“嚴(yán)監(jiān)管”信號持續(xù)釋放下的公募基金如何健康發(fā)展

謝瑋

公募基金陣營還在持續(xù)壯大。近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，公募基金規(guī)模為29.20萬億元，連續(xù)兩個月站在29萬億元大關(guān)之上。

事實上，在2023年公募基金已經(jīng)首次超越銀行理財，坐上了“資管一哥”寶座。2023年末，公募基金產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到 27.60萬億元，同期銀行理財規(guī)模 26.80 萬億元，公募基金資產(chǎn)規(guī)模超越銀行理財，成為整個財富管理行業(yè)的主力軍。

然而，硬幣的另一面是，近兩年公募基金領(lǐng)域“基金賺錢，基民不賺錢”的現(xiàn)象愈發(fā)凸顯。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月31日，共154家公募基金管理人披露了2023年年度報告，經(jīng)統(tǒng)計本期公募基金合計虧損4347.74億元。

今年來，監(jiān)管部門對公募基金的“嚴(yán)監(jiān)管”信號持續(xù)釋放。日前，多家公募基金公司被異地證監(jiān)局駐場檢查，引發(fā)廣泛熱議。4月15日，昔日明星基金經(jīng)理蔡嵩松涉案開庭的消息在市場引發(fā)極大震動。

恪守信義義務(wù)，真正把投資者的利益擺在公司利益和個人利益前面，切實回歸“受人之托、代人理財”業(yè)務(wù)本位……業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，“嚴(yán)監(jiān)管”之下，公募基金行業(yè)將迎來深刻變革。

基金和基民收益幾何

日前，公募基金2023年年報披露完畢，公募基金的整體業(yè)績也隨之出爐。從“成績單”來看，有幫基民賺錢的，也有令基民虧錢的。

從基金類型來看，2023年年報貨幣市場基金與債券基金總利潤均超2000億元，為近3年同期最大盈利，混合基金整體虧損超5000億元，單只產(chǎn)品平均虧損0.73億元；股票基金整體虧損超3000億元，單只產(chǎn)品平均虧損0.94億元。

基金的利潤是衡量一段時間內(nèi)基金為持有人創(chuàng)造收益或損失的重要指標(biāo)，具有重要意義。

在154家公募基金管理人中，共有67家基金管理人本期合計利潤為正，其中博時基金以88.18億元位居榜首。建信基金、興業(yè)基金、中銀基金、永贏基金分別以83.30億元、69.56億元、69.25億元、55.23億元排在其后。

從基金管理人旗下產(chǎn)品平均利潤來看，北京京管泰富基金以14865.82萬元位居榜首；在該榜單前十中，國壽安保基金參與統(tǒng)計的基金數(shù)量最多，共計150只。

由于基金公司通過收取管理費確保穩(wěn)定收入，“旱澇保收”的穩(wěn)健商業(yè)模式使其在盈利能力方面依然表現(xiàn)出色。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，在產(chǎn)品管理費方面，近3年年報數(shù)據(jù)顯示，易方達(dá)基金3期總管理費分別為92.74億元、101.51億元、106.06億元，均位居第一；睿遠(yuǎn)基金3期產(chǎn)品平均管理費分別為1.64億元、2.55億元、3.80億元，均位居第一。

公募基金管理費是市場關(guān)注的焦點。實際上，從去年開始的公募基金費率改革，推動公募行業(yè)回歸“受人之托、代人理財”業(yè)務(wù)本源。這被市場視為是“邁出了打破‘基金賺錢，基民不賺錢的第一步”。

2023年7月，證監(jiān)會發(fā)布實施《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》，正式啟動公募基金行業(yè)費率改革工作，按照“管理人—證券公司—銷售機(jī)構(gòu)”路徑，分三個階段穩(wěn)步降低公募行業(yè)綜合費率。

據(jù)測算，第一階段的工作已于2023年10月底前完成，相關(guān)改革舉措落地后，預(yù)計每年為投資者節(jié)約費用支出約140億元。第二階段的工作即將于今年7月1日前完成，以2023年靜態(tài)數(shù)據(jù)測算，2024年、2025年將分別為投資者節(jié)省32億元、64億元成本。

萬得數(shù)據(jù)顯示，自2023年7月8日證監(jiān)會發(fā)布公募基金費率改革工作方案以來，基金降費成效顯著。2023年公募基金管理費共計1356.15億元，同比下降7.04%。其中，占比最大的是混合型基金，管理費共計557.49億元，同比下降19.91%。

加速“去明星化”，公募基金人事變動忙

兩年前，公募基金備受追捧，市場上涌現(xiàn)出數(shù)十只規(guī)模達(dá)百億的基金，許多基金經(jīng)理因此聲名鵲起，備受推崇。然而，在市場相對高位時受到追捧的“爆火”產(chǎn)品，卻在后續(xù)的市場震蕩中回報表現(xiàn)欠佳，不少頂流基金經(jīng)理也走下“神壇”，而基民更是直接傷及“真金白銀”。

在探究基金虧損的原因時，除市場因素外，人的因素也不容忽視。

毋庸諱言，基金經(jīng)理的投資決策對基金的表現(xiàn)有著至關(guān)重要的影響。如果基金經(jīng)理對市場的判斷出現(xiàn)偏差，或者投資決策過于冒險，就可能導(dǎo)致基金虧損。

另有業(yè)內(nèi)人士向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者分析指出，此前不少公司借助旗下知名基金經(jīng)理的“光環(huán)”進(jìn)行營銷，使得其管理資產(chǎn)的規(guī)模急劇增加。但這也帶來了雙重風(fēng)險：一是在市場相對高位時，大量資金的涌入可能加劇市場波動，增加投資風(fēng)險；二是基金經(jīng)理可能并不具備管理如此龐大資金規(guī)模的能力，這兩種情況都可能使基金投資者面臨更高的風(fēng)險。

今年1月，“基金經(jīng)理紛紛道歉”的話題一時登上熱搜。不少基金經(jīng)理在四季報中選擇向投資人道歉。

有基金經(jīng)理提到：“雖然做出了努力，但整個四季度以來，組合還是出現(xiàn)了比較大的下跌。對此我們心情很沉重，也感到很抱歉?！边€有人直言：“2023年我們業(yè)績較差，排名落后，整體不理想，對給投資者造成的損失我們深感歉意?！边€有人反思：“回頭來看，既有看錯的錯誤，也有看對但是應(yīng)對失當(dāng)?shù)腻e誤，既辜負(fù)了持有人的信任，也給持有人帶來了損失，在此，作為基金經(jīng)理，誠懇地對持有人表示歉意。”

4月15日，昔日“頂流”基金經(jīng)理蔡嵩松再度成為市場關(guān)注焦點，不過這次卻是因為涉案開庭的消息。

據(jù)媒體報道，據(jù)金華中級人民法院審理，曲泉儒、董博雄、蔡嵩松的“對非國家工作人員行賄罪”案件于3月27日正式開庭。案號為（2024）浙07刑初1號。2023年9月29日，蔡嵩松離任諾安基金，此后并無新就職消息傳出。此外，曲泉儒此前也同為諾安基金經(jīng)理。

除了基金經(jīng)理，公募基金機(jī)構(gòu)本身也頻繁進(jìn)入監(jiān)管視線。有統(tǒng)計顯示，去年公募基金市場約有20家機(jī)構(gòu)被采取行政監(jiān)管措施。

今年3月，北京、上海等多家公募基金公司被地方證監(jiān)局駐場檢查的消息，引發(fā)廣泛熱議。監(jiān)管對此公開回應(yīng)，近期確有對公募的例行檢查，包括交叉異地檢查等形式。這體現(xiàn)了對證券基金行業(yè)監(jiān)管“嚴(yán)”字當(dāng)頭的監(jiān)管定調(diào)，強(qiáng)化日常監(jiān)管、現(xiàn)場檢查和執(zhí)法問責(zé)，落實全面風(fēng)險管理與全員合規(guī)管理，是當(dāng)前監(jiān)管的基本要求。

出于各種原因，今年以來，基金經(jīng)理似乎迎來了一波“離職潮”。記者查閱同花順iFinD發(fā)現(xiàn)，截至5月5日，2024年關(guān)于“基金經(jīng)理變更”的公告，已高達(dá)935條，涉及超過60家公募基金。

輿論普遍認(rèn)為，隨著“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”的態(tài)勢持續(xù)加強(qiáng)，基金圈的“大地震”才剛剛開始。

“嚴(yán)”字當(dāng)頭護(hù)航公募基金高質(zhì)量發(fā)展

根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，我國基金投資者已超7.2億人，占據(jù)了全國半數(shù)以上的人口。公募基金作為普惠金融的典型代表，正在成為全民理財?shù)氖滓x擇之一。

今年以來，監(jiān)管部門對公募基金的“嚴(yán)監(jiān)管”信號持續(xù)釋放。

3月15日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》（以下簡稱《意見》），聚焦校正行業(yè)機(jī)構(gòu)定位、促進(jìn)功能發(fā)揮、提升專業(yè)服務(wù)能力和監(jiān)管效能，提出了7個方面25項政策措施。

《意見》提出，近年來，證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)穩(wěn)步發(fā)展，成為我國資本市場乃至金融體系的重要中介力量，在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、國家戰(zhàn)略、居民財富管理等方面作用日益增強(qiáng)，守住了不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。但對標(biāo)中國特色現(xiàn)代金融體系，行業(yè)機(jī)構(gòu)經(jīng)營理念有偏差、功能發(fā)揮不充分、治理水平待強(qiáng)化、合規(guī)意識和水平不高等問題仍較為突出，證券基金行業(yè)監(jiān)管效能有待進(jìn)一步提高。

《意見》明確，聚焦投資者長期回報，健全基金投資管理與銷售考核及評價機(jī)制。強(qiáng)化管理人、高管及基金經(jīng)理與投資者的利益綁定機(jī)制，做好投資者服務(wù)和陪伴。扎實推進(jìn)公募基金行業(yè)費率改革，穩(wěn)步降低行業(yè)綜合費率水平。持續(xù)優(yōu)化基金行業(yè)銷售生態(tài)，督促基金管理人、銷售機(jī)構(gòu)加大逆周期布局力度。

4月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（下稱《若干意見》）。這被市場稱為是資本市場的新“國九條”。

《若干意見》強(qiáng)調(diào)，加強(qiáng)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管，推動行業(yè)回歸本源、做優(yōu)做強(qiáng)。其中提到，完善與經(jīng)營績效、業(yè)務(wù)性質(zhì)、貢獻(xiàn)水平、合規(guī)風(fēng)控、社會文化相適應(yīng)的證券基金行業(yè)薪酬管理制度。持續(xù)開展行業(yè)文化綜合治理，建立健全從業(yè)人員分類名單制度和執(zhí)業(yè)聲譽(yù)管理機(jī)制，堅決糾治拜金主義、奢靡享樂、急功近利、“炫富”等不良風(fēng)氣。

在4月12日的發(fā)布會上，證監(jiān)會證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管司司長申兵強(qiáng)調(diào)，完善基金管理人分類評價制度，引導(dǎo)基金公司全面提高投資、研究和綜合服務(wù)能力。規(guī)范基金公司高管和基金經(jīng)理薪酬制度，更加突出穩(wěn)定投資者回報的政策取向。

今年全國兩會期間，證監(jiān)會主席吳清在經(jīng)濟(jì)主題記者會上表示，未來監(jiān)管工作的重點要突出“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”，其中，“強(qiáng)”是要“強(qiáng)本強(qiáng)基”，“嚴(yán)”就是“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”，依法從嚴(yán)監(jiān)管市場，依紀(jì)從嚴(yán)管理隊伍。

對公募基金行業(yè)的“嚴(yán)監(jiān)管”回應(yīng)社會關(guān)切，不僅是對中小投資者合法權(quán)益的有力保護(hù)，更有利于加快推進(jìn)建設(shè)一流投資機(jī)構(gòu)，推動公募基金行業(yè)進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展。

編輯：孫曉萌sunxiaomeng@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭