淺論金融危機形勢下地方海運小企業(yè)的融資思路

方懷強

摘要：由美國次貸危機引發(fā)的全球性金融危機還在蔓延。從一定意義上講，貨量劇減、運價狂跌、融資困難是這次金融危機對海運業(yè)影響的主要特征，其中。融資難一直是困擾地方海運小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。如何擺脫瓶頸制約，尋求一條融資捷徑，已經(jīng)成為非常值得關注和研究的問題。文章認為正常的銀行融資渠道外，船舶融資租賃作為一種新的融資模式，比較適合地方海運小企業(yè)的融資需求。

關鍵詞：海運地方小企業(yè)融資

中圖分類號：F276.3文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914(2009)04-282-02

中國在2001年加入WTO后，伴隨對外貿(mào)易快速和持續(xù)地發(fā)展，進出口貨物運輸量也呈現(xiàn)逐年快速上升。隨著全球經(jīng)濟一體化，進出口貿(mào)易將不可阻擋地向前發(fā)展。海運業(yè)作為貿(mào)易運輸?shù)闹黧w承擔了90％的進出口貨物運輸量，因而也迎來了快速發(fā)展的大好機遇。特別是沿海、沿江的省、市都競相發(fā)展自己的地方海運，包括擁有國有資本、民營資本和混合資本在內(nèi)的中小船東紛紛成立自己的地方海運企業(yè)。但是由于受諸多條件限制，許多地方海運小企業(yè)的發(fā)展形勢卻不容樂觀。一方面海運業(yè)是一項高投入、高風險的產(chǎn)業(yè)。很多小企業(yè)受資金來源和融資渠道的局限，難以籌集足夠的資金擴張船隊規(guī)模，壯大企業(yè)實力，實現(xiàn)快速發(fā)展；另一方面海運業(yè)又是一個受經(jīng)濟周期性影響較大的行業(yè)，也就是說海運業(yè)的市場行情完全依賴于經(jīng)濟環(huán)境。2007年8月美國次貸危機全面爆發(fā)，隨之而來引發(fā)全球性金融危機，這不僅是全球經(jīng)濟一體化負面作用導致的結(jié)果，也是經(jīng)濟周期性規(guī)律的必然。尤其自2008年下半年以來，在金融危機影響下，包括中國在內(nèi)的世界主要貿(mào)易國進出口貿(mào)易量急劇下降，并引起全球海運業(yè)大蕭條。反映海運市場景氣度的波羅的海指數(shù)(BDI)從2008年5月20日歷史高位11793點一度跌落到2008年12月5日663點的歷史低位。國內(nèi)一些船運公司紛紛將船舶停航錨泊，各大港口也相繼出現(xiàn)集體曬港。從一定意義上講，貨量劇減、運價狂跌、融資困難是這次金融危機對海運業(yè)影響的主要特征。對于本來就面臨融資困難的小企業(yè)來說，無疑是“雪上加霜”。

地方海運小企業(yè)由于規(guī)模不大、體量偏小，面對金融危機，抵抗風險能力明顯不足。目前行情低迷，船價回落，積極調(diào)整運力結(jié)構(gòu)，更新老舊船舶，逐步發(fā)展船隊規(guī)模正是適逢其時。因此海運小企業(yè)要想實現(xiàn)快速成長和可持續(xù)發(fā)展，就必須在危機中找出路，變“?！睘椤皺C”。拓展融資思路，克服固有模式約束，切實解決現(xiàn)實的融資問題。就一定能面對危機找到出路，走出困境。

多年以來，融資難一直是困擾地方海運小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。許多傳統(tǒng)的融資渠道或多或少存在一些缺陷和條件制約。第一，申請銀行貸款需要經(jīng)過嚴格審批，程序復雜，手續(xù)繁多。由于對風險控制要求高，一般國有大銀行都對企業(yè)的資信等級設置了很高門檻，對企業(yè)提供的抵押資產(chǎn)也規(guī)定了較高的折扣比例。船舶貸款作為項目貸款還款期限長，而銀行一般不愿意提供長期貸款，即使同意貸款，也大多采用“短貸長用”的辦法。因此企業(yè)還款壓力大，利息負擔重。第二，民間融資由于對風險控制要求偏低，因此具有利率高(一般年利率在15％-30％不等)、彈性大的特點，不僅增加融資成本，而且加大企業(yè)債務風險。一般不適宜作為海運企業(yè)融資手段。第三，證券融資渠道(包括發(fā)行股票、債券)由于準入門檻非常高，一般中小企業(yè)難以進入。第四，聯(lián)營融資是通過企業(yè)之間兼并、收購、控股和資產(chǎn)重組等方式運作，進而實現(xiàn)融資目的。此種方式一般適用于大型海運企業(yè)的融資需求。因此，目前對于大多數(shù)地方海運小企業(yè)來說，渠道少、規(guī)模小、期限短、成本高等融資現(xiàn)狀已經(jīng)十分突出，越來越成為阻礙其發(fā)展的融資瓶頸。

那么對于許多地方海運小企業(yè)來說，如何擺脫瓶頸制約尋求一條融資捷徑，已經(jīng)成為非常值得關注和研究的問題。筆者認為除了正常的銀行融資渠道外，船舶融資租賃作為一種新的融資模式，正好適應地方海運小企業(yè)的融資需求。

一、船舶融資租賃方式

船舶融資租賃方式主要有直接租賃和售后回租兩種。直接租賃是指租賃公司負責建造或購買承租人選定的船舶，然后將其直接租給承租人使用，承租人在租賃期內(nèi)按期支付租金，租賃期滿后船舶所有權轉(zhuǎn)移給承租人或第三方。承租人不必預先籌集大量資金就可以提前擁有所需船舶，定期支付低廉的租金?？梢詫⒍嘤嗟臓I運資金用于其他方面的投資。售后回租主要是針對二手船而言的，由船東將自有船舶出售給租賃公司，同時租賃公司將購買的船舶再回租給原船東(承租人)。由其繼續(xù)使用。這種方式使原船東(承租人)可以在對船舶繼續(xù)使用的情況下，將固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃淤Y產(chǎn)。一方面通過分期支付租金取得船舶使用權，提高了資金使用效率；另一方面還可以將變現(xiàn)的資金用于增加新運力，達到擴大再生產(chǎn)的目的。

船舶融資租賃作為一種獨特和便捷的融資方式，是船舶買賣與信貸的結(jié)合，其內(nèi)容為融資，形式是融物，是一種將三方當事人即出賣人、出租人和承租人結(jié)合在一起的一種交易模式。

歸納起來船舶融資租賃具有如下三個較為顯著的特征：

1、船舶所有權與使用權相分離。在租賃期內(nèi)船舶使用權屬承租人，所有權歸出租人。

2、融資與融物相結(jié)合。以融物形式達到融資目的，從而使融資與融物結(jié)合在一起。

3、靈活的租金支付方式。與支付銀行貸款本息不同，在船舶租賃合同中承租人可以根據(jù)實際經(jīng)營情況，選擇較為靈活的租金支付方式，即彈性支付方式。

二、船舶融資租賃的特點和優(yōu)勢

1、拓寬融資渠道。船舶融資租賃可以有效打破束縛海運小企業(yè)發(fā)展的融資瓶頸，在傳統(tǒng)融資方式的基礎上另辟蹊徑，以一種嶄新的方式和理念，拓寬了船東新的融資渠道。

2、操作手續(xù)簡便。我國海運企業(yè)向銀行申請項目貸款，必須經(jīng)過立項、規(guī)模審查、資信評估、逐級審批等程序，從立項到項目獲批，時間長達一到兩年，手續(xù)復雜，時間漫長。而融資租賃申請手續(xù)只須一到兩個月時間，操作手續(xù)簡便，時間短。

3、緩解企業(yè)資金壓力。銀行貸款必須在固定的時間內(nèi)償還固定的本金和利息，與企業(yè)實際現(xiàn)金流量情況往往不同步，構(gòu)成企業(yè)還款壓力。融資租賃支付租金的方式比較靈活，可以進行等額支付，也可以根據(jù)企業(yè)需要隨實際現(xiàn)金流量波動情況進行彈性租金支付，一定程度上分散了企業(yè)的資金壓力。同時，融資租賃作為一種額外的信用來源，不影響銀行提供的授信額度，承租人可以實現(xiàn)表外融資。

4、可以享受國家優(yōu)惠政策。2004年國家發(fā)改委頒布《中國船舶工業(yè)發(fā)展政策》，在鼓勵對船舶工業(yè)投資的同時，在財政上支持船舶融資租賃。對新設立的船舶租賃公司自開展業(yè)務起第一年至第五年免征營業(yè)稅，第六至第十年減半征收。出租人由于享受減免稅的原因有降低租金的空間，從而使承租人間接受惠，有效降低資金成本。

5、可以實現(xiàn)財務杠桿利益。融資租賃租金屬于相對固定的負債資金，而融資租賃經(jīng)營一般是企業(yè)在預期經(jīng)營狀況良好情況下的一種選

擇，因而只要企業(yè)投資收益率大于負債利率，財務杠桿作用使得資本收益由于負債經(jīng)營而絕對值增加，從而使得權益資本收益率大于企業(yè)投資收益率，實現(xiàn)財務杠桿利益。

6、促進企業(yè)快速擴張運力，提升整體競爭力。海運小企業(yè)利用船舶售后回租方式，一方面可以保持原有運力規(guī)模。另一方面又融通了資金，并且可以利用回籠資金購置新的運力，或者采用直接租賃方式再次進行船舶的融資租賃，實現(xiàn)運力規(guī)模的擴張，有利于海運小企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模效益、提升整體競爭力并逐步發(fā)展壯大。

7、滿足承租人投資獲利的需要。在船舶租購交易中，承租人可以要求在合同中訂立可以隨時選擇購買船舶的條款，并在付清全部費用的情況下提前取得船舶所有權。在海運行情高位運行并伴隨船價高漲之際。承租人可以通過加速還款取得船舶所有權，從而得到投資獲利的機會，實現(xiàn)成功的資本運作。

8、有利于盤活存量資產(chǎn)。與海運小企業(yè)不同，大型海運企業(yè)(如中遠集團、中海集團等)伴隨船舶更新周期往往產(chǎn)生一些主營航線淘汰的船舶，這些船舶價格相對較低，由于平時維護保養(yǎng)不錯，情況良好，正好符合海運小企業(yè)的需要。船舶租賃公司將這些船舶引入船舶融資租賃市場，一方面有利于盤活大企業(yè)的存量資產(chǎn)，另一方面又迎合小企業(yè)在融資租賃中的對二手船舶選擇的需求，同時獲取中間收益，可謂真正實現(xiàn)了共贏。

9、促進我國造船業(yè)的發(fā)展。船舶融資租賃作為船舶工業(yè)鏈中的重要一環(huán)，對新造船舶提供了便捷的融資，其不斷發(fā)展必然對我國業(yè)已蓬勃發(fā)展的造船工業(yè)起到推波助瀾的作用，同時加速船舶技術升級，縮短船舶更新周期。

三、我國船舶融資租賃的現(xiàn)狀

目前我國的船舶融資租賃市場尚在建立初期，參與船舶租賃各方由于受到知識、資金、經(jīng)驗等方面的限制，無法獨自承擔日益增長的船舶買賣和建造的要求。一方面是我國造船業(yè)的不斷發(fā)展和壯大，另一方面是船東企業(yè)身處高額債務而無法再次舉債的困境。許多地方海運小企業(yè)迫切希望采用船舶融資租賃的方式增加、調(diào)整和改善運力，市場的發(fā)展與經(jīng)濟的需求正好催生船舶租賃市場，那么盡快建立并不斷培育、完善船舶融資租賃市場，就成為順應市場需求的明智之舉。

四、建議與展望

根據(jù)國家交通運輸部海事局的規(guī)定，海運企業(yè)要獲得國際船舶運輸經(jīng)營資質(zhì)，必須按照《國際船舶安全營運和防止污染管理規(guī)則》(ISM)建立安全管理體系(sMS)，取得DOC證書(符合證明)。因此從“保證安全、保護環(huán)境、保障健康”的安全管理方針出發(fā)，船東在對船舶投保時，一般都會要求百分之百的保險覆蓋。即在投保船殼險(船舶財產(chǎn)險)的同時，還投保保賠險(船東和責任險)。因此船舶雖然被作為一項動產(chǎn)來管理。但是在投保完備的前提下，其價值一般是可以得到充分保全的。因此船舶不僅完全具備抵押資產(chǎn)的條件，而且用于辦理抵押登記也具有一定的可操作性。具體操作步驟：第一，船東可以與貸款銀行協(xié)商并選擇雙方認可的一家評估機構(gòu)對抵押船舶進行價值評估，由評估機構(gòu)出具《船舶價值評估報告》。第二，雙方持《船舶價值評估報告》、《船舶所有權登記證書》、《借款合同》、《抵押合同》以及其他有關抵押人和抵押權人相關證明文書和材料在當?shù)睾Ｊ鹿芾頇C構(gòu)辦理船舶抵押權登記申請。第三，由抵押人(船舶投保人)向保險公司提出保單批改申請，將貸款銀行記錄為船舶保險單的第一受益人，以充分保證貸款銀行作為抵押權人的利益。

在目前金融危機形勢下，國家相應推出投資四萬億元拉動內(nèi)需的積極財政政策，并于近期通過包括振興物流業(yè)和造船業(yè)在內(nèi)的十大產(chǎn)業(yè)振興計劃。各大銀行等金融機構(gòu)也相繼成立小企業(yè)信貸中心，以解決小企業(yè)融資難問題。建議銀行針對海運小企業(yè)資產(chǎn)的特點，適時放寬抵押資產(chǎn)的范圍，積極開放船舶抵押貸款的禁區(qū)，適當調(diào)低抵押資產(chǎn)價值折扣比例，積極為地方海運小企業(yè)提供方便的融資服務。

除了銀行方面以寬松的信貸條件給予積極的融資支持外，船舶融資租賃也將為海運小企業(yè)的融資開辟一塊嶄新的天地。2008年4月2日國家交通運輸部辦公廳印發(fā)了廳水字[2008]1號文《關于規(guī)范國內(nèi)船舶融資租賃管理的通知》。目的是為了加強對國內(nèi)船舶融資租賃的管理，規(guī)范租賃行為，促進船舶融資租賃業(yè)健康發(fā)展。為應對國際金融危機對我國水運企業(yè)的沖擊。加快水路交通現(xiàn)代化建設，促進水運業(yè)平穩(wěn)較快發(fā)展。2008年12月12日交通運輸部又出臺七項措施。

當前國際金融危機和國內(nèi)加大固定資產(chǎn)投資的經(jīng)濟形勢為船舶融資租賃業(yè)提供了新的發(fā)展機遇。與發(fā)達國家相比，我國開展船舶融資租賃業(yè)雖然起步晚，但已經(jīng)顯示出巨大的市場潛力和發(fā)展前景。相信隨著國家更多相關的扶持政策和管理辦法的出臺，船舶融資租賃業(yè)必將獲得健康發(fā)展，充分發(fā)揮資金傳導渠道和投資平臺功能，并最終帶動我國海運小企業(yè)快速成長、發(fā)展壯大。

責編：紀教