美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)的影響分析與應(yīng)對(duì)策略探討

摘 要：經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)加劇，我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)之間的聯(lián)系變得更加密切。美國(guó)作為目前世界上最大的經(jīng)濟(jì)體，站在國(guó)際視角考慮，美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展給世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)產(chǎn)生一定影響。我國(guó)近年來(lái)與美國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)來(lái)往十分頻繁，兩國(guó)在許多領(lǐng)域都有著密切聯(lián)系。全球經(jīng)濟(jì)、金融一體化的背景下美聯(lián)儲(chǔ)加息必然會(huì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生影響，尤其是中國(guó)作為美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)加息給中國(guó)產(chǎn)生的影響比其他國(guó)家更大，有必要分析這一影響因素，同時(shí)采取有效的應(yīng)對(duì)措施。

關(guān)鍵詞：美聯(lián)儲(chǔ)加息 影響 應(yīng)對(duì)

中圖分類號(hào)：F820? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2024）05-290-02

美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)導(dǎo)致美元指數(shù)大幅上升，導(dǎo)致人民幣貶值，在這一政策趨勢(shì)下中國(guó)面臨的出口競(jìng)爭(zhēng)力也將大幅提升。美聯(lián)儲(chǔ)的高利率還會(huì)導(dǎo)致人民幣疲軟，導(dǎo)致大量資本開始出售人民幣資產(chǎn)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)泡沫化、股市泡沫化進(jìn)一步加劇。美國(guó)則可利用不同貨幣間的利差、匯率等來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、滿足自身國(guó)家市場(chǎng)的發(fā)展需求。在這一趨勢(shì)下必然會(huì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)許多不利的影響，分析美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)帶來(lái)的影響具有較強(qiáng)現(xiàn)實(shí)意義。

一、美聯(lián)儲(chǔ)加息概述

美聯(lián)儲(chǔ)加息表示美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局升息，提高聯(lián)邦基金利率。美聯(lián)儲(chǔ)之所以加息，主要是減少市場(chǎng)中的通貨膨脹，緩解現(xiàn)有的市場(chǎng)投機(jī)狀況，除此之外，利率提升還可以作為一種間接手段提高其他貨幣的匯率[1]。站在宏觀經(jīng)濟(jì)角度考慮，加息降息屬于中央銀行為調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)采取的一種手段，而美聯(lián)儲(chǔ)加息則是以維護(hù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)，為美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供保障的一項(xiàng)政策性手段。美聯(lián)儲(chǔ)加息通常是在美聯(lián)儲(chǔ)意識(shí)到美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到問(wèn)題時(shí)采取的一種應(yīng)對(duì)手段。

二、美聯(lián)儲(chǔ)加息給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響

（一）資本外流

從中國(guó)角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的主要是各類負(fù)面影響，比如短時(shí)間內(nèi)的資本外流、不利于經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)步向前，導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壓力上升。2022年，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)行了六次加息，加息力度為1994年11月以來(lái)最強(qiáng)。加息對(duì)通脹率降至聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平具有促進(jìn)作用，但是美聯(lián)儲(chǔ)加息政策一經(jīng)實(shí)施會(huì)持續(xù)產(chǎn)生溢出效應(yīng)，在此期間，人民幣匯率也受美元走強(qiáng)的影響，在上一輪美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策退出期間，中國(guó)證券投資賬戶出現(xiàn)連續(xù)5個(gè)季度資本外流，國(guó)內(nèi)利率上行壓力增大。

（二）金融風(fēng)險(xiǎn)上升

美聯(lián)儲(chǔ)加息，會(huì)極大程度上增加中國(guó)當(dāng)下的各類金融風(fēng)險(xiǎn)，而中國(guó)在應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)也會(huì)讓金融業(yè)出現(xiàn)各類不穩(wěn)定因素，加大金融業(yè)的發(fā)展難度。當(dāng)下來(lái)看，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面采用的是去杠桿與房地產(chǎn)并重的方式，不過(guò)房地產(chǎn)方面的情況相對(duì)劣勢(shì)，去杠桿模式整體呈現(xiàn)下行的趨勢(shì)，導(dǎo)致我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走低。在這一背景下，許多商業(yè)銀行業(yè)面臨著利差問(wèn)題，由此會(huì)增大金融風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)概率。美聯(lián)儲(chǔ)方面的加息也會(huì)減弱國(guó)際投資者在中國(guó)方面的投資力度，造成中國(guó)金融市場(chǎng)各類流動(dòng)資金的減少，進(jìn)一步導(dǎo)致通貨緊縮狀況的出現(xiàn)，由此，金融機(jī)構(gòu)發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的壞賬概率會(huì)大幅提升。這一問(wèn)題從側(cè)面影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展，加大我國(guó)面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)。

（三）人民幣匯率貶值壓力

美國(guó)目前正積極優(yōu)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，以此來(lái)尋求經(jīng)濟(jì)的復(fù)興。此種背景下，美聯(lián)儲(chǔ)加息便是其中一類手段，能夠讓美國(guó)在相對(duì)短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)匯率升值，并引發(fā)其他的貨幣貶值，增加自身的相對(duì)值。2008年國(guó)際金融危機(jī)之后，中美之間的長(zhǎng)期國(guó)債收益率聯(lián)動(dòng)性顯著增強(qiáng)，盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息這項(xiàng)政策并不會(huì)直接影響人民幣匯率但是在上一輪美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策退出期間，2014年年中至2016年年底，歐元、印度盧比、巴西雷亞爾以及南非蘭特都產(chǎn)生了一定的貶值，而人民幣匯率也產(chǎn)生了對(duì)美元的單邊貶值。因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)兩者間現(xiàn)有的周期差異是很大的，由此會(huì)造成美聯(lián)儲(chǔ)在加息過(guò)程中，人民幣會(huì)出現(xiàn)貶值、資本流動(dòng)等方面的問(wèn)題。就當(dāng)下來(lái)分析，美國(guó)如果繼續(xù)采取此類加息的政策，則美元會(huì)在短期內(nèi)上進(jìn)入上升的階段，在美元上升周期內(nèi)會(huì)加大人民幣匯率面臨的貶值壓力[2]。

三、美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)的影響控制性分析

（一）中國(guó)外債占比較低

美聯(lián)儲(chǔ)加息必然會(huì)給中國(guó)金融體系產(chǎn)生一些負(fù)面影響，中國(guó)完全有能力應(yīng)對(duì)并控制美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的各種影響。中國(guó)的外債占比相對(duì)較低，外債增長(zhǎng)長(zhǎng)期保持平穩(wěn)，外債結(jié)構(gòu)合理、科學(xué)，外債償付風(fēng)險(xiǎn)整體偏低，再加上中國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展前期已經(jīng)得到持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力，特別是在政策、市場(chǎng)等因素作用下中國(guó)未來(lái)外債也將呈現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展的趨勢(shì)，因此，中國(guó)目前面臨的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)較低，更容易控制和規(guī)避美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的影響。

（二）外匯儲(chǔ)備比較充足

美聯(lián)儲(chǔ)加息后中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)必然產(chǎn)生波動(dòng)，我國(guó)之所以有能力應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的各類不利影響，主要是我國(guó)外匯儲(chǔ)備狀況良好。目前，我國(guó)的中央銀行有專門加收相應(yīng)的保證金，以此來(lái)保證外匯的儲(chǔ)備。除此之外，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息，人民幣會(huì)相應(yīng)地出現(xiàn)貶值，此時(shí)若外匯儲(chǔ)備維持一定的水平，則美聯(lián)儲(chǔ)加息的相應(yīng)影響也可忽略不計(jì)，人民幣的匯率同樣會(huì)維持在相對(duì)合理的范疇當(dāng)中。

（三）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較為穩(wěn)定

就中國(guó)當(dāng)下整體的經(jīng)濟(jì)情況來(lái)分析，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是需要持續(xù)推動(dòng)發(fā)展的主要經(jīng)濟(jì)類型，尤其是在整體經(jīng)濟(jì)下行的背景下，央行所給出的各類優(yōu)惠政策能夠很好地幫助企業(yè)解決融資方面的問(wèn)題，幫助其穩(wěn)定自身發(fā)展?fàn)顟B(tài)，穩(wěn)步向前，尤其是在雙創(chuàng)經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)下其對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了較強(qiáng)推動(dòng)作用[3]。

四、中國(guó)有效應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息負(fù)面影響的對(duì)策建議

（一）強(qiáng)化對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)信息發(fā)布的研究

從近年來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息的情況來(lái)看，容易給世界上許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響，盡管中國(guó)具備應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息影響的能力，不過(guò)仍然需要提高警惕，及時(shí)應(yīng)對(duì)，避免因一時(shí)疏忽造成不可挽回的損失。通過(guò)持續(xù)、動(dòng)態(tài)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的信息進(jìn)行調(diào)查、分析，加大預(yù)測(cè)、跟蹤力度，提前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)可能產(chǎn)生的負(fù)面影響進(jìn)行研究，結(jié)合研究結(jié)果及時(shí)制定應(yīng)對(duì)的方案，尤其是要將美聯(lián)儲(chǔ)加息的狀況也需要納入考慮范疇，之后再綜合國(guó)際市場(chǎng)的變化、加息背景下我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展走向等因素，重點(diǎn)防范市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）嚴(yán)格防范金融風(fēng)險(xiǎn)

美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于我國(guó)的金融整體發(fā)展來(lái)講，負(fù)面影響是十分顯著的，針對(duì)這一問(wèn)題我國(guó)還需要及時(shí)對(duì)財(cái)政政策展開調(diào)整，通過(guò)調(diào)整財(cái)政政策保證我國(guó)在面對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)仍然能保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的狀態(tài)[4]。當(dāng)前，我國(guó)財(cái)政支出呈現(xiàn)持續(xù)提升和優(yōu)化的趨勢(shì)，可以通過(guò)減免稅負(fù)的方式拓寬財(cái)政政策的調(diào)整空間。

美聯(lián)儲(chǔ)加息下我國(guó)需要進(jìn)一步加大對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管力度，盡可能防范美聯(lián)儲(chǔ)加息下隨時(shí)可能發(fā)生的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。新常態(tài)背景下，我國(guó)正加大信貸資金的轉(zhuǎn)型發(fā)展，尤其是探析其如何實(shí)現(xiàn)實(shí)體化，而這也一定程度上能夠減少各類系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。就美聯(lián)儲(chǔ)加息來(lái)看，對(duì)于中國(guó)發(fā)展出口企業(yè)也是比較有利的，能夠幫助企業(yè)減少各類杠桿效應(yīng)，在提升競(jìng)爭(zhēng)力水平的基礎(chǔ)上去杠桿、去庫(kù)存。

（三）提高人民幣匯率的彈性

美聯(lián)儲(chǔ)加息下我國(guó)可以適當(dāng)提高人民幣匯率的彈性，在資本流出的趨勢(shì)下不斷加大監(jiān)管的力度，通過(guò)落實(shí)監(jiān)管有效應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息給中國(guó)帶來(lái)的負(fù)面影響。人民幣匯率機(jī)制完善當(dāng)中，我國(guó)也需要針對(duì)性的予以優(yōu)化，由此來(lái)增加人民幣利率彈性，降低短時(shí)間內(nèi)可能出現(xiàn)的各類彈性波動(dòng)，在美聯(lián)儲(chǔ)加息趨勢(shì)下盡可能減少面臨的人民幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，還可以加大監(jiān)督人民幣貶值增值的監(jiān)管力度，通過(guò)落實(shí)監(jiān)管盡可能避免短期內(nèi)資本流失的風(fēng)險(xiǎn)，減少出售人民幣資產(chǎn)的行為。尤其是在中美貿(mào)易摩擦的趨勢(shì)下，我國(guó)可以結(jié)合人民幣貶值的現(xiàn)狀，一定程度上增加對(duì)外貿(mào)易，以此把人民幣貶值維持在一定的范疇當(dāng)中[5]。經(jīng)濟(jì)下行背景下，中國(guó)需要實(shí)行寬松的貨幣政策，推動(dòng)人民幣升值，不過(guò)整個(gè)過(guò)程應(yīng)該是潛移默化、慢慢進(jìn)行的，只有這樣才能在升值的過(guò)程當(dāng)中維持相應(yīng)的穩(wěn)定性。

（四）創(chuàng)新貨幣政策工具

美聯(lián)儲(chǔ)加息趨勢(shì)下我國(guó)可以適當(dāng)創(chuàng)新貨幣政策。加息背景之下，短時(shí)間內(nèi)中國(guó)的資本外流情況會(huì)加劇，外匯儲(chǔ)備也會(huì)相應(yīng)地減少，這樣一來(lái)，為了減少美聯(lián)儲(chǔ)加息所帶來(lái)的各類負(fù)面影響，便需要相應(yīng)地提升基礎(chǔ)貨幣流動(dòng)性，維持整個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定性，比如優(yōu)化貨幣政策與工具，降低外流比重，增加基礎(chǔ)貨幣流動(dòng)性等。美聯(lián)儲(chǔ)加息下我國(guó)越來(lái)越認(rèn)識(shí)到走人民幣國(guó)際化道路的好處，這也是我國(guó)在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中必然會(huì)面臨的阻礙。對(duì)此，我國(guó)可以憑借“一帶一路”倡議的契機(jī)不斷擴(kuò)大人民幣的應(yīng)用范疇，優(yōu)化人民幣的國(guó)際化政策，促使人民幣更好地走向國(guó)際，讓更多區(qū)域和國(guó)家青睞人民幣，增強(qiáng)人民幣整體的抗風(fēng)險(xiǎn)性，優(yōu)化我國(guó)整體對(duì)外經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性[6]。就貨幣發(fā)展走向來(lái)看，貨幣體系和人類社會(huì)是同向發(fā)展的，且過(guò)程當(dāng)中均會(huì)遭遇一些問(wèn)題，并在不斷解決問(wèn)題當(dāng)中持續(xù)向前發(fā)展，更多的區(qū)域和國(guó)家開始關(guān)注未來(lái)貨幣體系。對(duì)此，需要在延續(xù)傳統(tǒng)貨幣政策優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，適當(dāng)對(duì)貨幣政策進(jìn)行創(chuàng)新，在未形成全新貨幣體系的過(guò)程中人民幣理應(yīng)抓住契機(jī)，潛移默化走上國(guó)際舞臺(tái)，加快人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

（五）保障經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定性

對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性提供保障，始終堅(jiān)持走發(fā)展高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)的道路，保障經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)、穩(wěn)定，可以大幅提高外國(guó)相關(guān)投資者的信心，即便是在美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)候也可以相應(yīng)地降低資本的外流，維持外匯儲(chǔ)備比重，在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)局面。保障經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展、增長(zhǎng)的同時(shí)，具有維持中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新常態(tài)的作用，即便中國(guó)目前正面臨經(jīng)濟(jì)下行的壓力，也同樣具備應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息問(wèn)題的能力。對(duì)此，可以通過(guò)出臺(tái)稅收、融資等相關(guān)優(yōu)惠政策，加大力度支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，反哺金融市場(chǎng)發(fā)展，打造經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新引擎。同時(shí)，還需要加大對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的支持力度，在去杠桿、去庫(kù)存不斷加速的背景下，不斷加大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整力度，盡快解決產(chǎn)業(yè)內(nèi)部存在的產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)，國(guó)家及企業(yè)都需要具備較強(qiáng)的預(yù)判能力，需要減少短期投機(jī)行為，借助產(chǎn)業(yè)深化改革這一契機(jī)，提高應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)上述的趨勢(shì)，在這一背景下倘若單純依靠人口紅利已經(jīng)難以滿足經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的需要，為降低美聯(lián)儲(chǔ)加息給中國(guó)帶來(lái)的影響，加大力度發(fā)展經(jīng)濟(jì)是第一要?jiǎng)?wù)，而要想實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)健康、平穩(wěn)發(fā)展，就需要不斷探索有效且不竭的增長(zhǎng)動(dòng)力。央行還需要注重調(diào)整貨幣政策，適當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)大貨幣政策的適用范疇，在提升其流動(dòng)性的基礎(chǔ)上對(duì)抗美聯(lián)儲(chǔ)加息的各類負(fù)面影響[7]。

五、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，美聯(lián)儲(chǔ)加息給中國(guó)帶來(lái)的影響是多方面的，尤其是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融等領(lǐng)域會(huì)產(chǎn)生短期巨大波動(dòng)。為有效應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息給我國(guó)帶來(lái)的負(fù)面影響，深入分析美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的相關(guān)信息，提前了解美聯(lián)儲(chǔ)加息可能帶來(lái)哪些負(fù)面影響，提前制定應(yīng)對(duì)對(duì)策，減少美聯(lián)儲(chǔ)加息可能給中國(guó)發(fā)展帶來(lái)的危害，盡可能將風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的概率及風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的危害性降到最低，時(shí)刻保持警惕應(yīng)對(duì)各種壓力，保障中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康、平穩(wěn)發(fā)展。

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（作者單位：紫金銅業(yè)有限公司 福建龍巖 361000）

[作者簡(jiǎn)介：蘇佳俊，長(zhǎng)期從事大宗商品的衍生品交易，研究方向：衍生品工具在生產(chǎn)企業(yè)中的運(yùn)用、美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響、經(jīng)濟(jì)周期對(duì)大宗商品走勢(shì)的影響。]

（責(zé)編：賈偉）