汽車金融等待期未過

劉寶強(qiáng)

現(xiàn)有的汽車金融政策讓那些試圖在汽車金融道路上猛踩油門的投資者仍看不到贏利的站牌

2003年12月上旬，北京市政府的一個(gè)代表團(tuán)到美國(guó)推銷汽車金融，受到了華爾街的熱情關(guān)注。這種反應(yīng)并沒有讓代表團(tuán)的感到意外。從2002年末開始，中國(guó)人的買車狂熱顯山露水，汽車金融也開始變得旺熱，由汽車經(jīng)銷商之間的競(jìng)爭(zhēng)、保險(xiǎn)公司之間的競(jìng)爭(zhēng)上升為銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)。

但是賈新光說：且慢！這位中國(guó)汽車工業(yè)咨詢有限公司首席分析師認(rèn)為，至少就目前而言，汽車信貸不是利潤(rùn)豐厚的領(lǐng)域，如果把其他費(fèi)用加上去，整個(gè)倒貼錢！

賈說此話的背景是《汽車金融公司管理辦法》及其《實(shí)施細(xì)則》的出臺(tái)。他認(rèn)為管理辦法管制太嚴(yán)，整體印象就是三個(gè)字：沒法做，“至于以后是否真的放寬，還不好說?！?/p>

廠商的沉默

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)2003年10月和11月相繼出臺(tái)《汽車金融公司管理辦法》和《實(shí)施細(xì)則》后，對(duì)于中國(guó)的汽車金融市場(chǎng)一度躍躍欲試的海內(nèi)外汽車金融公司和車商沉默了。

仔細(xì)研究《汽車金融機(jī)構(gòu)管理辦法》及其《實(shí)施細(xì)則》就會(huì)發(fā)現(xiàn)，汽車金融公司的業(yè)務(wù)范圍大大縮水?！秾?shí)施細(xì)則》第十八條規(guī)定了汽車金融公司可從事的業(yè)務(wù)，實(shí)際上僅僅準(zhǔn)許汽車金融公司提供信貸和擔(dān)保業(yè)務(wù)?！镀嚱鹑诠竟芾磙k法》其實(shí)不過是對(duì)汽車消費(fèi)信貸機(jī)構(gòu)的管理辦法，而汽車金融和汽車消費(fèi)信貸不是一個(gè)概念。

汽車消費(fèi)信貸是汽車金融的一種服務(wù)產(chǎn)品，汽車金融除了消費(fèi)信貸，還包括票據(jù)貼現(xiàn)、融資、保險(xiǎn)、租賃、抵押、擔(dān)保等等?！都?xì)則》將跨國(guó)汽車金融公司在國(guó)外最賺錢的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)——如汽車租賃（平均利潤(rùn)30％以上）等排除掉了。

《汽車金融公司管理辦法》第十四條規(guī)定汽車金融公司不得設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，這樣實(shí)際上就是只讓坐在家里賣汽車。賈新光分析說，這實(shí)際上是只允許汽車生產(chǎn)廠家搞汽車消費(fèi)信貸。而之所以只把汽車消費(fèi)信貸的權(quán)利放在汽車廠家手里，又是因?yàn)槠噺S家沒那么多錢，反正搞不大，這樣不會(huì)帶來大的金融風(fēng)險(xiǎn)。像德隆那種資本大鱷，銀監(jiān)會(huì)堅(jiān)決不會(huì)放進(jìn)來，這實(shí)際上是為了保護(hù)銀行。

風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)！

一直把汽車信貸看作一塊肥肉的銀行業(yè)突然發(fā)現(xiàn)自己陷入了一個(gè)進(jìn)退兩難的尷尬境地，自己面對(duì)的不是肥肉，而是雞肋。

1998年全國(guó)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放汽車貸款僅僅4億元人民幣，1999年為25億元， 2002年為716元。但是到2003年7月份，四大國(guó)有商業(yè)銀行的汽車消費(fèi)貸款余額達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1409億元。各家銀行不管自己有沒有“金剛鉆”，全都去攬汽車金融服務(wù)的“瓷器活”。中國(guó)人民銀行信用管理局局長(zhǎng)戴根有介紹，2003年汽車信貸市場(chǎng)估計(jì)將突破2000個(gè)億。

這個(gè)時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)了。

自2003年以來，由于車價(jià)持續(xù)下降，在中國(guó)的大部分市場(chǎng)，私車貸款已經(jīng)有30％出現(xiàn)了還款違約，少數(shù)地區(qū)高達(dá)50％。2005年，中國(guó)汽車關(guān)稅要降到25％，汽車價(jià)格肯定還要繼續(xù)下降，隨著汽車消費(fèi)信貸交易量的進(jìn)一步增加，汽車金融公司的壞賬風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)繼續(xù)攀升。

上海長(zhǎng)行汽車公司董事長(zhǎng)方昶行表示，在汽車信貸實(shí)踐中，30%以上的客戶不具備消費(fèi)能力也申請(qǐng)貸款，相當(dāng)一部分客戶高估自己的消費(fèi)能力，申請(qǐng)貸款超過自己的還貸能力范圍。上海長(zhǎng)行汽車公司是國(guó)內(nèi)最早出現(xiàn)的汽車信用消費(fèi)服務(wù)公司。

目前國(guó)內(nèi)的信用環(huán)境對(duì)于個(gè)人還款違約缺乏有效約束。一家國(guó)外的汽車金融公司負(fù)責(zé)人表示，在中國(guó)談合資面臨的最大問題就是目前中國(guó)很缺一個(gè)記錄個(gè)人消費(fèi)者信用情況的信息系統(tǒng)。所以做與汽車有關(guān)的服務(wù)只能短期內(nèi)和企業(yè)做，而不能和個(gè)人做。

據(jù)悉，汽車金融在韓國(guó)經(jīng)歷了幾十年的發(fā)展，目前7個(gè)人當(dāng)中仍然有1個(gè)人不還款，不還款比例高達(dá)15％。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上現(xiàn)在車型多而雜，很多車型缺乏持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力，貶值空間大，難于在二手車市場(chǎng)變現(xiàn)，很不適合做信貸，但是國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行不管什么車型都做，這進(jìn)一步加大了風(fēng)險(xiǎn)。

不僅有來自消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)，汽車金融機(jī)構(gòu)來自要素提供方面的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，《汽車金融公司管理辦法》正式出臺(tái)前的“征求意見稿”中，曾有允許“汽車金融公司向社會(huì)發(fā)行公司債券及商業(yè)票據(jù)”的條款，但這些條款在最終公布的“管理辦法”中完全看不到了。正式的“管理辦法”規(guī)定，汽車金融公司只能接受境內(nèi)股東單位3個(gè)月以上期限的存款、轉(zhuǎn)讓和出售汽車貸款應(yīng)收款業(yè)務(wù)、向金融機(jī)構(gòu)借款。

汽車金融公司主要依靠銀行來獲得資金，從銀行借錢大部分是短期，而零售服務(wù)則是中長(zhǎng)期，這樣，汽車金融公司的要正常運(yùn)轉(zhuǎn)，就必然帶有很大的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)社會(huì)科學(xué)研究院金融研究所副所長(zhǎng)王國(guó)剛認(rèn)為汽車金融應(yīng)該發(fā)債，這條路必須打通。

福特汽車信貸公司中國(guó)代表處首席代表詹國(guó)棟表示，金融機(jī)構(gòu)是必須盈利的，但在信息不健全、利率受管制的環(huán)境中，金融機(jī)構(gòu)獲利空間不大。入世談判時(shí)，在汽車金融問題上通過美方談判代表給中方施壓最大的就是福特信貸，現(xiàn)在福特信貸卻一直沒有向銀監(jiān)會(huì)提出開展汽車金融業(yè)務(wù)的申請(qǐng)。

規(guī)模效益

在中國(guó)汽車技術(shù)研究中心汽車金融研究所所長(zhǎng)王再祥看來，汽車金融這塊也許是不賺錢，但是福特、通用這些大公司通過汽車金融對(duì)龐大的現(xiàn)金流進(jìn)行整合，在汽車市場(chǎng)之外的資本市場(chǎng)獲得回報(bào)，反饋給汽車公司。汽車金融就是以資本運(yùn)作為主，以現(xiàn)金流控制為手段，獲得利差。

盡管在通用，汽車金融占到利潤(rùn)的55%，但是賈新光認(rèn)為通用的汽車金融不僅僅是汽車信貸，還有其他產(chǎn)品。汽車金融公司通過銀行融資再貸出去，其間的利差不會(huì)超過1－2點(diǎn)，有時(shí)會(huì)更少，如果利差大了，消費(fèi)者就不找汽車金融機(jī)構(gòu)做了。目前國(guó)外汽車金融機(jī)構(gòu)主要靠規(guī)模來獲得效益，大公司每年要做幾百萬輛的業(yè)務(wù)，才會(huì)有可觀的盈利。

盡管目前福特沒有向銀監(jiān)會(huì)申請(qǐng)汽車金融業(yè)務(wù)，但是福特不會(huì)放棄中國(guó)這個(gè)市場(chǎng)，正在等待時(shí)機(jī)。出現(xiàn)在“北京汽車金融論壇”上的詹國(guó)棟表示，我們不上場(chǎng)則已，一上場(chǎng)就要得分。

印度市場(chǎng)剛開放的時(shí)候，全國(guó)一下子冒出了一百多家汽車金融機(jī)構(gòu)，但不到五年，就只剩下四家了。而這四家還有三家是外資公司，基本上是和福特、通用這樣大汽車廠關(guān)系密切的企業(yè)，只有一家是本土企業(yè)。王再祥說目前中國(guó)雖然有20多家在申請(qǐng)汽車金融執(zhí)業(yè)資格，但是通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，最終剩下的可能也就是5家左右，其他的將被市場(chǎng)清洗掉。