5月份全國居民消費(fèi)價格同比上漲0.3%

??中銀證券：5月CPI同比增速與4月持平，小幅低于市場預(yù)期；從分項(xiàng)看，豬肉和鮮菜價格帶動食品價格環(huán)比增速上行，但非食品中，商品特別是耐用消費(fèi)品價格表現(xiàn)疲弱，是拖累CPI的主要因素；考慮到國際油價依然堅挺，以及豬肉價格已經(jīng)連續(xù)兩個月環(huán)比表現(xiàn)超出歷史同期平均水平，維持年內(nèi)CPI同比增速上行的觀點(diǎn)；PPI同比增速主要受低基數(shù)影響大幅上升，其中工業(yè)品價格環(huán)比轉(zhuǎn)正，綜合考慮低基數(shù)、大規(guī)模設(shè)備更新、房地產(chǎn)政策等多因素影響，年內(nèi)PPI同比或大概率維持上行趨勢。

招商證券：展望6月CPI，高頻數(shù)據(jù)顯示豬肉價格仍在上行，鮮菜、鮮果等食品價格有止跌企穩(wěn)態(tài)勢，線下商品和服務(wù)消費(fèi)方面，近期數(shù)據(jù)表明居民的線下消費(fèi)熱情仍然較高，隨著消費(fèi)傾向的逐步修復(fù)和去年同期基數(shù)的回落，同比增速有望轉(zhuǎn)向上行。此外，6月以來國際原油價格呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，可能會帶動國內(nèi)汽油價格出現(xiàn)反彈。整體而言，6月CPI同比回升的概率較大。展望6月PPI，一方面去年同期PPI處于較低位置，6月翹尾因素影響由-0.9%收窄至-0.2%，低基數(shù)效應(yīng)繼續(xù)支撐PPI增速改善；另一方面，隨著地產(chǎn)新政和地方專項(xiàng)債相關(guān)項(xiàng)目加速推進(jìn)，疊加國際大宗商品漲價預(yù)期催化，國內(nèi)定價的多種工業(yè)品價格有望繼續(xù)企穩(wěn)回升，支撐6月PPI繼續(xù)上漲。然而當(dāng)前內(nèi)需依然偏弱，上游PPI向下游傳導(dǎo)存在阻塞，上游大宗商品漲價可能會侵蝕部分廠商利潤，打壓生產(chǎn)積極性，長期來看，PPI同比上行的可持續(xù)性仍需進(jìn)一步觀察。

??湘財證券：對于未來CPI的走勢，建議關(guān)注兩條線索：一是增量政策對于宏觀基本面的促進(jìn)作用，并帶動總需求的提升；二是豬肉價格的上行是否具備可持續(xù)性。如未來兩個月內(nèi)豬價同比仍繼續(xù)攀升，則本輪豬周期拐點(diǎn)基本得到確認(rèn)。PPI方面，我們認(rèn)為伴隨未來超長期國債的發(fā)行以及專項(xiàng)債等配套資金的加速推進(jìn)，未來國內(nèi)大宗商品價格會得到一定的支撐，PPI同比跌幅有望進(jìn)一步收窄。建議關(guān)注銅、水泥、鋼鐵等具體品種的價格走勢。

??光大證券：5月CPI環(huán)比回落，同比略低于市場預(yù)期，與國際油價下跌、節(jié)后出行需求降溫、耐用品降價促銷等因素有關(guān)。PPI方面，受國際大宗商品價格上漲、市場預(yù)期提振等因素影響，上游原材料價格多數(shù)上漲，推動PPI環(huán)比年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，同比略高于市場預(yù)期。向前看，CPI、PPI步入溫和回升通道，名義GDP同比增速偏低的現(xiàn)狀有望改善。但需要注意的是，當(dāng)前物價回升以上游價格為主，供給偏緊和預(yù)期提升是主要影響因素，中下游價格由于需求偏弱表現(xiàn)低迷，不僅影響價格傳導(dǎo)效率，也會擠占中游行業(yè)利潤空間，最終限制上游價格提價程度。因此，政策仍要在需求側(cè)繼續(xù)發(fā)力，推動供需關(guān)系進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。