更新?lián)Q新 期待耐心資本陪伴撬動“5萬億+”大市場

經(jīng)過時間的發(fā)酵和各相關(guān)方主動作為，政策正在加速落地。

3月份，國務(wù)院印發(fā)《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案》（以下簡稱《行動方案》）。在各類政策保障中，“優(yōu)化金融支持”是重要一環(huán)。隨后，金融監(jiān)管部門明確，“做好金融支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新工作?！?/p>

一張以大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新為抓手、扎實(shí)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的“新藍(lán)圖”，正在全國徐徐鋪開，從中央到地方接續(xù)落子、相連成勢。無論是“更新”還是“換新”的實(shí)施，一定程度上都有賴于市場提供多樣化供給和高質(zhì)量服務(wù)，而這一切的背后自然離不開資金的支持。作為資金等資源要素配置的樞紐——資本市場的參與至關(guān)重要。

事實(shí)上，年規(guī)模高達(dá)“5萬億+”的設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新正在吸引越來越多投資者關(guān)注。據(jù)《證券日報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至5月17日發(fā)稿，滬深交易所投資者互動平臺上有近2000條相關(guān)問答；股吧專項(xiàng)話題有逾175萬次的瀏覽量，且相關(guān)投資者討論帖多達(dá)數(shù)百頁。作為耐心資本的重要一員，機(jī)構(gòu)投資者今年也加大了對相關(guān)上市公司的調(diào)研。從機(jī)構(gòu)近期的調(diào)研和最新持倉數(shù)據(jù)來看，耐心資本正在集結(jié)。

金融支持意義重大

推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，是黨中央、國務(wù)院著眼于我國高質(zhì)量發(fā)展大局作出的重大決策，將有力促進(jìn)投資和消費(fèi)，既利當(dāng)前、更利長遠(yuǎn)。

自2023年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議、2024年2月份召開的中央財(cái)經(jīng)委員會第四次會議均提到“大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新”以來，關(guān)于“設(shè)備更新”和“消費(fèi)品以舊換新”的話題在多個重磅會議被反復(fù)提及，相關(guān)工作部署也加速走深走實(shí)。

《行動方案》明確，“實(shí)施設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新、回收循環(huán)利用、標(biāo)準(zhǔn)提升四大行動”。其中，設(shè)備更新行動是推動工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療這七個領(lǐng)域設(shè)備更新改造，到2027年七大領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模要較2023年增長25%以上。消費(fèi)品以舊換新行動聚焦汽車、家電、家居等耐用消費(fèi)品。而在各類政策保障中，“優(yōu)化金融支持”是重要一環(huán)。

4月26日，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、財(cái)政部、國家金融監(jiān)督管理總局聯(lián)合召開大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新金融工作推進(jìn)會，提到“做好金融支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新工作?！?/p>

金融支持對“更新”和“換新”而言，意義重大。以設(shè)備為例，國家發(fā)展改革委統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國工業(yè)、農(nóng)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模約4.9萬億元，隨著高質(zhì)量發(fā)展深入推進(jìn)，設(shè)備更新需求會不斷擴(kuò)大，初步估算將是一個年規(guī)模5萬億元以上的巨大市場?！缎袆臃桨浮废到y(tǒng)部署了設(shè)備更新行動，將有力拉動有效投資。

再看耐用消費(fèi)品，國家發(fā)展改革委統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2023年底，我國民用汽車保有量達(dá)到3.36億輛，冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)等主要品類家電保有量超過30億臺，汽車、家電更新?lián)Q代也能創(chuàng)造萬億元規(guī)模的市場空間?！缎袆臃桨浮吠ㄟ^政策支持和引導(dǎo)鼓勵企業(yè)開展以舊換新活動，創(chuàng)造出新的市場需求。

“更新”和“換新”作為今年經(jīng)濟(jì)工作的重頭戲，從中央到地方，從政府到企業(yè)，都在主動謀劃、積極參與。所有的主動作為都需要回答一個問題——“錢從哪里來？”由此，金融機(jī)構(gòu)在其中的責(zé)任擔(dān)當(dāng)以及如何敢為善為也被置于聚光燈下。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對《證券日報(bào)》記者表示：“金融機(jī)構(gòu)在這一過程中扮演著引導(dǎo)者的角色，可通過信貸、融資租賃、股權(quán)投資等多種金融工具，幫助企業(yè)和消費(fèi)者降低成本、緩解資金壓力，從而促進(jìn)政策的順利實(shí)施，增強(qiáng)市場對政策的信心?！?/p>

投資者滿懷期待

資本市場顯然是股權(quán)投融資的最佳載體。事實(shí)上，A股市場投資者對推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策下的上市公司高質(zhì)量發(fā)展和投資機(jī)遇均非常重視。

一方面，中小投資者對此滿懷期待。另一方面，作為耐心資本的重要一員，機(jī)構(gòu)投資者今年加大了對“更新”和“換新”的關(guān)注與支持，這從機(jī)構(gòu)投資者近期的調(diào)研動向中就可覓得線索。

截至5月17日，年內(nèi)共有2135家上市公司獲機(jī)構(gòu)調(diào)研7957次，27家公司獲機(jī)構(gòu)調(diào)研超20次。其中，中控技術(shù)、邁瑞醫(yī)療、瀾起科技分別吸引了916家、792家、728家機(jī)構(gòu)調(diào)研。從被調(diào)研個股所屬行業(yè)來看，電子、家用電器、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)被調(diào)研次數(shù)較多。此外，參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)類型多元，證券公司、公私募基金、保險(xiǎn)及保險(xiǎn)資管公司等均積極參與其中。

“《行動方案》對公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響”和“公司對表政策要求的發(fā)展規(guī)劃”是調(diào)研機(jī)構(gòu)追問的熱點(diǎn)問題。例如，有投資者咨詢：“中央推動的大規(guī)模設(shè)備更新政策，是否有助于公司業(yè)績提升？”另有投資者提問：“公司如何響應(yīng)政策、抓住機(jī)遇？”

從多家相關(guān)上市公司的“答案”中可觀察到，其營收穩(wěn)步增長，已制定多項(xiàng)發(fā)展計(jì)劃，還有部分公司“含蓄”地表達(dá)了對資金支持的需求。

明明認(rèn)為，耐心資本通過深入研究和市場調(diào)研，識別和投資于符合政策導(dǎo)向、具有長期成長潛力的行業(yè)和企業(yè)。可以為相關(guān)行業(yè)提供穩(wěn)定的資金來源，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)創(chuàng)新，還能通過資金引導(dǎo)推動企業(yè)治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)營效率提升，推動行業(yè)健康發(fā)展，加快“更新”和“換新”政策的實(shí)施步伐。

耐心資本助企業(yè)穩(wěn)健成長

產(chǎn)業(yè)與資本雙向賦能，已成為推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的澎湃動力。

從持股情況來看，越來越多的耐心資本在陪伴支持與“更新”和“換新”政策共振的行業(yè)企業(yè)。Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至一季度末，按申萬一級分類，機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備、農(nóng)林牧漁、建筑材料的機(jī)構(gòu)持股分別為1210.20億股、1041.77億股、370.92億股、309.11億股。

上述耐心資本包含以社?；稹B(yǎng)老金、企業(yè)年金為代表的價(jià)值投資者，以證金公司、匯金公司等為主的“國家隊(duì)”，以及保險(xiǎn)資金、產(chǎn)業(yè)資本、公私募基金等機(jī)構(gòu)投資者。

明明表示：“作為市場穩(wěn)定器和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推器，耐心資本能夠提供長期穩(wěn)定的資金支持，幫助企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)、更新設(shè)備、提高產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量、及時隨市場變化調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。耐心資本的長期投資特性，使其能夠在市場波動時保持穩(wěn)定，降低企業(yè)融資成本和風(fēng)險(xiǎn)，助力企業(yè)穩(wěn)健成長。此外，耐心資本的介入還能帶動更多社會資本參與，形成良好的投資氛圍，推動整個社會資本向支持國家戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方向集中?！?/p>

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報(bào)》記者表示：“‘更新’和‘換新’能帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者加大對相關(guān)行業(yè)企業(yè)的關(guān)注時，通常意味著他們看到了該行業(yè)長期的增長潛力和政策支持下的穩(wěn)定回報(bào)?！?/p>

機(jī)遇背后也必然有挑戰(zhàn)。大體量、長久期的投資也在考驗(yàn)?zāi)托馁Y本的管理能力。在田利輝看來，“更新”和“換新”涉及大額資金，這對機(jī)構(gòu)投資者的資金實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出較高要求。一方面，耐心資本不僅要為相關(guān)企業(yè)提供穩(wěn)定的資金來源，還要利用自身專業(yè)能力和資源優(yōu)勢，幫助企業(yè)進(jìn)行長期規(guī)劃和投資。另一方面，耐心資本要通過專業(yè)的資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，為投資項(xiàng)目提供穩(wěn)定的資金環(huán)境。