債市動蕩　債基還能買嗎

葉　輝

債市調(diào)整已經(jīng)釋放了風(fēng)險。股票型基金配債券型基金，可以分散風(fēng)險?；褡詈眠x擇能投資股票的混合型債基，進(jìn)可攻，退可守。

債券市場最近異常動蕩，一些債券基金甚至打破“不敗金身”出現(xiàn)負(fù)收益。不少基民產(chǎn)生疑問：市場上正在發(fā)行的金元比聯(lián)豐利等債券基金還值得購買嗎?專家認(rèn)為，在股市預(yù)期尚未明朗、債市出現(xiàn)調(diào)整的背景下，投資者選擇可買股票的債基“既可守，又可攻”。

去年股市大跌，股票型基金的虧損普遍在50％以上，而債券型基金普遍實現(xiàn)正收益，最高的中信穩(wěn)定雙利收益率甚至接近13％。這使投資者明白，債券基金作為最穩(wěn)健的投資品種，對保守型投資者來說是不可或缺的。不過，經(jīng)歷了去年債券大牛市之后，債市近期整體陷入了調(diào)整，上證企債指數(shù)和上證國債指數(shù)紛紛下跌，讓不少普通債券型基金出現(xiàn)虧損。這種特殊現(xiàn)象讓不少想買債券基金的人開始心存疑慮。

國內(nèi)唯一管理過三只保本基金的金元比聯(lián)基金經(jīng)理何旻認(rèn)為，債券牛市是否會終結(jié)，取決于經(jīng)濟(jì)面是否出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變的跡象。目前來看，債券市場已經(jīng)進(jìn)入調(diào)整階段的可能性較大，但隨著國債和企業(yè)債的陸續(xù)發(fā)行以及降息預(yù)期的存在，債市仍有回暖空間。另外，從理財角度看，債券基金屬于中長期投資類型，債市盡管也存在風(fēng)險，但是遠(yuǎn)比股票市場小得多。對追求絕對回報的投資者來說，債券基金依然是重要選擇。前段時間債券價格之所以下跌，是因為以基金為主的所謂“債券市場的游資”離開所致，而這個調(diào)整不僅釋放了風(fēng)險，也為后期債券基金的投資打開空間。同時對于以銀行為代表的眾多長期投資債券市場的金融機(jī)構(gòu)而言，債券配置是必須的，考慮到如果還有最多108個基點的降息空間，即使是單純債券投資，也還有3-5％的收益空間。

老百姓牛年理財，風(fēng)險控制比賺錢更重要，守好財才能生大財。2009年市場震蕩將會加劇，普通投資者的思路應(yīng)從過去分散投資的“投資組合”，轉(zhuǎn)變?yōu)橹匾曪L(fēng)險控制的“理財組合”。以股票型基金配以債券型基金的組合來理財，可以達(dá)到分散風(fēng)險的效果。既然債券基金還可以買，但是該選擇哪一類債基呢?該買新債基還是老債基?買純債基還是可投資股票的混合型債基?

何曼認(rèn)為，這個時候選擇可以投資股票的混合型債基，優(yōu)勢比較明顯。債市近期大跌，在一些債券基金虧損的同時，也創(chuàng)造了一個較好的介入時點，新債基可以根據(jù)風(fēng)險情況在合理的時機(jī)投資債券。另外，購買可投資股票的債券基金還有一個好處，即一旦股市轉(zhuǎn)暖，它還可以從股市幫投資者取得超過債市的回報。以金元比聯(lián)豐利債券型基金為例，它雖然是只債券基金，但為了能夠把握今年市場尤其是股票市場的機(jī)會，除了有20％的股票投資外，還特別加上了最多不超過40％的可轉(zhuǎn)債的配置空間。在股票市場向好的時候，轉(zhuǎn)債的“股性”會充分表現(xiàn)出來，因此，豐利債券基金在表現(xiàn)出防御性的同時，也能有相當(dāng)?shù)倪M(jìn)攻性。股市向好時，進(jìn)可攻；股市疲弱時，退可守。因此，金元比聯(lián)豐利這一類的債券基金非常適合在良好的風(fēng)險控制下追求利益最大化的投資者。