市場期待五大政策

前期，政府密集出臺(tái)的救市政策并未讓大盤企穩(wěn)，后市，管理層后市還有哪些政策可以出臺(tái)?

連續(xù)的救市政策出臺(tái)，僅僅讓A股市場出現(xiàn)了短暫的反彈，但反彈后又跌的更深，這讓投資者寒心。從目前管理層的態(tài)度來看，“救市”的態(tài)度毋庸置疑，但面對(duì)前期出臺(tái)政策收效甚微的尷尬，管理層后市還有哪些政策可以出臺(tái)?

第一，進(jìn)一步規(guī)范大小非解禁。當(dāng)前，大小非解禁仍是懸在市場頭上的一把利劍，雖然前期關(guān)于規(guī)范大小非解禁的相關(guān)政策已經(jīng)出臺(tái)，但由于上市公司頻頻曝出大小非違規(guī)減持事件，讓投資者還是對(duì)大小非唯恐避之不及。

面對(duì)被市場稱為“洪水猛獸”的大小非，政府該如何減少其劇烈的沖擊性?目前，市場普遍認(rèn)為可從兩個(gè)方面入手。一方面提高大小非減持成本，在提高大小非減持成本方面，此前市場曾提議對(duì)大小非減持增收暴利稅，但這項(xiàng)提議并沒有得到政府部門的響應(yīng)。另一方面，要從源頭上減少大小非無限量的增加。宏源證券分析師唐永剛表示，新股發(fā)行制度仍存在限售股的情況，這就導(dǎo)致大小非的數(shù)量在無限量的增加，因此，要對(duì)新股發(fā)行制度進(jìn)行改革，即新股發(fā)行需實(shí)行全流通發(fā)行，解除限售股制度，這樣就可以從源頭上解決大小非無限量的增加。

第二，實(shí)施融資融券。2008年10月5日，證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)。2008年10月31日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定》，放寬券商業(yè)務(wù)范圍推進(jìn)融資融券。雖然，關(guān)于融資融券的政策在不斷出臺(tái)，但具體什么時(shí)候?qū)嵤┻€不能確定。

從實(shí)施融資融券的作用來看，首先其可以提高股票市場交投的活躍性。根據(jù)海外市場實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，融資融券業(yè)務(wù)可以成倍放大證券市場的交易量。有市場人士估算，融資融券業(yè)務(wù)實(shí)施后，如果每一只股票能有10％用于抵押融資，等于體系內(nèi)循環(huán)資金多生出10％。按照11月5日收盤價(jià)，滬深兩市現(xiàn)有流通市值約3.9萬億元計(jì)算，可給市場帶來3900億元的增量資金。

其次，融資融券可以在一定程度上改變目前國內(nèi)股票市場單邊格局。當(dāng)前的A股市場，由于缺少做空機(jī)制，仍然處于追漲殺跌的投資環(huán)境中。而融資融券的推出，使得市場具備了做空和做多機(jī)制，這個(gè)在國內(nèi)資本市場發(fā)展上是重要的一步。

第三，股指期貨上市。在融資融券業(yè)務(wù)推出以后，股指期貨的推出應(yīng)盡快提上日程。因?yàn)槿谫Y融券業(yè)務(wù)和股指期貨可以相互促進(jìn)。有市場人士表示，目前推出股指期貨，對(duì)A股大盤有著明顯利好，至少可以提高藍(lán)籌股價(jià)值，對(duì)大盤的拉動(dòng)作用明顯。

第四，增加其他機(jī)構(gòu)投資者比重。目前，在A股市場上的機(jī)構(gòu)投資者，基金占據(jù)絕對(duì)的主導(dǎo)地位。唐永剛表示，由于基金在A股市場中的絕對(duì)優(yōu)勢，所以當(dāng)基金整體唱空市場時(shí)，市場的拋售壓力會(huì)非常巨大，隨之就出現(xiàn)了不可阻擋的暴跌趨勢，目前的A股市場，就面臨著這種情況。

唐永剛表示，改變當(dāng)前市場機(jī)構(gòu)投資者的格局，對(duì)于股市來說意義重大。當(dāng)前，國內(nèi)市場應(yīng)該增加保險(xiǎn)、私募等機(jī)構(gòu)投資者的結(jié)構(gòu)比重，以便能與基金抗衡。當(dāng)基金出現(xiàn)集體唱空時(shí)，與之持有不同意見的其他機(jī)構(gòu)投資者或?qū)⑷胧薪邮只饞伿鄣墓善?，這樣市場機(jī)構(gòu)投資者之間可以形成相互制衡，避免股市單邊上漲或下跌的格局。

第五，建立平準(zhǔn)基金。當(dāng)中國的證券市場興起之時(shí)，就有人提出設(shè)立平準(zhǔn)基金。在2004年，當(dāng)證券市場長時(shí)間陷入低迷時(shí)，人們再次熱議平準(zhǔn)基金。后來，由股改引起的瘋狂大牛市讓平準(zhǔn)基金再次退居幕后。2008年以來，股市最大跌幅達(dá)70％，關(guān)于平準(zhǔn)基金的呼聲再次響起。

日前，原證監(jiān)會(huì)主席周正慶公開表示，面對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)濟(jì)面不相符合的股市非理性殺跌，政府有關(guān)部門應(yīng)采取相應(yīng)措施，緊建立股市平穩(wěn)基金，對(duì)市場異常波動(dòng)進(jìn)行及時(shí)干預(yù)，維護(hù)投資者信心和市場的穩(wěn)定運(yùn)行。因?yàn)橹挥凶銐虻馁Y金果斷入市，廣大投資者才能看到政府的決心和魄力，才能真正解除顧慮，恢復(fù)信心。

雖然目前平準(zhǔn)基金什么時(shí)候推出，還不能確定，但平準(zhǔn)基金的推出無疑會(huì)成為管理層救市的王牌。