讓保兌叩開福費廷大門

2008年9月爆發(fā)的全球性金融危機，給近年來倍受人民幣匯率升值、出口退稅率下調(diào)等不利因素影響的中國出口商帶來巨大沖擊。在國際信用環(huán)境惡化、經(jīng)濟前景動蕩不安的情況下，對以遠期信用證結(jié)算的出口商來說，如何利用銀行提供的貿(mào)易融資產(chǎn)品防范遠期收匯風(fēng)險是其面臨的首要問題。

選擇合適的融資產(chǎn)品是解決這一問題的有效途徑。針對遠期信用證，我們首先在此引薦近年來對出口商已經(jīng)不算太陌生的融資業(yè)務(wù)：福費廷。

福費廷，也稱包買票據(jù)或買斷，指包買商從出口商或持票人手中無追索權(quán)地購買已經(jīng)承兌的，通常由進口商所在地銀行擔(dān)保的遠期匯票或本票。具體到遠期信用證結(jié)算，通常是出口商提交的單據(jù)獲得開證行承兌后，出口商將信用證遠期應(yīng)收賬款賣給包買銀行。此類業(yè)務(wù)是近年來市場發(fā)展比較成熟的融資產(chǎn)品，具有無迫索權(quán)、提前結(jié)匯、提前核銷的特點，它的優(yōu)勢已逐漸為日益有避險意識的出口商所認可。

對于此項業(yè)務(wù)的操作概要和特點，我們將從以下銀行實例加以說明。

2006年5月，國內(nèi)出口商A公司接到黎巴嫩來銀行開出的以其為受益人的自由議付信用證，金額11萬美元，收匯期限為裝運日后90天。信用證通過某外資銀行國內(nèi)分行通知。

收到信用證后，由于進口商是初次在網(wǎng)上交易的新客戶，開證行不甚熟悉且是在局勢較為復(fù)雜地區(qū)的銀行，A公司對于未來能否如期收匯顧慮重重，并多次向長期往來的寄單行咨詢開證行資信，同時表示在單證相符的情況下希望寄單行給予資金融通。

寄單行審閱信用證條款后向A公司提出以下建議：開證行并非該行的代理行，考慮到貿(mào)易融資的可能性，希望A公司能尋找一家該行能接受的銀行(比如國內(nèi)某代理行)作保兌行，井要求A公司盡量做到單證相符。這樣在單據(jù)通過寄單行寄往保兌行后，如收到保兌行的承兌電文，A公司即可向該行向申請敘做福費廷。

A公司在寄單行的建議下開始著手做好各項準(zhǔn)備工作。鑒于通知行恰好是與寄單行有單證往來額度的代理行，A公司很快要求國外進口商修改信用證，將不利于制單的條款刪除，并要求開證行授權(quán)通知行對該筆信用證加具保兌。6月份，通知行正式通知A公司：“本筆信用證我行已加具保兌?！?/p>

同年7月，A公司在裝船后根據(jù)信用證要求非常謹慎地準(zhǔn)備各項單據(jù)，并在確保單據(jù)寄單行與信用證嚴(yán)格相符后，通過寄單行將單據(jù)寄往保兌行。但是單寄保兌行后A公司并沒有很快收到保兌行的承兌電文，而此時已傳來開證行所在地發(fā)生“巴以武裝沖突”的消息。A公司憂心忡忡。在寄單行的協(xié)助催詢下，由于此套單據(jù)的確毫無瑕疵，保兌行最終也能接國際慣例發(fā)來承兌電文，明確承諾將在到期日以保兌行的身份對受益人(即A公司)履行付款責(zé)任。

隨后A公司與寄單行簽訂福費廷協(xié)議，將兩個多月后到期的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)賣予寄單行。寄單行(即此時的包買行)扣除利息和手續(xù)費后，無追索權(quán)地買入經(jīng)保兌行承兌的票據(jù)，將融資款轉(zhuǎn)入A公司賬戶，并為其出具核銷聯(lián)。至此，A公司兩個多月后收匯的“煩惱”一筆勾銷，不僅加速資金回籠，且可以提前辦理出口核銷手續(xù)。

史曉玲

中國農(nóng)業(yè)銀行汕頭市分行國際業(yè)務(wù)部

案例分析

以上融資個案表明，對于交易方是自己不甚了解的國外買家，出口商出于謹慎的考慮采取信用證結(jié)算不失為明智的選擇。但在遠期信用證項下，出口商不應(yīng)忽視因收匯期限制帶來的潛在風(fēng)險，其中集中表現(xiàn)在開證行信用風(fēng)險、開證行所在國國家風(fēng)險及收匯幣種持續(xù)貶值時的匯率風(fēng)險。如上述A公司，如果沒有保兌行的參與，那么單據(jù)即便已獲得開證行的承兌，由于開證行所在地區(qū)已發(fā)生武裝沖突，A公司在兩個多月的漫長等待中必須考慮其面臨的種種風(fēng)險：開證行的信用及償付能力，開證行當(dāng)?shù)鼐謩莸膭邮幨欠裼绊戦_證行正常付款，如美元貶值兩個多月后收匯是否損失更大。

上述風(fēng)險可以通過福費廷業(yè)務(wù)將其轉(zhuǎn)移至包買行。由于包買行已經(jīng)從出口商手中無追索權(quán)地買人經(jīng)開證行、保兌行承兌的票據(jù)(應(yīng)收賬款)，那么在該筆信用證付款到期日時，開證行若發(fā)生因國家金融危機導(dǎo)致開證行無法正常付款的情況(類似“冰島危機”)或面臨破產(chǎn)倒閉時，此類收匯風(fēng)險將由包買行而不是出口商承擔(dān)。作為包買行，在風(fēng)險可控的前提下，只要與開證行／保兌行有足夠的單證額度，在收到開證行、保兌行的付款承諾后也會考慮買人客戶的遠期票據(jù)。

上述案例的與眾不同之處在于，原本沒有可能敘做福費廷的業(yè)務(wù)卻由于保兌行的參與而促成該筆福費廷的順利進行，這對于收匯地區(qū)屬高風(fēng)險區(qū)域的出口業(yè)務(wù)會有特別的啟示。

在銀行實務(wù)中，此類業(yè)務(wù)能否敘做，包買行考慮較多的是開證行及開證行所在地區(qū)的風(fēng)險。如開證行資信不甚理想且處于局勢較為復(fù)雜動蕩的地區(qū)(如上述中東地區(qū))，出口商如果能尋找一家實力相當(dāng)?shù)你y行(例如某些通知行)為信用證加具保兌，那么出口商日后寄單收匯會較有保障，且寄單后如能收到保兌行的付款承諾時也會比較容易賣出手中的應(yīng)收賬款，當(dāng)然前提必須是保證提交的單據(jù)嚴(yán)格符合信用證要求。

根據(jù)UCP600第8條款規(guī)定，只要提交的單據(jù)構(gòu)成相符交單，無論單據(jù)是提交給保兌行，還是由其他指定銀行轉(zhuǎn)往保兌行，保兌行自對信用證加具保兌之時起即不可撤銷地承擔(dān)等同于開證行的第一性付款責(zé)任。由于保兌行的參與，開證行及開證行所在地區(qū)的相關(guān)風(fēng)險都轉(zhuǎn)移至保兌行，在收到保兌行的承兌電文后，包買行會比較愿意買人經(jīng)保兌行承兌的票據(jù)及應(yīng)收賬款。

綜上所述，對于以遠期信用證結(jié)算的出口商，福費廷具有的無追索權(quán)、提前結(jié)匯、提前核銷的優(yōu)勢，使其成為出口商理想的避險工具，而收匯地區(qū)又屬高風(fēng)險區(qū)域時，考慮對信用證加具保兌，并確保相符交單則為便利出口商日后敘做福費廷創(chuàng)造有利條件。