從次貸危機看美國會計準則的經(jīng)濟后果

汪 琴

[摘要]會計準則作為對會計工作的一種規(guī)范,其本身具有經(jīng)濟后果,結(jié)合2008年的美國次貸危機來論述美國會計準則的“經(jīng)濟后果觀”,分析會計準則的“經(jīng)濟后果觀”影響表現(xiàn)。

[關(guān)鍵詞]美國會計準則經(jīng)濟后果次貸危機

中圖分類號:F23文獻標識碼:A文章編號:1671-7597(2009)1220202-01

一、“經(jīng)濟后果”理論

“經(jīng)濟后果”來源于美國著名經(jīng)濟學家斯蒂夫·澤夫(Stephen Zeff)的《“經(jīng)濟后果”學說的興起》一文,他認為:“經(jīng)濟后果”是會計報告對企業(yè)、政府、工會、投資者和債權(quán)人決策行為的影響。會計準則作為會計信息生產(chǎn)與提供的規(guī)范,不是一種純粹的技術(shù)手段,而是一種具有經(jīng)濟后果的制度。

瓦茨和齊默爾曼(1986)根據(jù)“代理人理論”(agency theory)對會計信息經(jīng)濟后果的理解是,由于企業(yè)是一組契約關(guān)系(contractual relationship)的集合,不同的利益主體有著不同的利益沖突,必須利用會計作為監(jiān)控各種契約關(guān)系履行的手段。因此,會計數(shù)據(jù)的效用不僅表現(xiàn)為影響資本市場股票價格及收益的變動,而且會影響不同利益團體或人士的行為。也就是說,不同利益集團將選擇或爭取(反對)特定會計方法程序,借以達成自身效用最大化。

二、“經(jīng)濟后果”的歷史反映

美國恐怕是對會計準則經(jīng)濟后果體會最深的國家。如早期鐵路業(yè)不提折舊,以大量發(fā)放現(xiàn)金股利來吸引更多的投資者;而20世紀30年代以前的數(shù)十年里,注冊會計師們巧妙地運用經(jīng)驗,分別不同的企業(yè),確定采用“恰當”的計價方法與其他準則,從而在一定程度上助長了“大蕭條”年代的到來。30年代的經(jīng)濟危機,充分證明了不當會計準則所可能具有的不良經(jīng)濟后果:1947-1948年,正值美國通貨膨脹時期,少數(shù)企業(yè)在其財務(wù)報表中采用重置成本折舊方法。而是否采用重置成本折舊,將可能影響到稅收改革、雇員工資的談判,美國會計程序委員會頂住了各方壓力,支持歷史成本。

三、次貸危機中會計準則的經(jīng)濟后果

(一)次貸危機所涉及的公認會計準則。在這場次貸危機中,所涉及的公認會計準則主要包括:關(guān)于公允價值計量屬性的有《SFAS107——金融工具公允價值披露》、《SFASI14——債權(quán)人對貸款減值的會計處理》、《SFASI

15——特定債務(wù)和權(quán)益工具投資的會計處理》、《SFASI57——公允價值計量》、《SFASI59金融資產(chǎn)和金融負債的公允價值選擇權(quán)》;關(guān)于證券化交易與交易主體的內(nèi)容有《財務(wù)會計準則公告第140號——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和服務(wù)以及債務(wù)解除會計》、《財務(wù)會計準則解釋公告第46號(修訂)——可變利益主體的合并》;關(guān)于信貸風險與不確定性的內(nèi)容有《SFAS5——或有事項會計》、《FIN45——擔保方對擔保(包括涉及其他債務(wù)的非直接擔保)的會計處理和披露要求》、《SFAS133——衍生工具和套期活動會計》、美國注冊會計師協(xié)會《立場公告第946號特定風險和不確定事項的披露》。

(二)次貸危機引發(fā)的會計準則爭論?；仡櫣蕛r值在美國30多年的發(fā)展,其計量體系已經(jīng)日益成熟。而繼雷曼兄弟破產(chǎn)之后的次貸危機中,公允價值立刻成為一個飽受爭議的話題。以花旗、美林、瑞銀、AIG(美國國際集團)為代表的金融機構(gòu)紛紛將矛頭直指公允價值會計,聲稱公允價值計量模式夸大了次債產(chǎn)品的損失,放大了次貸危機的廣度和深度。

四、公允價值加劇次貸危機的原因分析

(一)公允價值反映的是價格而非價值。在馬克思的價值理論中,商品的價值是凝結(jié)在商品中的無差別的人類勞動。價值是內(nèi)在的,抽象的,不能自己表現(xiàn)出來的,只有在商品交換過程中才能體現(xiàn)出來。商品的交換是等價交換,在最初的物物交換過程中,兩種商品要相互比較衡量來決定交換比例,從而獲得一定量的一種商品和一定量的另一種商品之間的對等關(guān)系。當所有其他商品的價值都用一種商品表示時,這種商品就成為了一般等價物,即具有了貨幣形態(tài)。貨幣出現(xiàn)以后,商品的價值是用貨幣表現(xiàn)出來的,價值的貨幣表現(xiàn)就是價格。公允價值實際上是一種交換價格,是自愿進行交易的雙方就某項資產(chǎn)或負債達成的公允的市場價格,并非指資產(chǎn)或負債的實際經(jīng)濟價值。

(二)次貸危機下的資產(chǎn)價格已背離其價值。次貸危機不是傳統(tǒng)意義上的經(jīng)濟危機,而是一次資產(chǎn)價格泡沫破滅的危機。所謂資產(chǎn)價格泡沫,就是資產(chǎn)的價值與價格相離甚遠,違背馬克思的價值規(guī)律。這次美國華爾街爆發(fā)的次貸危機的泡沫,包含很多內(nèi)容,從信用泡沫——產(chǎn)品泡沫——資金泡沫——價格泡沫——市值泡沫,形成一條長長的泡沫鏈,最底層標的的次級貸款是一個巨大的信用泡沫。隨著短期利率的提高,次級抵押貸款的還款利率也大幅上升,購房者的還貸負擔大為加重;同時,住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難,這種局面直接導致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款,進而引發(fā)“次貸危機”。證券化產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、保險互換產(chǎn)品、債券保險公司,乃至整個債券市場也都陷入危機,資產(chǎn)價格泡沫隨之破滅。

(三)公允價值造成大量的資產(chǎn)減值。美國會計準則157號要求金融產(chǎn)品按照“公允價值”計量,在市場大跌和市場定價功能缺失的情況下,按照該準則需要將市場價格迅速下降的資產(chǎn)價格反映在財務(wù)報表中,受打壓的價格反映不了這些資產(chǎn)的長期價值或真實價值,導致金融機構(gòu)過分對資產(chǎn)按市價減計,造成虧損和資本充足率下降,進而促使金融機構(gòu)加大資產(chǎn)拋售力度,從而使市場陷入交易價格下跌——資產(chǎn)減計——核減資本金——恐慌性拋售——價格進一步下跌的惡性循環(huán)之中,對加重金融危機起到推波助瀾的作用。在交易性金融資產(chǎn)迅速貶值的同時,并未打算出售的持有到期資產(chǎn)也在大規(guī)模計提減值。由于持有的投資工具大幅貶值,按市值入賬將取得巨額損失,企業(yè)在資產(chǎn)貶值、盈利下跌的情況下難以尋找到融資,最終導致這些金融機構(gòu)因無法解決流動性不足和資本充足率不足問題而垮臺。

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