會(huì)計(jì)利潤(rùn)與經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的對(duì)比與分析

呂 欣

摘要：同會(huì)計(jì)利潤(rùn)相比，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)考慮了資本的機(jī)會(huì)成本，十分準(zhǔn)確的度量了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，是一個(gè)更為全面衡量經(jīng)濟(jì)效益的指標(biāo)，是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的核心。

關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)利潤(rùn)；經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)；企業(yè)管理

企業(yè)的生存目的就是為了盈利，企業(yè)處于什么狀態(tài)時(shí)才算盈利呢，也就是說用什么指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)的盈利水平呢?傳統(tǒng)企業(yè)是以會(huì)計(jì)利潤(rùn)最大化為核心分析指標(biāo)，而現(xiàn)代企業(yè)則選用了經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)來(lái)衡量企業(yè)盈利水平。

一、基本概念

什么是利潤(rùn)?利潤(rùn)是企業(yè)在一定期間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果，即全部收入與全部費(fèi)用的差額。它包括收入減去費(fèi)用后的凈額、直接計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)的利得和損失等。

會(huì)計(jì)利潤(rùn)是會(huì)計(jì)學(xué)上的概念，是按一定的程序和方法計(jì)算出來(lái)的，以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，利用可靠性原則、可比性原則、實(shí)質(zhì)重于形式原則、謹(jǐn)慎性原則等反映企業(yè)在一定經(jīng)營(yíng)時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果，即期末凈資產(chǎn)與期初凈資產(chǎn)的差額，是賬面利潤(rùn)，是公司在利潤(rùn)表中披露的利潤(rùn)。會(huì)計(jì)利潤(rùn)是在各個(gè)領(lǐng)域中運(yùn)用得較為廣泛的會(huì)計(jì)指標(biāo)之一，它直觀地反映了企業(yè)投入與產(chǎn)出之間的差額，

經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是經(jīng)濟(jì)學(xué)上的概念，是指企業(yè)的總收益和經(jīng)濟(jì)成本之間的差額，即企業(yè)投資資本收益超過全部資本費(fèi)用部分的價(jià)值。經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)也被稱為為超額利潤(rùn)或經(jīng)濟(jì)增加值。它一般適用于企業(yè)內(nèi)部管理層，不對(duì)外界披露，它從一定程度上反映了企業(yè)的發(fā)展前景。

二、會(huì)計(jì)利潤(rùn)與經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的聯(lián)系

對(duì)會(huì)計(jì)師而言：利潤(rùn)=總收益-總成本，其中，總收益包括企業(yè)日常業(yè)務(wù)活動(dòng)中銷售商品、提供勞務(wù)、讓渡資產(chǎn)使用權(quán)實(shí)現(xiàn)的收入，以及企業(yè)非日常業(yè)務(wù)活動(dòng)的取得的利得等，總成本包括實(shí)現(xiàn)日常業(yè)務(wù)活動(dòng)取得的收入所發(fā)生的材料、人工等成本，業(yè)務(wù)稅金和附加，銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用等，以及企業(yè)非日常業(yè)務(wù)活動(dòng)所產(chǎn)生的損失。會(huì)計(jì)利潤(rùn)在計(jì)算時(shí)只考慮可以可靠計(jì)量的實(shí)際發(fā)生的收入和成本。

對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家來(lái)說，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=總收益一經(jīng)濟(jì)成本，經(jīng)濟(jì)收入是指按照財(cái)產(chǎn)法計(jì)量，在期末和期初同樣情況下，一定期間的最大花費(fèi)。即：本期收入=期末財(cái)產(chǎn)-期初財(cái)產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)成本不同于會(huì)計(jì)成本，經(jīng)濟(jì)成本不僅包括會(huì)計(jì)上實(shí)際支付的成本，而且還包括機(jī)會(huì)成本，沉沒成本等隱性成本。

會(huì)計(jì)利潤(rùn)與經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的關(guān)系可以用公式表示如下：

經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=總收益-經(jīng)濟(jì)成本=總收益-(會(huì)計(jì)成本+機(jī)會(huì)成本)=(總收益-會(huì)計(jì)成本)-機(jī)會(huì)成本=會(huì)計(jì)利潤(rùn)-機(jī)會(huì)成本

由公式可以看出，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)還可以表述為公司或個(gè)人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的會(huì)計(jì)利潤(rùn)減去機(jī)會(huì)成本后的利潤(rùn)。

三、會(huì)計(jì)利潤(rùn)與經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的區(qū)別

會(huì)計(jì)師不確認(rèn)隱性成本，不列入利潤(rùn)表的減項(xiàng)，是因?yàn)闆]有客觀的辦法計(jì)算隱性成本，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求所反映的業(yè)務(wù)是真實(shí)的、已經(jīng)發(fā)生的并且是可以計(jì)量的，會(huì)計(jì)師不能做沒有根據(jù)的估計(jì)。因此，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)就不同于會(huì)計(jì)利潤(rùn)，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是企業(yè)投資資本收益超過加權(quán)平均資金成本部分的價(jià)值，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)在計(jì)算時(shí)考慮了權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本，真實(shí)反映了股東財(cái)富的增加。經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗雷德·馬歇爾對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的定義是“所有者或經(jīng)理的利潤(rùn)在按現(xiàn)行利率扣除了資本利息后剩余的部分可稱為經(jīng)營(yíng)收益或管理收益”，意思就是把股東投入的資本的機(jī)會(huì)成本按照現(xiàn)行利率來(lái)計(jì)算，在計(jì)算經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)時(shí)再加以扣除，馬歇爾說“公司在任何期間創(chuàng)造的價(jià)值，不但必須要考慮到會(huì)計(jì)賬目中所記錄的費(fèi)用開支，而且要考慮到業(yè)務(wù)所占用資本的機(jī)會(huì)成本”。由此看來(lái)，用會(huì)計(jì)師的方法計(jì)算出來(lái)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)很顯然高估了實(shí)際利潤(rùn)。

經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)與會(huì)計(jì)利潤(rùn)之間的最主要區(qū)別就在于，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)考慮了機(jī)會(huì)成本，而會(huì)計(jì)利潤(rùn)只考慮了會(huì)計(jì)成本，這表明，經(jīng)濟(jì)學(xué)家與會(huì)計(jì)師分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之間的著眼點(diǎn)不同，經(jīng)濟(jì)學(xué)家主要關(guān)心企業(yè)如何生產(chǎn)以及如何對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)決策，因此，當(dāng)他們衡量成本時(shí)就包括了機(jī)會(huì)成本。而會(huì)計(jì)師的工作是記錄流入和流出企業(yè)的貨幣，結(jié)果，他們注重衡量會(huì)計(jì)成本，卻忽略了機(jī)會(huì)成本。

如果只考慮實(shí)際的投入產(chǎn)出形成的會(huì)計(jì)利潤(rùn)，而不考慮機(jī)會(huì)成本，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有可能是不劃算的。比如某人MBA畢業(yè)，投資10萬(wàn)元自主創(chuàng)業(yè)做生意，1年可以賺10萬(wàn)元利潤(rùn)，但如果他把10萬(wàn)元存入銀行，利率是5％，每年利息收入為0.5萬(wàn)元，而他打工可以掙15萬(wàn)的工資，從機(jī)會(huì)成本角度來(lái)看，這1年其經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)就是虧損5.5萬(wàn)元。這個(gè)道理同樣適用于公司，如果公司的會(huì)計(jì)利潤(rùn)無(wú)法超過投資者投入資本的機(jī)會(huì)成本，這家公司就是在損耗股東財(cái)富，股東就不如把錢投到其他地方。

四、會(huì)計(jì)利潤(rùn)與經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)在企業(yè)管理中的優(yōu)劣勢(shì)分析

由于會(huì)計(jì)利潤(rùn)和經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)所包括的總收入和總成本的內(nèi)容和范圍不一樣，所以企業(yè)管理當(dāng)局采用二者時(shí)得出的結(jié)論也會(huì)不一樣，對(duì)于廣大投資者來(lái)說，由于他們的理念不一樣，他們所關(guān)注的利潤(rùn)焦點(diǎn)也不一樣，下面舉例說明：

A公司以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化作為其財(cái)務(wù)目標(biāo)，并將利潤(rùn)作為其業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的核心指標(biāo)，A公司2008年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1600萬(wàn)，2008年年末的所有者權(quán)益總額為5000萬(wàn)元(其中普通股1000萬(wàn)股，面值1元)，長(zhǎng)期負(fù)債5000萬(wàn)元(年利率8％)，假定該公司的長(zhǎng)期負(fù)債水平在2008年度內(nèi)未發(fā)生變動(dòng)，該公司的加權(quán)資金成本率為20％，適用的所得稅稅率為25％，則A公司的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=(投資資本收益率一加權(quán)平均資金成本率)*投資資本總額=[凈利潤(rùn)+利息*(1－所得稅稅率)一加權(quán)平均資金成本率+投資資本總額=－100萬(wàn)元，每股凈收益=凈利潤(rùn)總額／普通股股數(shù)=1600/1000=1.6元／股。

B公司為求公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展，將增加企業(yè)價(jià)值為其戰(zhàn)略目標(biāo)，并確定以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)作為其業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的核心指標(biāo)，2008年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1500萬(wàn)元，2008年年末所有者權(quán)益總額為600077元(其中普通股1000萬(wàn)股，面值1元)長(zhǎng)期負(fù)債4000萬(wàn)元(年利率7.5％)，假定該公司的長(zhǎng)期負(fù)債水平在2008年度內(nèi)未發(fā)生變動(dòng)，該公司的加權(quán)資金成本率為15％，適用的所得稅稅率為25％，則B公司的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=(投資資本收益率-加權(quán)平均資金成本率)*投資資本總額=[凈利潤(rùn)+利息*(1-所得稅稅率)-加權(quán)平均資金成本率+投資資本總額=225.20萬(wàn)元，每股凈收益=凈利潤(rùn)總額／普通股股數(shù)=1500/1000=1.5元／股。

A公司將會(huì)計(jì)利潤(rùn)作為企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的核心，而B公司以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)作為企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的核心，若以會(huì)計(jì)利潤(rùn)作為評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)，A公司(凈利潤(rùn)1600萬(wàn)，每股凈收益1.6元)優(yōu)于B公司(凈利潤(rùn)1500萬(wàn)，每股凈收益1.5元)，若以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)作為評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)，則A公司(經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)100萬(wàn))劣于B公司(經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)225.20萬(wàn))，根據(jù)上述分析可以發(fā)現(xiàn)，由于采用的評(píng)價(jià)指標(biāo)不同，得出的結(jié)論完全相反，這說明，有會(huì)計(jì)利潤(rùn)的企業(yè)未必創(chuàng)造價(jià)值。

五、揚(yáng)長(zhǎng)避短，合理使用業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)

現(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理要求企業(yè)以價(jià)值管理為核心，考慮

到企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，企業(yè)管理者在決策過程中必須考慮到自有資金的機(jī)會(huì)成本，而廣大股東未參與企業(yè)的直接管理，且持股目的不盡相同，廣大股東看重的是股價(jià)的漲跌，他們要求每年每股凈收益盡可能提高，這樣，他們所持有股票價(jià)格才會(huì)上揚(yáng)。企業(yè)管理者在面對(duì)廣大股東各不相同的要求時(shí)，就需要考慮到平衡各方面的利益。面對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)和經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)指標(biāo)得出的結(jié)論差異，如何讓信息使用者合理利用這兩個(gè)指標(biāo)正確評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)，指導(dǎo)投資方向呢?

通過以上分析，我們知道會(huì)計(jì)利潤(rùn)和經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)屬于同一學(xué)科不同層次討論的問題。它們雖然有很多差異，但是它們?cè)谧饔?、方法和?shù)量上都存在著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的檢驗(yàn)離不開會(huì)計(jì)核算的數(shù)據(jù)，會(huì)計(jì)利潤(rùn)和經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)雖然都是用數(shù)量來(lái)表達(dá)，但會(huì)計(jì)利潤(rùn)主要從量的方面反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)，而經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)則從質(zhì)的方面反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)更能說明問題，管理者在利用會(huì)計(jì)利潤(rùn)的數(shù)據(jù)進(jìn)行決策時(shí)，要考慮到經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的精華。企業(yè)投資者在評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)好壞時(shí)，不能僅看每股凈利潤(rùn)是多少，依據(jù)傳統(tǒng)的股票估值法一股利法和現(xiàn)金流量法來(lái)估計(jì)股票的價(jià)值，我們還可以利用經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)模型來(lái)計(jì)算出公司內(nèi)在價(jià)值(公司內(nèi)在價(jià)值=公司賬面凈資產(chǎn)+股東權(quán)益未來(lái)增值)，再利用公司內(nèi)在價(jià)值算出每股股票價(jià)值。另外，企業(yè)在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，要做好全面預(yù)算，實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略與預(yù)算管理的對(duì)接，使經(jīng)營(yíng)預(yù)算以戰(zhàn)略預(yù)算為指導(dǎo)，并對(duì)戰(zhàn)略預(yù)算提供支持與修正，充分認(rèn)清會(huì)計(jì)利潤(rùn)可能造成的假象，避免陷入會(huì)計(jì)利潤(rùn)的誤區(qū)，一般來(lái)說，企業(yè)有3個(gè)發(fā)展期，即快速擴(kuò)張期、穩(wěn)健發(fā)展期、防御收縮期。在快速擴(kuò)張期，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)>會(huì)計(jì)利潤(rùn)，這種情況下，企業(yè)蓬勃發(fā)展，資本收益率高，大量進(jìn)行外部籌資，且籌資渠道通暢，企業(yè)會(huì)獲得超額利潤(rùn)，現(xiàn)有投資方向和決策是合理的，并優(yōu)于其他投資方向，這時(shí)企業(yè)應(yīng)該繼續(xù)保持原有的選擇。在穩(wěn)健發(fā)展期，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=會(huì)計(jì)利潤(rùn)，二者幾乎相等，這種情況下，企業(yè)正好能夠獲得正常經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，此時(shí)企業(yè)各方面經(jīng)濟(jì)指標(biāo)良好，利潤(rùn)積累足夠規(guī)模擴(kuò)張所需資金，雖然沒有經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，但也不會(huì)輕易改變投資方向，除非，新的投資方向能有穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。而在防御收縮期，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)＜會(huì)計(jì)利潤(rùn)，這種情況下，企業(yè)的純收益低于正常經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，如果此時(shí)企業(yè)管理者光看到了，表面現(xiàn)象，而沒有注意到實(shí)質(zhì)，及時(shí)改變經(jīng)營(yíng)方向，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)策略，則很容易讓企業(yè)陷入破產(chǎn)的境地。這時(shí)企業(yè)應(yīng)該重新考慮其投資方向，以爭(zhēng)取至少能獲得正常經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

會(huì)計(jì)利潤(rùn)與經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的計(jì)量基礎(chǔ)的不一致，計(jì)算會(huì)計(jì)利潤(rùn)是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的，而計(jì)算經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)則把權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實(shí)現(xiàn)制有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。現(xiàn)代企業(yè)建立以價(jià)值管理為核心的財(cái)務(wù)管理體系，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法已成為越來(lái)越熱門的理財(cái)思想，它的誘人之處在于：以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為企業(yè)目標(biāo)，它既可以推動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造的觀念深入到企業(yè)上下，又與企業(yè)股東和債權(quán)人要求比資本成本更高的收益目標(biāo)相一致，從而有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富最大化。

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)理論直接指出，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)最大化就是企業(yè)價(jià)值最大化，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為正，企業(yè)價(jià)值就增加，反之則減少，了解會(huì)計(jì)利潤(rùn)和經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的含義內(nèi)容之后，我們可以理解為什么在實(shí)際生活中，有的企業(yè)會(huì)計(jì)賬戶稍有盈余，但生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)有序，并立于不敗之地。也就是說，在評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)更有意義，企業(yè)管理者為了讓企業(yè)持續(xù)有效的發(fā)展，要充分利用兩個(gè)指標(biāo)的有用性，彌補(bǔ)各自的不足。