現(xiàn)行國際貨幣體系的缺陷及其改革思路

詹福祥 俞春英

摘要：20世紀(jì)90年代以來，發(fā)展中國家爆發(fā)了一系列的金融危機(jī)，以及最近緣起美國次貸危機(jī)的全球金融危機(jī)將現(xiàn)行國際貨幣體系的缺陷暴露無遺，由此引發(fā)了各國對(duì)現(xiàn)行國際貨幣體系改革的廣泛討論。正是基于此，本文首先論述了現(xiàn)行國際貨幣體系的缺陷，然后在此基礎(chǔ)上提出對(duì)現(xiàn)行國際貨幣體系改革的思路與方法。

關(guān)鍵詞：國際貨幣體系；金融危機(jī)，美元難題；亞洲貨幣合作

國際貨幣體系，是指國際貨幣制度、國際貨幣金融機(jī)構(gòu)以及由習(xí)慣和歷史沿革形成的約定俗成的國際貨幣秩序的總和。從時(shí)間先后看，國際貨幣體系大體上可分為三個(gè)階段，即國際金本位制階段、布雷頓森林體系階段以及現(xiàn)行的牙買加體系階段。

一、現(xiàn)行的國際貨幣體系的缺陷

1現(xiàn)行國際貨幣體的不公平性

雖然在牙買加體系下布雷頓森林體系中的‘雙掛鉤已經(jīng)不復(fù)存在，持有美元也不能向美國政府要求兌換黃金，但是美國作為世界上最強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體，其法定貨幣——美元由于有很好的流通性以及有美國經(jīng)濟(jì)作支撐，一直成為國際貿(mào)易支付、資本投資以及資本轉(zhuǎn)移時(shí)最廣泛使用和最被人接受的貨幣，美元在整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)體中充當(dāng)著世界貨幣的職能。正是由于美元的這種特征，使得各國的外匯儲(chǔ)備里美元占了絕大部分，而各國的外匯儲(chǔ)備又不約而同的往美國市場(chǎng)投資，如投資美國的政府債券和一些優(yōu)質(zhì)公司債券。這種情況在美國經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)運(yùn)行良好的情況下是沒有問題的，一旦美國的金融業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)生問題，如發(fā)生大規(guī)模的金融危機(jī)甚至是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的的話，各國辛辛苦苦通過擴(kuò)大出口所賺到的外匯將會(huì)成為美國金融危機(jī)或者是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的犧牲品。到此我們可以得出一個(gè)結(jié)論，在當(dāng)前的國際貨幣體系下，在美元主要充當(dāng)著世界貨幣的情況下，一旦美國發(fā)生金融危機(jī)或是經(jīng)濟(jì)危機(jī)，世界各國就必定要為美國承擔(dān)危機(jī)帶來的相當(dāng)一部分的損失。換句話說，美國可以把金融危機(jī)或是經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來的損失轉(zhuǎn)移給世界各國，這對(duì)世界其他國家是相當(dāng)不公平的。

2現(xiàn)行國際貨幣體系的不穩(wěn)定性

布雷頓森林體系崩潰后，國際金融市場(chǎng)處于一種比較混亂無序的狀態(tài)，各國都開始探索自己的貨幣匯率制度，主要有兩種模式。一種是建立貨幣聯(lián)盟，在一定的區(qū)域內(nèi)不同國家實(shí)行一種統(tǒng)一的貨幣。最具代表且最成功的是歐元的產(chǎn)生。另一種是釘住美元匯率制度，將自己國家的貨幣按照一定比率和美元掛鉤，并努力維持匯率的穩(wěn)定，廣大發(fā)展中國家主要是采用這種匯率制度的。這種匯率制度的優(yōu)點(diǎn)是與美元掛鉤后掛鉤國的貨幣價(jià)格比較穩(wěn)定。但是缺點(diǎn)是一旦掛鉤國和美國之間的國際收支間出現(xiàn)持續(xù)性的不平衡時(shí)，掛鉤國貨幣由于釘住美元，而沒有進(jìn)行合理的調(diào)整，即掛鉤國的貨幣就可能存在大幅高估或是低估，那么一場(chǎng)貨幣危機(jī)甚至是金融危機(jī)就不遠(yuǎn)了，如1994年的墨西哥金融危機(jī)、1997年的亞洲金融危機(jī)、1998年的俄羅斯金融危機(jī)和1999年的阿根廷金融危機(jī)。人們?cè)絹碓角宄吹?，除了金融危機(jī)發(fā)生國自身的內(nèi)部問題外，現(xiàn)行國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷是導(dǎo)致危機(jī)發(fā)生以及危機(jī)進(jìn)一步惡化的重要因素?，F(xiàn)行國際貨幣體系最明顯的內(nèi)在缺陷就是不穩(wěn)定性，主要表現(xiàn)為匯率的劇烈波動(dòng)性。匯率的劇烈波動(dòng)性給各國政府及整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)都帶來了巨大危害。

3現(xiàn)行國際貨幣體系的根本問題

我們知道在布雷頓森林體系崩潰的根本原因就是特里芬難題，其實(shí)在現(xiàn)行的國際貨幣體系下，特里芬難題并沒有得到根除。一方面美國為了保持其內(nèi)部均衡，要將美元的通貨膨脹率控制在低水平，而這就要求美國政府得控制美元的大量流出；另一方面由于世界經(jīng)濟(jì)的增長并且國際貿(mào)易主要以美元計(jì)價(jià)，世界各國對(duì)美元的要求不斷增加，這就需要美元大量流出，美國和其他世界各國對(duì)美元的要求形成了根本的對(duì)立，產(chǎn)生了類似特里芬難題的難題，由于學(xué)術(shù)界對(duì)此難題并沒有一個(gè)名稱，在這里我們不妨稱之為‘美元難題。其實(shí)只要一個(gè)國家的貨幣成為世界普遍認(rèn)可和廣泛使用的國際貨幣時(shí)，都會(huì)產(chǎn)生類似的難題。歐元的產(chǎn)生和發(fā)展使得‘美元難題得到了緩解，但僅僅是緩解而已，現(xiàn)行國際貨幣體系的根本問題并沒有解決。‘美元難題必將是現(xiàn)行國際貨幣體系最終被新的貨幣體系所取代的根本原因。

二、現(xiàn)行國際貨幣體系的改革思路

1對(duì)現(xiàn)行貨幣體系的根本變革

由于使用一個(gè)國家的貨幣充當(dāng)世界貨幣會(huì)帶來‘美元難題，從而使國際貨幣體系存在根本上的缺陷，要徹底解決此問題，必須創(chuàng)立一種超越國界的世界貨幣。其思路可以是：

首先，將國際貨幣基金組織、世界銀行、國際清算組織和巴塞爾委員會(huì)進(jìn)行整合統(tǒng)一，使其成為一個(gè)類似世界中央銀行的機(jī)構(gòu)，并且賦予該機(jī)構(gòu)發(fā)行世界貨幣的職能。

其次，世界貨幣可以由特別提款權(quán)(SDR)改組來充當(dāng)。我們知道SDR具有價(jià)值尺度、支付手段、貯藏手段的職能，而且只限于政府之間使用。如果再賦予SDR流通手段的職能，同時(shí)使其可以用于私人媒介國際商品的流通，那么改組后的SDR將會(huì)變?yōu)橐环N真正的世界貨幣。改組后的SDR的計(jì)價(jià)方式同樣是以‘一籃子關(guān)鍵貨幣為基礎(chǔ)，按照不同的權(quán)數(shù)加權(quán)得出。同時(shí)各國須按照一定比例向該機(jī)構(gòu)繳納資金，作為發(fā)行世界貨幣的準(zhǔn)備金。

最后，建立以世界貨幣為中心的固定匯率制。各國貨幣按照其自身的情況以一定條件和世界貨幣保持一定的比例，當(dāng)然這一比例可以在一定的條件進(jìn)行調(diào)整，使其處于合理的估值范圍之內(nèi)。

我們發(fā)現(xiàn)建立這樣的一個(gè)國際貨幣體系可以完全解決現(xiàn)行國際貨幣體系下的不公平性、不穩(wěn)定性。并且還可以很好的解決由一國貨幣充當(dāng)世界貨幣帶來的‘美元難題，從而解決現(xiàn)行國際貨幣體系的根本問題。

但是這一國際貨幣體系卻面臨著一個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)問題，就是由于發(fā)達(dá)國家的大力阻擾而變得希望渺茫。因?yàn)樵谶@個(gè)貨幣體系下，發(fā)達(dá)國家凌駕發(fā)展中國家的利益特權(quán)將受到挑戰(zhàn)，如單獨(dú)享有發(fā)行通貨充當(dāng)世界貨幣帶來的鑄幣稅，當(dāng)發(fā)生危機(jī)時(shí)可以向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移損失等。但是世界各國之間本身就應(yīng)該是公平的，所以發(fā)達(dá)國家的這種阻擾是自私的也是不合理的，所以廣大發(fā)展中國家應(yīng)該團(tuán)結(jié)一致，積極和發(fā)達(dá)國家展開談判，保護(hù)自己的合法利益。

2積極推進(jìn)亞洲貨幣合作

然而，談判是講究實(shí)力的，發(fā)展中國家如果各自為陣，很容易被發(fā)達(dá)國家各個(gè)擊破，發(fā)展中國家要想在和發(fā)達(dá)國家談判時(shí)不至于處于完全被動(dòng)局面，那么只有一條路可以走，就是發(fā)展中國家建立區(qū)域內(nèi)的貨幣合作。在這方面，歐元的產(chǎn)生為發(fā)展中國家提供了活生生的例子，使得發(fā)展中國家看到了貨幣合作的希望，發(fā)展中國家可以將歐元產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)運(yùn)用到其建立貨幣合作的過程之中。

中國社科院金融研究所所長李揚(yáng)指出，從地緣上說，世界存在三大經(jīng)濟(jì)區(qū)域：美國、歐洲和亞洲。從經(jīng)濟(jì)總量上看，亞洲最大，歐洲次之，美國最小。但是，從金融方面看，則是美國最強(qiáng)，歐洲次之，亞洲最弱。更為嚴(yán)重的是，在國際經(jīng)濟(jì)交往中，亞洲國家面臨的最大問題就是，自己規(guī)模巨大的產(chǎn)品和勞務(wù)的出口，以及日益增加的資本的流入和流出，無論是計(jì)價(jià)還是實(shí)際的移轉(zhuǎn)，都必須以美元和歐元為載體。于是，匯率的穩(wěn)定與否，就是亞洲國家和地區(qū)宏觀調(diào)控難以回避的持續(xù)挑戰(zhàn)。然而涉及匯率，就免不了要時(shí)時(shí)謹(jǐn)慎地處理與美國和歐洲之間的關(guān)系，而且這這個(gè)過程中免不了要仰人鼻息，而且常常遭受無端指責(zé)。面對(duì)這些相同的事實(shí)，亞洲國家唯一的出路就是進(jìn)行積極廣泛的貨幣金融合作，才能改變目前這種被動(dòng)的局面。但是考慮到亞洲國家政治、經(jīng)濟(jì)和文化上的差異性，像歐洲一樣建立統(tǒng)一的歐洲中央銀行，發(fā)行統(tǒng)一的貨幣——?dú)W元不太可能，至少現(xiàn)在還不行。但是在東盟10+3的范圍內(nèi)，可以借鑒歐元形成過程中歐洲貨幣體系中曾經(jīng)出現(xiàn)過的聯(lián)合浮動(dòng)，又稱為可調(diào)整的中心匯率制。在區(qū)域內(nèi)各成員國貨幣之間保持可調(diào)整的穩(wěn)定匯率，對(duì)區(qū)域外貨幣則實(shí)行聯(lián)合浮動(dòng)匯率。由于區(qū)域內(nèi)各國貨幣對(duì)外集體浮動(dòng)猶如蛇行于洞(Snake in theTunnel)，故這種匯率制度安排又被形象地稱為蛇形浮動(dòng)。并且，在這一匯率制度安排下，各成員國可以自主決定貨幣政策，而不必將主權(quán)轉(zhuǎn)移出去，這為亞洲各國進(jìn)行貨幣合作提供了現(xiàn)實(shí)性。

積極推進(jìn)貨幣合作降低了亞洲國家在現(xiàn)行的貨幣體系下匯率的不穩(wěn)定因素，為亞洲國家營造了一個(gè)良好的外部環(huán)境，從而使得各國政府可以花更多的精力發(fā)展國民經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)整個(gè)區(qū)域的共同繁榮。