晨星中國私募證券投資基金1月業(yè)績評價

羅鵬 (CFA)

在1月緩慢盤升的行情中,私募基金整體表現(xiàn)略微強于市場,其中約有一半私募基金表現(xiàn)優(yōu)于市場和同期股票型公募基金

2009年1月26日是中國的春節(jié)。雖然1月只有十多個交易日,但投資者在對即將到來的“牛年”的憧憬下,帶著對中國經(jīng)濟的信心,積極參與交易,市場成交量逐步放大。滬深300指數(shù)終于守穩(wěn)1800點,并一路反彈至2000點以上,最終收報2032.68點,漲幅為11.83%。

在1月緩慢盤升的行情中,私募基金整體表現(xiàn)略微強于市場,其中約有一半私募基金表現(xiàn)優(yōu)于市場和同期股票型公募基金。晨星收錄的169只私募證券投資基金(其中有3只未公布凈值,深國投·鑫地一期進行了信托份額調(diào)整,因此未包括其收益率)最近一個月的平均回報率為3.49%,中值為2.18%。有1只基金最近一個月的損失達10%以上。而表現(xiàn)最好(18.67%)和表現(xiàn)最差(-10.87%)的基金相差約30個百分點。

晨星數(shù)據(jù)顯示,最近一個月有131只基金獲得正收益,占比約為79%。有84只基金戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù),占比約為51%。有91只基金跑贏同期晨星股票型基金指數(shù),占比約為55%。其中有11只基金表現(xiàn)出色,超過了同期滬深300指數(shù)10%以上:

深國投·景良能量1期收益率為13.59%(超過同期滬深300指數(shù)14.61%);

深國投·美聯(lián)融通1期收益率為11.98%(超過同期滬深300指數(shù)13%);

中原·理財宏利二期龍贏收益率為18.67%(超過同期滬深300指數(shù)12.74%);

深國投·朱雀2期收益率為11.02%(超過同期滬深300指數(shù)12.04%);

中投·隆圣主題精選1期、2期、4期收益率為1.7%至3.04%(超過同期滬深300指數(shù)11%左右);

深國投·開寶1期收益率為10.16%(超過同期滬深300指數(shù)11.18%);

深國投·博頤精選1期、2期收益率約為3.9%(超過同期滬深300指數(shù)10%左右);

中泰·漢華證券收益率為1.72%(超過同期滬深300指數(shù)10.21%)。

中期表現(xiàn)評價(最近一年)

具有一年歷史數(shù)據(jù)的共有104只基金。其中獲得正回報的僅5只,占比約為4.8%。

這5只基金中,重國投·金中和西鼎繼續(xù)領(lǐng)跑。其最近一個月收益率為15.53%,最近一年的收益率為23.07%,高出同期滬深300指數(shù)回報率約82個百分點,超過同期晨星股票型基金指數(shù)回報率約71個百分點。

云南信托·中國龍精選1期最近一個月收益率為1.2%,最近一年的收益率為6.61%,高出同期滬深300指數(shù)回報率約63個百分點,超過同期晨星股票型基金指數(shù)回報率52個百分點。

江暉管理的深國投·星石系列(1期-3期)最近一個月的收益率約為8.8%,最近一年的收益率約為9%,高出同期滬深300指數(shù)回報率約66個百分點,超過同期晨星股票型基金指數(shù)回報率約55個百分點。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,104只基金中有100只戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù),占比約為96%。有78只基金跑贏同期晨星股票型基金指數(shù),占比為75%。這104只基金的平均收益率為-34.09%,中值為-36.14%。其中有25只基金的損失超過50%。絕對回報率最高的基金,比表現(xiàn)最差的基金(-65.95%)高出約90個百分點。從各統(tǒng)計指標(biāo)可以看出:私募基金的中期整體表現(xiàn)強于大盤(滬深300指數(shù))和共同基金(晨星股票型基金指數(shù)),但是,也僅有少數(shù)基金能獲得絕對正收益。

長期表現(xiàn)(最近兩年、三年)

共有12只基金具有最近兩年的歷史紀錄。有7只基金獲得了正收益,占比為58%;有9只戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù),占比約為75%;有7只跑贏同期晨星股票型基金指數(shù),占比約為58%。其平均收益率為8.15%,中值為5.89%,表現(xiàn)最好(44.08%)與最差(-18.93%)的基金之間的差距約63個百分點。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)綜合來看,私募基金長期(兩年)以來的表現(xiàn)強于大盤(-7.69%),也高于晨星股票型基金指數(shù)(0.5%)。

波動率

波動率(Standard Deviation)是衡量風(fēng)險的主要指標(biāo)之一, 在所有統(tǒng)計樣本中可計算最近一年波動率的共104只基金,其中波動率最小的10只基金如表3所示。波動率最大的10只基金如表4所示。

風(fēng)險調(diào)整后收益—夏普比率

在104只可計算最近一年風(fēng)險調(diào)整后收益(Sharpe Ratio,夏普比率)的基金中,僅6只基金的風(fēng)險調(diào)整后收益為正,但均未超過1(見表5)。而余下的98只基金風(fēng)險調(diào)整后收益均為負數(shù),表明這些基金最近一年來所承受的風(fēng)險并未能給其帶來相應(yīng)的回報。■

作者為Morningstar晨星(中國)研究中心研究員,本文由晨星中國授權(quán)獨家發(fā)布

陽光私募業(yè)績報酬規(guī)則生變

【《財經(jīng)網(wǎng)》報道】2月13日起,“陽光私募”基金業(yè)績報酬提取規(guī)則全面生變。

銀監(jiān)會13日發(fā)布《信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)操作指引》第十八條規(guī)定,“信托公司收取管理費和業(yè)績報酬的方式和比例,須在信托文件中事先約定,但業(yè)績報酬僅在信托計劃終止且實現(xiàn)盈利時提取。”

目前,私募基金浮動業(yè)績報酬通常在兩周或一個月不等的開放日或估值日提取。如信托單位凈值高出歷史最高信托單位凈值,則提取20%左右作為投資顧問和信托公司績效費,若低于或等于歷史最高凈值,則不收取任何績效費。

但據(jù)新規(guī),私募基金提取業(yè)績報酬必須滿足“信托產(chǎn)品盈利”且“終止”兩個條件。有市場人士認為,此舉否定了此前私募基金行業(yè)頻繁提取業(yè)績報酬的行業(yè)通行規(guī)則,有利于維護委托人利益。反對觀點則認為,新規(guī)不具可操作性,其“過于武斷”的限定更有過度干涉信托契約之嫌。