養(yǎng)老服務(wù)體系、養(yǎng)老金融創(chuàng)新和養(yǎng)老制度保障

2023年末，我國(guó)60歲及以上人口2.97億，占全國(guó)人口的21.1%；2023年中國(guó)人平均壽命77歲，其中男性73.64歲，女性79.43歲；上海、北京、天津居前3位，平均壽命分別達(dá)到83.24歲、83.18歲和82.02歲。有關(guān)部門預(yù)計(jì)，到2035年左右，我國(guó)60歲及以上人口將突破4億，占比將超過30%。

根據(jù)上述數(shù)據(jù)，我國(guó)目前約3億人、10年后約4億人退休，退休前有10～20年的養(yǎng)老金融培育期，退休后有近20年的養(yǎng)老金融延續(xù)期。顯然，養(yǎng)老金融屬于雙向延伸的金融業(yè)務(wù)，可以成為一個(gè)超大群體、超長(zhǎng)周期、超級(jí)規(guī)模的金融市場(chǎng)。

我國(guó)已建成全球規(guī)模最大的社會(huì)保障體系，養(yǎng)老保險(xiǎn)第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)約10.5億，其中城鎮(zhèn)職工約5億，城鄉(xiāng)居民約5.5億；全國(guó)基本醫(yī)療保險(xiǎn)參保人數(shù)約 13.5億，其中職工約3.7億，城鄉(xiāng)居民約9.8億。但是，市場(chǎng)化、商業(yè)化的養(yǎng)老金融目前還處在發(fā)展的初級(jí)階段，覆蓋面小。第二支柱即企業(yè)年金參加人數(shù)約3000萬，第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金參加人數(shù)約2000萬，正在試點(diǎn)的養(yǎng)老理財(cái)認(rèn)購(gòu)?fù)顿Y者47萬、規(guī)模約1000億元，長(zhǎng)期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄存款人數(shù)為20萬、余額約400億元，商業(yè)養(yǎng)老金開戶數(shù)59萬個(gè)，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)保單74萬件、累積養(yǎng)老準(zhǔn)備金約110億元。

養(yǎng)老金融是中央金融工作會(huì)議要求做好的金融大文章之一。國(guó)務(wù)院最近發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（保險(xiǎn)新10條）明確了發(fā)展目標(biāo)：到2029年“初步形成覆蓋面穩(wěn)步擴(kuò)大、保障日益全面、服務(wù)持續(xù)改善、資產(chǎn)配置穩(wěn)健均衡、償付能力充足、治理和內(nèi)控健全有效的保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展框架”；到2035年“基本形成市場(chǎng)體系完備、產(chǎn)品和服務(wù)豐富多樣、監(jiān)管科學(xué)有效、具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的保險(xiǎn)業(yè)新格局”。新10條對(duì)積極發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)、提升健康保險(xiǎn)服務(wù)保障水平、健全普惠保險(xiǎn)體系、發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)、持續(xù)推進(jìn)高水平對(duì)外開放等提出了具體要求。

黨的二十屆三中全會(huì)決定提出，“積極應(yīng)對(duì)人口老齡化，完善發(fā)展養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)政策機(jī)制?！蔽覀儽仨氁匀嗣駷橹行?，謀劃大局，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，打造大眾化、長(zhǎng)周期、可持續(xù)的養(yǎng)老金融。

養(yǎng)老服務(wù)體系：多層次+廣覆蓋

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年全國(guó)居民人均可支配收入為39218元，比上年實(shí)際增長(zhǎng)6.1%。按全國(guó)人口5等份分組，高收入組人均可支配收入達(dá)95055元，中間偏上收入組人均可支配收入為50220元，中間收入組人均可支配收入達(dá)32195元，中間偏下收入組人均可支配收入為20442元，低收入組人均可支配收入為9215元。高收入組是低收入組的10.32倍、中間偏下收入組的4.65倍。高收入群體可以獲得與家庭金融資產(chǎn)和支付能力相匹配的老齡生活護(hù)理和醫(yī)療服務(wù)。但是，面向中間偏上和中間收入群體的中端養(yǎng)老服務(wù)、養(yǎng)老金融遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，面向中間偏下和低收入群體的普惠型養(yǎng)老服務(wù)、養(yǎng)老金融更加欠缺。

不同家庭的財(cái)富積累、收入水平、支付能力和消費(fèi)結(jié)構(gòu)各不相同，不同區(qū)域的自然環(huán)境、醫(yī)療水平、房地產(chǎn)價(jià)格和物價(jià)指數(shù)各不相同。必須構(gòu)建多層次、廣覆蓋、惠及人民大眾的養(yǎng)老服務(wù)體系。

第一，高端養(yǎng)老服務(wù)。實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)高的金融機(jī)構(gòu)有條件吸納與高端養(yǎng)老服務(wù)掛鉤的個(gè)人金融投資，運(yùn)營(yíng)成熟、區(qū)位良好的高端養(yǎng)老社區(qū)有條件吸引中長(zhǎng)期金融資本投資，只要政府在土地和稅費(fèi)上給點(diǎn)支持，就能形成可持續(xù)的養(yǎng)老服務(wù)+養(yǎng)老金融商業(yè)模式。

例如，泰康在35個(gè)核心城市布局了42個(gè)高品質(zhì)養(yǎng)老社區(qū)，突出“尊享”，執(zhí)行國(guó)際化的照護(hù)標(biāo)準(zhǔn)，提供醫(yī)療、保養(yǎng)、健身、文娛、老年大學(xué)等多元化的養(yǎng)老生活方案，按獨(dú)立生活、協(xié)助生活、專業(yè)照料和記憶照護(hù)分區(qū)分檔分價(jià)，萬元級(jí)月費(fèi)，預(yù)先購(gòu)買泰康幸福有約系列年金險(xiǎn)200萬元保單總額可優(yōu)先鎖定入住權(quán)。

第二，中端養(yǎng)老服務(wù)。多數(shù)中端養(yǎng)老社區(qū)的經(jīng)營(yíng)者尚不具備吸納個(gè)人投資所需的金融資質(zhì)和商業(yè)信譽(yù)，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中端養(yǎng)老社區(qū)的投資偏于審慎，即使政府在土地和稅費(fèi)上給了支持，目前仍未形成可普及的養(yǎng)老服務(wù)+養(yǎng)老金融商業(yè)模式。

例如，湖南的“九悅九養(yǎng)老”為老年群體提供“醫(yī)、護(hù)、康、娛、食”五位一體的照護(hù)方案，千元級(jí)月費(fèi)，力圖通過標(biāo)準(zhǔn)化、高品質(zhì)的養(yǎng)老服務(wù)，為養(yǎng)老資產(chǎn)創(chuàng)造穩(wěn)定的回報(bào)，為金融資本提供可持續(xù)的投資收益，吸引金融資本，盤活養(yǎng)老資產(chǎn)。

由于中端養(yǎng)老服務(wù)的收費(fèi)定價(jià)不可能太高，作為中端養(yǎng)老服務(wù)依托的養(yǎng)老資產(chǎn)需要的是較長(zhǎng)周期、較低成本的資源配置。這就需要政府加大政策扶持力度，對(duì)中端養(yǎng)老服務(wù)所需的土地給予價(jià)格優(yōu)惠，對(duì)中端養(yǎng)老服務(wù)企業(yè)的稅費(fèi)擴(kuò)大減免幅度，與此同時(shí)對(duì)中端養(yǎng)老資產(chǎn)建設(shè)，建立政府投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資、保險(xiǎn)投資和銀行信貸相結(jié)合的投融資機(jī)制，降低商業(yè)性投融資的風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)成可預(yù)期的商業(yè)性投融資收益，形成可持續(xù)的中端養(yǎng)老服務(wù)+養(yǎng)老金融商業(yè)模式。

第三，普惠性養(yǎng)老服務(wù)。2015年黨的十八屆五中全會(huì)提出“探索建立長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度?！?024年黨的二十屆三中全會(huì)強(qiáng)調(diào)要“改善對(duì)孤寡、殘障失能等特殊困難老年人的服務(wù)，加快建立長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度?！遍L(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)制度體現(xiàn)了社會(huì)成員相互扶持的理念，建立了互助共濟(jì)的繳費(fèi)制度，明確了國(guó)家的政策導(dǎo)向，是普惠性養(yǎng)老服務(wù)、養(yǎng)老金融的基礎(chǔ)制度保障。

2023年長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)試點(diǎn)城市為49個(gè)，保險(xiǎn)定點(diǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)為8080家，參保人數(shù)達(dá)1.83億，護(hù)理人數(shù)為134.29萬。例如，福壽康以居家為核心、社區(qū)為依托，建立“醫(yī)療護(hù)理站+社區(qū)照護(hù)中心+養(yǎng)老院”的養(yǎng)老服務(wù)體系，運(yùn)用數(shù)字化技術(shù)整合養(yǎng)老照護(hù)流程，實(shí)現(xiàn)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合養(yǎng)老服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化、可視化和連鎖化，年服務(wù)用戶10萬余人，年服務(wù)量超過1800萬人次，成為全國(guó)規(guī)模最大的居家醫(yī)療照護(hù)服務(wù)機(jī)構(gòu)。

普惠性醫(yī)療保險(xiǎn)正在發(fā)展。例如，眾惠相互保險(xiǎn)社與醫(yī)療機(jī)構(gòu)合作，為慢性腎臟病患者提供“腎愛?！睂籴t(yī)療保險(xiǎn)服務(wù)，“帶病投保+慢病管理+互助保障”，分病種、分年齡、分性別、分階段定價(jià)。

目前的問題是，長(zhǎng)期照護(hù)尚未形成多渠道籌資機(jī)制，醫(yī)療保險(xiǎn)統(tǒng)籌基金是長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)的主要資金來源，上海、廣州達(dá)到100%。目前尚有結(jié)余的醫(yī)療保險(xiǎn)統(tǒng)籌基金只能短期扶助長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)，長(zhǎng)此以往可能加速醫(yī)療保險(xiǎn)赤字，難以保障長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)的可持續(xù)發(fā)展。普惠性醫(yī)療保險(xiǎn)目前基本依賴醫(yī)療保險(xiǎn)統(tǒng)籌基金和新型農(nóng)村合作醫(yī)療。

加快發(fā)展養(yǎng)老金融，更加注重為中端養(yǎng)老服務(wù)和普惠性養(yǎng)老服務(wù)提供市場(chǎng)化、可持續(xù)的金融資源，與政策性養(yǎng)老資源相輔相成，是全局性的任務(wù)。一是完善養(yǎng)老金融產(chǎn)品體系。滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老保障和跨期財(cái)務(wù)規(guī)劃需求，提供覆蓋廣泛、公平可得、保費(fèi)合理、保障有效的保險(xiǎn)服務(wù)，特別是加快發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)年金和商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，加快開發(fā)適應(yīng)個(gè)人養(yǎng)老金制度的新產(chǎn)品和專屬產(chǎn)品，加快拓展面向中低收入群體的保險(xiǎn)保障供給。二是引入公益慈善。三中全會(huì)提出“支持發(fā)展公益慈善事業(yè)。”應(yīng)該考慮將公益慈善引入普惠性養(yǎng)老服務(wù)和養(yǎng)老金融，擴(kuò)展長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)籌資渠道，助力發(fā)展商業(yè)長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)和個(gè)人捐贈(zèng)資金用于資助養(yǎng)老服務(wù)的，給予稅前抵扣。

養(yǎng)老金融創(chuàng)新：大數(shù)據(jù)+人工智能

數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，數(shù)據(jù)成為重要的生產(chǎn)要素。我國(guó)依托互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)超越式發(fā)展堆積的信息資源，在市場(chǎng)交易和公民行為領(lǐng)域具有全球領(lǐng)先的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)。宏觀上，海量的市場(chǎng)交易和公民行為數(shù)據(jù)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的寶貴資源，也是養(yǎng)老金融數(shù)字化創(chuàng)新的寶貴資源。微觀上，不同金融機(jī)構(gòu)占有數(shù)據(jù)的數(shù)量、質(zhì)量及其挖掘數(shù)據(jù)的能力，在很大程度上可以決定一家金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的實(shí)際能力。

我國(guó)公共數(shù)據(jù)存在行政分割的問題。涉及居民和企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和行為數(shù)據(jù)，分散在金融機(jī)構(gòu)、金融監(jiān)管、工商管理、稅務(wù)、海關(guān)等不同的局域系統(tǒng)中，存在行政性數(shù)據(jù)分割，影響數(shù)據(jù)價(jià)值的深度開發(fā)。我國(guó)非公共數(shù)據(jù)存在流通不暢的問題。全國(guó)移動(dòng)支付用戶超過9億，數(shù)字化支付是主要的數(shù)據(jù)入口，但數(shù)據(jù)大戶與金融機(jī)構(gòu)之間的數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)、數(shù)據(jù)共享尚未達(dá)成成熟的模式，數(shù)據(jù)價(jià)值未能充分發(fā)掘。

內(nèi)容生產(chǎn)方式和人機(jī)交互方式的變革是最新的人工智能技術(shù)迭代升級(jí)。生成式人工智能大模型可以學(xué)習(xí)和理解非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，生成新的非結(jié)構(gòu)化內(nèi)容，包括文本、音頻、視頻、圖像和代碼，適應(yīng)多種任務(wù)。最新的GPT-4o、Orion1等大模型底層技術(shù)的核心是文本、視覺、語音多模態(tài)組合的感知、學(xué)習(xí)和交互的能力，已經(jīng)突破文本交互的局限性，能夠感知、理解和模擬動(dòng)態(tài)的真實(shí)世界。這將加快基于多模態(tài)感知的技術(shù)創(chuàng)新，促進(jìn)智能化的數(shù)字金融創(chuàng)新。

數(shù)字金融創(chuàng)新并非給傳統(tǒng)體制傳統(tǒng)流程加上數(shù)字化外套，而是從根本上改革體制，重構(gòu)流程，再造底層系統(tǒng)。人工智能+大數(shù)據(jù)，將進(jìn)一步推進(jìn)包括養(yǎng)老金融在內(nèi)的智能化數(shù)字金融創(chuàng)新。

第一，打破數(shù)據(jù)壁壘。一是公共數(shù)據(jù)脫敏和開放共享。對(duì)具有公共屬性的機(jī)構(gòu)收集的個(gè)人信息和企業(yè)信息，進(jìn)行脫敏處理消除個(gè)人和企業(yè)的標(biāo)記。國(guó)家建立集中統(tǒng)一的公共數(shù)據(jù)庫和互聯(lián)互通的公共數(shù)據(jù)應(yīng)用系統(tǒng)，打破數(shù)據(jù)孤島。公共數(shù)據(jù)按照“原始數(shù)據(jù)不出域、數(shù)據(jù)可用不可見”的要求，以模型、核驗(yàn)等產(chǎn)品和服務(wù)等形式向社會(huì)提供，加大供給使用范圍。二是個(gè)人數(shù)據(jù)和企業(yè)數(shù)據(jù)的確權(quán)和共同使用。對(duì)各類市場(chǎng)主體在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中采集加工的不涉及個(gè)人信息和公共利益的數(shù)據(jù)，應(yīng)該確認(rèn)市場(chǎng)主體對(duì)該數(shù)據(jù)的持有權(quán)、使用權(quán)和收益權(quán)。對(duì)承載個(gè)人信息的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)處理者必須按照個(gè)人授權(quán)和法規(guī)許可范圍采集、持有、托管和使用，同時(shí)創(chuàng)新技術(shù)手段，推動(dòng)個(gè)人信息匿名化處理，保障信息安全和個(gè)人隱私。要加快推進(jìn)非公共數(shù)據(jù)按市場(chǎng)化方式“共同使用、共享收益”的新模式，支持金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、交通物流企業(yè)、數(shù)據(jù)分析加工企業(yè)、征信機(jī)構(gòu)、公共服務(wù)機(jī)構(gòu)等“數(shù)據(jù)大戶”建立市場(chǎng)化的數(shù)據(jù)分享機(jī)制，為養(yǎng)老金融提供數(shù)據(jù)支持。

第二，行業(yè)級(jí)與企業(yè)級(jí)垂直模型融合發(fā)展。用海量數(shù)據(jù)預(yù)訓(xùn)練行業(yè)級(jí)垂直模型并持續(xù)調(diào)優(yōu)，再根據(jù)不同需求調(diào)適差異化應(yīng)用，定制企業(yè)級(jí)垂直模型，可以有效降低模型開發(fā)的邊際成本，同時(shí)擴(kuò)展模型的應(yīng)用范圍。在養(yǎng)老金融領(lǐng)域，采用行業(yè)級(jí)和企業(yè)級(jí)垂直模型融合發(fā)展的技術(shù)路線，同時(shí)選擇適當(dāng)?shù)纳虡I(yè)模式，有利于實(shí)現(xiàn)高效率、低投入、個(gè)性化的創(chuàng)新需求。

第三，全面提升養(yǎng)老金融智能化水平。建立智能化的服務(wù)管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)客戶細(xì)分和差異化定價(jià)，為客戶提供個(gè)性化、定制化的養(yǎng)老金融方案；建立財(cái)富管理AI助理，準(zhǔn)確識(shí)別客戶，提供更多關(guān)于客戶的定制見解和定制方案，提高銷售和顧問的服務(wù)品質(zhì)和工作效率；建立資產(chǎn)負(fù)債管理引擎，實(shí)現(xiàn)關(guān)聯(lián)崗位之間的高效協(xié)調(diào)，提高不同板塊之間的資金流動(dòng)性；建立AI產(chǎn)品開發(fā)系統(tǒng)，提高產(chǎn)品的專業(yè)性和適應(yīng)性，更好滿足市場(chǎng)需求。

第四，加強(qiáng)家族傳承的財(cái)富管理。財(cái)富管理賦予養(yǎng)老金融保值增值、財(cái)富傳承等重要職能。借鑒國(guó)際上的成功經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)該大力拓展家族傳承的財(cái)富管理，擴(kuò)展養(yǎng)老金融功能。一是優(yōu)化個(gè)人和家庭的資產(chǎn)配置規(guī)劃，合理設(shè)計(jì)和安排金融資產(chǎn)投資、不動(dòng)產(chǎn)投資、收藏品投資的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和時(shí)序結(jié)構(gòu)；二是優(yōu)化家庭和家族的財(cái)富傳承規(guī)劃，合理設(shè)計(jì)和安排家族財(cái)產(chǎn)繼承的稅務(wù)策略和法律事務(wù)；三是優(yōu)化家族和企業(yè)的財(cái)富再創(chuàng)造規(guī)劃，合理設(shè)計(jì)和安排家族投資增值、家族產(chǎn)業(yè)升級(jí)、家族人才培養(yǎng)的發(fā)展方向和行動(dòng)方案。

第五，嘗試多模態(tài)AI技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用。一是實(shí)現(xiàn)人機(jī)交互高擬真的人性化。例如，應(yīng)用多模態(tài)技術(shù)的智能金融機(jī)器人有可能做到動(dòng)態(tài)捕捉、即時(shí)感知、正確理解客戶的語言和表情，準(zhǔn)確判斷客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好和業(yè)務(wù)訴求（意圖識(shí)別），采用具有人性溫度的表達(dá)方式為客戶提供最優(yōu)的服務(wù)方案，解決機(jī)器服務(wù)冰冷的問題，并能成為養(yǎng)老服務(wù)數(shù)字人。二是實(shí)現(xiàn)非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)處理高效率的精確性。例如，應(yīng)用多模態(tài)技術(shù)的AI工具，可以在健康醫(yī)療保險(xiǎn)業(yè)務(wù)中對(duì)病歷和醫(yī)療影像進(jìn)行專業(yè)水準(zhǔn)的質(zhì)檢和分類，核準(zhǔn)健康評(píng)估，識(shí)別醫(yī)生字跡，辨別聲紋，甄別虛假理賠；可以在養(yǎng)老金融的服務(wù)前臺(tái)和運(yùn)營(yíng)管理中后臺(tái)對(duì)各種票據(jù)、合同等非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)進(jìn)行真實(shí)性審核和自動(dòng)化錄入，甄別克隆票據(jù)或虛假合同，正確提取數(shù)據(jù)并即時(shí)記賬，提高服務(wù)品質(zhì)，提高運(yùn)營(yíng)管理效率。

養(yǎng)老制度保障：專業(yè)化+長(zhǎng)周期

大眾化、長(zhǎng)周期的養(yǎng)老金融模式，是對(duì)傳統(tǒng)模式的重大變革，必須完善專業(yè)化的養(yǎng)老金融制度保障。

第一，建立集約化的經(jīng)營(yíng)管理模式。養(yǎng)老金融產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，涵蓋社?；?、商業(yè)銀行、人壽保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、財(cái)富管理、直接投資、資產(chǎn)信托、住房租賃、養(yǎng)老社區(qū)、醫(yī)療保健、法務(wù)稅務(wù)等諸多領(lǐng)域，構(gòu)建全鏈條、跨業(yè)態(tài)的架構(gòu)有利于減少內(nèi)部摩擦，提高運(yùn)營(yíng)效率。有條件的金融機(jī)構(gòu)可以建立養(yǎng)老金融集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)模式，養(yǎng)老金融的不同板塊通過資本樞紐組成金融集團(tuán)，在風(fēng)險(xiǎn)有效隔離和分業(yè)監(jiān)管的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化管理和集約化經(jīng)營(yíng)。

第二，擴(kuò)大結(jié)構(gòu)性的金融市場(chǎng)開放。間接融資與直接融資的比例，G20國(guó)家普遍為3：7，我國(guó)則是7：3；資本市場(chǎng)的外資持股占比，美國(guó)超過20%，英國(guó)超過50%，我國(guó)只有個(gè)位數(shù)。養(yǎng)老金融呼喚更高水平的資本市場(chǎng)開放。應(yīng)該吸引更多具有養(yǎng)老金融、證券投資、財(cái)富管理專業(yè)特色的國(guó)際一流金融機(jī)構(gòu)到中國(guó)設(shè)立分公司或子公司，支持合格境外機(jī)構(gòu)投資入股境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，加快形成頭部金融機(jī)構(gòu)為主的專業(yè)化、國(guó)際化養(yǎng)老金融體系；應(yīng)該在保障金融安全的前提下逐步放開資本項(xiàng)目資金跨境流動(dòng)的限制。

第三，發(fā)揮養(yǎng)老資金長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)。健全資本市場(chǎng)功能，發(fā)展長(zhǎng)久期投資產(chǎn)品，支持養(yǎng)老資金入市。培育耐心資本，加大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域投資力度，建立未來產(chǎn)業(yè)投入增長(zhǎng)機(jī)制，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

第四，安全與效率并重。數(shù)字金融創(chuàng)新必須以維護(hù)國(guó)家金融安全為前提，實(shí)現(xiàn)符合倫理標(biāo)準(zhǔn)的金融平等，保障符合安全標(biāo)準(zhǔn)的金融效率，營(yíng)造符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的創(chuàng)新模式。

智能化的數(shù)字金融創(chuàng)新面對(duì)的挑戰(zhàn)主要包括模型歧視、算法趨同、隱私保護(hù)等。模型歧視指模型輸出的結(jié)果出現(xiàn)對(duì)某些群體的集體性偏見、差評(píng)和政策限制；算法趨同指在不同機(jī)構(gòu)的量化交易之類的程序中，由于算法邏輯趨同出現(xiàn)相同的市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)，執(zhí)行相同的市場(chǎng)交易策略，導(dǎo)致單邊化的市場(chǎng)交易，引發(fā)暴漲暴跌的市場(chǎng)危機(jī)。

金融業(yè)應(yīng)用生成式人工智能剛剛起步?？煽紤]的原則是“高中初小”：“高”是占領(lǐng)技術(shù)高地，“中”是全球領(lǐng)先的中國(guó)方案，“初”是把風(fēng)險(xiǎn)消滅在萌芽狀態(tài)，“小”是風(fēng)險(xiǎn)概率和風(fēng)險(xiǎn)成本最小化。

養(yǎng)老金融屬于跨界交集的業(yè)態(tài)，養(yǎng)老金融的數(shù)字化創(chuàng)新要求金融監(jiān)管同步創(chuàng)新。一是完善一體化、穿透式的金融監(jiān)管。覆蓋各類養(yǎng)老金融機(jī)構(gòu)，穿透不同的金融市場(chǎng)和金融業(yè)務(wù)，共享多方監(jiān)管數(shù)據(jù)，執(zhí)行一致性合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金融監(jiān)管全流程智能化，降低監(jiān)管成本和被監(jiān)管成本。二是完善法律法規(guī)。明確數(shù)字金融各參與方的責(zé)任邊界，包括數(shù)字金融監(jiān)管的基本原則、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)和權(quán)限、金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字金融業(yè)務(wù)規(guī)范；三是完善數(shù)字金融技術(shù)審核認(rèn)證制度。完善人工智能大模型的測(cè)試平臺(tái)、工具、標(biāo)準(zhǔn)和方法。四是完善數(shù)字金融風(fēng)險(xiǎn)分析和監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。及時(shí)識(shí)別、評(píng)估并提前預(yù)警異常交易和市場(chǎng)操縱，主動(dòng)預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

第五，探討長(zhǎng)周期真實(shí)性的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。財(cái)政部決定，我國(guó)從2018年起執(zhí)行“國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9號(hào)：金融工具”（IFRS9），符合條件的保險(xiǎn)公司可從2021年起執(zhí)行；從2023年起執(zhí)行“國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第17號(hào)：保險(xiǎn)合同”（IFRS17），符合條件的保險(xiǎn)公司可從2026年起執(zhí)行。

IFRS9是管金融工具因而是資產(chǎn)端的準(zhǔn)則。金融資產(chǎn)由原準(zhǔn)則的“持有至到期投資（HTM）”“貸款和應(yīng)收款項(xiàng)（LR）”“可供出售金融資產(chǎn)（AFS）”“為交易而持有（FT）”四分類，改為按“合同現(xiàn)金流特征”和“業(yè)務(wù)模式”，分為“以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)（AC）”“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（FVOCI）”“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)（FVTPL）”三類，債務(wù)工具的減值規(guī)則由“已發(fā)生損失法”變更為“預(yù)期信用損失法”。這將對(duì)不同分類的金融資產(chǎn)在財(cái)務(wù)報(bào)告期的價(jià)值表現(xiàn)帶來不同影響，并進(jìn)一步影響保險(xiǎn)公司金融資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)、類別和期限。

IFRS17是管保險(xiǎn)合同因而是負(fù)債端的準(zhǔn)則。 要求將原準(zhǔn)則按收付實(shí)現(xiàn)制確認(rèn)的保費(fèi)收入，改為按履行保險(xiǎn)合同義務(wù)的每一期間確認(rèn)保險(xiǎn)服務(wù)收入并剔除投資成分，并要求損益表以利源形式列報(bào)，新準(zhǔn)則下的保險(xiǎn)服務(wù)收入=合同服務(wù)邊際攤銷+預(yù)期賠付及費(fèi)用+獲取費(fèi)用攤銷+短險(xiǎn)已賺保費(fèi)，不再是銷售保單收取的保費(fèi)。這將對(duì)儲(chǔ)蓄型、保障型、資管型等保險(xiǎn)產(chǎn)品在財(cái)務(wù)報(bào)告期的價(jià)值表現(xiàn)帶來不同影響，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)服務(wù)收入大幅下降，并進(jìn)一步影響保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品策略和資產(chǎn)配置管理。

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是金融企業(yè)的基礎(chǔ)性制度，人們通常把財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則看作維護(hù)財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)性的裁判和督導(dǎo)，特別關(guān)注如何規(guī)范會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)報(bào)告行為，如何防止做假賬虛增利潤(rùn)或掩蓋財(cái)務(wù)損失，如何防止誤導(dǎo)資本市場(chǎng)和誤導(dǎo)投資者。在深入考察中，我們發(fā)現(xiàn)，對(duì)于金融企業(yè)來說，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不僅僅是會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)報(bào)告的規(guī)范，而且是市場(chǎng)定位和經(jīng)營(yíng)行為的導(dǎo)引；新的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則出臺(tái)后，第一步影響金融企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告表現(xiàn)和市場(chǎng)估值，第二步影響金融企業(yè)的產(chǎn)品策略、風(fēng)險(xiǎn)偏好和資產(chǎn)負(fù)債配置，第三步影響金融企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。當(dāng)越來越多的金融企業(yè)受限于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則而改變市場(chǎng)定位和發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展方向也可能受迫轉(zhuǎn)向。

我國(guó)采納基于歐洲的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球接軌的臺(tái)階。需要研究的是，美國(guó)強(qiáng)調(diào)“美國(guó)優(yōu)先”，保持自己的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度體系，并不執(zhí)行IFRS17；日本允許企業(yè)自行選擇是否執(zhí)行IFRS17。我國(guó)不宜盲目追隨可能阻礙國(guó)家金融發(fā)展戰(zhàn)略的外來規(guī)則。

養(yǎng)老金融負(fù)債端和資產(chǎn)端的存續(xù)周期都很長(zhǎng)，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性，未必能體現(xiàn)長(zhǎng)周期真實(shí)性的要求。在IFRS9和IFRS17規(guī)則下，保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)端和負(fù)債端對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的反應(yīng)都更加敏感，資產(chǎn)與負(fù)債的長(zhǎng)久期缺口擴(kuò)大，產(chǎn)品策略的選擇余地縮小。我國(guó)應(yīng)該從發(fā)展養(yǎng)老事業(yè)的戰(zhàn)略高度評(píng)判新準(zhǔn)則對(duì)養(yǎng)老金融的正負(fù)面效應(yīng)，在制度設(shè)計(jì)上力求趨利避害；應(yīng)該按照長(zhǎng)周期真實(shí)性的原則，對(duì)不同類別的投資產(chǎn)品建立合理的估值方法，支持養(yǎng)老金融市場(chǎng)優(yōu)化金融資源配置。

（編輯 季節(jié)）