硅谷銀行模式漸行漸近

樂　隱

中國首批科技銀行于2009年1月10日在成都正式亮相。當天中國建設(shè)銀行成都高新支行和成都銀行高新支行被銀監(jiān)會批準，變身為“科技銀行”。銀監(jiān)會先后批準成都銀行高新支行、中國建行成都高新支行為首批科技銀行。這兩家銀行將按照新的要求，重新辦理金融許可證。下一步成都的科技銀行模式將復(fù)制到北京中關(guān)村和上海浦東。

兩家科技銀行的業(yè)務(wù)試點范圍將與其他銀行略有不同，其支持對象是符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的省級以上科技行政主管部門認定的科技型中小企業(yè)，在業(yè)務(wù)范圍上鼓勵銀行探索和開展多種形式的擔保，如出口退稅質(zhì)押、股票質(zhì)押、股權(quán)質(zhì)押、保單質(zhì)押、債券質(zhì)押、倉單質(zhì)押和其他權(quán)益質(zhì)押等方式。同時將引入貸款的風(fēng)險定價機制，根據(jù)風(fēng)險水平、籌資成本、管理成本、貸款目標收益、資本回報等要求以及當?shù)厥袌隼仕降纫蛩?，自主確定貸款利率。在3至5年時間內(nèi)對高新技術(shù)企業(yè)和科研機構(gòu)服務(wù)量占總客戶數(shù)50%以上，不良貸款率控制在5%以內(nèi)。

硅谷銀行模式漸行漸近

近年來，創(chuàng)造性的為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供金融服務(wù)成為國內(nèi)政府、科技、金融和企業(yè)界持續(xù)關(guān)注的話題。在當前環(huán)境下，創(chuàng)新的金融服務(wù)方式將顯得尤其重要，而硅谷銀行一直被認為是為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供金融服務(wù)的榜樣。

事實上，隨著中國成為全球創(chuàng)業(yè)投資最為活躍的地區(qū)之一，與之配套金融服務(wù)也如影隨行地跟進到了中國?！巴耆桥浜衔覀兊腣C/PE客戶，客戶去什么地方，我們就去配合?？蛻敉顿Y在中國的企業(yè)，我們也會想辦法給他們?nèi)谫Y。我們來就是幫助我們風(fēng)險投資客戶?！?硅谷銀行董事總經(jīng)理楊大和這樣解釋硅谷銀行正在申請上海代表處。希望盡快拿到人民幣牌照，以便更好的服務(wù)在中國投資的VC/PE客戶。

國內(nèi)金融機構(gòu)試水

快速成長的國內(nèi)股權(quán)投資市場成為金融機構(gòu)新增的盈利點，國內(nèi)一些金融機構(gòu)已經(jīng)開始探索之方面的業(yè)務(wù)。最早的有硅谷銀行模式特征的是國家開發(fā)銀行，國開行網(wǎng)站資料顯示：基金投資創(chuàng)投基金是國開行基金投資另一主要領(lǐng)域，業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，對推動國家創(chuàng)新體系建設(shè)，加快高新技術(shù)發(fā)展和科技成果轉(zhuǎn)化發(fā)揮了重要作用。2007年，國開行支持設(shè)立了吉林、大連、寧波三支創(chuàng)投基金，還投資設(shè)立了國開行在境外的第一支創(chuàng)投基金——中國-以色列華億創(chuàng)業(yè)投資基金。截至2007年末，國開行共支持設(shè)立6支創(chuàng)投基金，基金總規(guī)模折合人民幣約33億元。

硅谷銀行主要特征除了直接投資基金作基金投資人（LP）之外，最為主要是為私募股權(quán)基金提供其他金融配套服務(wù)。硅谷銀行董事總經(jīng)理關(guān)達強介紹，硅谷銀行同VC/PE機構(gòu)合作的方式共有三種：一是向獲得VC/PE投資的企業(yè)提供金融服務(wù)；二是VC和PE基金的開戶銀行；三是直接投資于VC/PE，與他們成為合伙人。

與此同時，國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)現(xiàn)，只有與VC/PE等投資機構(gòu)深度合作，才能拿到更多的市場蛋糕。去年就有不少商業(yè)銀行與PE建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。

上海浦東發(fā)展銀行與中科招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，比較引人注目。根據(jù)協(xié)議，浦發(fā)以“財務(wù)顧問＋托管”的綜合服務(wù)模式為PE機構(gòu)和成長型企業(yè)的投融資需求提供一體化的綜合金融服務(wù)。據(jù)了解，浦發(fā)銀行PE綜合金融服務(wù)方案，依托在PE投融資領(lǐng)域已搭建的平臺和資源，在PE產(chǎn)業(yè)鏈中的各個環(huán)節(jié)中擔任財務(wù)顧問角色，提供融智型專業(yè)化服務(wù)。該服務(wù)方案主要包括：PE融資支持方案、投資支持方案、投資后管理支持方案、退出支持方案、托管支持方案。

此前，浦發(fā)銀行北京分行與北京惠達九鼎投資管理有限公司簽署了全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，協(xié)議涵蓋現(xiàn)金管理、財務(wù)顧問等全面金融服務(wù)。銀行通過給創(chuàng)投公司貸款既間接扶持了中小企業(yè)，同時還通過創(chuàng)投公司的專業(yè)運作，降低了銀行信貸資金風(fēng)險。

去年，國內(nèi)第一支以“擔保＋投資”形態(tài)出現(xiàn)的PE投資基金——中科智PE基金一號。深圳發(fā)展銀行作為中科智PE投資基金戰(zhàn)略合作伙伴、獨家財務(wù)顧問和托管銀行，為該支基金提供“融、投、管、退”各環(huán)節(jié)全流程、一體化的綜合服務(wù)。

招商銀行聯(lián)手深圳國際信托投資公司、深圳市創(chuàng)新投資集團等八家機構(gòu)推出“中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)上市通”這一平臺整合了私募股權(quán)融資、債權(quán)融資、上市融資等方式,協(xié)助中小企業(yè)突破融資瓶頸。據(jù)了解，招行采取“財務(wù)顧問+多元化融資服務(wù)”的模式,與風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資機構(gòu)展開深入合作,與傳統(tǒng)債權(quán)融資業(yè)務(wù)相結(jié)合,幫助中小企業(yè)降低融資成本。

在金融機構(gòu)試水的同時，政府也在做研究。“我們是在研究硅谷銀行，希望能將國外成功的模式搬到中國來，不過得深入研究，畢竟國情不同。”中關(guān)村管委會投融資處某負責(zé)人告訴《中國科技財富》記者。事實上，在2008年4月30日，中共北京市委北京市人民政府發(fā)布的《關(guān)于促進首都金融業(yè)發(fā)展的意見》（京發(fā)[2008]8號）中明確指出，將為北京投融資體系搭建6大政策性平臺，其中就包括組建專門支持高新技術(shù)企業(yè)的中關(guān)村科技銀行，可以通過多種股權(quán)投資、貸款等更靈活的方式，解決中小企業(yè)貸款難問題。

深圳一資深VC投資公司負責(zé)人透露，“我們在深圳投的企業(yè)，都有銀行跟進，提供債務(wù)性融資?！笨梢姡@種硅谷銀行模式的金融創(chuàng)新服務(wù)在部分地區(qū)部分機構(gòu)已經(jīng)開始償試。

硅谷銀行模式的新意

雖然，國內(nèi)金融機構(gòu)在部分業(yè)務(wù)與硅谷銀行業(yè)務(wù)類似，但還是沒有出現(xiàn)一個完全接近硅谷銀行的金融機構(gòu)。在硅谷銀行董事總經(jīng)理楊大和看來，最主要的原因就是國內(nèi)的銀行要抵押。加上銀監(jiān)會要求國內(nèi)銀行看住現(xiàn)金流，看企業(yè)的還錢能力。這從控制銀行風(fēng)險來講是非常好。但是這些小企業(yè)沒有什么現(xiàn)金流，也沒有什么資產(chǎn)可以抵押給銀行。所以國內(nèi)銀行沒有辦法滿足小企業(yè)的要求。

楊大和介紹，硅谷銀行所做的融資就是小企業(yè)。完全是配合VC/PE客戶，他們投資這些企業(yè)并把企業(yè)介紹給硅谷銀行。在美國所有的企業(yè)75%有風(fēng)險投資基金進去，其中50%是硅谷銀行的客戶，我們也借錢給VC/PE讓他們?nèi)ネ顿Y企業(yè)。

科技部戰(zhàn)略研究院房漢廷博士曾細致地分析過硅谷銀行，他指出，美國硅谷銀行的決策者正是看到了創(chuàng)業(yè)投資的局限，通過有效的制度創(chuàng)新，終于創(chuàng)立了以支持企業(yè)創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新為主體的新型金融品——創(chuàng)業(yè)金融，并據(jù)此形成了世界上第一個商業(yè)化運作的創(chuàng)業(yè)銀行。

房漢廷分析，由于創(chuàng)業(yè)投資的核心業(yè)務(wù)始終是投資而非金融，所以它的作用也受到了相當大的局限。這種局限既表現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)企業(yè)非股權(quán)融資的困難，也表現(xiàn)為創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)本身再融資的困難，尤其是那種以公司制注冊的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)。1993年是硅谷銀行的重要轉(zhuǎn)型期，也是它從一家傳統(tǒng)商業(yè)銀行成功轉(zhuǎn)型為創(chuàng)業(yè)銀行的關(guān)鍵時期。1993年，正是硅谷高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)起云涌之際，當時在硅谷開設(shè)的銀行雖有350家之多，其中包括美洲銀行、巴黎國民銀行、標準渣打銀行的分支機構(gòu)。但這些大銀行多把其服務(wù)對象放在大公司身上，對科技型中小公司則無暇顧及。按“硅谷銀行”名字就是為“硅谷服務(wù)的銀行”，就應(yīng)該是為創(chuàng)新和冒險提供金融服務(wù)的公司，就此，硅谷銀行開始轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)業(yè)活動服務(wù)的銀行。

時任硅谷銀行CEO 的John Dean決定繞開大型銀行的分支機構(gòu)，把自己的目標市場定在那些新創(chuàng)的、發(fā)展速度較快、被其它銀行認為風(fēng)險太大而不愿提供服務(wù)的中小企業(yè)身上。這些公司全都受到創(chuàng)業(yè)投資的支持但都還沒有在股票市場上市。同時，硅谷銀行的業(yè)務(wù)向全國延伸，“技術(shù)創(chuàng)新的中心在哪里，我們就在哪里?！盝ohn Dean提出這樣一個響亮的口號。

房漢廷指出，硅谷銀行業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新主要包括投入方式的創(chuàng)新。首先，硅谷銀行突破了債權(quán)式投資和股權(quán)式投資的限制。對于債權(quán)投資，硅谷銀行主要表現(xiàn)在從客戶的基金中提取部分資金。盡管創(chuàng)業(yè)投資的大部分資金來源于債券及股票的銷售，但硅谷銀行會從客戶的基金中提取部分資金作為創(chuàng)業(yè)投資的資本，以減少募集資金的數(shù)量以及募集所需要的花費。而后銀行將資金以借貸的形式投入創(chuàng)業(yè)企業(yè)。采用股權(quán)投資時，硅谷銀行與創(chuàng)業(yè)企業(yè)簽訂協(xié)議，收取股權(quán)或認股權(quán)以便在退出中獲利。值得一提的是，硅谷銀行在投資中往往混合使用兩種方法：將資金借入創(chuàng)業(yè)企業(yè)，收取高于市場一般借貸的利息，同時與創(chuàng)業(yè)企業(yè)達成協(xié)議，獲得其部分股權(quán)或認股權(quán)。使用這種方法的目的在于提高收益，同時降低風(fēng)險。其次，硅谷銀行模糊了直接投資和間接投資的界限。“直接”投資是指硅谷銀行將資金直接投入創(chuàng)業(yè)企業(yè)，途中不經(jīng)過創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)；在產(chǎn)生回報時，由創(chuàng)業(yè)企業(yè)直接交給銀行?！伴g接”投資是指硅谷銀行將資金投入創(chuàng)業(yè)投資公司，由創(chuàng)業(yè)投資公司進行投資，同時由創(chuàng)業(yè)投資公司回報給銀行，其中創(chuàng)業(yè)企業(yè)不會與銀行有投資方面的接觸（不包括銀行對投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行的投資以外的銀行業(yè)務(wù)）。與創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)建立緊密的合作關(guān)系一直是硅谷銀行最重要的策略之一。硅谷銀行同時為創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)所投資的企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)提供直接的銀行服務(wù)，通常它會將網(wǎng)點設(shè)在創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)附近。

事實上， 2005年硅谷銀行在上海設(shè)立了全資子公司——上海盛維商務(wù)顧問有限公司。以商務(wù)顧問的方式服務(wù)其客戶。在2008年硅谷銀行（Silicon Valley Bank）的母公司SVB Financial Group入股浙江中新力合擔保有限公司，持有公司4.908%股份?！按蠖鄶?shù)美國的高科技公司已經(jīng)或者將要到中國來發(fā)展業(yè)務(wù)，很多中國的高科技公司也會到美國去創(chuàng)業(yè)。我們希望同時幫助美國公司和中國公司到對方國家去發(fā)展業(yè)務(wù)，這是硅谷銀行到中國來發(fā)展的目標之一?！惫韫茹y行金融集團總裁兼首席執(zhí)行官魏高思(Ken Wilcox)對媒體說。

“中國很需要硅谷銀行模式，不完全是資金的問題。將來這種模式一定會成功。有很大需求，但是發(fā)展不會非常快。硅谷銀行模式將在中國發(fā)揮很大貢獻。我們非常愿意與國內(nèi)的銀行等金融機構(gòu)合作，支持中國中小企業(yè)和風(fēng)險投資行業(yè)發(fā)展?！?硅谷銀行董事總經(jīng)理楊大和樂觀預(yù)測硅谷銀行模式在中國的前景。