蘇寧出局國米，一場注定的分手

江澍

2023年5月24日，意大利杯決賽，國際米蘭成功衛(wèi)冕，張康陽與球隊?wèi)c祝

“叮鈴”，安靜的傍晚時分，一聲手機(jī)信息的提示音不期而至。收拾思緒，看一眼屏幕，是那個沉寂已久的微信群。

“張康陽融資失??！記者：橡樹資本后天接管國米，尋找最佳價格出售”，一條某資訊平臺的新聞孤零零地闖入了群聊，然后孤單地停留在了那里，許久未見回音。

這是2024年5月18日的夜晚。微信群里，都是曾經(jīng)的中超聯(lián)賽冠軍隊的工作人員，江蘇蘇寧的遺孤們。

時間回到八年前，2016年6月。意大利豪門國際米蘭俱樂部，印尼富豪埃里克·托希爾摳搜的經(jīng)營下，已經(jīng)過了三年的苦日子，而來自中國的張氏蘇寧，以近乎拯救者的姿態(tài)君臨米蘭城，以約2.7億歐元的總對價，拿下了國際米蘭約70%的股份，自此成為其實際掌控者。

在足球豪門的隱秘“小圈子”里，第一次出現(xiàn)了中國資本玩家的身影。在蘇寧體育和張康陽的主理下，一度疲態(tài)盡顯的米蘭國際，也迎來了強(qiáng)勢復(fù)興。

然而，曾被譽為“中資運營國際足球資產(chǎn)的卓越典范”的蘇寧體育，何以黯淡收場？

蘇寧的狂飆

2018年6月，在意大利米蘭城中心的一家中式火鍋店里，我第一次見到了張康陽。那年夏天，江蘇蘇寧隊在意大利進(jìn)行夏訓(xùn)，其中一半時間使用的便是“兄弟球隊”國際米蘭的基地。球隊里基層工作人員喜歡叫他張公子，而工作關(guān)系比較密切的同事都喊他“Steven”。

當(dāng)晚的聚餐一共六桌，張康陽與奧拉羅尤主教練、李金羽領(lǐng)隊在主桌，我和隊務(wù)、隊醫(yī)在末桌。張康陽在飯前，與我們?nèi)w球員、工作人員一一握手，一如其媒體形象，姿態(tài)謙遜親和。

2018年夏天，正是蘇寧體育集團(tuán)如日中天之時，參加那晚聚餐的所有人都不曾想到，在短短6年后，一度估值超百億的獨角獸企業(yè)蘇寧體育，將先后失去江蘇隊及國際米蘭兩大基業(yè)。

事實上，人們同樣沒想到的是，在體育領(lǐng)域，蘇寧是以狂飆姿態(tài)闖入，迅速壯大。2015年12月21日，張康陽的父親，蘇寧控股集團(tuán)董事長張近東，出席了盛大的新聞發(fā)布會，宣布正式接手江蘇國信舜天足球俱樂部，成立江蘇蘇寧足球俱樂部。

會上，張近東及一眾高管放出豪言壯語：“打造中超、亞洲一流的百年俱樂部。”

開啟狂飆的蘇寧，顯然不滿足于國內(nèi)，很快將野心投諸國際。僅半年后的2016年6月6日，蘇寧出資約2.7億歐元，拿下國際米蘭約70%的股份，國米正式邁入中資時代。

2016年11月，被蘇寧集團(tuán)并購的網(wǎng)絡(luò)媒體平臺PPTV，高調(diào)宣布以7.21億美元（折合人民幣近50億元）的天文數(shù)字，擊敗一眾強(qiáng)敵，奪下了英超聯(lián)賽2019年至2022年中國大陸及澳門地區(qū)的獨家媒體版權(quán)。

齊集中外兩支底蘊深厚的頂級俱樂部，手握稀缺版權(quán)資源及平臺的蘇寧體育集團(tuán)，一時間風(fēng)頭無兩。南京市玄武區(qū)的蘇寧大道1號（蘇寧易購集團(tuán)總部大樓所在地），從此成為了全球體育界不可忽視的坐標(biāo)。

遠(yuǎn)在意大利，張氏國米在蘇寧集團(tuán)的苦心經(jīng)營下，也迎來了強(qiáng)勢復(fù)興。在印尼人執(zhí)政3年期間，國米俱樂部在競技層面投入極為有限，俱樂部也長期沒有獎杯進(jìn)賬。2018年10月26日，時年27歲的張近東之子張康陽正式擔(dān)任國際米蘭俱樂部主席一職，標(biāo)志著蘇寧集團(tuán)對于國際米蘭的掌控進(jìn)入了全新的階段。

2017年，張康陽和父親張近東在球場上

蘇寧時代的國際米蘭，堪稱中資運營國際足球資產(chǎn)的卓越典范。

平心而論，蘇寧時代的國際米蘭，堪稱中資運營國際足球資產(chǎn)的卓越典范。在意大利宏觀經(jīng)濟(jì)長期低迷的背景下，彼時的國際米蘭，長期承受著財政的巨大壓力。

好在，畢業(yè)于美國賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院的蘇寧少東家慧眼識人，堅決任用當(dāng)時被尤文圖斯拋棄的意大利足球“老炮”朱塞佩·馬洛塔擔(dān)任俱樂部CEO一職，并充分放權(quán)歐洲專業(yè)足球人士管理俱樂部競技業(yè)務(wù)。張公子自身則將更多的精力，投入到了為國米融資、造血的大計中。

苦撐8年，張氏國米贏得了7座冠軍獎杯，留下了一套穩(wěn)定的俱樂部管理架構(gòu)。難怪本賽季意甲末輪，國米死忠球迷在離別之際，于看臺上拉出橫幅致謝：“感謝張康陽主席，米蘭城永遠(yuǎn)都會是你的家?！?p>

國際米蘭CEO朱塞佩·馬洛塔

商業(yè)戰(zhàn)場上的禿鷲—橡樹資本，正式于2024年5月22日接管國際米蘭。

內(nèi)外交困下的飲鴆止渴

2017年8月18日，《關(guān)于進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向的指導(dǎo)意見》下發(fā)，其中明確將體育俱樂部列入了“限制開展的投資”項目。

據(jù)知情人士分析，體育行業(yè)特別是國際足球行業(yè)所涉及的交易額巨大，不但牽涉資金外流問題，且行業(yè)核心資產(chǎn)（特別是球員身價）估值浮動夸張，很容易在缺乏監(jiān)管的情況下淪為“洗錢”的機(jī)器。

當(dāng)時，中資控股的主要有蘇寧旗下的國米、香港富商李勇鴻控制的AC米蘭、復(fù)星集團(tuán)的英超狼隊、包裝巨頭奧瑞金收購的歐賽爾，及萬達(dá)集團(tuán)持股20%的馬德里競技等俱樂部。

半年后，政策進(jìn)一步調(diào)整，體育俱樂部被單列為“需要限制企業(yè)境外投資的行業(yè)”。在海外“玩足球”，徹底成為禁忌游戲。

如果說資金出海投資足球被政策性限制，導(dǎo)致蘇寧集團(tuán)“有錢出不去”，那么母公司經(jīng)營狀況的持續(xù)下滑，及隨后突然來襲的全球新冠疫情，很快便讓蘇寧陷入了“無米之炊”的窘境。

在疫情來襲之前的幾年，蘇寧集團(tuán)還能靠出售手中所持阿里巴巴股份套現(xiàn)資金維持公司的正常運轉(zhuǎn)，新冠疫情期間，本已經(jīng)在電商市場被老對手京東、新對手拼多多、抖音商城沖擊得七零八落的蘇寧易購雪上加霜，嚴(yán)峻的局勢逼得創(chuàng)始人張近東于2021年向董事會辭去公司董事長一職—對于處在集團(tuán)非核心領(lǐng)域的蘇寧體育集團(tuán)而言，最沉重的打擊自此已經(jīng)到來。

內(nèi)外交困之中，自身缺乏造血能力的江蘇蘇寧足球俱樂部在2021年2月被蘇寧集團(tuán)殘忍拋棄，被迫解散。在此之前5個月，蘇寧因拖欠英超版權(quán)費用，與英超聯(lián)盟的版權(quán)合作提前終止并對簿公堂。同年，張氏國米錄得創(chuàng)新高的2.45億歐元的虧損額。

張康陽手持自己的國際米蘭球衣

此時，漸漸失去母公司資金支持的國際米蘭，依舊盼望通過苦心經(jīng)營，在已經(jīng)風(fēng)雨飄搖的蘇寧體育帝國版圖中獨善其身。足球俱樂部的收入，主要由商業(yè)營收、比賽日收入及轉(zhuǎn)播分成三部分組成。蘇寧自2016年收購國際米蘭后，通過直接注資、利用國內(nèi)資源為國米爭取商業(yè)贊助，及股東貸款等多種方式，向俱樂部持續(xù)輸血。

在蘇寧集團(tuán)不計代價的扶持之下，國際米蘭俱樂部的營收能力逐漸提升。德勤會計師事務(wù)所的有關(guān)統(tǒng)計顯示，在2016年及之前數(shù)年，國際米蘭總收入規(guī)模約在1.7億歐元上下，排名歐洲俱樂部收入榜單約20名。到了2019年，國米的總營收已經(jīng)來到3.6億歐元，在全歐洲俱樂部中穩(wěn)居第14位。

雖然營收及競技層面漸入佳境，但俱樂部始終無法爬出年年虧損的泥沼。2022-2023賽季的財報非常具有代表性：國米在該賽季殺入了歐冠決賽，在聯(lián)賽中也排名第三，總營收來到創(chuàng)紀(jì)錄的4.25億歐元。但依然虧損超過8500萬歐元，遑論疫情期間的艱難日子。

可以說，蘇寧治下的國米，雖然在足球場上止跌反彈，俱樂部表面一片欣欣向榮，卻始終未能找到競技成績與財務(wù)豐收之間的平衡。

終于，在2021年5月，張康陽選擇了飲鴆止渴。為了緩解空前的財政壓力，蘇寧集團(tuán)將其所持的國際米蘭俱樂部股權(quán)質(zhì)押給了美國知名的資產(chǎn)管理公司橡樹資本，以換取一筆年利率高達(dá)12%、價值2.75億歐元的貸款。一家母公司自顧不暇、自身長期未能找到盈利出路的中資豪門，終于與閻王爺簽訂了賣身契。

“逆大勢而妄動”

隨著多次出售俱樂部的計劃無疾而終，再融資計劃未能成形，商業(yè)戰(zhàn)場上的禿鷲—橡樹資本，正式于2024年5月22日接管國際米蘭。山窮水盡、無力回天之際，張康陽主席黯然退場，也標(biāo)志著蘇寧體育集團(tuán)失守了最后一個戰(zhàn)略重鎮(zhèn)。曾經(jīng)轟動全球的體育帝國，倏爾僅剩斷壁殘垣。

蘇寧體育這棵參天大樹倒塌，曾在樹蔭下的我們沒有受益者。

2021年5月，國際米蘭俱樂部管理層合影留念

系統(tǒng)回顧蘇寧集團(tuán)深度涉足體育行業(yè)的8年，可以看出數(shù)個明顯的戰(zhàn)略性敗筆，首先就是投入太激進(jìn)。以經(jīng)營江蘇隊為例，蘇寧集團(tuán)在入主之后的第一個轉(zhuǎn)會窗口期，便狂燒約7.2億元，掌控江蘇隊5年間，投入保守估計超過50億元。

此時的英超轉(zhuǎn)播版權(quán)，也被蘇寧抬升到了歷史最高價。在2019年之前的國際米蘭，轉(zhuǎn)會總投入也超過兩億歐元。

屢屢搶占頭條的瘋狂燒錢行為，實為甜蜜的砒霜，長期入不敷出的非健康經(jīng)營，使江蘇隊與PPTV走上了負(fù)債累累的不歸路。

蘇寧沒有謀定商業(yè)模式便倉促入場，也是需要反思的地方。以天價搶下英超版權(quán)為例，當(dāng)時中國的消費者明顯并未適應(yīng)付費觀賽的商業(yè)模式—這一點在英超版權(quán)上一任主人新英體育身上已經(jīng)明顯體現(xiàn)了。如果依靠分銷版權(quán)，一年十多億的資金投入有多少能回帳？當(dāng)時的PPTV顯然并沒有答案。

張康陽的苦心經(jīng)營，穩(wěn)定的球迷基礎(chǔ)，和大管家馬洛塔精明的轉(zhuǎn)會策略，使球隊國米實現(xiàn)競技成績及賬面雙豐收變成了可能。但無奈集團(tuán)主業(yè)“后院起火”，又屋漏偏逢連夜雨，遭遇疫情打擊，導(dǎo)致張氏父子等不到國米實現(xiàn)扭虧為盈的那一天。

同樣值得反思之處在于，在早于2017年限制投資海外俱樂部的政策大背景下，蘇寧集團(tuán)并沒有見好就收，向萬達(dá)集團(tuán)學(xué)習(xí)盡快抽身，而是在意大利越陷越深。

甚至到了2022年，張康陽還被中國建設(shè)銀行（亞洲）有限公司狀告逾期未償還貸款，涉及金額達(dá)人民幣約17.1億元。被中國國有銀行在全球多地起訴討債，也直接影響了張氏父子企圖“以債養(yǎng)債”、拆東墻補西墻的努力，因為眾多的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)深度懷疑他們的信譽與還貸能力。不顧國之大局、公然與國有銀行玩心眼，如此行為顯然是“逆大勢而妄動”了。

蘇寧體育這棵參天大樹倒塌，曾在樹蔭下的我們沒有受益者。只不過，國際米蘭的球迷們是幸運的，他們不過是換了一任投資人；江蘇隊的球迷們是不幸的，他們失去的，是所有。

曾經(jīng)哭過、罵過、彷徨過的蘇寧隊員工們，也慢慢開始了新生活。北體大博士畢業(yè)的科研教練大馬，騎著那輛曾在球隊解散之后送過外賣的電動車，重新走上了綠茵場；資深隊醫(yī)大頭在球隊解散之后輾轉(zhuǎn)武漢、深圳，繼續(xù)在為一對雙胞胎孩子的學(xué)費奮斗；而早已離開南京城的我，也已經(jīng)揮別職業(yè)足球多年，漂泊四海。

如果時間能回到2018年那個晚上，我們是否會在桌旁，與張康陽主席再耳語幾句？

責(zé)任編輯吳陽煜 wyy@nfcmag.com