新形勢(shì)下信托公司投研體系建設(shè)的探索

［DOI］10.3969/j.issn.1672-0407.2024.12.066

［摘 要］本文介紹了信托公司業(yè)務(wù)大轉(zhuǎn)型的背景，闡述了這一背景下信托公司加強(qiáng)投研體系建設(shè)的必要性，分析了信托公司投研體系建設(shè)的具體內(nèi)容，通過(guò)對(duì)現(xiàn)階段信托公司投研體系建設(shè)中存在的問(wèn)題進(jìn)行分析，探討完善信托公司投研體系建設(shè)的有效措施，旨在促進(jìn)信托公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，幫助其應(yīng)對(duì)新時(shí)期的挑戰(zhàn)，優(yōu)化配置信托公司的資產(chǎn)，從而增強(qiáng)信托公司的綜合實(shí)力，推動(dòng)信托公司的可持續(xù)發(fā)展。

［關(guān)鍵詞］信托公司；投研體系；建設(shè)；資產(chǎn)配置

［中圖分類號(hào)］F83文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，信托公司也迎來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇，但同時(shí)也面臨著一系列挑戰(zhàn)。在資產(chǎn)配置方面信托架構(gòu)起到了較大的作用，信托公司的業(yè)務(wù)項(xiàng)目與市場(chǎng)密切相關(guān)，涉及資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、公募、PE股權(quán)投資等業(yè)務(wù)，要求信托公司在未來(lái)的發(fā)展過(guò)程中加強(qiáng)投研一體化建設(shè)，不斷壯大人才隊(duì)伍，以適應(yīng)新環(huán)境，推動(dòng)信托公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。信托公司投研體系建設(shè)并不是一項(xiàng)簡(jiǎn)單的工作，需要從整體上進(jìn)行系統(tǒng)規(guī)劃，以適應(yīng)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)形勢(shì)以及相關(guān)政策要求，從而為信托公司的發(fā)展提供重要保障。

1 信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的背景

在資管新規(guī)發(fā)布和信托業(yè)務(wù)資產(chǎn)分類確定后，信托公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型需求越來(lái)越迫切。信托公司需要根據(jù)相關(guān)規(guī)定和政策要求進(jìn)行有序整改，整改過(guò)程中面臨著巨大挑戰(zhàn)，想要平穩(wěn)過(guò)渡，需要根據(jù)實(shí)際情況來(lái)制訂相應(yīng)的計(jì)劃，對(duì)于不符合分類要求的業(yè)務(wù)要著重整改?；谶@一背景，信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已成必然，需要開(kāi)展標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)。信托公司標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，對(duì)其投研體系建設(shè)提出了更高的要求。同時(shí)，要求信托公司培育更多專業(yè)人才，以應(yīng)對(duì)新時(shí)期下的各項(xiàng)挑戰(zhàn)。面對(duì)日益激烈的投資端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，信托公司需要通過(guò)完善投研體系建設(shè)，壯大投研人才隊(duì)伍，提高自身的市場(chǎng)份額［1］。

2 加強(qiáng)信托公司投研體系建設(shè)的必要性

在信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的背景下，加強(qiáng)信托公司投研體系建設(shè)具有重要的作用，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是有利于促進(jìn)信托公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展。信托公司一直尋求著業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，且其轉(zhuǎn)型并不局限于某一個(gè)方面，而是要從整體上進(jìn)行全面轉(zhuǎn)型，以適應(yīng)新時(shí)期的市場(chǎng)環(huán)境要求。不僅要從過(guò)去的壓降通道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為主動(dòng)管理，還要實(shí)現(xiàn)信托功能方面的轉(zhuǎn)型，淘汰落后的盈利模式。這就要求信托公司具有較強(qiáng)的投研能力，而投研體系建設(shè)則有利于提高信托公司的專業(yè)性，增強(qiáng)信托公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。二是對(duì)于信托公司來(lái)說(shuō)，建設(shè)投研體系是投資業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。信托公司的業(yè)務(wù)類型越來(lái)越豐富，其投研能力直接關(guān)系著投資業(yè)務(wù)的開(kāi)展質(zhì)量，需要基于信托公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)建立與之相匹配的投研體系，這有利于優(yōu)化信托公司的資產(chǎn)配置，提高其業(yè)務(wù)水平。三是完善的信托公司投研體系建設(shè)，這有利于強(qiáng)化信托公司的風(fēng)險(xiǎn)管理，降低其交易風(fēng)險(xiǎn)，可助力信托公司進(jìn)行準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)研判，實(shí)施有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)管理措施［2］。

3 信托公司投研體系建設(shè)的具體內(nèi)容

3.1 信托公司投研體系建設(shè)目標(biāo)

信托公司在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型背景下想要尋求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，就要重視信托公司投研體系建設(shè)工作，在建設(shè)過(guò)程中明確信托公司投研體系建設(shè)的目標(biāo)。通過(guò)完善的投研體系建設(shè)，信托公司能夠改變傳統(tǒng)的銀行信貸框架，實(shí)現(xiàn)雙向流動(dòng)的一體化框架，由資產(chǎn)配置聯(lián)合資產(chǎn)獲取，并結(jié)合投資研究、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和投資決策。所建設(shè)的投研體系應(yīng)當(dāng)覆蓋信托公司的所有業(yè)務(wù)類型，因此要加強(qiáng)各部門之間的交流，從整體上拓展投研體系的廣度。與此同時(shí)，要實(shí)現(xiàn)研究和展業(yè)間的轉(zhuǎn)換，利用投研體系整合信托公司的各項(xiàng)資源，不斷挖掘信托公司中的資產(chǎn)，創(chuàng)新信托公司產(chǎn)品，加強(qiáng)財(cái)富管理，從而推動(dòng)信托公司的高質(zhì)量發(fā)展。

3.2 信托公司投研體系建設(shè)總體原則

首先，要遵循適用性原則和適配性原則。信托公司應(yīng)當(dāng)基于自身發(fā)展的實(shí)際情況，結(jié)合公司戰(zhàn)略發(fā)展方向建立投研體系。同時(shí)，參考信托公司的商業(yè)模式，確保所建設(shè)的投研體系符合公司轉(zhuǎn)型需求，能夠完全匹配當(dāng)前的發(fā)展形勢(shì)。其次，要遵循科學(xué)性原則和前瞻性原則。信托公司在建設(shè)投研體系時(shí)，一定要將眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)，跟蹤研究當(dāng)前市場(chǎng)的實(shí)際情況，針對(duì)當(dāng)前的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，創(chuàng)建具有前瞻性的投研體系，不可局限于眼前利益，要促進(jìn)投研體系運(yùn)行效率的提高。

3.3 信托公司投研體系建設(shè)的研究?jī)?nèi)容

一是總量研究。這部分主要是針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、財(cái)政政策、信托行業(yè)監(jiān)管等方面的研究，通過(guò)科學(xué)的總量研究，能夠積極應(yīng)對(duì)信托公司當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)和困難，對(duì)公司發(fā)展予以宏觀指導(dǎo)，幫助信托公司正確把握展業(yè)方向。同時(shí)，便于信托公司與政府等相關(guān)部門進(jìn)行有效溝通，增加同行業(yè)公司之間的交流。

二是信用研究。信托公司投研體系建設(shè)中應(yīng)當(dāng)包含信用研究?jī)?nèi)容，這是因?yàn)樾磐泄旧婕叭谫Y類業(yè)務(wù)，這類業(yè)務(wù)的開(kāi)展強(qiáng)調(diào)精細(xì)化管理。通過(guò)信用研究能夠全面了解業(yè)務(wù)主體和展業(yè)區(qū)域的實(shí)際情況，有利于拓展對(duì)地方政府、工商企業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)的了解廣度，更有利于信托公司分析交易對(duì)手的基本情況，明確各地域的財(cái)政收入，可為融資類業(yè)務(wù)的開(kāi)展提供支撐依據(jù)和指導(dǎo)。同時(shí)，有利于降低信托公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)信托公司的預(yù)警能力［3］。

三是市場(chǎng)、策略和大類資產(chǎn)研究。對(duì)于信托公司來(lái)說(shuō)，其未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)是投資類業(yè)務(wù)。因此，其所建設(shè)的投研體系除了要開(kāi)展總量研究，還要對(duì)大類資產(chǎn)的走勢(shì)進(jìn)行研究，如利率、匯率等。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)策略研究，有利于優(yōu)化資產(chǎn)配置，能夠?yàn)楣編?lái)更多的產(chǎn)品效益。

四是中觀、微觀層研究。在投研體系中實(shí)施中觀、微觀層研究是為了實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化，其關(guān)系著產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。信托公司在不斷發(fā)展的過(guò)程中展業(yè)范圍越來(lái)越廣泛，涉及多個(gè)領(lǐng)域，這就需要其根據(jù)自身的實(shí)際發(fā)展情況，覆蓋重點(diǎn)行業(yè)、公司、展業(yè)領(lǐng)域，以集中資源，發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，落實(shí)研究，轉(zhuǎn)化研究成果。

五是財(cái)富管理研究。信托公司要在投研體系建設(shè)中融入財(cái)富管理研究?jī)?nèi)容，在未來(lái)的發(fā)展過(guò)程中，信托公司將提供財(cái)富管理服務(wù)，需要不斷地挖掘潛在客戶，服務(wù)存量客戶，因此必須具備良好的財(cái)富管理研究能力。通過(guò)創(chuàng)建研究體系來(lái)找準(zhǔn)客戶群體，明確客戶需求，為客戶提供個(gè)性化服務(wù)。與此同時(shí)，信托公司在開(kāi)展財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)時(shí)，需要進(jìn)行同業(yè)深度合作，這有利于提高信托公司的專業(yè)化，在投研體系建設(shè)中應(yīng)當(dāng)涵蓋對(duì)外部?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)品、服務(wù)的研究，并根據(jù)自身的發(fā)展特點(diǎn)和情況，引入和開(kāi)發(fā)優(yōu)秀產(chǎn)品。

3.4 信托公司投研體系建設(shè)的研究方法

為建立健全的信托公司投研體系，應(yīng)當(dāng)采用定量研究法和定性研究法。其中，定量研究法是基礎(chǔ)。信托公司中每一項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展起點(diǎn)都應(yīng)當(dāng)是客觀量化研究，需要用數(shù)據(jù)進(jìn)行客觀而理性的判斷，從而得出結(jié)論。信托公司需要利用數(shù)據(jù)庫(kù)資源來(lái)獲取基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，可針對(duì)不同的業(yè)務(wù)類型選擇相應(yīng)的數(shù)據(jù)庫(kù)資源。目前，常見(jiàn)的數(shù)據(jù)共享平臺(tái)有中指數(shù)據(jù)、朝陽(yáng)永續(xù)、DM同業(yè)報(bào)價(jià)等。這些數(shù)據(jù)庫(kù)分別針對(duì)不同的領(lǐng)域，可為信托公司提供大量的參考數(shù)據(jù)，保障其數(shù)據(jù)分析的精確性。與此同時(shí)，部分信托公司還可購(gòu)買衛(wèi)星數(shù)據(jù)，利用數(shù)據(jù)處理軟件來(lái)進(jìn)行建模，以適應(yīng)不同階段的發(fā)展。基于此，信托公司應(yīng)當(dāng)一方面加強(qiáng)數(shù)據(jù)人才培育工作，另一方面加強(qiáng)和外部機(jī)構(gòu)的合作，以深入定量研究。

在建設(shè)信托公司投研體系時(shí)，定性分析必不可少。部分研究、投資過(guò)程中的某些指標(biāo)并不能量化標(biāo)記，需要從各方面著手，建立有針對(duì)性的定性研究體系，以便于科學(xué)評(píng)估交易對(duì)手的違約風(fēng)險(xiǎn)、承諾的可行度等。

3.5 信托公司投研體系建設(shè)組織架構(gòu)

信托公司在建設(shè)投研體系時(shí)，需要完善組織架構(gòu)。創(chuàng)建的組織架構(gòu)應(yīng)當(dāng)具有以下特點(diǎn)：一是投研體系建設(shè)組織架構(gòu)應(yīng)當(dāng)基于業(yè)務(wù)發(fā)展，以創(chuàng)造價(jià)值為導(dǎo)向。信托公司在交易市場(chǎng)中屬于買方結(jié)構(gòu)，該行業(yè)涉及的業(yè)務(wù)類型非常廣泛，每一家公司的業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)有所不同，形成了差異化。因此，信托公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的業(yè)務(wù)發(fā)展需求創(chuàng)建組織架構(gòu)，用相匹配的投研體系來(lái)支撐業(yè)務(wù)的發(fā)展。比如，對(duì)于開(kāi)展服務(wù)信托類業(yè)務(wù)的公司來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)將重點(diǎn)放在保障業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)安全、提高業(yè)務(wù)有效性方面；對(duì)于開(kāi)展資本市場(chǎng)主動(dòng)管理的公司來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)將投研體系的重點(diǎn)放在提高產(chǎn)品收益、降低風(fēng)險(xiǎn)方面［4］。二是信托公司在搭建投研體系的時(shí)候，組織架構(gòu)的設(shè)計(jì)應(yīng)當(dāng)以提高專業(yè)化為導(dǎo)向。這是因?yàn)橥堆畜w系的專業(yè)程度，將直接影響信托公司的未來(lái)發(fā)展質(zhì)量。專業(yè)化的組織架構(gòu)有利于全面覆蓋信托公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)宏觀研究、中觀研究和微觀研究的一體化。同時(shí)，加深對(duì)財(cái)富管理、融資等重要專業(yè)的深度研究。三是信托公司投研體系的組織架構(gòu)應(yīng)呈現(xiàn)矩陣式。這是因?yàn)樾磐泄緲I(yè)務(wù)廣泛，不同于其他公司，其需要靈活而具有特殊性的組織架構(gòu)，以便于投研團(tuán)隊(duì)能夠全面覆蓋多個(gè)不同的業(yè)務(wù)種類，并協(xié)調(diào)各方，提高研究質(zhì)量、保障投資收益。四是信托公司投研體系組織架構(gòu)的設(shè)計(jì)不僅要滿足公司的短期需求，還要從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)考慮。應(yīng)當(dāng)基于信托公司的發(fā)展實(shí)況，兼顧信托公司的短期發(fā)展和中長(zhǎng)期規(guī)劃，使投研體系具有前瞻性。

4 現(xiàn)階段信托公司投研體系建設(shè)中存在的問(wèn)題

現(xiàn)階段，在信托公司投研體系建設(shè)中還存在著一定的問(wèn)題，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是當(dāng)前部分信托公司并未意識(shí)到投研體系建設(shè)的重要性，投研部門的地位未能得到提升。由于信托公司對(duì)投研部門的認(rèn)知有偏差，沒(méi)有予以足夠的重視，導(dǎo)致投研體系建設(shè)流于表面形式，未能有效提高信托公司的投研能力。二是信托公司還未實(shí)現(xiàn)投研一體化。一方面，投研職能未集中，分散于企業(yè)的各個(gè)層面，而各職能部門、人員之間缺乏協(xié)同性，導(dǎo)致投研價(jià)值得不到體現(xiàn)；另一方面，部分信托公司所創(chuàng)建的投研體系未能覆蓋企業(yè)的各類業(yè)務(wù)，很多時(shí)候只能予以業(yè)務(wù)開(kāi)展間接性指導(dǎo)，沒(méi)能有效整合各項(xiàng)數(shù)據(jù)，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)投研一體化。

5 完善信托公司投研體系建設(shè)的有效措施

5.1 設(shè)立投研一體化的業(yè)務(wù)流程機(jī)制

為進(jìn)一步完善信托公司投研體系，應(yīng)當(dāng)設(shè)立投研一體化的業(yè)務(wù)流程機(jī)制。各研究職能部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)彼此之間的交流與溝通，做好協(xié)同工作，并對(duì)研究情況向信托公司進(jìn)行反饋。同時(shí)，還要實(shí)現(xiàn)研究、產(chǎn)品、交易等多流程的協(xié)同反饋。比如，信托公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是固收類業(yè)務(wù)，那么所創(chuàng)建的投研體系，應(yīng)當(dāng)由研究部門、風(fēng)控部門共同進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)審，實(shí)現(xiàn)投資研究和風(fēng)險(xiǎn)研究的協(xié)同發(fā)展；如若主營(yíng)業(yè)務(wù)是權(quán)益投資類業(yè)務(wù)，那么建設(shè)的投研體系應(yīng)當(dāng)由研究部門、業(yè)務(wù)部門、市場(chǎng)協(xié)同部門共同開(kāi)展市場(chǎng)研究、標(biāo)的研究，使其夠予以相應(yīng)的投資、市場(chǎng)反饋。

5.2 發(fā)揮金融科技的作用

在信托公司投研體系建設(shè)過(guò)程中，應(yīng)充分發(fā)揮金融科技的作用。首先，利用金融科技來(lái)幫助信托公司創(chuàng)建數(shù)字化的投研體系。金融科技能夠改變信托公司傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)研究模式，實(shí)現(xiàn)多點(diǎn)式研究，可利用信息技術(shù)來(lái)提供數(shù)字化支撐，同時(shí)促進(jìn)投研體系的模型化轉(zhuǎn)變。從宏觀角度來(lái)看，信托公司在構(gòu)建投研體系時(shí)可充分發(fā)揮金融科技的作用，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)、云計(jì)算等全面梳理各項(xiàng)信息，并進(jìn)一步優(yōu)化配置資源，實(shí)現(xiàn)功能的多樣化；從中觀角度來(lái)看，信托公司在利用金融科技的時(shí)候，能夠通過(guò)自然語(yǔ)言處理、機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)來(lái)創(chuàng)建投研模型，起到?jīng)Q策輔助作用；從微觀角度來(lái)看，信托公司可利用金融科技，進(jìn)一步結(jié)合內(nèi)外資源，促進(jìn)產(chǎn)品研究的智能化發(fā)展［5］。其次，金融科技的應(yīng)用，有利于提高信托公司投研體系運(yùn)行效率。這是因?yàn)榻鹑诳萍伎珊?jiǎn)化信托公司的業(yè)務(wù)流程，促進(jìn)投研效率的提高，而且能夠在一定程度上降低成本。金融科技的應(yīng)用，強(qiáng)化了信托公司的數(shù)據(jù)分析能力，使之能夠快速而精準(zhǔn)地處理海量數(shù)據(jù)，做好事件預(yù)測(cè)工作，同時(shí)實(shí)現(xiàn)投研模型的自我優(yōu)化。知識(shí)圖譜技術(shù)為投研體系的知識(shí)結(jié)構(gòu)重組提供了技術(shù)支持，有利于深層次了解事件之間的關(guān)系。最后，在金融科技支持下所創(chuàng)建的信托公司投研體系具有互聯(lián)互通性。信托公司在金融科技的助力下，打通了業(yè)務(wù)全流程，可以結(jié)構(gòu)化處理內(nèi)部數(shù)據(jù)和外部數(shù)據(jù)，并做好信息整合工作，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)信息共享，有利于進(jìn)一步展現(xiàn)投研價(jià)值。

3 結(jié)語(yǔ)

在信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的當(dāng)下，應(yīng)當(dāng)重視投研體系建設(shè)工作的開(kāi)展。在建設(shè)投研體系的過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)明確投研體系的建設(shè)目標(biāo)，確定投研體系中的研究?jī)?nèi)容，優(yōu)化設(shè)計(jì)投研體系建設(shè)架構(gòu)，采取有效的研究方法，保障投研體系的科學(xué)性、專業(yè)性。與此同時(shí)，應(yīng)創(chuàng)建投研一體化的業(yè)務(wù)流程機(jī)制，充分發(fā)揮金融科技的作用，從而建立健全的投研體系，增強(qiáng)信托公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，使之能夠有效應(yīng)對(duì)新時(shí)期的挑戰(zhàn)，促進(jìn)信托公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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［作者簡(jiǎn)介］翟婧，女，內(nèi)蒙古呼和浩特人，華鑫國(guó)際信托有限公司，中級(jí)經(jīng)濟(jì)師，碩士，研究方向：信托。