我國(guó)中小企業(yè)融資難之成因

李雅莉

目前我國(guó)中小企業(yè)已逾千萬家，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99％。在20世紀(jì)90年代以來的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)中，工業(yè)新增值的76％以上是由中小企業(yè)創(chuàng)造的，我國(guó)中小企業(yè)總產(chǎn)值和實(shí)現(xiàn)利稅已占全國(guó)的60％，中小企業(yè)已成為拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的新的增長(zhǎng)點(diǎn)，是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣上行的主要?jiǎng)恿χ?。近年來政府也加大了?duì)中小企業(yè)的扶持力度，中小企業(yè)服務(wù)體系的逐步健全、《中小企業(yè)促進(jìn)法》的出臺(tái)，我國(guó)中小企業(yè)所處的外部環(huán)境得到了進(jìn)一步地改善。但在中小企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程中仍有許多亟待解決的問題，其中以融資問題尤為突出。

一、中小企業(yè)方面

1、我國(guó)中小企業(yè)自身特征決定了中小企業(yè)融資難。企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)管理水平低、技術(shù)裝備落后、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力弱，企業(yè)資產(chǎn)少、負(fù)債能力有限，企業(yè)易受經(jīng)營(yíng)環(huán)境的影響，變數(shù)大、風(fēng)險(xiǎn)大的特征是造成中小企業(yè)融資困難的一個(gè)重要的原因。一方面，一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平直接關(guān)系到這個(gè)企業(yè)融資能力的高低。另一方面中小企業(yè)資產(chǎn)少、負(fù)債能力差的特點(diǎn)也使得企業(yè)融資受阻。中小企業(yè)資產(chǎn)少、負(fù)債能力差，使得中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，易受市場(chǎng)環(huán)境的影響。一旦市場(chǎng)、經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生難以預(yù)料的變化，中小企業(yè)將面臨巨大的生存危機(jī)。巨大的風(fēng)險(xiǎn)性、有限的負(fù)債能力使得中小企業(yè)難以得到金融機(jī)構(gòu)及投資者的青睞。

2、信用法規(guī)觀念淡薄是中小企業(yè)融資難的又一要因。信用是一種資源，一種生產(chǎn)力，是企業(yè)的無形資產(chǎn)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中信用已成為市場(chǎng)交易的基本準(zhǔn)則。而在我國(guó)信用不足已成為中小企業(yè)中存在的普遍現(xiàn)象。尤其是個(gè)別中小企業(yè)的一些欺詐行為和由此引發(fā)的抽逃資金、拖欠賬款、逃廢銀行債務(wù)、惡意偷、欠稅等信用問題已在一定程度上影響了中小企業(yè)的整體信用形象，使得眾多投資者望中小企業(yè)而卻步，更傾向于將資金投入到資信較好的大企業(yè)及國(guó)債市場(chǎng)。銀行等金融機(jī)構(gòu)為了其資金的安全性，只能設(shè)置更高的要求以及更嚴(yán)格的貸款審批程序，使得中小企業(yè)的貸款申請(qǐng)更加難以滿足。

3、銀行與企業(yè)間的信息不對(duì)稱也使得中小企業(yè)融資困難。中小企業(yè)一個(gè)重要的特點(diǎn)就是其財(cái)務(wù)狀況缺乏透明度，因此其信息不對(duì)稱問題與道德風(fēng)險(xiǎn)比大企業(yè)更加嚴(yán)重。比較而言，大企業(yè)特別是上市公司的經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)信息以及其他信息的公開化程度與真實(shí)程度遠(yuǎn)高于中小企業(yè)。對(duì)于上市公司而言，許多信息是公開的，銀行可以以極低的成本獲得信息。即使對(duì)于非上市的大企業(yè)，銀行也可以通過供貨商等渠道獲得企業(yè)的相關(guān)信息。而中小企業(yè)的信息基本是內(nèi)部化的，透明程度不高，很難通過一般渠道獲得其相關(guān)信息。對(duì)于中小企業(yè)信息的搜尋成本遠(yuǎn)高于大企業(yè)，由此影響了一些金融結(jié)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)貸款的積極性。

二、商業(yè)銀行方面

1、所有制障礙。目前我國(guó)銀行業(yè)是以國(guó)有商業(yè)銀行為主體，扶持國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是國(guó)有商業(yè)銀行多年來的重要準(zhǔn)則。長(zhǎng)期以來，占國(guó)有金融市場(chǎng)份額80％的國(guó)有商業(yè)銀行將目標(biāo)定位于國(guó)有企業(yè)。在商業(yè)化程度日漸提高的今天，在選擇貸款對(duì)象時(shí)，依然很大程度上受企業(yè)所有制性質(zhì)的左右。發(fā)放貸款時(shí)往往并不以項(xiàng)目的前景和企業(yè)效益作為主要的參考指標(biāo)，而將企業(yè)的性質(zhì)與規(guī)模作為首要因素，在同等條件下國(guó)有商業(yè)銀行的投放天平仍傾向于國(guó)有大中型企業(yè)。此外，我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)信貸管理要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)嚴(yán)格于國(guó)有大型企業(yè)，特別是對(duì)不發(fā)達(dá)地區(qū)的信貸管理?xiàng)l件更高。而我國(guó)中小企業(yè)中有相當(dāng)一部分為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，這些企業(yè)很少一部分能夠符合商業(yè)銀行的貸款發(fā)放要求。商業(yè)銀行將大量的中小企業(yè)直接排除在服務(wù)對(duì)象之外，嚴(yán)重遏止了非公有制企業(yè)信貸市場(chǎng)的開拓。

2、貸款成本問題。我國(guó)中小企業(yè)的貸款要求有著金額少、筆數(shù)多這一特點(diǎn)。而商業(yè)銀行的特點(diǎn)是規(guī)模大，運(yùn)行的固定成本大，無論貸款數(shù)額的大小，每筆貸款所對(duì)應(yīng)的交易成本差別不大。由于大型企業(yè)貸款數(shù)量大，銀行單位貸款成本較低，而中小企業(yè)由于貸款數(shù)額小，單位貸款成本明顯偏高，高成本、高風(fēng)險(xiǎn)、低收益使得銀行嚴(yán)重缺乏對(duì)中小企業(yè)放貸的積極性。雖然2003年8月以來，人民銀行在推進(jìn)貸款利率市場(chǎng)化方面邁出了重要的三步，我國(guó)人民幣利率已基本過渡到上限放開，下限管理的階段。該政策的實(shí)施雖可以在一定程度上提高銀行對(duì)中小企業(yè)放款的積極性，在一定程度上緩解中小企業(yè)融資難的問題，但無法從根本上完全解決中小企業(yè)融資瓶頸。

3、銀行控制風(fēng)險(xiǎn)的需要。從商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理情況來看。其穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的原則與中小企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)存在著一定的矛盾。資金是一種特殊性的商品，在它的使用權(quán)的讓度過程中極易受到侵蝕，成為所謂的“壞賬”而使銀行遭受損失。金融業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)鏈條中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，其安全性已關(guān)系到社會(huì)是否安定、整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)能否穩(wěn)定運(yùn)行。因此國(guó)家對(duì)其制定了較為嚴(yán)格的經(jīng)營(yíng)規(guī)則，以確保銀行運(yùn)行的安全性、有效性及流動(dòng)性，但卻給風(fēng)險(xiǎn)較高的中小企業(yè)融資帶來了一定的負(fù)面影響，一些有著良好前景但風(fēng)險(xiǎn)較大的中小企業(yè)也因此喪失了發(fā)展機(jī)會(huì)。此外在商業(yè)銀行長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)過程中積累下了大量的不良資產(chǎn)，己遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)外銀行的數(shù)倍。我國(guó)商業(yè)銀行的資本充足率又較低，很難達(dá)到巴賽爾協(xié)議中的8％的比率，為了達(dá)到這一要求，只有壓縮風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比重。中小企業(yè)貸款以其高風(fēng)險(xiǎn)性又被列為壓縮的范圍之內(nèi)，中小企業(yè)貸款需求更加難以滿足。

4、商業(yè)銀行現(xiàn)行管理制度的缺陷。由于我國(guó)商業(yè)銀行改革的時(shí)間還較短，其管理制度上尚存一些與市場(chǎng)化運(yùn)行不相匹配的因素，一方面體現(xiàn)在現(xiàn)有的激勵(lì)制度使得人們?nèi)狈?duì)中小企業(yè)放貸的積極性。近年來，以四大國(guó)有商業(yè)銀行為代表的商業(yè)銀行普遍加強(qiáng)了信貸風(fēng)險(xiǎn)控制，紛紛建立了責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)管理制度。他們對(duì)信貸人員實(shí)行了以資產(chǎn)質(zhì)量為主要指標(biāo)的考核辦法，嚴(yán)格了信貸追究制度，加大了對(duì)不良貸款責(zé)任的處罰力度。銀行放貸的壞帳損失與信貸人員個(gè)人責(zé)任掛鉤，使信貸人員感到了沉重的壓力，不敢輕易對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的中小企業(yè)放貸。另一方面商業(yè)銀行現(xiàn)行信用等級(jí)評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)不利于中小企業(yè)融資。我國(guó)商業(yè)銀行在評(píng)定信用等級(jí)、審查貸款條件時(shí)，通常把企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)力和經(jīng)營(yíng)規(guī)模作為主要的參考指標(biāo)。他們對(duì)中小企業(yè)的資信認(rèn)定并沒有將中小企業(yè)自身特點(diǎn)考慮進(jìn)去，而是簡(jiǎn)單以大企業(yè)的指標(biāo)為參照，用大企業(yè)的評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)來評(píng)定中小企業(yè)的信用等級(jí)，使得眾多中小企業(yè)難以達(dá)到銀行放貸的要求，從而被拒于銀行門檻之外。此外由于銀行實(shí)行信貸收縮與信貸集中政策也是中小企業(yè)融資難的一個(gè)原因。許多商業(yè)銀行上收信貸審批權(quán)，對(duì)基層行的授信額度和權(quán)限進(jìn)行了嚴(yán)格的限制。中小企業(yè)的貸款申請(qǐng)須由當(dāng)?shù)胤种C(jī)構(gòu)逐級(jí)上報(bào)審批，這樣不僅使審批時(shí)間加長(zhǎng)，審批更加嚴(yán)格，審批否決率大幅提高，降低了基層行的積

極性。而且由于審批時(shí)間過長(zhǎng)，難以滿足中小企業(yè)資金需求時(shí)效性強(qiáng)的要求，使得中小企業(yè)的貸款要求受挫。

三、社會(huì)環(huán)境方面

1、中小企業(yè)的管理機(jī)構(gòu)尚待進(jìn)一步健全。由于中小企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r及發(fā)展趨勢(shì)的要求，政府應(yīng)對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展給予特別的扶持。其中最為迫切的一個(gè)環(huán)節(jié)就是建立一個(gè)統(tǒng)一的、全口徑的專門機(jī)構(gòu)來對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行管理，實(shí)施政府的相關(guān)政策主張，這也是西方發(fā)達(dá)國(guó)家在支持中小企業(yè)發(fā)展進(jìn)程中所取得的基本成功經(jīng)驗(yàn)。而在我國(guó)，現(xiàn)行的管理模式是按所有制及部門組成的“條塊分割”的管理模式，有關(guān)中小企業(yè)機(jī)構(gòu)設(shè)置重疊，職能重復(fù)，政出多門。迄今為止尚無一個(gè)全口徑的專門機(jī)構(gòu)來對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行管理，這樣不僅不利于中小企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略的規(guī)劃和協(xié)調(diào)，也不利于政府對(duì)它們進(jìn)行宏觀指導(dǎo)的政令的有效實(shí)施。

2、缺乏專門為中小企業(yè)提供服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。我國(guó)現(xiàn)行的金融體系是建立于改革開放初期，基本上是與大企業(yè)為主的國(guó)有經(jīng)濟(jì)相配備，隨著改革的深入與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，卻未能相應(yīng)的建立起專門為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。不僅如此，一些原先定位于為中小企業(yè)服務(wù)的城市信用合作社也紛紛并成合作銀行和地方商業(yè)銀行，其服務(wù)對(duì)象也發(fā)生了改變，致使中小企業(yè)信貸渠道愈發(fā)變窄。一些中小企業(yè)只好轉(zhuǎn)向民間渠道融資，民間融資比例呈逐年上升趨勢(shì)。這樣不僅擾亂了我國(guó)的金融秩序，而且還時(shí)常發(fā)生經(jīng)濟(jì)糾紛。民間融資問題的解決已不能簡(jiǎn)單地靠行政手段，必須積極地建立中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)，拓寬中小企業(yè)融資的主渠道，才能使該問題從根本上得以解決。

3、我國(guó)信用擔(dān)保體系尚需進(jìn)一步完善。在中小企業(yè)發(fā)展進(jìn)程中，中小企業(yè)在獲得銀行貸款方普遍存在著一定的困難，為了順利解決該問題，許多國(guó)家都建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。我國(guó)信用擔(dān)保體系發(fā)展經(jīng)歷了五個(gè)階段的發(fā)展后，據(jù)統(tǒng)計(jì)至2001年6月底，全國(guó)中小信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)已超過200家，中小企業(yè)互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)和從事中小企業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)的商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)也超過100家，已有18個(gè)省、自治區(qū)、直轄市組建了省級(jí)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，上述擔(dān)保機(jī)構(gòu)籌集擔(dān)保資金約100億元。我國(guó)擔(dān)保體系在解決中小企業(yè)資金缺口上已起了一定的作用，但其同時(shí)也存在著許多不足。一是由于擔(dān)保資金的有限性，對(duì)于中小企業(yè)巨大的資金需求而言，其只是杯水車薪，且擔(dān)保資金的追加并沒有制度化。沒有財(cái)政資金的持續(xù)投入，沒有有效的資金來源，僅僅依靠自身?yè)?dān)保費(fèi)用和利息收入，很難維持擔(dān)保基金的有效運(yùn)作。二是由于擔(dān)?；鹗钦M織出資，是行政產(chǎn)物，其不能完全擺脫政府干預(yù)，擔(dān)保業(yè)務(wù)市場(chǎng)化運(yùn)作受到了限制，影響了擔(dān)保功能的正常發(fā)揮。三是由于我國(guó)對(duì)擔(dān)保基金未能建立起再擔(dān)保制度，使得擔(dān)?；鸬娘L(fēng)險(xiǎn)分散與轉(zhuǎn)移能力均較弱，擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)了較大的風(fēng)險(xiǎn)。

4、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制建設(shè)滯后。由于我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)起步較晚，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比還存在著一定的不足。首先，風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源單一。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源主要是政府的投入，個(gè)人、企業(yè)、機(jī)構(gòu)等投資潛力未被充分利用。風(fēng)險(xiǎn)投資的社會(huì)化程度不高使得資金規(guī)模有限，同時(shí)也使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得不到有效分散。其次風(fēng)險(xiǎn)投資注入時(shí)間滯后。美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資約有80％的資金主要集中于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的成長(zhǎng)階段和創(chuàng)建階段，其余20％投在種子期及成熟階段。而我國(guó)90％的資金投向成熟企業(yè)，真正應(yīng)起作用的創(chuàng)業(yè)階段的投入?yún)s極為有限，風(fēng)險(xiǎn)投資注入時(shí)間滯后使得我國(guó)科技成果轉(zhuǎn)化率及產(chǎn)業(yè)化水平均較低。第三，風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制存在缺陷。順暢的出口是風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的關(guān)鍵。風(fēng)險(xiǎn)投資的最終目標(biāo)不是經(jīng)營(yíng)企業(yè)，而是通過一段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)管理后相機(jī)退出投資，從而獲得較高的回報(bào)，這是投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的積極性之所在。從我國(guó)現(xiàn)行的市場(chǎng)機(jī)制來看，風(fēng)險(xiǎn)資金的退出渠道尚未完善，有的退出渠道尚未形成，有的雖已形成但運(yùn)作卻不規(guī)范，不規(guī)范的市場(chǎng)操作使得投資者望而卻步。最后，與風(fēng)險(xiǎn)投資相配套的政策法規(guī)不健全。我國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)投資方面沒有相關(guān)獨(dú)立的法規(guī)，風(fēng)險(xiǎn)投資只能按公司法來管理，公司法而未能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的特殊性作出相應(yīng)的規(guī)定，從而使不能給風(fēng)險(xiǎn)投資者以必要的法律保證。

(作者單位：深圳市建業(yè)(集團(tuán))股份有限公司)