金融創(chuàng)新、金融風(fēng)險(xiǎn)與我國(guó)金融監(jiān)管模式研究

高　山

摘要：金融創(chuàng)新對(duì)宏觀(guān)政策的制定、金融市場(chǎng)運(yùn)行、商業(yè)銀行透明度都有影響，它能夠管理和控制金融風(fēng)險(xiǎn)，也能加劇金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大，為防范金融創(chuàng)新可能對(duì)金融產(chǎn)生的負(fù)面影響，適應(yīng)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展趨勢(shì)，我國(guó)應(yīng)建立集中統(tǒng)一的金融監(jiān)管模式，設(shè)立中國(guó)金融監(jiān)督管理委員會(huì)，統(tǒng)一管理協(xié)調(diào)銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等金融監(jiān)管部門(mén)。建立健全各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)間以及同宏觀(guān)調(diào)控部門(mén)的協(xié)調(diào)機(jī)制。應(yīng)通過(guò)與國(guó)際性金融監(jiān)管組織的合作，積極參與國(guó)際金融監(jiān)管準(zhǔn)則的制定，借鑒國(guó)外金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，不斷提高金融監(jiān)管的專(zhuān)業(yè)化水平。

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新；金融風(fēng)險(xiǎn)；金融監(jiān)管

中圖分類(lèi)號(hào)：F830

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1006—3544(2009)01—0002—05

一、金融創(chuàng)新產(chǎn)生的主要影響

(一)對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的影響

本文以IS-LM模型來(lái)分析金融創(chuàng)新對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的影響。金融創(chuàng)新的發(fā)展改變了投資者對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)方式。比如，無(wú)論通過(guò)什么樣的渠道，利率上升都會(huì)導(dǎo)致實(shí)際投資下降這個(gè)大方向不會(huì)變，但是有沒(méi)有金融創(chuàng)新，結(jié)果是有差別的。金融創(chuàng)新使投資者獲得資金的渠道增加了(可以運(yùn)用衍生工具籌集資金)，為投資者增加了資金的可獲得性。從而，同樣在利率上升的情況下，因?yàn)榻鹑趧?chuàng)新的影響，實(shí)際投資的下降可能就沒(méi)有那么多。可以認(rèn)為實(shí)際投資對(duì)利率的敏感性隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展而減弱。例如，期貨和期權(quán)市場(chǎng)的建立，有助于價(jià)格波動(dòng)的減緩和風(fēng)險(xiǎn)的降低，這會(huì)促進(jìn)企業(yè)的投資。企業(yè)投資的增加會(huì)使IS曲線(xiàn)向右移動(dòng)，由IS移至IS，這將導(dǎo)致均衡利率的上升和均衡產(chǎn)出的增加，利率由ic增加到i，產(chǎn)出由Yo增加到Y(jié)；同時(shí)，各種金融資產(chǎn)的替代性會(huì)增加，這將導(dǎo)致貨幣需求對(duì)債券收益率的變動(dòng)更加敏感，LM曲線(xiàn)趨于平緩，變?yōu)長(zhǎng)M。顯然，這將導(dǎo)致產(chǎn)出的增加和利率的降低，在新的均衡點(diǎn)E處，產(chǎn)出為Y，利率為i。雖然貨幣需求的利率彈性的增大使貨幣政策的效應(yīng)減弱，但是財(cái)政政策的效應(yīng)會(huì)有所增強(qiáng)。

(二)對(duì)金融系統(tǒng)運(yùn)行效率的影響

一般來(lái)說(shuō)，創(chuàng)新手段的豐富應(yīng)該使金融市場(chǎng)運(yùn)行更加有效。市場(chǎng)參與者可以從多樣化的創(chuàng)新手段中篩選出適合自己的工具，從而降低業(yè)務(wù)成本并增強(qiáng)營(yíng)運(yùn)的安全性。同時(shí)，由于金融中介手段的比重降低和金融機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)加劇，借款人的資金成本降低了，收益提高了。資金的直接或間接提供者也得到了相對(duì)過(guò)去較高的資本收益。這種趨勢(shì)，從理論上講應(yīng)該能使現(xiàn)有的資金配置更加有效，并促進(jìn)儲(chǔ)蓄額和投資額的增長(zhǎng)。此外，市場(chǎng)自由化可以降低一部分金融市場(chǎng)參加者的交易成本，從而促進(jìn)市場(chǎng)的進(jìn)一步深化。初級(jí)借款人、中小企業(yè)、新企業(yè)、政府甚至消費(fèi)者都能從市場(chǎng)上得到滿(mǎn)意的資金來(lái)源。這樣的市場(chǎng)也能有效地向資產(chǎn)持有人提供更好的流動(dòng)性。流動(dòng)性改善和資產(chǎn)多樣性使金融機(jī)構(gòu)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和進(jìn)行負(fù)債管理更加方便有效。新的金融手段也能夠?qū)⒏鞣N風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分離、平衡和分散，使風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到最有承受力的一方。

由于市場(chǎng)內(nèi)在的不完善性以及不合理管制的存在，金融市場(chǎng)資金的配置效率并未得到應(yīng)有的體現(xiàn)。但這并不意味著所有金融管制都應(yīng)該取消，重新回到像美國(guó)早期的“野貓銀行時(shí)期”。有些制度對(duì)貨幣政策、投資和促進(jìn)金融系統(tǒng)穩(wěn)定是必需的。監(jiān)管當(dāng)局在效率和穩(wěn)健之間取舍并力求平衡前進(jìn)。

由于發(fā)展階段和政策取向不同，各國(guó)金融創(chuàng)新速度和金融監(jiān)管措施也不盡相同，由此所導(dǎo)致的金融市場(chǎng)的效率也不相同。一些國(guó)家在發(fā)展的早期實(shí)行人為壓低企業(yè)借款成本的政策，以培育企業(yè)制度。但隨著經(jīng)濟(jì)的深化和成熟，市場(chǎng)配置資金必然會(huì)成為首選手段，政策調(diào)整也勢(shì)在必行。金融自由化和各國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的開(kāi)放為資金自由流動(dòng)創(chuàng)造了條件，但有些國(guó)家仍存在一些明顯的問(wèn)題，如管制、高額的資本市場(chǎng)融資成本、企業(yè)債務(wù)比例過(guò)高等等。證券化趨勢(shì)會(huì)助長(zhǎng)企業(yè)杠桿收購(gòu)(有些是惡性事件)，對(duì)生產(chǎn)性投資造成沖擊。盡管企業(yè)合并有助于資源優(yōu)化配置，但經(jīng)驗(yàn)表明，實(shí)際情況并非總是如此。此外，面對(duì)不確定的金融市場(chǎng)，借助于信息技術(shù)，市場(chǎng)參與者會(huì)對(duì)市場(chǎng)上的新情況迅速做出反應(yīng)，在一定的條件下，金融市場(chǎng)的分配效率會(huì)提高，這一點(diǎn)已得到公認(rèn)。但參與者的行為總是與市場(chǎng)所要求的資金流動(dòng)方向相一致嗎?是否在某種程度上加劇了市場(chǎng)波動(dòng)(有時(shí)會(huì)造成金融危機(jī)，甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī))?目前，研究者的看法不一。一些新式的金融手段，如計(jì)劃交易和套頭技術(shù)，是否會(huì)長(zhǎng)期影響價(jià)格，尚無(wú)定論。

(三)對(duì)商業(yè)銀行透明度的影響

金融創(chuàng)新所導(dǎo)致的新的金融手段的多樣化和銀行表外業(yè)務(wù)重要性的上升，向監(jiān)管者提出了透明度問(wèn)題。傳統(tǒng)的銀行監(jiān)管側(cè)重銀行貸款質(zhì)量，在排除了宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的重大變動(dòng)后，銀行資產(chǎn)質(zhì)量一般是比較平穩(wěn)的。新的金融手段的采用和銀行在證券市場(chǎng)上作用的增加，向監(jiān)管者提出了挑戰(zhàn)。在證券交易中，重大損失可能在瞬間發(fā)生。目前，尚無(wú)足夠嚴(yán)密的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)，可以及時(shí)監(jiān)測(cè)銀行的證券交易行為。因此，加強(qiáng)對(duì)銀行的管理和內(nèi)部控制的監(jiān)督，比任何時(shí)候都顯得更加重要，這需要銀行增加其經(jīng)營(yíng)管理的透明度。

巴塞爾監(jiān)督委員會(huì)在促進(jìn)銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和管理的標(biāo)準(zhǔn)化方面做出了巨大貢獻(xiàn)。在其推動(dòng)下，各國(guó)紛紛推行最低資本金要求，確定銀行表外業(yè)務(wù)中各種不同風(fēng)險(xiǎn)的相應(yīng)比重要求，規(guī)定認(rèn)購(gòu)票據(jù)發(fā)行交易的具體比重等。但是各國(guó)會(huì)計(jì)原則和稅收政策不一致，反映銀行透明度的財(cái)務(wù)報(bào)表標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，這對(duì)跨國(guó)銀行的監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)。盡管會(huì)計(jì)組織的標(biāo)準(zhǔn)化面臨許多困難，但各國(guó)在促進(jìn)銀行財(cái)務(wù)報(bào)表盡可能全面地、有實(shí)際意義地、比較連貫地披露其資產(chǎn)狀況方面仍有大量工作可做。

二、金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)的邏輯關(guān)系

金融創(chuàng)新促進(jìn)了金融發(fā)展，而金融風(fēng)險(xiǎn)從另一個(gè)角度也迫使金融向前發(fā)展。金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)兩者之間又是一種相互促進(jìn)、相互發(fā)展的關(guān)系。近代金融創(chuàng)新的目的之一就是規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新特別是以金融工程形式出現(xiàn)的金融創(chuàng)新，為管理和控制金融風(fēng)險(xiǎn)做出了巨大貢獻(xiàn)。但是，金融創(chuàng)新畢竟是一種工具，它可以用于好的方面興利除弊，也可以用于不好的方面。即使不被利用和操縱，金融創(chuàng)新本身在規(guī)避了某些風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也帶來(lái)了新的風(fēng)險(xiǎn)，特別是金融工程，在很大程度上只是將一種金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換為另一種金融風(fēng)險(xiǎn)。另外，有些金融創(chuàng)新在初期能夠有效地規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)其成熟以后反而會(huì)帶來(lái)更多的金融風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)與金融創(chuàng)新的內(nèi)在關(guān)系如下：

1，不是所有的金融風(fēng)險(xiǎn)都可以用金融創(chuàng)新來(lái)規(guī)避。有些金融風(fēng)險(xiǎn)可以依靠金融創(chuàng)新來(lái)規(guī)避，有些金融風(fēng)險(xiǎn)則只能依靠管理和其他手段來(lái)規(guī)避。

2，不是所有的金融創(chuàng)新都是用來(lái)規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的。金融創(chuàng)新有不同的動(dòng)因，有的是為了提高效率，有的是為了規(guī)避管制，也有的規(guī)避了金融風(fēng)險(xiǎn)以外的其他風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然也有相當(dāng)一部分的金融創(chuàng)新的確是用來(lái)規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的。因此，并不是所有的金融創(chuàng)

新都肩負(fù)著規(guī)避或消除金融風(fēng)險(xiǎn)的職責(zé)。

3，金融創(chuàng)新增強(qiáng)了各主體規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的各種能力。在規(guī)避直接金融風(fēng)險(xiǎn)方面，承擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)的主體可以適當(dāng)?shù)厥褂媒鹑趧?chuàng)新來(lái)減少損失。在規(guī)避間接金融風(fēng)險(xiǎn)方面，由于直接金融風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，所引起的間接金融風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)減少，所以金融創(chuàng)新也能幫助規(guī)避間接金融風(fēng)險(xiǎn)。

4，金融風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)了金融創(chuàng)新的發(fā)展。從金融創(chuàng)新的起源來(lái)講，最初的金融創(chuàng)新就是為了規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新的發(fā)展過(guò)程證明，金融創(chuàng)新發(fā)展最迅速的時(shí)期也就是金融風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)最為激烈的時(shí)期。金融創(chuàng)新產(chǎn)生的原因是多方面的，它與金融風(fēng)險(xiǎn)的加劇有著直接的關(guān)系。

5，在規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，金融創(chuàng)新也帶來(lái)了一些新的金融風(fēng)險(xiǎn)。從20世紀(jì)80年代開(kāi)始到現(xiàn)在，金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)加劇一直是國(guó)際金融市場(chǎng)最為鮮明的發(fā)展特征。20世紀(jì)90年代以來(lái)，全球幾乎每一場(chǎng)金融風(fēng)暴都與金融創(chuàng)新有關(guān)。金融創(chuàng)新對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)推波助瀾的作用令人談虎色變。金融創(chuàng)新可以規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，金融創(chuàng)新也會(huì)帶來(lái)新的金融風(fēng)險(xiǎn)。

總之，現(xiàn)代虛擬金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)的倒金字塔結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)金融體系不穩(wěn)定的內(nèi)在根源。金融工具或金融市場(chǎng)運(yùn)作體制的不斷創(chuàng)新、不斷演化在促進(jìn)金融發(fā)展的同時(shí)構(gòu)建了這個(gè)巨大的倒金字塔。金融創(chuàng)新特別是金融衍生工具創(chuàng)新越發(fā)展，這個(gè)倒金字塔也就越龐大，金融體系也就越不穩(wěn)定。在龐大的衍生市場(chǎng)面前，金融機(jī)構(gòu)的脆弱性表露無(wú)疑，一旦某一部分出現(xiàn)問(wèn)題，整個(gè)倒金字塔就會(huì)轟然倒塌。不可否認(rèn)，金融創(chuàng)新對(duì)金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了相當(dāng)積極的促進(jìn)作用，給金融體系結(jié)構(gòu)、功能以及制度安排帶來(lái)巨大改變，這種深刻變化極大推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)金融化與金融自由化的進(jìn)程。然而，金融創(chuàng)新也是“雙刃劍”，如果使用不當(dāng)，其對(duì)金融穩(wěn)定性會(huì)產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。以衍生金融工具為代表的當(dāng)代金融創(chuàng)新成果，為投機(jī)者提供了大批操縱市場(chǎng)的先進(jìn)手段和便利工具，使之擁有了撼動(dòng)一國(guó)或地區(qū)金融市場(chǎng)的巨大能量；在金融自由化成為當(dāng)代金融發(fā)展的主旋律時(shí)，以確保金融系統(tǒng)穩(wěn)健運(yùn)行為目的的金融監(jiān)管在如雨后春筍般的金融創(chuàng)新面前，顯得十分無(wú)力。這些都成為增大金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，造成金融系統(tǒng)不穩(wěn)定的重要因素。但是，盡管如此，金融創(chuàng)新必須進(jìn)行，否則會(huì)阻礙金融發(fā)展。我們?cè)诮鹑趧?chuàng)新中規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展金融；在監(jiān)管由金融創(chuàng)新帶來(lái)的新的金融風(fēng)險(xiǎn)中推動(dòng)金融創(chuàng)新，形成良性循環(huán)。

三、我國(guó)金融監(jiān)管模式探索

(一)“十一五”期間成立中國(guó)金融監(jiān)督管理委員會(huì)(局)的構(gòu)想

根據(jù)我國(guó)“十一五”規(guī)劃第三十三章第四節(jié)“建立健全銀行、證券、保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)間以及同宏觀(guān)調(diào)控部門(mén)的協(xié)調(diào)機(jī)制”的指導(dǎo)思想，同時(shí)從我國(guó)金融發(fā)展的長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，中國(guó)金融業(yè)遲早要走上混業(yè)經(jīng)營(yíng)、混業(yè)監(jiān)管的道路。因此，有必要未雨綢繆，提前設(shè)計(jì)和規(guī)劃金融監(jiān)管模式。在混業(yè)經(jīng)營(yíng)的情況下，可以有兩種選擇，即統(tǒng)一監(jiān)管模式和功能監(jiān)管模式。由于在混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下，金融產(chǎn)品復(fù)雜、金融風(fēng)險(xiǎn)多樣，因此，理想的監(jiān)管模式應(yīng)該是有統(tǒng)有分、統(tǒng)分結(jié)合的模式，具體而言，可以在統(tǒng)一監(jiān)管框架下實(shí)行監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部專(zhuān)業(yè)化分工，也可在功能監(jiān)管模式的基礎(chǔ)上設(shè)立一個(gè)協(xié)調(diào)和風(fēng)險(xiǎn)綜合控制機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)專(zhuān)業(yè)化監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管的結(jié)合。聯(lián)系到中國(guó)實(shí)際，面對(duì)現(xiàn)實(shí)，著眼未來(lái)，可以采用在統(tǒng)一框架下實(shí)行監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部專(zhuān)業(yè)化分工的方式來(lái)構(gòu)建中國(guó)的金融監(jiān)管模式。具體來(lái)說(shuō)，可由人民銀行來(lái)牽頭，發(fā)改委、財(cái)政部、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、國(guó)務(wù)院法制辦及中編辦等部門(mén)共同參與設(shè)立。成立中國(guó)金融監(jiān)管委員會(huì)(局)作為一個(gè)集中統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，內(nèi)部構(gòu)建由銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)組成的專(zhuān)業(yè)化分工的“三合一”的功能型監(jiān)管體系；與此同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)控機(jī)制，充分發(fā)揮金融自律性組織、會(huì)計(jì)事務(wù)所、審計(jì)事務(wù)所等社會(huì)各界的監(jiān)督作用，構(gòu)造起一個(gè)廣泛的金融監(jiān)管體系。

建立我國(guó)集中統(tǒng)一的金融監(jiān)管模式，是要對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管資源進(jìn)行整合，目的是要以精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)、提高效率為原則，通過(guò)優(yōu)化監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)，建立一支高效、精干的金融監(jiān)管隊(duì)伍，實(shí)行金融監(jiān)管政策的統(tǒng)一制定和執(zhí)行。這樣做的好處在于，既可以防止出現(xiàn)決策與執(zhí)行“兩張皮”或分業(yè)監(jiān)管模式下“各自為政”的弊端，又能從根本上消除多層次監(jiān)管、重復(fù)監(jiān)管、機(jī)構(gòu)性監(jiān)管所產(chǎn)生的問(wèn)題，有利于增強(qiáng)我國(guó)金融業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，防止發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)和金融危機(jī)。實(shí)際操作過(guò)程中，為了將模式改革成本降低到最低限度，要努力縮短組建中國(guó)金融監(jiān)督管理委員會(huì)(局)的時(shí)間。由于金融監(jiān)管模式變化較大，人員調(diào)整較多，如果改革時(shí)間拖得過(guò)長(zhǎng)，部分工作人員會(huì)因工作和職責(zé)調(diào)整的不確定性而出現(xiàn)等待心理和短期行為，容易導(dǎo)致一定時(shí)期內(nèi)的金融監(jiān)管缺位。有關(guān)國(guó)家金融監(jiān)管模式改革的經(jīng)驗(yàn)表明，改革方案確定之后，在一年內(nèi)完成組建有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)比較可行。與此同時(shí)，要盡可能克服不同監(jiān)管部門(mén)存在的監(jiān)管文化差異，并在法律上為建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管模式提供支持。

我國(guó)金融監(jiān)管模式的建立還需要采取相應(yīng)措施，解決目前金融監(jiān)管中存在的三大弊端：

1，金融監(jiān)管部門(mén)之間信息共享機(jī)制尚未建立，監(jiān)管真空、重復(fù)現(xiàn)象仍然存在，金融監(jiān)管協(xié)調(diào)效率低。法律約束力不強(qiáng)。以金融控股公司為例，其交叉性金融創(chuàng)新工具的出現(xiàn)使得銀行、證券、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)領(lǐng)域互相滲透，但目前未有任何法律對(duì)此做出規(guī)定，存在監(jiān)管空白點(diǎn)。

2，當(dāng)央行與各金融監(jiān)管部門(mén)或者其他政府部門(mén)在貨幣政策取向、金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)程度判斷、處置突發(fā)性金融事件等問(wèn)題上產(chǎn)生分歧或爭(zhēng)執(zhí)時(shí)，由于沒(méi)有一個(gè)權(quán)威決策部門(mén)，最終只能將問(wèn)題提交到國(guó)務(wù)院解決，決策的低效率在所難免。

3，特別是在基層，當(dāng)涉及維護(hù)地方金融穩(wěn)定、防范和化解地方金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題時(shí)，地方政府、央行、各金融監(jiān)管部門(mén)之間如何進(jìn)行協(xié)調(diào)不明確，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，容易延誤最佳處置時(shí)機(jī)。

因此，加快金融監(jiān)管協(xié)調(diào)立法勢(shì)在必行。建議國(guó)務(wù)院制定《金融監(jiān)管協(xié)調(diào)條例》，主要內(nèi)容包括：協(xié)調(diào)目標(biāo)、基本原則、協(xié)調(diào)組織機(jī)構(gòu)、央行和各金融監(jiān)管部門(mén)及其他政府部門(mén)、地方政府在協(xié)調(diào)機(jī)制中的權(quán)利和義務(wù)等?！督鹑诒O(jiān)管協(xié)調(diào)條例》應(yīng)明確央行在協(xié)調(diào)機(jī)制中的牽頭組織職能，將央行、金融監(jiān)管部門(mén)在履行職責(zé)上的分歧、沖突和盲點(diǎn)作為協(xié)調(diào)重點(diǎn)。

鑒于我國(guó)金融監(jiān)管方面存在著相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，成立中國(guó)金融監(jiān)督管理委員會(huì)(局)之后，為了加強(qiáng)金融監(jiān)管與貨幣政策之間的協(xié)調(diào)，需要處理好金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)與中央銀行在防范風(fēng)險(xiǎn)方面的合作，應(yīng)建立跨部門(mén)的金融穩(wěn)定機(jī)構(gòu)，專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)貨幣政策與金融監(jiān)管之間的關(guān)系，可以設(shè)立貨幣安全與穩(wěn)定局。

因?yàn)榻鹑诒O(jiān)管和貨幣政策二者雖有顯著差別，但在政策操作中卻存在著作用與反作用的關(guān)系。適當(dāng)?shù)慕鹑诒O(jiān)管不僅能夠有效維護(hù)金融體系的穩(wěn)定，為貨幣政策運(yùn)行提供良好的外部支持，同時(shí)也有利于培養(yǎng)健康、有活力的金融體系，增強(qiáng)對(duì)貨幣政策變

化反應(yīng)的靈敏性，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率。正確的貨幣政策則可以有效地促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康平穩(wěn)運(yùn)行，而這又是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融業(yè)安全的根本保證，人民銀行在政策操作中如能使二者相互配合，形成合力，貨幣政策和金融監(jiān)管的效果就會(huì)產(chǎn)生倍數(shù)效應(yīng)。但是如不能保持協(xié)調(diào)一致，則都會(huì)給對(duì)方造成不利的影響。實(shí)踐證明，不當(dāng)?shù)呢泿耪邥?huì)加大防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的壓力，增加金融監(jiān)管的難度；過(guò)于嚴(yán)厲或?qū)捤傻慕鹑诒O(jiān)管則會(huì)干擾貨幣政策的有效運(yùn)行，影響貨幣政策的實(shí)施效果。因此，將金融安全與穩(wěn)定局作為一個(gè)常設(shè)的協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，既可以在該機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)下?tīng)I(yíng)造穩(wěn)定的金融體系，又可以提高監(jiān)管效率。同時(shí)，要加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際合作與交流，尤其要加強(qiáng)與在華外資銀行的母國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局的聯(lián)系，密切關(guān)注外資銀行的經(jīng)營(yíng)狀況，防止國(guó)外金融風(fēng)險(xiǎn)向我國(guó)蔓延。

在金融監(jiān)管協(xié)調(diào)具體工作制度層面，央行應(yīng)與各金融監(jiān)管部門(mén)根據(jù)國(guó)務(wù)院有關(guān)規(guī)定聯(lián)合制定協(xié)調(diào)機(jī)制的配套制度。一是建立信息共享制度。明確共享信息范圍、信息采集具體分工、交換方式、保密規(guī)定等內(nèi)容。二是建立聯(lián)合檢查制度。對(duì)一些關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)和交叉業(yè)務(wù)盡量采取聯(lián)合行動(dòng)，避免重復(fù)檢查，提高監(jiān)管效率。三是建立緊急磋商制度。分別針對(duì)日常狀態(tài)、緊急狀態(tài)和危機(jī)狀態(tài)的不同情況，尤其是金融風(fēng)險(xiǎn)突發(fā)事件，規(guī)定雙邊或多邊磋商機(jī)制啟動(dòng)的條件和程序，明確有關(guān)各方的職責(zé)、處置手段、法律責(zé)任。同時(shí)要加強(qiáng)中國(guó)金融監(jiān)督管理委員會(huì)(局)與國(guó)際性金融監(jiān)管組織的合作，積極參與國(guó)際金融監(jiān)管準(zhǔn)則的制定，借鑒國(guó)外金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，不斷提高金融監(jiān)管的專(zhuān)業(yè)化水平。

為了發(fā)揮金融監(jiān)督管理委員會(huì)(局)的作用，可以在金融監(jiān)督管理委員會(huì)(局)下設(shè)立金融監(jiān)管咨詢(xún)專(zhuān)家小組，充分利用學(xué)術(shù)界和金融機(jī)構(gòu)的金融專(zhuān)家、社會(huì)知名人士等社會(huì)資源，廣泛聽(tīng)取社會(huì)各界在金融監(jiān)管和金融發(fā)展等方面的意見(jiàn)，為金融監(jiān)管政策的調(diào)整提供廣泛的群眾基礎(chǔ)和社會(huì)基礎(chǔ)。從法律環(huán)境上看，為了緊跟金融改革與開(kāi)放的步伐，適應(yīng)金融業(yè)務(wù)綜合化發(fā)展需要，應(yīng)對(duì)監(jiān)管的法律制度進(jìn)行清理，要對(duì)不適應(yīng)我國(guó)金融發(fā)展的法律條款予以廢除或修訂。盡快修訂現(xiàn)有銀行、證券、保險(xiǎn)監(jiān)管法規(guī)的不適宜條款，制定《中華人民共和國(guó)金融安全與監(jiān)督管理法》和《金融安全與監(jiān)管協(xié)調(diào)條例》等法規(guī)，增強(qiáng)金融法規(guī)的適應(yīng)性、可行性和可操作性，提高金融執(zhí)法的專(zhuān)業(yè)化和效率，為我國(guó)金融業(yè)的綜合化發(fā)展和有效監(jiān)管創(chuàng)造必要的法律環(huán)境。

總之，要從我國(guó)金融改革與發(fā)展的實(shí)際出發(fā)，循序制定建立中國(guó)金融監(jiān)督管理委員會(huì)(局)的具體方案，實(shí)行金融監(jiān)管職能的重新整合，防止部門(mén)利益、機(jī)構(gòu)膨脹驅(qū)動(dòng)，實(shí)行機(jī)構(gòu)精簡(jiǎn)，促進(jìn)監(jiān)管資源的優(yōu)化配置，充分發(fā)揮統(tǒng)一金融監(jiān)管模式的優(yōu)越性，提高金融監(jiān)管效率，保持金融業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行。

(二)未來(lái)我國(guó)金融監(jiān)管模式的設(shè)計(jì)

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)金融業(yè)未來(lái)要走上混業(yè)經(jīng)營(yíng)、混業(yè)監(jiān)管道路，金融控股公司模式有可能成為我國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的形式，金融監(jiān)管模式應(yīng)該進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。此外，還應(yīng)加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)控機(jī)制，并充分發(fā)揮會(huì)計(jì)師事務(wù)所、審計(jì)師事務(wù)所、金融自律性組織等社會(huì)各界的監(jiān)督作用，構(gòu)筑一個(gè)廣泛的金融監(jiān)管體系。

1，監(jiān)管主體及其職能。監(jiān)管主體主要應(yīng)包括：現(xiàn)有的中國(guó)人民銀行、證券監(jiān)督管理委員會(huì)(簡(jiǎn)稱(chēng)證監(jiān)會(huì))、保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)(簡(jiǎn)稱(chēng)保監(jiān)會(huì))、銀行監(jiān)督管理委員會(huì)(簡(jiǎn)稱(chēng)銀監(jiān)會(huì))和未來(lái)應(yīng)成立的中國(guó)金融監(jiān)督管理委員會(huì)(局)和信托監(jiān)管局。主要職能：中國(guó)人民銀行的金融穩(wěn)定局負(fù)責(zé)對(duì)金融控股公司的監(jiān)管，包括市場(chǎng)準(zhǔn)入、資本充足率、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、信息披露等。銀監(jiān)會(huì)和信托監(jiān)管局，分別負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)和信托投資業(yè)務(wù)的監(jiān)管；證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)分別負(fù)責(zé)對(duì)證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管。

2，未來(lái)我國(guó)金融監(jiān)管模式的框架設(shè)計(jì)圖。

3，監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的協(xié)調(diào)。由中國(guó)金融監(jiān)督管理委員會(huì)(局)負(fù)責(zé)進(jìn)行銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、信托監(jiān)管局的協(xié)調(diào)。定期召開(kāi)聯(lián)席會(huì)議，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)要向中國(guó)金融監(jiān)督管理委員會(huì)(局)報(bào)送監(jiān)管信息，監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出的問(wèn)題由中國(guó)金融監(jiān)督管理委員會(huì)(局)負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)解決，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)間要盡可能做到信息共享。

4，建立健全金融自律性組織，充分發(fā)揮其監(jiān)管作用。金融自律性組織是金融業(yè)自我管理、自我規(guī)范、自我約束的一種民間管理形式，它可以通過(guò)行業(yè)內(nèi)部的管理，有效地避免不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范其行為，促進(jìn)彼此間的協(xié)作，與監(jiān)管當(dāng)局共同維護(hù)金融體系的穩(wěn)定與安全。金融自律性組織是我國(guó)金融監(jiān)管體系的重要組成部分，是金融監(jiān)管中不可缺少的。目前我國(guó)的這類(lèi)組織很不健全，而且已經(jīng)建立的組織也沒(méi)有充分發(fā)揮其作用。今后，應(yīng)由中國(guó)金融監(jiān)督管理委員會(huì)(局)牽頭建立和健全金融自律組織，采取會(huì)員制管理方式，金融機(jī)構(gòu)自主決定入會(huì)，入會(huì)者要交納會(huì)費(fèi)，遵守該組織章程。金融自律組織參與監(jiān)管，主要負(fù)責(zé)金融從業(yè)人員的培訓(xùn)、會(huì)員的管理、為會(huì)員提供信息服務(wù)、及時(shí)與監(jiān)管當(dāng)局溝通情況、及時(shí)向社會(huì)發(fā)布有關(guān)監(jiān)管信息等。

5，加強(qiáng)與國(guó)際金融監(jiān)管當(dāng)局的交流與合作。當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)安全的影響愈來(lái)愈明顯。一方面，中國(guó)加入世界貿(mào)易組織后，大量外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)，同時(shí)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)也走出國(guó)門(mén)。另一方面，隨著金融控股公司的設(shè)立，由于其業(yè)務(wù)廣泛，經(jīng)營(yíng)范圍跨地區(qū)、跨國(guó)界，而各國(guó)的監(jiān)管政策存在差異，因此，僅靠本國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管是不夠的，必須加強(qiáng)與國(guó)際監(jiān)管當(dāng)局之間的協(xié)調(diào)與交流，密切合作，共同防范金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生與蔓延。