南方穩(wěn)健成長ＰＫ華夏成長

PK結(jié)果

華夏成長勝出

南方穩(wěn)健成長和華夏成長是中國首批成立的3只開放式基金中的兩只，成立時(shí)間都是2001年。它們都經(jīng)歷了牛熊市的考驗(yàn)，投資能力都比較強(qiáng)，相比較而言，華夏成長的弱市生存能力更強(qiáng)。

投資能力：兩只基金都出身名門，投資能力也都比較強(qiáng)。盡管經(jīng)歷了今年市場大跌，南方穩(wěn)健成長的年平均回報(bào)率依然超過20%，華夏成長更是超過25%。

風(fēng)險(xiǎn)控制能力：華夏成長的風(fēng)險(xiǎn)控制能力比南方穩(wěn)健成長要強(qiáng)，盡管其今年以來沒有在倉位上進(jìn)行控制，但是它提前意識(shí)到了風(fēng)險(xiǎn)，大幅減持高風(fēng)險(xiǎn)股票，使損失少于同類基金平均水平。南方穩(wěn)健成長盡管在一季度對倉位進(jìn)行了控制，但是二季度錯(cuò)誤判斷形勢而大幅增倉，損失嚴(yán)重。

機(jī)構(gòu)評級：在Windin統(tǒng)計(jì)的機(jī)構(gòu)評級中，對華夏成長的評價(jià)好于南方穩(wěn)健成長。在1年期評級中，華夏成長獲得2個(gè)五星和1個(gè)四星評價(jià)，南方穩(wěn)健成長獲得3個(gè)三星評價(jià)；3年期評級中，華夏成長獲得1個(gè)五星和3個(gè)四星評價(jià)，南方穩(wěn)健成長獲得2個(gè)三星和2個(gè)二星評價(jià)。

基金經(jīng)理

馮皓：1975年生，注冊金融分析師（CFA），美國哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院工商管理碩士（MBA）。1997-2001年在中安成長基金工作，任投資經(jīng)理；2003年7月加入南方基金，先后任職研究員、基金經(jīng)理助理。2007年5月11日起任南方穩(wěn)健成長和南方穩(wěn)健成長2號基金經(jīng)理。

馬北雁：1970年出生，中國科學(xué)院土壤學(xué)博士，8年證券行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。曾先后擔(dān)任廣東省科學(xué)院助理研究員、平安證券研究所研究員、行業(yè)公司部副總經(jīng)理等職。2005年9月加入南方基金，任投資部首席分析師。2008年4月14日起任南方穩(wěn)健成長和南方穩(wěn)健成長2號基金經(jīng)理。

業(yè)績回顧

南方穩(wěn)健成長成立于2001年9月28日，是南方基金公司旗下一只重要的股票型基金。該基金成立以來截至今年11月18日的凈值增長率為160.01%，平均年回報(bào)率超過20%。如果不是因?yàn)榻衲険p失太大，其業(yè)績數(shù)據(jù)更好看，截至2007年，年底凈值增長率一度超過460%。今年以來高達(dá)53.72%的損失，使其回報(bào)大打折扣。

因?yàn)槭芑褡放?，南方穩(wěn)健成長2006年7月25日成立了復(fù)制基金南方穩(wěn)健成長2號，是國內(nèi)首只復(fù)制基金。南方基金成立于1998年，是國內(nèi)最早成立的基金管理公司之一。

前景展望

南方穩(wěn)健成長的投資能力是毋庸置疑的，基金公司的研發(fā)實(shí)力也有目共睹。不過，今年以來的損失這么大，其弱市生存能力讓人懷疑。

今年損失比較小的基金，成功之處多是進(jìn)行了倉位控制。南方穩(wěn)健成長在這方面也作出了努力，但是后市判斷失誤使其前功盡棄。從基金季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，南方穩(wěn)健成長二季度末的倉位已經(jīng)從一季度的接近70%降到了59.49%。之后，該基金在錯(cuò)誤判斷下“抄底”，倉位上升到78.11%，結(jié)果損失慘重。該公司從二季度開始，大幅增加金融和保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)，更是敗筆。它從二季度開始大幅買入中信證券，一個(gè)季度就將中信證券持倉比例增加到7.56%，截至9月30日增加到9.86%。中信證券一直跌，也影響了基金業(yè)績。

基金經(jīng)理

鞏懷志：清華大學(xué)MBA。曾任鵬華基金管理有限公司基金經(jīng)理助理、社保股票組合基金經(jīng)理。2005年加入華夏基金管理有限公司。2005年10月起任華夏成長基金經(jīng)理，2007年5月起兼任華夏藍(lán)籌基金經(jīng)理。

業(yè)績回顧

華夏成長成立于2001年12月18日，比南方穩(wěn)健成長晚了差不多3個(gè)月。它成立以來截至今年11月18日的凈值增長率為176.07%。該基金堅(jiān)守追求成長性的投資理念，采用自上而下與自下而上的投資組合構(gòu)建方法，重點(diǎn)投資于估值相對合理、有效增長的上市公司，同時(shí)注重對投資組合風(fēng)險(xiǎn)暴露的管理，爭取獲得穩(wěn)健回報(bào)。從業(yè)績表現(xiàn)來看，該基金設(shè)立后凈值增長率一直高于同期的上證指數(shù)，其絕對收益率在各階段均表現(xiàn)出色，高于同業(yè)平均和同期上證指數(shù)。從今年的表現(xiàn)看，該基金截至11月18日的損失為-47.85%，低于同類基金平均水平。

前景展望

經(jīng)過近7年磨礪，華夏成長已經(jīng)形成一套完善的運(yùn)作方法。它的股票倉位變動(dòng)幅度不大，主要通過行業(yè)之間的差異化持有以及個(gè)股的選取進(jìn)行倉位的調(diào)整來應(yīng)對市場，效果比較明顯。今年以來，該基金有幾個(gè)動(dòng)作比較明顯，成效也比較顯著：一是一季度大幅降低金融資產(chǎn)的配置；二是在作出誤判后及時(shí)調(diào)整，二季度減持房地產(chǎn)業(yè)比例超過基金資產(chǎn)的10%。另外，今年1月，華夏成長每10份基金份額派發(fā)紅利5元，有效保護(hù)了投資人利益。總體上看，華夏成長運(yùn)作風(fēng)格已經(jīng)趨于成熟，結(jié)合其強(qiáng)大的投研能力，其在防范風(fēng)險(xiǎn)和獲取超額收益方面優(yōu)勢明顯。同時(shí)，華夏基金公司旗下基金今年以來在弱市的表現(xiàn)都比較突出，顯示其整體研發(fā)力量比較強(qiáng)大。

(編寫／葉輝)