積極發(fā)揮中央對手清算作用，助力上海國際金融中心建設(shè)

上海清算所初步建立具有中國特色、對接國際標(biāo)準(zhǔn)的中央對手清算制度框架體系

銀行間市場清算所股份有限公司（以下簡稱上海清算所）在人民銀行和上海市的領(lǐng)導(dǎo)和支持下，聚焦“服務(wù)央行履職、服務(wù)上海國際金融中心建設(shè)”定位，做大做強“清算托管”雙支柱業(yè)務(wù)，在支持上海國際金融中心建設(shè)方面取得積極成效。近年來，在人民銀行領(lǐng)導(dǎo)下，上海清算所以落實監(jiān)管要求和滿足市場需求為己任，積極發(fā)揮雙支柱業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展優(yōu)勢，在加強金融改革創(chuàng)新、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、防范化解風(fēng)險、深化跨境聯(lián)通等方面全力推進(jìn)，為上海國際金融中心建設(shè)聚力賦能。

產(chǎn)品體系不斷豐富，清算規(guī)模持續(xù)擴大

隨著我國經(jīng)濟(jì)金融的繁榮發(fā)展，金融衍生品作為成熟的避險工具，市場迅速擴大、釋放蓬勃活力，盡快規(guī)范完善相關(guān)制度框架體系是更好引導(dǎo)和發(fā)揮衍生品風(fēng)險管理等積極作用的必要保障。在我國中央對手清算制度框架體系建設(shè)中，一個重要的標(biāo)志性事件是，深刻反思和借鑒2008年國際金融危機教訓(xùn)，我國迅速成立上海清算所并在銀行間市場引入拓展中央對手清算機制，切實為金融市場穩(wěn)健發(fā)展保駕護(hù)航。上海清算所作為我國金融監(jiān)管機構(gòu)認(rèn)定的第一家合格中央對手方（QCCP），建立起覆蓋外匯、利率、債券、信用等國際主流品種的中央對手清算服務(wù)體系。2023年，集中清算規(guī)模636萬億元，其中中央對手清算175萬億元，近十年復(fù)合增長率分別為39%和31%。2024年1—8月，集中清算規(guī)模449.3萬億元，其中中央對手清算131.6萬億元，同比分別增長1.8%和6.7%。

一是在外匯市場，建立全球最大、獨具“中國優(yōu)勢”的外匯清算平臺。在國際金融、貿(mào)易、投資等活動中，匯率波動是市場面臨的重要風(fēng)險之一，需要依托專業(yè)的金融工具和交易清算模式進(jìn)行有效管理。上海清算所充分發(fā)揮中央對手清算作用，全面提供包含即期、遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)等品種，覆蓋人民幣外匯、外幣對、外幣貨幣三大市場，中央對手清算與雙邊清算兩大類集中清算服務(wù)，涵蓋美元、歐元、英鎊等20多個國際主要幣種的外匯集中清算服務(wù)體系。2023年，上海清算所外匯中央對手清算142萬億元，位居全球場外外匯市場首位，有力提升了上海在外匯市場的國際影響力。2024年1—8月，外匯中央對手清算102.2萬億元，同比增長3.6%。

二是在利率衍生品市場，建立人民幣資產(chǎn)利率風(fēng)險管理平臺。美國硅谷銀行破產(chǎn)和英國養(yǎng)老金危機等風(fēng)險事件，再次對金融市場敲響了加強利率風(fēng)險管理的警鐘。上海清算所積極搭建人民幣資產(chǎn)利率風(fēng)險管理平臺，推出利率互換強制集中清算，服務(wù)我國全球第三個落實強制集中清算國際承諾；創(chuàng)新可實物交割的標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期和標(biāo)準(zhǔn)利率互換集中清算等，策應(yīng)利率市場化改革。2023年，利率衍生品中央對手清算31.3萬億元，集中清算率連續(xù)多年保持98%以上，夯實上海國際金融中心的人民幣主場地位。2024年1—8月，利率衍生品中央對手清算21.9萬億元，同比增長5%。

三是在債券市場，建立覆蓋我國銀行間債券市場主流交易品種的中央對手清算平臺?；谇逅阃泄苈?lián)動優(yōu)勢，上海清算所推出債券現(xiàn)券、質(zhì)押式和買斷式回購、通用回購、中央債券借貸等中央對手清算，提高債券交易結(jié)算成功率和效率，資金節(jié)約近60%；創(chuàng)新精細(xì)化的債券抵押品管理服務(wù)，推出保證券沖抵保證金服務(wù)，顯著降低市場流動性壓力，盤活債券等存量資產(chǎn)。2023年，債券中央對手清算5.7萬億元，近三年復(fù)合增長率達(dá)22.5%。2024年1—8月，債券中央對手清算7.5萬億元，同比增長93.8%。

此外，上海清算所積極服務(wù)信用風(fēng)險管理需求，建立了覆蓋我國場外全品種信用衍生品的集中清算平臺，包括單名信用違約互換（CDS）、多名CDS、CDS指數(shù)、信用風(fēng)險緩釋合約（CRMA）、CDS指數(shù)產(chǎn)品，更好支持實體經(jīng)濟(jì)安全穩(wěn)妥經(jīng)營發(fā)展。

清算范圍不斷拓展，服務(wù)效能持續(xù)提升

上海清算所聚焦服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)難點痛點，主動將中央對手清算成熟經(jīng)驗和風(fēng)控優(yōu)勢應(yīng)用到大宗商品和碳排放領(lǐng)域，直接服務(wù)多個行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈實體企業(yè)的資金清結(jié)算、價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理等需求，支持上海國際金融中心與國際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易中心聯(lián)動發(fā)展。

一是在現(xiàn)貨市場，建立直接服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的大宗商品清算通平臺。為解決大宗商品實體企業(yè)交收風(fēng)險難控、效率低等痛點，上海清算所主動對接大宗商品現(xiàn)貨服務(wù)平臺，整合交易流、資金流、貨物流，為實體企業(yè)的大宗商品現(xiàn)貨交易提供規(guī)范安全高效的資金清結(jié)算服務(wù)。同時，基于清算通，在金融基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域率先探索數(shù)字人民幣清結(jié)算服務(wù)，并開放式疊加供應(yīng)鏈金融服務(wù)，拓展服務(wù)實體的廣度與深度。目前，清算通已對接上海等地區(qū)的7家現(xiàn)貨平臺及29家倉儲機構(gòu)，覆蓋新能源、油氣等6個行業(yè)60個產(chǎn)品，服務(wù)上萬家實體企業(yè)，累計清算規(guī)模超2.1萬億元。

二是在衍生品市場，建立大宗商品和碳等金融衍生品的中央對手清算體系。積極推動大宗商品衍生品與現(xiàn)貨相結(jié)合，滿足實體企業(yè)更精確定價、更靈活避險的需求，上海清算所為化工、黑色、碳等6個行業(yè)20個產(chǎn)品提供中央對手清算服務(wù)，同時積極支持全國及地方碳市場建設(shè)，推出我國首個上海碳配額遠(yuǎn)期中央對手清算，服務(wù)上海在碳金融發(fā)展之初就建立了規(guī)范的金融市場基礎(chǔ)設(shè)施架構(gòu)，夯實新興金融領(lǐng)域的發(fā)展基礎(chǔ)。

風(fēng)控體系不斷完善，防范能力持續(xù)加強

金融風(fēng)險存在相互關(guān)聯(lián)、動態(tài)變化甚至跨境傳染的可能，做好風(fēng)險的事前預(yù)防、事中應(yīng)對和事后處置是中央對手清算機構(gòu)的本職。上海清算所對標(biāo)《金融市場基礎(chǔ)設(shè)施原則》（PFMI）國際標(biāo)準(zhǔn)，在強化自身風(fēng)險管理體系的同時，協(xié)同市場共建風(fēng)險緩釋網(wǎng)絡(luò)，守牢不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。自成立以來，上海清算所風(fēng)險資源合理充沛，成功應(yīng)對疫情突發(fā)、包商銀行處置等重大突發(fā)事件的考驗。

一是建立人民幣金融資產(chǎn)的風(fēng)險防火墻。按照國際最高標(biāo)準(zhǔn)和最佳實踐，形成逐日盯市、保證金、清算基金與風(fēng)險準(zhǔn)備金、回溯和壓力測試等核心風(fēng)控機制，有效識別、準(zhǔn)確計量和及時應(yīng)對潛在金融風(fēng)險，阻斷風(fēng)險傳染。在2017年國際貨幣基金組織和世界銀行組織的金融部門評估規(guī)劃（FSAP）中，上海清算所獲得“整體上，風(fēng)險管理安排總體設(shè)計良好、符合PFMI要求”的高度評價。

二是協(xié)同市場機構(gòu)共建覆蓋多種產(chǎn)品、機構(gòu)、清算方式的風(fēng)險緩釋網(wǎng)絡(luò)體系。在中央對手清算體系已經(jīng)基本涵蓋銀行間市場主要產(chǎn)品種類的基礎(chǔ)上，主動搭建包含綜合、普通清算會員和客戶的多層級清算網(wǎng)絡(luò)，同時為市場提供風(fēng)險試算平臺、跨境人民幣交易雙邊保證金計算管理服務(wù)平臺等增值服務(wù)，不僅打破境外機構(gòu)壟斷，成為國內(nèi)首家向全球投資者提供高質(zhì)量風(fēng)險管理服務(wù)的中央對手清算機構(gòu)，在提供中央對手清算風(fēng)控服務(wù)的同時，協(xié)助市場機構(gòu)在雙邊清算中運用保證金的方式管理交易對手信用風(fēng)險，聯(lián)合交易前臺、活躍市場機構(gòu)等定期開展違約處置演練，形成了風(fēng)險隔離、有序分擔(dān)的風(fēng)險緩釋網(wǎng)絡(luò)，助力防范境外風(fēng)險向我國金融市場的外溢和傳染。

三是打造覆蓋多類別產(chǎn)品的估值定價中心。清算產(chǎn)品的估值定價是中央對手清算業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的基礎(chǔ)，是逐日盯市的依據(jù)。上海清算所已具備各類中央對手清算產(chǎn)品的估值能力，作為全市場的風(fēng)險管家，保障了估值的準(zhǔn)確公允。在滿足中央對手清算業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，推出了第三方估值服務(wù)，現(xiàn)已建立了包含30條收益率曲線、36類9萬余只債券、83只債券指數(shù)的債券基礎(chǔ)價格指標(biāo)體系，推出首批全國碳排放權(quán)交易市場價格指數(shù)、碳中和指數(shù)等，為提升人民幣資產(chǎn)的定價能力提供有力支撐。

四是推動全球首例中央對手方金融市場測試案例落地。針對中央對手清算業(yè)務(wù)違約處置中的前沿焦點法律問題，與上海金融法院密切合作，成功推動全球首例中央對手方金融市場測試案例成功落地，提升了中國金融基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)則的法律確定性，為我國金融市場制度型開放提供了保障。該案例入選全球中央對手方協(xié)會的國際行業(yè)創(chuàng)新大事件，對全球新興的中央對手清算市場法治化建設(shè)提供了有益參考，進(jìn)一步提升了我國在該領(lǐng)域的制度影響力。

跨境聯(lián)通不斷拓展，國際影響持續(xù)增強

上海清算所立足服務(wù)金融高水平開放發(fā)展，主動探索與國際主要金融基礎(chǔ)設(shè)施建立“一點接入”的互聯(lián)互通路徑，探索建立債券與衍生品有機結(jié)合、清算與托管高效聯(lián)動的金融開放“組合拳”，積極參加國際行業(yè)協(xié)會治理，全力支持金融制度型開放。

一是建設(shè)多層次債券市場國際聯(lián)通渠道。在債券發(fā)行方面，積極支持境內(nèi)發(fā)行人面向國際市場開展各幣種債券融資，與歐清銀行合作推出“玉蘭債”，并納入國際參與者認(rèn)可的合格擔(dān)保品范圍，有力支持人民幣資產(chǎn)國際化發(fā)展；服務(wù)境外發(fā)行人在境內(nèi)發(fā)債，擴大“熊貓債”規(guī)模，成為我國最大的熊貓債發(fā)行托管平臺。目前，累計服務(wù)“熊貓債”發(fā)行7500億元，支持上海提前2年完成上海國際金融中心建設(shè)“十四五”規(guī)劃目標(biāo)。在債券清算結(jié)算方面，與香港金管局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)合作推出“債券通”北向通、南向通，建立金融基礎(chǔ)設(shè)施跨境雙向互聯(lián)托管渠道，完善靈活結(jié)算周期安排、跨境擔(dān)保品管理等，便利國際操作銜接。截至目前，北向通境外投資者在上海清算所持倉余額4837億元，南向通內(nèi)地投資者通過上海清算所持有離岸債券余額4763億元。

二是創(chuàng)新衍生品中央對手清算跨境聯(lián)通路徑。為滿足國際投資者對人民幣債券和衍生品的資產(chǎn)組合配置、流動性管理和風(fēng)險對沖需求，與香港場外清算公司、外匯交易中心聯(lián)合推出“互換通”，創(chuàng)新建立中央對手方的跨境聯(lián)通機制。截至目前，共計64家境外機構(gòu)通過“北向互換通”入市，累計交易超3萬億元。

三是主動參與國際金融行業(yè)治理。積極為國際金融組織和境內(nèi)外金融監(jiān)管機構(gòu)提供溝通交流平臺，服務(wù)國際金融監(jiān)管合作，加強共同應(yīng)對全球性金融風(fēng)險和挑戰(zhàn)。作為全球中央對手方協(xié)會（CCPG）執(zhí)委機構(gòu)，成功推動CCPG落戶上海，并在上海發(fā)布首個國際性清算行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)——“上海清算標(biāo)準(zhǔn)”，已被占全球市場業(yè)務(wù)規(guī)模99%以上的國際同業(yè)采用，還被歐盟系統(tǒng)性風(fēng)險委員會納入其宏觀審慎監(jiān)測體系，提升了我國在全球金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)域的國際影響。

做強做大中央對手清算是國際金融市場重要發(fā)展趨勢和國際金融中心建設(shè)的競爭焦點

成功應(yīng)對2008年國際金融危機的實踐證明，中央對手清算作為一套制度性安排，是適應(yīng)金融市場發(fā)展環(huán)境迭代演進(jìn)的最優(yōu)清算形態(tài)，通過塑造層次分明的清算結(jié)構(gòu)和權(quán)責(zé)有序的風(fēng)險管理機制，實現(xiàn)了清算市場的帕累托改進(jìn)，以及金融市場的較優(yōu)均衡，是金融市場的重要基石。

以倫敦清算所為例，其發(fā)展主要經(jīng)歷了清算農(nóng)產(chǎn)品、場內(nèi)金融產(chǎn)品、場外金融產(chǎn)品等階段，不僅基本濃縮了現(xiàn)代中央對手清算機構(gòu)的發(fā)展歷程，而且直接體現(xiàn)了對倫敦國際金融中心、國際貿(mào)易中心等發(fā)展的有力支持。在農(nóng)產(chǎn)品清算時期，1907年倫敦農(nóng)產(chǎn)品清算所（倫敦清算所的前身）支持倫敦超過德國漢堡成為歐洲糖交易中心；在場內(nèi)金融產(chǎn)品清算時期，國際商品清算所（倫敦清算所的前身）不僅為5家交易所提供期貨和期權(quán)清算服務(wù)，而且1987年協(xié)助倫敦金屬交易所成功處置第四大會員的違約，成為英國金融市場不可或缺的重要金融基礎(chǔ)設(shè)施；在場外金融產(chǎn)品清算拓展時期，倫敦清算所分別于1998、1999年推出回購清算系統(tǒng)和掉期清算系統(tǒng)，全面拓展場外金融衍生品中央對手清算業(yè)務(wù)。特別是2008年金融危機中，倫敦清算所發(fā)揮中央對手清算風(fēng)險管理的核心功能作用，僅用雷曼公司1/3的保證金（約7億美元），短時間內(nèi)成功處置雷曼公司9萬億美元的利率互換衍生品合約，有效防范風(fēng)險蔓延，未給其他機構(gòu)帶來較大損失。近年來，中央對手清算機制得到國際社會廣泛認(rèn)可和普遍推廣。

一是中央對手清算行業(yè)的國際標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)則等迅速建立完善。金融穩(wěn)定理事會、國際清算銀行、國際證監(jiān)會組織等國際機構(gòu)，在規(guī)則、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等多個維度建立和豐富了中央對手清算“1+N”的制度體系。2012年發(fā)布《金融市場基礎(chǔ)設(shè)施原則》（PFMI），成為國際中央對手方監(jiān)管的綱領(lǐng)性文件。同時，針對中央對手方恢復(fù)與處置、運營、網(wǎng)絡(luò)安全等方面分別發(fā)布多項指引，包括《金融機構(gòu)有效處置框架的關(guān)鍵屬性》《中央對手方處置方案的金融資源和工具》等。

二是全球中央對手清算行業(yè)組織的力量快速壯大。全球第一個中央對手清算行業(yè)組織——全球中央對手方協(xié)會（CCPG，原名CCP12）形成之初僅12家會員。2017年1月，上海清算所推動其落戶上海、實體化運營，隨著全球中央對手清算機構(gòu)和業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展，目前全球中央對手方協(xié)會的會員已快速發(fā)展至41家，截至2023年6月，全球場外衍生品的中央對手清算整體比例已達(dá)約64%。

三是中央對手清算成為國際市場應(yīng)對風(fēng)險的重要舉措。2008年以來，美國國債市場發(fā)生了10多次流動性閃崩事件，期間雙邊清算的結(jié)算失敗率是平時的數(shù)倍，而同期中央對手清算的結(jié)算失敗率并未顯著提高。為支持國債市場穩(wěn)定運行，2023年12月，美國發(fā)布對國債市場實行強制中央對手清算的最終規(guī)則，將分別于2025年底和2026年中，對國債現(xiàn)券和國債回購交易分步實施，進(jìn)一步凸顯了中央對手清算機制在風(fēng)險管理中的核心作用。

四是中央對手清算機構(gòu)已經(jīng)成為主要國際金融中心的標(biāo)配和競爭焦點。國際上，倫敦清算所、洲際交易所、歐洲期貨交易所清算公司、新加坡交易所等，對倫敦、亞特蘭大、法蘭克福、新加坡等金融中心的建設(shè)具有重要影響，尤其是倫敦清算所的利率互換清算約占全球市場的95%、洲際交易所的信用衍生品清算約占全球市場的90%，已經(jīng)成為相關(guān)金融中心的標(biāo)志性機構(gòu)，是其全球金融競爭力和地位的重要體現(xiàn)。

進(jìn)一步發(fā)揮上海清算所中央對手清算重要基礎(chǔ)設(shè)施功能作用，全力提升上海國際金融中心的風(fēng)險管理能力和國際競爭力

下一步，上海清算所將深入學(xué)習(xí)貫徹黨的二十屆三中全會精神和《上海市推進(jìn)國際金融中心建設(shè)條例》要求，進(jìn)一步推動完善中央對手清算制度環(huán)境，提升服務(wù)能級，深化國際合作，強化風(fēng)險管理，更好服務(wù)上海國際金融中心和金融強國建設(shè)。

一是加快推進(jìn)中央對手清算的標(biāo)準(zhǔn)制度和法律法規(guī)體系建設(shè)，提高上海國際金融中心競爭軟實力。國際金融競爭中，制度標(biāo)準(zhǔn)和法律法規(guī)是金融競爭力的綜合體現(xiàn)，對于國際金融中心建設(shè)具有基礎(chǔ)性和引領(lǐng)性意義。上海清算所高度重視制度規(guī)則體系建設(shè)，將從國際“軟法”和國內(nèi)“硬法”兩個角度積極推進(jìn)。一方面，積極與全球中央對手方協(xié)會（CCPG）、國際掉期與衍生工具協(xié)會（ISDA）、國際資本市場協(xié)會（ICMA）開展國際交流，深入?yún)⑴c國際金融行業(yè)協(xié)會治理，推動CCPG在上海發(fā)揮更大作用，就違約處置拍賣、保證金管理、量化披露等熱點議題積極發(fā)出“中國聲音”、提出“中國方案”。同時，研究服務(wù)我國在中央對手清算立法上的系統(tǒng)性安排，探索中央對手清算的立法路徑，協(xié)助監(jiān)管部門及時出臺規(guī)章制度，明確中央對手方法律地位，助力提升上海國際金融中心制度環(huán)境的“軟實力”。

二是持續(xù)擴容匯率、利率、信用等衍生品市場，提高中央對手清算的服務(wù)能級。建設(shè)產(chǎn)品多樣、富有韌性的衍生品市場是國際金融中心風(fēng)險管理能力和國際競爭力的重要組成部分。上海清算所緊盯市場迫切需求，持續(xù)加強市場培育、完善產(chǎn)品設(shè)計、優(yōu)化衍生品業(yè)務(wù)機制，以風(fēng)險管理需求為導(dǎo)向，拓展利率、信用等衍生品應(yīng)用場景，支持更多種類型機構(gòu)參與衍生品業(yè)務(wù)，更好幫助各類企業(yè)有效對沖利率、信用風(fēng)險，運用含信用衍生品的交易型增信模式，助力企業(yè)債券發(fā)行，降低融資成本、提升融資效率；提高外匯市場參與者資金結(jié)算效率、增強市場透明度和系統(tǒng)性風(fēng)險防范能力，推動外匯中央對手清算和雙邊集中清算業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展，積極為匯率形成機制改革和人民幣國際化服務(wù)。

三是著力拓展大宗商品集中清算的服務(wù)深度和廣度，豐富碳金融產(chǎn)品序列，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。努力將金融基礎(chǔ)設(shè)施的業(yè)務(wù)和技術(shù)優(yōu)勢延伸到大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，更好構(gòu)建金融和實體產(chǎn)業(yè)共同發(fā)展的良性生態(tài)圈。上海清算所重點圍繞關(guān)系國計民生的大宗商品行業(yè)，豐富清算通應(yīng)用場景，推進(jìn)清算通跨境人民幣清結(jié)算服務(wù)落地，推動清算通供應(yīng)鏈金融服務(wù)延伸至碳市場并拓展參與主體。持續(xù)探索培育金融機構(gòu)、大型實體企業(yè)等機構(gòu)的交易報價和市場服務(wù)能力，完善大宗商品衍生品生態(tài)圈，建設(shè)全流程線上化大宗商品綜合服務(wù)平臺，有序推進(jìn)碳金融創(chuàng)新，積極服務(wù)地方及全國碳市場發(fā)展，進(jìn)一步緊密連接上海國際金融中心與國際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易中心協(xié)同發(fā)力。

四是深化開展金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通等國際合作，服務(wù)上海人民幣資產(chǎn)全球配置中心建設(shè)。服務(wù)高水平開放發(fā)展，需要金融基礎(chǔ)設(shè)施在擴大國際合作中進(jìn)一步提升服務(wù)開放的能力。上海清算所積極對標(biāo)國際先進(jìn)同業(yè)，持續(xù)提升“玉蘭債”二級市場流動性、產(chǎn)品覆蓋面及市場影響力；服務(wù)更多境外主體在境內(nèi)發(fā)行“熊貓債”，優(yōu)化持有人名冊定期推送、線上自助查詢等增值服務(wù)；探索將債券回購業(yè)務(wù)拓展至“北向通”，切實保障“南向通”平穩(wěn)高效運行；拓展“互換通”機制安排，豐富互換通投資品種和期限，研究納入其他利率衍生品、完善合約壓縮服務(wù)，優(yōu)化境外投資者入市流程；提高人民幣債券作為跨境業(yè)務(wù)擔(dān)保品的吸引力，豐富擔(dān)保品運用業(yè)務(wù)場景；穩(wěn)步推進(jìn)跨境監(jiān)管認(rèn)證，以清算領(lǐng)域新業(yè)態(tài)新模式推動構(gòu)建上海國際金融中心對外開放新發(fā)展局面。

五是重點發(fā)揮金融基礎(chǔ)設(shè)施的風(fēng)險管家作用，助推上海成為人民幣資產(chǎn)的風(fēng)險管理中心。積極發(fā)揮中央對手清算的金融風(fēng)險防火墻作用，是守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線、維護(hù)金融穩(wěn)定的國際共識。上海清算所努力強化跨境風(fēng)險防范和管理能力與資源保障，穩(wěn)妥有序增厚資本金，探索對中央對手清算機構(gòu)流動性的多元化支持可行性；進(jìn)一步加強風(fēng)控系統(tǒng)建設(shè)和模型優(yōu)化，促進(jìn)精細(xì)化風(fēng)險管理，強化宏觀經(jīng)濟(jì)動態(tài)、業(yè)務(wù)相關(guān)價格指標(biāo)及風(fēng)險事件的跟蹤與評估；全力打造債券指數(shù)品牌，拓展債券指數(shù)應(yīng)用場景；持續(xù)優(yōu)化完善并積極推廣中央對手清算和雙邊清算衍生品交易的風(fēng)險管理增值服務(wù)，強化上海在人民幣衍生品領(lǐng)域的風(fēng)險定價權(quán)。

（馬賤陽為銀行間市場清算所股份有限公司黨委書記、董事長。責(zé)任編輯/周茗一）