確，VC本身也是個(gè)在不斷學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)中的年輕人，在其成長(zhǎng)所必修的課程中，除了如何修行自身的專業(yè)水平，更好地幫助受助企業(yè)，也需要擺脫青春期的躁動(dòng)，學(xué)會(huì)靜下心來(lái)理智地去思考問(wèn)題。不少人認(rèn)為，即使是大企業(yè)，也是近幾年才開(kāi)始考慮社會(huì)責(zé)任問(wèn)題，對(duì)于VC所投資的創(chuàng)新型小企業(yè)，要談社會(huì)責(zé)任恐怕顯得華而不實(shí)、虛無(wú)縹緲。

實(shí)則不然，目前社會(huì)責(zé)任的觀點(diǎn)已經(jīng)越來(lái)越受到VC的肯定和關(guān)注，一些VC投資時(shí)開(kāi)始考量被投資企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，這無(wú)疑是VC投資走向成熟和深入的標(biāo)志之一。事實(shí)上，VC在對(duì)被投資企業(yè)的社會(huì)責(zé)任進(jìn)行考量時(shí)，也是在發(fā)揮著自身另一方面的社會(huì)價(jià)值。

從當(dāng)前VC的投資領(lǐng)域上看，除了節(jié)能減排行業(yè)外，包括教育、醫(yī)療等關(guān)系到民生、社會(huì)責(zé)任但目前處于薄弱領(lǐng)域的行業(yè)也受到了越來(lái)越多的關(guān)注。企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，能為企業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展?fàn)I造好的“生態(tài)環(huán)境”，沒(méi)有一個(gè)好的生態(tài)環(huán)境，再好的技術(shù)也只會(huì)將企業(yè)甚至行業(yè)帶入歧途。北極光創(chuàng)投創(chuàng)始人鄧鋒所說(shuō)，看企業(yè)、投企業(yè)的時(shí)候，要注重其價(jià)值取向，包括社會(huì)責(zé)任感，也就是說(shuō)要看這個(gè)企業(yè)給社會(huì)帶來(lái)什么。 “企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，對(duì)企業(yè)的品牌、行業(yè)品牌都是很重要的。”

“2009年對(duì)中國(guó)VC行業(yè)來(lái)說(shuō)，是非常復(fù)雜的一年?！鼻蹇萍瘓F(tuán)CEO倪正東用這樣的話概括這個(gè)VC的2009年。直到2008年VC行業(yè)很多還都是以外資為主導(dǎo)的，而在2009年第一次出現(xiàn)人民幣基金超過(guò)外資基金的情況。在未來(lái)5年、10年，中國(guó)本土VC或許將更多地主導(dǎo)這個(gè)市場(chǎng)。無(wú)論從哪個(gè)角度看，2009年都是中國(guó)VC的拐點(diǎn)，而拐點(diǎn)之后，VC如何更好地發(fā)揮出其社會(huì)價(jià)值或許才是大眾更為期待的場(chǎng)景。