國內(nèi)ESG研究現(xiàn)狀、熱點及前沿趨勢

摘要：ESG是近年來學(xué)者們研究的熱點。文章以CNKI數(shù)據(jù)庫2015年1月至2023年7月核心期刊中ESG主題的文獻為研究對象，采用文獻計量學(xué)的方法，借助CiteSpace6.2版本軟件，系統(tǒng)梳理我國ESG研究現(xiàn)狀、熱點及前沿趨勢。研究發(fā)現(xiàn)：2015—2018年屬于我國ESG研究初步發(fā)展階段，2019—2021年屬于穩(wěn)定增長階段，2022年后進入爆發(fā)式增長階段；研究機構(gòu)之間合作較少；ESG研究熱點主要包括ESG與責(zé)任投資、ESG與信息披露、ESG與企業(yè)價值、ESG與社會責(zé)任和ESG與環(huán)境價值5部分；ESG研究的前沿集中在投資者、上市公司、投資策略、投資理念、責(zé)任投資、綠色債券、氣候風(fēng)險等方面。ESG責(zé)任投資應(yīng)對氣候風(fēng)險的主要機制是未來研究的趨勢。通過ESG研究的可視化分析，可為我國ESG后續(xù)研究提供參考。

關(guān)鍵詞：公司治理；ESG；知識圖譜

中圖分類號：F270文獻標(biāo)識碼：A文章編號：1005-6432（2024）35-0005-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2024.35.002

1引言

ESG是一種將環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理表現(xiàn)納入考量的新型投資理念。ESG體系的構(gòu)建和發(fā)展，高度契合我國綠色發(fā)展的理念，是積極穩(wěn)妥推進碳達峰碳中和的重要保障，是我國實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。為加速ESG建設(shè)，2021年6月，證監(jiān)會修訂了《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號——年度報告的內(nèi)容與格式》，要求完善公司治理章節(jié)，新增環(huán)境和社會責(zé)任章節(jié)。生態(tài)環(huán)境部分別于2021年、2022年發(fā)布《環(huán)境信息依法披露制度改革方案》和《企業(yè)環(huán)境信息依法披露格式準(zhǔn)則》，旨在促進中國ESG體系的構(gòu)建和發(fā)展。2022年6月1日中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會發(fā)布《企業(yè)ESG披露指南》，確立標(biāo)準(zhǔn)，推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，助力我國經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展。如何構(gòu)建和發(fā)展中國特色ESG體系，成為推動我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要課題。

學(xué)者們從不同視角和領(lǐng)域?qū)SG進行研究，涉及面廣，但諸多ESG相關(guān)問題亟待進一步深入研究。大部分學(xué)者從自己研究的視角對ESG研究現(xiàn)狀進行分析，不能反映ESG相關(guān)研究的全貌。文章梳理了國內(nèi)ESG研究現(xiàn)狀、熱點及發(fā)展趨勢，為我國ESG后續(xù)研究提供理論依據(jù)，有利于進一步拓展、深化后續(xù)研究。

2ESG研究現(xiàn)狀

文章以CNKI數(shù)據(jù)庫2015年1月至2023年7月發(fā)表的核心期刊作為數(shù)據(jù)來源，從ESG發(fā)文量、研究機構(gòu)及其合作方面分析ESG的研究現(xiàn)狀。

2.1發(fā)文量分析

文獻整理結(jié)果顯示，2015—2018年共發(fā)表12篇論文，屬于我國ESG研究初步發(fā)展階段。2019—2021年發(fā)文量穩(wěn)定增長，被引頻次最高的4篇論文出自該階段。2022年開始發(fā)文量突破100篇，進入爆發(fā)式增長階段。其中黃世忠教授發(fā)表ESG相關(guān)論文8篇，是發(fā)表最多的學(xué)者。

2.2研究機構(gòu)及其合作分析

發(fā)文機構(gòu)在3篇以上的共17家，其中高校14家，研究所3家，形成高校和研究所合力研究的局面。發(fā)文量最大的是廈門國家會計學(xué)院，研究方向為ESG報告；其次是中證金融研究院，主要側(cè)重研究ESG的信息披露。機構(gòu)之間合作較少，沒有形成較多網(wǎng)絡(luò)圖。以中國社會科學(xué)院金融研究所為中心的合作團隊是第一大團隊，他們致力于研究社會影響力投資、綠色金融、資本市場等；第二大團隊以中國社會科學(xué)院大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院為中心，合作研究ESG與企業(yè)價值關(guān)系、ESG與上市公司、ESG與非效率投資等；第三大團隊以廈門大學(xué)管理學(xué)院為中心，合作研究碳信息披露與債券信用、環(huán)境信息披露、ESG與審計意見等，其他團隊尚未形成較強的合作關(guān)系。由此可見，機構(gòu)之間合作較少，尚需增強學(xué)術(shù)交流，深入合作研究。

3ESG研究熱點

關(guān)鍵詞的處理有助于深挖學(xué)科領(lǐng)域的研究脈絡(luò)和發(fā)展趨勢，展現(xiàn)學(xué)術(shù)界高度關(guān)注的熱點。文章借助CiteSpace軟件對關(guān)鍵詞進行聚類分析，將ESG的研究熱點劃分為ESG與責(zé)任投資、ESG與信息披露、ESG與企業(yè)價值、ESG與社會責(zé)任和ESG與環(huán)境價值5部分（見表1）。

3.1ESG與責(zé)任投資

星焱（2017）指出，責(zé)任投資的首要任務(wù)是推動綠色經(jīng)濟[1］。屠光紹（2019）通過中投機構(gòu)研究發(fā)現(xiàn)，ESG責(zé)任投資傾向于社會責(zé)任和價值取向，更關(guān)注長期收益［2］。齊岳等（2020）強調(diào)，構(gòu)建ESG理念的QDII基金是有益的[3]。白雄等（2022）認(rèn)為，機構(gòu)投資者進行長期投資更關(guān)注ESG投資，容忍企業(yè)短期經(jīng)營效率低迷[4]。王蓉（2022）認(rèn)為，ESG表現(xiàn)越高，越能吸引到更多的機構(gòu)投資者，非效率投資就越低[5]。吳一丁等（2023）認(rèn)為，責(zé)任投資強調(diào)投資者充分理解環(huán)境、社會、公司治理等因素對社會經(jīng)濟的影響，做出具有長期價值的投資決策[6]。目前，ESG責(zé)任投資主要是從環(huán)境價值、社會價值、企業(yè)價值、綠色金融、低碳經(jīng)濟等指標(biāo)進行分析。目前對ESG責(zé)任投資研究比較廣泛，但深度還不夠，需要進一步深入研究責(zé)任投資。

3.2ESG與信息披露

信息披露是ESG的基石，鄭丁灝（2021）指出，目前急需重構(gòu)上市公司的社會責(zé)任信息披露制度，提升社會責(zé)任信息質(zhì)量以保障投資者權(quán)益[7]。鄧建平和白宇昕（2022）指出，我國的ESG信息披露主要以自愿披露為主，只有少部分企業(yè)需要強制披露[8]。王凱和張志偉（2022）指出，現(xiàn)有的ESG評級系統(tǒng)存在信息披露質(zhì)量差、ESG評級結(jié)果不統(tǒng)一、ESG生態(tài)系統(tǒng)不完善等核心問題[9]。毛昕旸等（2023）強調(diào)，我國上市公司ESG信息披露意愿不高[10]。孫忠娟等（2023）指出，應(yīng)綜合考慮國際競爭情況和本土國情，深度探究和建立我國ESG信息披露的模塊化特色標(biāo)準(zhǔn)[11]。樓秋然（2023）認(rèn)為，未來我國ESG信息披露的強制模式應(yīng)當(dāng)通過混合式監(jiān)管手段實現(xiàn)穩(wěn)步推進[12]。目前，我國ESG信息披露制度不完善，ESG信息披露質(zhì)量差，ESG評價不統(tǒng)一，亟須建立本土化ESG信息披露制度。

3.3ESG與企業(yè)價值

杜子平和李根柱（2019）通過研究發(fā)現(xiàn)，碳信息披露可以提高企業(yè)價值[13]。王琳璘等（2022）認(rèn)為，良好的ESG表現(xiàn)有助于緩解企業(yè)融資約束、改善企業(yè)經(jīng)營效率、降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，提升企業(yè)價值[14]。徐光華等（2022）認(rèn)為，良好的ESG信息披露情況被認(rèn)為可以帶來更高的股票回報，減少信息不對稱，提高企業(yè)價值創(chuàng)造[15]。薛天航等（2022）認(rèn)為，企業(yè)提升ESG表現(xiàn)有助于其降低融資成本、增加創(chuàng)新投入和提高盈利能力，并增加機構(gòu)投資者等市場主體對其投資意愿，進而對企業(yè)價值產(chǎn)生積極影響[16]。王波和楊茂佳（2022）的研究結(jié)果表明，ESG責(zé)任履行顯著提升了市場關(guān)注程度，降低了融資成本，減輕了企業(yè)的財務(wù)負擔(dān)，促進了企業(yè)賬面價值的提升，釋放了更多的積極信號，進而提高了企業(yè)的市場價值[17]。劉卓聰?shù)龋?023）指出，ESG評級對企業(yè)價值有積極的影響[18]。伊凌雪等（2023）通過研究發(fā)現(xiàn)，長期看ESG實踐對企業(yè)價值存在正向滯后作用[19]。國內(nèi)學(xué)者主要是從融資約束、融資成本、中介效應(yīng)、媒體監(jiān)督、企業(yè)風(fēng)險等角度研究ESG對企業(yè)價值的影響，研究范圍較廣，相對深入。

3.4 ESG與社會責(zé)任

金天胤（2021）指出，投資者通過踐行ESG的投資標(biāo)準(zhǔn)實現(xiàn)了社會責(zé)任[20]。王秀明等（2022）的研究結(jié)果表明，碳信息披露促進上市公司履行社會責(zé)任[21]。曹海敏和祝軍委（2022）指出，社會責(zé)任披露會降低審計費用，而盈余管理與審計收費負向相關(guān)[22]?？飶V璐等（2023）認(rèn)為，企業(yè)的ESG披露最終會對勞動力需求產(chǎn)生正向作用，提高社會責(zé)任[23]。學(xué)者們已經(jīng)開始關(guān)注企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任的正向影響，但是目前社會責(zé)任研究還不夠深入，可以從社會學(xué)、環(huán)境學(xué)和經(jīng)濟學(xué)角度深入挖掘企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任的經(jīng)濟后果。

3.5ESG與環(huán)境價值

黨的二十大報告強調(diào)站在人與自然和諧共生的高度謀劃發(fā)展，環(huán)境價值研究應(yīng)運而生。黃世忠（2022）分析了臺積電公司的經(jīng)濟價值、社會價值和環(huán)境價值，指出臺積電創(chuàng)造了優(yōu)異的經(jīng)濟和社會效益，但環(huán)境效益方面的表現(xiàn)卻不盡如人意[24]。黃世忠（2023）認(rèn)為，螞蟻集團的可持續(xù)發(fā)展報告通篇貫穿著共享價值創(chuàng)造的理念，體現(xiàn)了“共創(chuàng)、共享、共生”的價值創(chuàng)造新思維[25]。目前除了黃世忠采用案例分析法對企業(yè)環(huán)境價值進行研究外，鮮有學(xué)者對環(huán)境價值進行探討，該領(lǐng)域亟待學(xué)者深入探究。

4ESG研究前沿及趨勢分析

文章運用CiteSpace軟件關(guān)鍵詞突顯功能對ESG研究前沿和發(fā)展趨勢進行分析（見圖1）。圖1中時間軸上加粗的部分代表關(guān)鍵詞出現(xiàn)的具體時間。由圖1可知，ESG研究前沿領(lǐng)域主要分布在投資者、上市公司、投資策略、投資理念、責(zé)任投資、綠色債券、氣候風(fēng)險。

圖1ESG發(fā)展趨勢和前沿分析

ESG的研究始于對投資者、上市公司的關(guān)注，慢慢轉(zhuǎn)移到對投資策略、投資理念、責(zé)任投資、綠色債券的研究，再到目前關(guān)注度較高的氣候風(fēng)險。近年來，全球氣候風(fēng)險持續(xù)上升，ESG責(zé)任投資作為有效防范、控制氣候風(fēng)險的關(guān)鍵性金融工具，在全球迅速崛起。ESG責(zé)任投資應(yīng)對氣候風(fēng)險的主要機制是未來研究的趨勢。

5結(jié)論

文章選取了CNKI數(shù)據(jù)庫中的核心期刊作為數(shù)據(jù)來源，采用文獻統(tǒng)計學(xué)和可視化方法，利用可視化軟件CiteSpace，對2015年1月至2023年7月ESG的研究現(xiàn)狀、熱點及前沿趨勢進行可視化分析，得出以下結(jié)論：一是2015—2018年屬于我國ESG研究初步發(fā)展階段，2019—2021年發(fā)文量穩(wěn)定增長，2022年開始發(fā)文量突破100篇，進入爆發(fā)式增長階段。發(fā)文機構(gòu)在3篇以上的共17家，其中高校14家，研究所3家，機構(gòu)之間合作較少。二是關(guān)鍵詞聚類分析結(jié)果顯示，ESG研究熱點聚焦于ESG與責(zé)任投資、ESG與信息披露、ESG與企業(yè)價值、ESG與社會責(zé)任、ESG與環(huán)境價值5個方面。三是根據(jù)關(guān)鍵詞突顯功能，可知ESG研究前沿領(lǐng)域主要分布在投資者、上市公司、投資策略、投資理念、責(zé)任投資、綠色債券、氣候風(fēng)險。ESG責(zé)任投資應(yīng)對氣候風(fēng)險的主要機制是未來研究的趨勢。

以上的研究表明，ESG研究現(xiàn)狀、熱點及前沿趨勢可視化計量分析對我國ESG相關(guān)領(lǐng)域研究具有較好的參考價值。通過該領(lǐng)域的研究熱點、研究前沿分析可以預(yù)測綠色債券、責(zé)任投資、投資策略、氣候風(fēng)險等將成為未來ESG領(lǐng)域關(guān)注的焦點。未來研究應(yīng)當(dāng)加強不同學(xué)科學(xué)者之間的合作，特別是經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、環(huán)境學(xué)、管理學(xué)等學(xué)界的合作研究，不斷拓展ESG研究寬度，深入挖掘研究深度。

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