藍(lán)籌股

數(shù)便出現(xiàn)一輪由藍(lán)籌股領(lǐng)漲的“二八行情”，創(chuàng)業(yè)板則一度出現(xiàn)下跌。如今類似的“量在價先”再度出現(xiàn)，雖然未必能完全重現(xiàn)當(dāng)時的走勢，但滬市獲得增量資金的青睞更為明顯，操作上的“性價比”顯然更具優(yōu)勢。估值優(yōu)勢：低位藍(lán)籌有望價值修復(fù)滬市在資金流入方面逐步占優(yōu)，除了有中國移動、先正達(dá)兩大公司IPO帶動部分資金提前配置滬市股票布局打新之外，滬市權(quán)重藍(lán)籌股的估值優(yōu)勢更是重要因素。相比創(chuàng)業(yè)板在深市中較高的權(quán)重，科創(chuàng)50目前對滬市的影響較小，其連續(xù)調(diào)整對上證指數(shù)的影響有限;而滬

藍(lán)籌龍頭和低估藍(lán)籌股可能會有較好表現(xiàn)。原因無他，一個是年底前后是政策密集發(fā)布之際，市場外圍環(huán)境相對友好;另一個是今年傳統(tǒng)藍(lán)籌和低估藍(lán)籌在估值上是有比較優(yōu)勢的。本周，因為降準(zhǔn)刺激，市場出現(xiàn)了難得的普漲行情，藍(lán)籌股表現(xiàn)搶眼。藍(lán)籌股好，指數(shù)就好，指數(shù)表現(xiàn)是一路向上的。從領(lǐng)漲板塊來說，被稱為“ 三傻”的“銀地保”完全是估值修復(fù)在發(fā)揮作用。比如，房地產(chǎn)前景在一片悲觀的情況下，高層“良性循環(huán)”的新要求一舉掃掉了大多數(shù)悲觀因素，預(yù)期已經(jīng)改變。銀行和保險在地產(chǎn)領(lǐng)域的“資產(chǎn)

的刺激下，大盤藍(lán)籌股紛紛上漲，而賽道股卻紛紛下跌。我們以滬深總市值前20的個股為例，在當(dāng)天上漲家數(shù)的15家股票中，清一色的大盤藍(lán)籌股。在下跌的4家股票中，除貴州茅臺屬于白酒板塊外，其余的寧德時代、比亞迪和長城汽車等3只個股都屬于新能源汽車板塊，都是所謂的賽道股票。市場這種走勢，是市場風(fēng)格從賽道股切換到了低估藍(lán)籌股？是藍(lán)籌股向左，賽道股向右？筆者認(rèn)為，藍(lán)籌股大漲不易，賽道股機(jī)會更佳！首先，賽道股全年漲幅巨大，調(diào)整是正常的。截至12月7日，在市值前20的個股中

來，A股市場中藍(lán)籌股有著不俗的表現(xiàn)。本文以A股上市公司為背景，選取2017～2019年樣本，研究我國A股市場中藍(lán)籌股表現(xiàn)是否優(yōu)于中小股。以Fama-Fr ench五因素模型中指標(biāo)為借鑒，選取企業(yè)規(guī)模、盈利能力、賬面市值比、投資風(fēng)格指標(biāo)作為因素，建立多元回歸模型，對其進(jìn)行多元回歸分析，得出藍(lán)籌股表現(xiàn)是否優(yōu)于中小股的結(jié)論，并對該現(xiàn)象進(jìn)行解釋。一、引言我國A股市場創(chuàng)立至今，其發(fā)展水平與國外較為完善的資本市場相比仍處于較低水平，其中一個表現(xiàn)就是存在各種市場異象。國

，一些低估值的藍(lán)籌股在本輪牛市還沒有像樣表現(xiàn)，結(jié)合近期人民幣持續(xù)升值和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的利多因素不斷累積，加上牛市中期年末常有階段性風(fēng)格轉(zhuǎn)換的出現(xiàn)，今年四季度A股有望迎來“藍(lán)籌牛”，堅定價值投資理念、拒絕炒差炒小的投機(jī)思維，才會在四季度收官戰(zhàn)中笑到最后。低估值藍(lán)籌股“利空出盡”除了消費股和創(chuàng)業(yè)板中的藍(lán)籌股之外，A股大部分被打上“周期股”烙印的低估值藍(lán)籌股，在本輪牛市中大多表現(xiàn)平淡，甚至在某種程度上還成為大盤的“拖油瓶”。盡管七月初大盤向上突破過程中，銀行、

俊鳴本周初大盤藍(lán)籌股再度“大象起舞”，有關(guān)藍(lán)籌試點“T+0”的討論被認(rèn)為是導(dǎo)火索之一。自從今年5月上交所提出“T+0”研究以來，市場上關(guān)于這方面的討論不斷涌現(xiàn)，從科創(chuàng)嘗鮮到目前的藍(lán)籌先行，是局部試點還是全面鋪開等等。在增強市場流動性、推動股票和期指之間的公平交易方面，“T+0”逐步推開有其合理性，但也可能帶來短期波動加劇的投機(jī)氛圍。從長期來看，A股逐步推行和全球主流市場接軌的“T+0”機(jī)制是大趨勢，在這個長期過程中如何兼顧可行性和公平性，將是“T+0”成敗

對培育證券市場藍(lán)籌股市場結(jié)構(gòu)起到積極作用。投資者圍繞藍(lán)籌股投資要把握五個要點。一是新上證綜指將更接近藍(lán)籌股股票估值。應(yīng)當(dāng)說，發(fā)揮證券市場資源優(yōu)化配置和優(yōu)勝劣汰機(jī)制，積極培育藍(lán)籌股資源，新上證指數(shù)的市場示范和引領(lǐng)作用重大?？梢哉f，投資者將通過對新上證綜指的指數(shù)變化，進(jìn)行績優(yōu)藍(lán)籌股的投資，同樣，通過對績優(yōu)藍(lán)籌股的估值表現(xiàn)，可以看到新上證綜指的表現(xiàn)。二是新上證綜指更有利于吸引國際資本的積極參與。股市作為經(jīng)濟(jì)晴雨表，作為成熟市場顯得更加明顯。應(yīng)當(dāng)說，股市是與實體經(jīng)

為引爆點，當(dāng)年藍(lán)籌股與白馬股的一波上漲行情就此全面展開。而貴州茅臺則成為其中最典型的代表。事實上，從2016年至2019年，除了2018年稍有調(diào)整外，這幾年貴州茅臺的上漲幅度都是非常驚人的。貴州茅臺的上漲，基本上與市場大勢并不相干，其背后也凸顯出價值投資的魅力。通過QFII、RQFII、“入摩”、“入富”、“入標(biāo)”等方式進(jìn)入A股市場的資金已經(jīng)越來越多，基于其價值投資理念，對于藍(lán)籌股與白馬股掀起了一股買入股票的熱潮?？陀^上，自2017年以來，整體表現(xiàn)較好的非

的情況下，本輪藍(lán)籌股的行情卻如此強勢呢？按照以前的邏輯，每輪貨幣政策收緊，風(fēng)險偏好會受到抑制，牛市行情往往難以持續(xù)。所以，這輪行情只能被稱為結(jié)構(gòu)牛——低估值且有業(yè)績支撐的績優(yōu)公司格外被市場看中。首先，在供給側(cè)改革、通脹預(yù)期及美元貶值等因素的多重作用下，上游資源品普遍出現(xiàn)產(chǎn)品漲價現(xiàn)象，周期股業(yè)績在邊際效應(yīng)下大幅改善。其次，貨幣收緊會導(dǎo)致利率上升及市場風(fēng)險偏好下行，高估值板塊遭遇風(fēng)險偏好下降，去泡沫壓力會更大。同時，在去杠桿、防風(fēng)險和嚴(yán)監(jiān)管的背景下，績差股如過

4年初大力推薦藍(lán)籌股，當(dāng)時依據(jù)的定價模型是高勝率模式。即以安全邊際、估值及業(yè)績增速作為基本條件，對2014年的藍(lán)籌股的投資提出了10年10倍收益目標(biāo)?，F(xiàn)在來看，這個10年10倍的目標(biāo)仍在實現(xiàn)中，盡管期間出現(xiàn)了股災(zāi)，但藍(lán)籌股的牛市并沒有結(jié)束，反而正在加速實現(xiàn)。相比港股而言，盡管A股藍(lán)籌股就整體估值而言，已經(jīng)錯過了10年10倍的最佳擊球區(qū)，但部分大型藍(lán)籌股的估值仍便宜。在2013年、2014年買入藍(lán)籌股具備較大的安全邊際，當(dāng)時類似于長江電力、白云機(jī)場、中國石化

布的名單來看，藍(lán)籌股占據(jù)了主導(dǎo)地位。在234家公司中，屬于非銀金融、銀行、醫(yī)藥生物等3大行業(yè)的公司數(shù)量最多，分別為30家、20家、18家。從公司市值占比來看，最高的屬于銀行業(yè)，占比高達(dá)31.47%，其次是非銀金融，占比達(dá)13.04%，食品飲料排第三，占比為6.74%，而工商銀行、建設(shè)銀行和中國石油，則是在234只成份股中市值最大的三家公司。最絕的是，700多家創(chuàng)業(yè)板股票，居然沒有一只入選的，而26只上市的銀行股中，居然有20家納入到了MSCI成份股，入選比

的2017年，藍(lán)籌股、白馬股氣吐眉揚，在“二八分化”中迭創(chuàng)新高，“價值投資”成為市場的主流共識。也正是在“價值投資”的倡導(dǎo)下，一些在小盤股、題材股上損失慘重的散戶投資者，準(zhǔn)備換股操作，計劃在2018年從藍(lán)籌股身上把過去一年的損失補回來。而近期，中國社科院的一份報告卻給這些打算調(diào)倉換股的投資者潑了冷水。這份報告認(rèn)為，2018年藍(lán)籌股雖然可能會慣性走高，但支持其走強的因素已經(jīng)弱化，反而是中小市值股票有望否極泰來。由于過去3年社科院的年度藍(lán)皮書對A股市場的預(yù)判還

的結(jié)構(gòu)性行情，藍(lán)籌股強勢上漲，高估值的小盤股、垃圾股走勢疲弱。今年2月以來，大盤藍(lán)籌股出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股異軍突起，走勢強勁。與此相伴的是，“創(chuàng)藍(lán)籌”概念橫空出世，一些機(jī)構(gòu)、媒體熱心地向投資者推薦“創(chuàng)藍(lán)籌”?！皠?chuàng)藍(lán)籌”是個什么鬼？難道創(chuàng)業(yè)板市場一夜之間突然冒出了一批藍(lán)籌股嗎？什么是藍(lán)籌股？藍(lán)籌股通常是指那些在其所屬行業(yè)內(nèi)處于龍頭地位、業(yè)績優(yōu)良、現(xiàn)金紅利優(yōu)厚的大型上市公司股票。其主要特征是企業(yè)規(guī)模大、盈利能力強，基于行業(yè)內(nèi)的競爭優(yōu)勢和

陳紹霞藍(lán)籌股在2017年大放異彩，價值投資者也獲得最好褒獎。2018年藍(lán)籌股的行情仍在蔓延。那么，在經(jīng)歷了2015年的瘋牛行情及其后的多輪股災(zāi)之后，當(dāng)前A股市場已經(jīng)重返牛市了嗎？此外，在當(dāng)前藍(lán)籌股強勢上行、小盤股持續(xù)疲弱的背景下，未來市場是否會出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換、或者出現(xiàn)小盤股與大盤藍(lán)籌股攜手上漲的牛市行情呢？對此，筆者認(rèn)為，基于當(dāng)前的市場估值水平，市場出現(xiàn)二八風(fēng)格轉(zhuǎn)換、小盤股重回牛市的可能性較小，藍(lán)籌股牛市有望延續(xù)，進(jìn)入牛市下半場。此外，筆者覺得有一種現(xiàn)象值得

走勢，對于白馬藍(lán)籌股的炒作來說，無疑是敲響了一記警鐘。老板電器是A股市場的一只白馬藍(lán)籌股，很多投資者對它都比較熟悉。該股票于2010年11月23日在中小板上市，隨后走出了一波6年10倍的大牛股走勢。2018年1月31日，該股盤中創(chuàng)出了54.5元的高點，而公司上市時，股價僅為4.86元（前復(fù)權(quán)），該股漲幅超過10倍。尤其是在去年A股市場的藍(lán)籌股行情中，該股同樣受到市場的大力炒作。然而，從2月27日起，該股卻風(fēng)云突變。當(dāng)日，該股開盤“一”字板跌停；2月28日，

持平?jīng)]有升跌。藍(lán)籌股方面，截止周四收市，吉利（00175.HK）領(lǐng)漲藍(lán)籌股；大和資本、交銀國際分別給予吉利“買入”評級；瑞信、高盛、摩根士丹利均對吉利表示看好。另一只焦點藍(lán)籌股平保（02318.HK）周四除凈，并跟隨市場造好，升2.15%，成為周四第三大升幅藍(lán)籌股。有分析指出，港股短期在目前水平橫盤整固概率比較大，主要原因是下周眾多重大外圍因素：包括中美貿(mào)易糾紛、美朝峰會、美國聯(lián)儲局議息、歐洲央行議息等因素將有可能左右大市走向。若不明朗因素消除，又或者負(fù)面

業(yè)績，除了少數(shù)藍(lán)籌股繼續(xù)創(chuàng)出新高以外，多數(shù)股票都被拋棄在了相對低位。對于那些估值高估的股票而言，現(xiàn)在的時點并不是趨穩(wěn)的階段。市場周期就如同鐘擺，牛熊交替處出現(xiàn)，資金輪番操作，只不過受益者不多。2015年創(chuàng)業(yè)板的牛市終結(jié)及三輪股災(zāi)，催生了2016年藍(lán)籌牛市的到來。2017年資金蜂擁而至、推漲藍(lán)籌，一個泡沫終結(jié)代表著新的泡沫開始了。所以，資金永不休眠。那么，藍(lán)籌股的泡泡到底吹得有多大？從國際對比來看，值得慶幸的是，至少比美股的泡泡小。比如說A股大型銀行股的市盈

抓住縣域經(jīng)濟(jì)“藍(lán)籌股”做實 “三農(nóng)”金融服務(wù)◎楊玲新疆農(nóng)村人口占到56% ，增加農(nóng)民收入、改善農(nóng)民生活，是社會穩(wěn)定和長治久安的重要基礎(chǔ)，而新疆農(nóng)村信用社作為農(nóng)村現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最活躍最前沿的重要部分，在推進(jìn)農(nóng)業(yè)增產(chǎn)、農(nóng)民增收中發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用。基本情況新疆維吾爾自治區(qū)農(nóng)村信用社聯(lián)合社（以下簡稱自治區(qū)聯(lián)社）自2006年7月成立以來，在自治區(qū)黨委、自治區(qū)人民政府的堅強領(lǐng)導(dǎo)下，在人民銀行、銀監(jiān)局等部門的指導(dǎo)和依法監(jiān)管下,帶領(lǐng)全區(qū)83家行社一心一意思發(fā)展、議發(fā)展、謀發(fā)展

當(dāng)經(jīng)典的話——藍(lán)籌股出現(xiàn)了罕見的投資價值，可惜市場絕大多數(shù)人把這句話當(dāng)成了笑話。5年之后回頭看，原來郭主席的判斷相當(dāng)精準(zhǔn)。2012年能夠看到藍(lán)籌股的罕見的投資價值，這的確需要前瞻性和投資眼光，然而，在藍(lán)籌股連續(xù)上漲了4年之后的2017年年底，再去鼓吹藍(lán)籌股的投資價值，這就不僅僅是“事后諸葛亮”，更是多少帶有跟風(fēng)和盲從的心態(tài)?；羧A德·馬克斯曾經(jīng)說過，投資最忌諱的用倒車鏡來看未來，從倒車鏡里看到的是藍(lán)籌股的大幅上漲，換言之，如果借此認(rèn)為藍(lán)籌股仍有進(jìn)一步上漲的潛

票的分類中，有藍(lán)籌股和ST股之分，藍(lán)籌股是指一些規(guī)模大、盈利能力強的公司發(fā)行的股票，而ST股是指盈利能力出現(xiàn)問題的公司的股票，在股票名稱前冠以ST（*ST）以示風(fēng)險警示。本文特分別挑選5只藍(lán)籌股及ST（*ST）股，對其2013年至2015年期間的利潤增長率及股價上漲率進(jìn)行比較，分析盈利能力對股價的影響程度。關(guān)鍵詞：藍(lán)籌股；ST股；盈利能力；股價走勢中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A收錄日期：2017年4月20日一、導(dǎo)言股市是個不缺少傳說的地方，尤其是中國股

老皮實際上，藍(lán)籌股是用來投資的，而不是用來投機(jī)炒作的。就投機(jī)炒作而言，藍(lán)籌股炒作的危害性一點不比題材股少，甚至有過之而無不及。A股市場在經(jīng)歷了2015年6月到2016年1月的三波股市大幅調(diào)整之后，價值投資開始在A股市場上流傳開來。而且在價值投資理念的指引下，市場一直都在圍繞著藍(lán)籌股進(jìn)行炒作。不僅某些市場人士言必稱藍(lán)籌，就連管理層最近一個時期，也是接連對非藍(lán)籌概念股進(jìn)行打壓，比如打壓高送轉(zhuǎn)概念股，打壓次新股，甚至就連具有實質(zhì)性利好被稱為是“國家大事、千年大計

最佳擊球區(qū)后,藍(lán)籌股已經(jīng)經(jīng)歷了近4年的上漲,盡管期間經(jīng)歷過股災(zāi),但藍(lán)籌股的股價并沒有明顯下跌,反而隨著市場情緒的穩(wěn)定,繼續(xù)攀升,不斷創(chuàng)出了新高.站在2017年年底的位置上,縱覽全盤,除了部分藍(lán)籌白馬的估值仍然便宜以外,其他藍(lán)籌股的估值基本接近過去平均估值中樞的上軌,這些遠(yuǎn)離了安全邊際的區(qū)域的白馬如果繼續(xù)上漲,無疑將為市場帶來一個新的風(fēng)險釋放區(qū).所以,現(xiàn)階段如果要追求更大預(yù)期差,就決不能把重心繼續(xù)放在那些大漲之后的藍(lán)籌股身上,而是應(yīng)將目標(biāo)轉(zhuǎn)移至那些市場資金淡

0為代表的大盤藍(lán)籌股估值不高，市場下跌風(fēng)險不大，維持對今年A股市場區(qū)間震蕩的判斷不變。在這樣的市場中，缺乏大的趨勢性機(jī)會，市場底部逐步抬升的過程會比較緩慢，但結(jié)構(gòu)性熱點會層出不窮。今年2月份以來，市場窄幅波動，熱點變化頻繁。從當(dāng)前時點來看，市場實際上是割裂的，即以滬深300指數(shù)成份股為代表的大盤藍(lán)籌股估值處于歷史低位，而以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤股估值很高。下一階段相對更加看好藍(lán)籌股的投資機(jī)會，相比成長類股票，藍(lán)籌股估值安全邊際較高，適合長線投資。對于當(dāng)前的震

質(zhì)股；潛力股；藍(lán)籌股；教師作用郭思樂教授說：“小組合作學(xué)習(xí)的過程就是學(xué)生對問題深入探討、共同結(jié)果的過程，它充分體現(xiàn)了學(xué)生的主體性、全體性和活動性，可使學(xué)生之間形成和諧、友好、合作、互助、競爭的關(guān)系，共同達(dá)到成功的彼岸?！薄昂献鲗W(xué)習(xí)小組是生本教學(xué)的重要一環(huán)……沒有小組就沒有生本。用不用小組形式，如何看待小組，往往是教者的理念水平是否進(jìn)入‘生本的一個標(biāo)志?！蹦敲?，在具體教學(xué)實踐中怎樣才能把小組合作學(xué)習(xí)變成“股票”模式建設(shè)好呢？結(jié)合半年多的課堂實踐教學(xué)，筆者認(rèn)為

近期股市回暖藍(lán)籌股“王者歸來”，藍(lán)籌股相關(guān)ETF受市場關(guān)注，其中，易方達(dá)旗下規(guī)模和份額均超百億的H股ETF（510900）領(lǐng)漲藍(lán)籌ETF。天相統(tǒng)計顯示，H股ETF今年3月以來到7月14日上漲了19.21%，高出同期上證指數(shù)漲幅6個百分點以上；5月20日到7月14日上漲了13.88%，高出同期上證指數(shù)漲幅8個百分點以上。同時，易方達(dá)H股ETF吸引了越來越多投資者的關(guān)注，該基金近期管理份額和規(guī)?？焖僭鲩L，并雙雙突破100億大關(guān)。上交所有關(guān)統(tǒng)計顯示，2016年7

“風(fēng)格切換”的藍(lán)籌股行情。據(jù)我們統(tǒng)計，至少在近5年內(nèi)，藍(lán)籌股整體跑贏指數(shù)的情況基本只發(fā)生在年底的兩個月。這種現(xiàn)象有其內(nèi)因，一是年底公募基金有爭奪排名的內(nèi)在訴求，有證券投資業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)也有類似需求，因而在年底容易形成合力，使藍(lán)籌股有較好表現(xiàn)。而這種規(guī)律性的現(xiàn)象被市場中最敏感的短線資金察覺后，強化了年底藍(lán)籌股的強勢。本周四（11月24日）藍(lán)籌股受挫，創(chuàng)業(yè)板引領(lǐng)反彈，應(yīng)該是短線資金在年底前搶先做出倉位調(diào)換的結(jié)果。2016年開局和往年會有所不同，注冊制臨近或多或

藍(lán)籌股盤子大、市值高、業(yè)績穩(wěn)定、運營情況良好，更容易被各路資金認(rèn)可。經(jīng)歷過5178點的牛市之后，A股市場中不斷出現(xiàn)熱點，但這些熱點并不具備持續(xù)性，因此也未能帶動市場走高。隨著A股的不斷調(diào)整，近期藍(lán)籌股也受到部分資金的追捧。藍(lán)籌股是否值得投資，取決于投資者的風(fēng)格。對于價值投資者而言，藍(lán)籌股無疑是值得投資的。因為相比某些股性較為活躍，經(jīng)常出現(xiàn)大漲大跌的個股而言，藍(lán)籌股的表現(xiàn)通常比較穩(wěn)定。如果在市場處于較低位置選擇長期持有，多少還是能夠收獲一部分驚喜。獲利的話通

是何年”的大盤藍(lán)籌股的絕地反擊。券商股股價兩周翻番，兩桶油拉出前所未有的連續(xù)兩個漲停板，銀行股也是借著“降息降準(zhǔn)”預(yù)期的升溫小步快跑，支撐大盤股指的權(quán)重股的集體上行，特別是帶著“中字頭”標(biāo)簽的藍(lán)籌股全面飄紅，讓這個寒冬充滿了喜人的紅色。自打2007年之后，大盤藍(lán)籌股股價如斷了線的風(fēng)箏，撲哧哧地往下跌，藍(lán)籌股市盈率也從原先的平均20倍左右一路跌至8倍以下，號稱“全球最賺錢銀行”的工商銀行股價即使經(jīng)過12月這波行情的洗禮上漲，其市盈率也僅僅在6倍附近徘徊。藍(lán)籌

”等板塊。這類藍(lán)籌股還能牛多久，還敢不敢買？而創(chuàng)業(yè)板和各類中小盤題材股連續(xù)大幅下挫，有不少個股跌幅超過了30%。這類股還要跌多少？要不要賣？或者能不能抄底？這些也都是進(jìn)入新的一年所要面對的問題。 這波行情是藍(lán)籌股主導(dǎo)的大牛市行情，這是不爭的事實，即使近來的大幅震蕩，也充分證實了這一點。新的一年即將到來，當(dāng)前的大牛市行情會延續(xù)到新的一年，是不容懷疑的，而新的一年的大牛市行情仍將由藍(lán)籌股主導(dǎo)，也將是大概率。理由很多，僅舉幾條。 這波牛市行情所依托的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

日）開始，大盤藍(lán)籌股不斷有資金流入，包括中國銀行（601988）在內(nèi)的部分大盤藍(lán)籌股還創(chuàng)出了階段新高。而與此同時，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股則先以連續(xù)跌停的方式進(jìn)行價值回歸，并于周四（7月9日）初現(xiàn)企穩(wěn)。這樣的極端行情為中國證券市場建立以來所罕見！在大跌已經(jīng)持續(xù)了一段時間后，投資者更應(yīng)該冷靜下來，思考大跌過后的交易策略。我們認(rèn)為，大跌過后，市場風(fēng)格將出現(xiàn)轉(zhuǎn)換，低估值藍(lán)籌股，尤其是二線藍(lán)籌股值得投資者建倉買入：首先，小盤股在連續(xù)暴跌后，會出現(xiàn)短線報復(fù)性反彈，但在

，應(yīng)該果斷推薦藍(lán)籌股和國企股。因此，預(yù)計未來一段時間，賣方將會更多的關(guān)注國企股和藍(lán)籌股。我們認(rèn)為，藍(lán)籌股的投資價值體現(xiàn)在：根據(jù)目前國企考核的情況來看，基本不對市值進(jìn)行考核；同時，為了來年更容易達(dá)標(biāo)，當(dāng)年的業(yè)績水分更少，甚至業(yè)績過分保守。藍(lán)籌股估值更加安全，上證50市盈率不超過15倍，市凈率不超過1.5倍。相比市盈率上百倍的小盤股，藍(lán)籌股安全邊際更高。市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變，藍(lán)籌股的風(fēng)繼續(xù)吹。這兩天問筆者要股票的朋友明顯多起來，一些屬于多年沒聯(lián)系的。盡管一直提示股市有

風(fēng)格轉(zhuǎn)換行情，藍(lán)籌股表現(xiàn)優(yōu)于成長股，且具備一定的持續(xù)性。我們此前也強調(diào)，藍(lán)籌股有望迎來估值修復(fù)行情。但是，我們認(rèn)為，在當(dāng)前成長股滯漲且出現(xiàn)調(diào)整階段，風(fēng)格切換并不具備持續(xù)性。藍(lán)籌股表現(xiàn)不具備持續(xù)性對于當(dāng)前市場，我們認(rèn)為，盡管成長股滯漲且出現(xiàn)調(diào)整，藍(lán)籌股表現(xiàn)較為優(yōu)異，但這一風(fēng)格切換并不具備持續(xù)性。（1）當(dāng)前藍(lán)籌股的估值確實相對較低，且歷史縱向比較，在資金成本處于低位情況下，藍(lán)籌板塊存在估值修復(fù)，回歸均值的需求。但是，考慮到估值修復(fù)幅度有限，對市場當(dāng)前存量資金吸

下流行的名稱是藍(lán)籌股和題材股，但A股新年伊始的大幅震蕩，卻使績優(yōu)股這個名稱又浮現(xiàn)了出來，值得關(guān)注。 新年首日開盤，是藍(lán)籌股的天下，上證指數(shù)盤中一度沖上3394點，收盤漲115點，漲幅高達(dá)3.58%?？芍^新年開門大紅大紫。不過，僅時隔兩日至本周四，還是藍(lán)籌股，卻又大幅下挫，收報3293點，下跌80點，跌幅2.39%，使3300點得而復(fù)失。另一方是題材股聚集的創(chuàng)業(yè)板，周一盤中一度下探至年線，然后開始反彈，周二在主板調(diào)整時大漲75點，漲幅5.12%，周四又在主

風(fēng)險提示有利于藍(lán)籌股行情的可持續(xù)發(fā)展，但在市場泥沙俱下的過程中，如何判斷牛市能否持續(xù)依然是堅守低估值藍(lán)籌股的充分必要條件。投資藍(lán)籌股的好處當(dāng)前A股之所以出現(xiàn)牛市，原因在于市場預(yù)期的強化，這種預(yù)期就是，改革帶來的企業(yè)盈利的提升。A股市場自2000年以來至2013年的13年間漲幅為零的情況表明，高通脹和高稅收的經(jīng)營環(huán)境的確會抑制企業(yè)稅后盈利的增長。因此，一旦釋放改革紅利，并隨著通脹的有效控制和利率的逐步下行，加之減稅政策的實施，這一系列的動作都會對改善企業(yè)營商

隨著下半年大盤藍(lán)籌股的飆升行情，令機(jī)構(gòu)賺得盆滿缽滿。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，公募基金2014年的最高收益率達(dá)到102%;相比之下，私募更勝一籌，達(dá)到300%。從收益率的角度看，這與2013年的情況相似，私募最高收益要超過公募。回顧2014年機(jī)構(gòu)的成功操作，可以用一句話來總結(jié)，那就是“得藍(lán)籌者得天下”。收益率排在公募基金第一的工銀瑞信，其正是因為持有金融地產(chǎn)等低估值藍(lán)籌才能在2014年脫穎而出。至于私募基金雖然投資風(fēng)格各有特色，但是號稱價值投資的福建滾雪球等也是依

拉開了資本市場藍(lán)籌股估值修復(fù)的序幕。一直以來，我們以公募基金作為價值投資的領(lǐng)頭羊，這一次看來大的保險機(jī)構(gòu)才是真的價值投資者。本次藍(lán)籌股的集體上揚雖然對指數(shù)整體漲幅的貢獻(xiàn)不大，但一些個股表現(xiàn)較為搶眼，比如房地產(chǎn)、金融和中醫(yī)藥消費龍頭。從過去幾輪藍(lán)籌股的上漲背后的推動力來看，公募和社保均充當(dāng)了先鋒的角色，但這次商業(yè)保險機(jī)構(gòu)的出頭似乎表明目前影響市場資金的主力角色已經(jīng)不同于往日。但藍(lán)籌股的進(jìn)一步上漲的確需要新的催化劑，光依賴于舉牌是不夠的，畢竟多數(shù)藍(lán)籌股都是國資

讓低估值的權(quán)重藍(lán)籌股受到各方的追捧，一波藍(lán)籌股行情正乘勢而起。低價二線藍(lán)籌股掀起新一輪狂飆突進(jìn)運動。財達(dá)證券數(shù)據(jù)顯示，近3個月的融資融券數(shù)據(jù)中，大盤藍(lán)籌股已成為市場融資資金的主要流向，體現(xiàn)出市場對大盤藍(lán)籌的投資風(fēng)險偏好在持續(xù)提升。藍(lán)籌股有動靜了“被套多年的銀行股最近終于有起色了?！痹谝患彝馄笊习嗟墓善蓖顿Y者趙先生長出一口氣說。幾年前，他就買了工商銀行股票，但隨后無論市場如何波動，這只股票始終難有起色。今年以來，工商銀行一路搖搖晃晃向上漲了近20%，終于讓他

走向如何判斷？藍(lán)籌股行情開啟后，估值修復(fù)的過程會持續(xù)多長時間？通過對全國近60家私募基金的問卷調(diào)查，融智評級數(shù)據(jù)中心獲得了具有相當(dāng)代表性的私募基金觀點：近4成私募基金看多下半年行情，最樂觀者認(rèn)為下半年上證指數(shù)有望挑戰(zhàn)2600點。本刊記者亦在調(diào)查采訪中了解到，今年上半年業(yè)績排名靠前的私募基金對下半年行情普遍看好，但同時也認(rèn)為操作難度并不低，藍(lán)籌股階段性機(jī)會或許并不缺乏，但是否有更多的資金進(jìn)入則有待驗證，若只是存量資金在市場里“折騰”，仍難以實現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換。下半

A股市場銀行等藍(lán)籌股的行情。MSCI公開聲明：將不會按原計劃把中國A股納入新興市場指數(shù)。在解釋為何暫不將A股納入新興市場指數(shù)的原因時，MSCI明晟公司解釋稱，目前中國的配額制度還有太多限制，難以將A股立即納入主流的指數(shù)系統(tǒng)。中國對海外投資者進(jìn)入本國金融市場施行QFII和RQFII配額制度。兩者合并后的總批準(zhǔn)額度約為940億美元。在市值高達(dá)3.3萬億美元的A股市場中，國外市場資金的比例還不到3.0%。而與此同時，央行的官網(wǎng)發(fā)布了《中國人民銀行年度報告2013

個股漲幅來看，藍(lán)籌股，特別是含H股的藍(lán)籌股漲幅大，而一些中小盤成長股由于超跌，反彈的幅度也不小?？陀^地講，四月上旬的行情顯示，無論是做藍(lán)籌股，還是做中小盤成長股，都有獲利的機(jī)會。具體分析，藍(lán)籌股的獲利機(jī)會，就在于估值長期偏低，而近期政府穩(wěn)增長政策持續(xù)出臺，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期開始改善，再加上各類利好藍(lán)籌股的資本市場改革頻出，尤其是4月10日中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會關(guān)于滬港股票市場互聯(lián)互通機(jī)制試點的聯(lián)合公告，對上海證券市場，特別是藍(lán)籌股，形成了重大利好。實際上，藍(lán)籌股

不喜歡低估值的藍(lán)籌股。藍(lán)籌在A股受到冷落是很容易理解的。所謂經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增速放緩只是藍(lán)籌股倍受冷落的一個外因，“市場先生”的情緒和偏好才是主因。但當(dāng)新經(jīng)濟(jì)周期來臨之前，藍(lán)籌股的價值肯定是非常有吸引力。我們堅守格雷厄姆的投資法則。當(dāng)然，目前A股的藍(lán)籌股如果因為市場繼續(xù)下跌而變得更加便宜，那當(dāng)然更好，比如銀行股的市盈率達(dá)到2倍，甚至1倍，但這是可望不可及的事情。投資者需要有更大的現(xiàn)金儲備，更大的耐心。顯然，除了鐵路股，A股仍有其他很多可以價值投資的標(biāo)的物

，但同時，一些藍(lán)籌股也不甘寂寞。從2009年1月5日至5月22日，入圍滬深300指數(shù)的藍(lán)籌股中，有172只股票漲幅超過50％，55只個股漲幅超過100％。其中，露天煤業(yè)(002128.SZ)以309.75％的漲幅排名第一，宏這股份(600331.SH)和大同煤業(yè)(601001.SH)分別以219.41％，215.60％的漲幅分列二、三位。過半藍(lán)籌股漲幅過五成前期，藍(lán)籌股中主要以中小盤藍(lán)籌股為主，大盤藍(lán)籌相對低調(diào)。而進(jìn)入5月，前期一直“低淵”的大盤藍(lán)籌股開始

中國第一本關(guān)于藍(lán)籌股的理論專著。藍(lán)籌股的漲跌左右著今天中國股票市場的總體漲跌，對股市漲跌高度敏感的投資者，總是對藍(lán)籌股話題保持著高度的敏感和強烈的興趣。這本書的主題撓到了今天這個藍(lán)籌股時代的投資者們身上的最癢處，契應(yīng)了投資者們試圖把握藍(lán)籌股的切身需要，所以它將在證券界流傳開來，被投資者們廣泛地閱讀。為什么這本書將遭到投資者們初次的、幾乎全體一致的拒絕呢？因為它是一本理論著作，它運用管理學(xué)上的標(biāo)桿研究方式，以世界公認(rèn)的藍(lán)籌股經(jīng)典（道·瓊斯30指數(shù)的30家成份