• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    三年沖刺千店規(guī)模 小菜園快速擴張或藏風(fēng)險

    2024-05-23 08:31:26吳永
    中國食品 2024年7期
    關(guān)鍵詞:招股書菜園門店

    吳永

    創(chuàng)辦于2013年6月的知名餐飲品牌“小菜園”,其境外上市主體和國內(nèi)運營主體分別為小菜園國際控股有限公司、安徽小菜園餐飲管理有限責(zé)任公司(以下統(tǒng)稱“小菜園”)。記者注意到,這家正在沖刺港股IPO的餐飲企業(yè)計劃在2024-2026年投資超7億元新開580家直營門店,而自2013年6月至2024年1月小菜園一共才開設(shè)548家門店。鑒于此,小菜園在今年1月16日向港交所遞交的招股書中也專門提示了快速擴張帶來的相關(guān)風(fēng)險。

    資本助力估值飆升

    值得一提的是,小菜園在向港交所遞表前受到了知名資本加華資本的獨家青睞,而加華資本也是知名連鎖餐飲品牌老鄉(xiāng)雞、超級文和友的投資人。截至2024年1月11日,小菜園實控人、董事長汪書高通過7個持股平臺控制小菜園已發(fā)行股本的92.99%投票權(quán),加華資本則持有小菜園7.01%的股份。

    招股書顯示,2022年11月27日和2023年6月28日上半年,加華資本控制公司分別以1.5億元、2.5億元認購了小菜園兩筆可換股債券。2023年12月1日,小菜園方面與加華資本控制公司訂立了第一輪優(yōu)先股協(xié)議,后者將前兩輪可換股債券即4億元用于認購第一輪優(yōu)先股。交易完成后,加華資本持有小菜園股份6.01%,認購的每股成本為6.19元,小菜園估值約66.56億元。同一天,小菜園方面又與加華資本控制公司訂立了第二輪優(yōu)先股協(xié)議,后者再以1億元認購第二輪優(yōu)先股,每股成本9.3元,認購比例1%。

    記者注意到,若以加華資本第二輪優(yōu)先股認購價格計,小菜園的估值已達100億元。同一天簽訂的認購協(xié)議,小菜園的投后估值分別為66.56億元和100億元,相差較大。業(yè)內(nèi)人士分析指出,在資本助力估值飆升的同時,由于仍然存在附加恢復(fù)條件的對賭協(xié)議,小菜園頭頂也懸上了一把“達摩克利斯之劍”。據(jù)披露,上市前投資者獲授予慣常的特殊權(quán)利,其中回購權(quán)于2024年1月16日小菜園向聯(lián)交所提交申請時已終止。但若小菜園撤回上市申請或18個月內(nèi)未能在證監(jiān)會完成備案或未能在通過聆訊后12個月內(nèi)完成上市,都有可能觸發(fā)回購。此外,即使小菜園上市成功,若上市后市值低于投資者投后估值130%,加華資本仍有權(quán)要求小菜園進行相應(yīng)補償。

    此外,加華資本將可換股債券進行轉(zhuǎn)換并正式入股小菜園的簽約時間節(jié)點為2023年12月1日,距離小菜園向港交所遞表上市文件只有一個多月的時間。業(yè)內(nèi)人士指出,擬上市公司申請IPO前12個月內(nèi)自然人或機構(gòu)獲得該公司股份,均系“突擊入股”,應(yīng)該按照規(guī)定明確相應(yīng)的鎖定期并進行充分的信息披露。值得注意的是,證監(jiān)會對外公開的《境外發(fā)行上市備案補充材料要求公示(2024年2月2日至2024年2月22日)》也顯示,小菜園被要求說明提交IPO申請前12個月內(nèi)新增股東是否存在入股對價異常的情況等。

    三年沖刺千店規(guī)模

    小菜園實控人、董事長汪書高曾公開表示,不會做加盟模式,不求速度,以口碑取勝。誠然,堅持所有門店直營、走重資產(chǎn)模式,是小菜園的主要經(jīng)營模式,但“不求速度”的高調(diào)表態(tài),或在資本入局后悄然發(fā)生了變化。

    招股書顯示,創(chuàng)立于2013年的小菜園從安徽省銅陵市起步,目前已經(jīng)覆蓋我國12個省級行政區(qū),門店遍及華北、華東及華中三大區(qū)域119個城市,且全部為直營門店。值得注意的是,小菜園剛起步時,門店擴張速度并不快,直到2018年,門店數(shù)量才突破100家。到2023年,小菜園開出了第500家門店。往績記錄期間(即報告期,指2021年度、2022年度和2023年前三季度,下同)內(nèi),小菜園新開門店數(shù)量分別為107家、48家和79家;截至報告期各期末,小菜園門店數(shù)量分別為379家、422家和497家。

    小菜園招股書還透露,在疫情期間大眾便民中式餐飲市場整體下滑的趨勢下,公司門店數(shù)量仍然從往績記錄期間開始時即2021年初的278家,快速增至截至最后實際可行日期(指2024年1月11日)的548家,包括542家“小菜園”品牌門店和6家其他子品牌門店。也就是說,小菜園用了約三年時間,門店數(shù)量基本實現(xiàn)了翻番。而從創(chuàng)立至今的約十年時間,小菜園一共開設(shè)了548家門店。

    在招股書中,小菜園計劃未來三年(2024-2026年)新開設(shè)580家“小菜園”品牌門店,這一目標(biāo)超過了過去十年的數(shù)量。據(jù)招股書,小菜園此次IPO的募資用途主要是擴大門店網(wǎng)絡(luò)、增強供應(yīng)鏈能力以及提高數(shù)字化能力、補充營運資金等。為了擴大地理覆蓋范圍并提高市場滲透率,小菜園計劃在2024-2026年分別開設(shè)約160家、190家、230家“小菜園”品牌門店;到2026年底,小菜園門店數(shù)預(yù)計將超過1100家。

    事實上,在重資產(chǎn)模式下,小菜園的開店成本較高。招股書顯示,開設(shè)一家“小菜園”品牌門店的前期支出在130萬元-170萬元,主要包括與裝修、購買設(shè)備有關(guān)的成本以及與開設(shè)門店相關(guān)的其他一次性支出。據(jù)此測算,小菜園未來三年開設(shè)新門店的投資成本分別約為2.08億元-2.72億元、2.47億元-3.23億元、2.99億元-3.91億元。也就是說,未來三年門店投資最高或達9.86億元,最低也需7.54億元。除此之外,小菜園還將拓展小區(qū)餐飲門店網(wǎng)絡(luò),計劃于2024-2026年開設(shè)約200-400家“菜手”品牌小區(qū)餐飲門店,這也將是一筆不菲的開支。

    小菜園認為,公司之所以能取得如此快速的增長,得益于報告期內(nèi)實現(xiàn)的強勁盈利能力、高度標(biāo)準(zhǔn)化及可擴展的業(yè)務(wù)模式、不斷提升的數(shù)字化能力以及有效的雇員晉升機制。值得注意的是,小菜園在報告期內(nèi)還關(guān)閉了15家門店。

    負債規(guī)模居高不下

    在門店快速擴張的同時,小菜園的負債規(guī)模卻居高不下,招股書亦揭示了快速擴張帶來的相關(guān)風(fēng)險。業(yè)內(nèi)人士表示,門店數(shù)量的增長,對于小菜園的管理、運營、技術(shù)、財務(wù)以及食品安全等方面都將造成一定壓力。

    小菜園招股書顯示,截至報告期各期末,公司流動負債總額分別為6.98億元、5.83億元、6.08億元,流動資產(chǎn)總值分別為2.30億元、3.51億元、7.44億元。其中,2021年和2022年的凈流動負債分別為4.68億元和2.31億元。此外,報告期各期末,小菜園資產(chǎn)負債率分別高達91.46%、75.07%、66.74%,雖然總體呈下滑態(tài)勢,但仍然維持在較高水平。小菜園也坦言,“流動負債凈額或會使我們面臨若干流動資金風(fēng)險,令我們無法靈活經(jīng)營以及對我們擴充業(yè)務(wù)的能力造成不利影響”。

    在高負債下,記者注意到,小菜園仍然進行了大額分紅。據(jù)招股書披露,小菜園在報告期內(nèi)共進行了兩次派息。其中,2021年和2023年前三季度,分別派息1.5億元和1.353億元,合計2.853億元。兩次派息均以現(xiàn)金形式支付,分別占當(dāng)期凈利潤的66.08%、31.47%。根據(jù)股權(quán)測算,小菜園上市前的兩次派息,小菜園實控人、董事長汪書高或獲得了數(shù)千萬元現(xiàn)金。

    在招股書中,小菜園坦言,公司的運營涉及若干風(fēng)險及不確定因素,其中包括非公司所能控制并可能影響投資者投資公司的決定等?!拔覀兠媾R的部分主要風(fēng)險包括:我們近年經(jīng)歷了快速擴張,可能導(dǎo)致風(fēng)險和不確定性增加;我們不斷發(fā)展的經(jīng)營體系可能無法有效應(yīng)對該等風(fēng)險及不確定性;我們可能無法維持及提升現(xiàn)有門店的銷售及盈利能力,以及我們的未來增長亦取決于我們在現(xiàn)有及新區(qū)域市場開設(shè)門店及運營盈利的能力……”小菜園進一步披露稱。

    在提示涉及擴張相關(guān)風(fēng)險時,小菜園還表示,公司可能無法以與過往相同的速度或計劃的速度開設(shè)新門店,“即使能夠按計劃開設(shè)新門店,該等新門店可能既無法取得盈利,亦無法取得與現(xiàn)有門店相若的業(yè)績”。記者也注意到,于報告期內(nèi)開設(shè)并已實現(xiàn)現(xiàn)金投資回收的“小菜園”品牌門店的平均現(xiàn)金投資回收期約為13.6個月,報告期內(nèi)新開的231家“小菜園”品牌門店(報告期開業(yè)但又關(guān)閉的2家門店未計入),截至報告期末尚有115家門店未實現(xiàn)現(xiàn)金投資回報。

    猜你喜歡
    招股書菜園門店
    門店零售與定制集成,孰重孰輕
    德國最成功的洗車門店——Mr.Wash
    礦產(chǎn)資源公司境外上市招股書翻譯技術(shù)解析
    從優(yōu)秀到卓越門店需做好12項修煉(上)
    東航物流遞交招股書,聯(lián)想控股為第二大股東
    營銷界(2019年30期)2019-12-10 09:25:44
    小小菜園有驚喜
    小太陽畫報(2019年4期)2019-06-11 10:29:48
    瘋狂大菜園
    虎牙直播更新招股書
    綜藝報(2018年9期)2018-05-15 07:34:00
    我家的菜園
    菜園里
    国产主播在线观看一区二区| 一进一出抽搐gif免费好疼| 国产成人欧美在线观看| 一级作爱视频免费观看| 在线观看日韩欧美| 久久久国产成人免费| 午夜精品在线福利| 在线观看日韩欧美| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 久久这里只有精品19| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 欧美色欧美亚洲另类二区| 亚洲av电影不卡..在线观看| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 看免费av毛片| 在线观看舔阴道视频| 成年版毛片免费区| 成人特级黄色片久久久久久久| 日韩免费av在线播放| 亚洲精品在线观看二区| 国产成人系列免费观看| 亚洲成人久久性| 黄色 视频免费看| 久久久久久九九精品二区国产 | 18禁国产床啪视频网站| 亚洲精品美女久久av网站| 舔av片在线| 亚洲av第一区精品v没综合| 免费人成视频x8x8入口观看| a在线观看视频网站| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 一级黄色大片毛片| 久久国产精品影院| 999久久久国产精品视频| 美女大奶头视频| 久久久久久久久久黄片| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 夜夜夜夜夜久久久久| 午夜日韩欧美国产| 少妇人妻一区二区三区视频| 欧美在线一区亚洲| 日本三级黄在线观看| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 国产精品av久久久久免费| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 啦啦啦韩国在线观看视频| 身体一侧抽搐| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 午夜精品久久久久久毛片777| 99热这里只有是精品50| 国产精品综合久久久久久久免费| 91成年电影在线观看| 99久久国产精品久久久| 一级毛片高清免费大全| 色在线成人网| 最近最新免费中文字幕在线| 国产精品一区二区免费欧美| 一进一出抽搐gif免费好疼| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 久久久国产成人免费| 成人欧美大片| ponron亚洲| 久久香蕉国产精品| 欧美丝袜亚洲另类 | 国产av在哪里看| 露出奶头的视频| 三级毛片av免费| 成人精品一区二区免费| 亚洲成人精品中文字幕电影| 亚洲国产欧美一区二区综合| 99热这里只有是精品50| 少妇粗大呻吟视频| 最近视频中文字幕2019在线8| 亚洲人成伊人成综合网2020| 制服人妻中文乱码| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 国产一区二区在线观看日韩 | 99re在线观看精品视频| 国产精华一区二区三区| 一级毛片高清免费大全| 亚洲精品在线观看二区| 99久久无色码亚洲精品果冻| 色尼玛亚洲综合影院| 日本成人三级电影网站| 亚洲精品粉嫩美女一区| 国产97色在线日韩免费| 国产精品99久久99久久久不卡| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 最近最新免费中文字幕在线| 亚洲 欧美一区二区三区| 亚洲专区中文字幕在线| 日本a在线网址| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 婷婷六月久久综合丁香| 黄色视频,在线免费观看| 国产午夜精品久久久久久| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 少妇熟女aⅴ在线视频| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 国产一级毛片七仙女欲春2| 日韩精品中文字幕看吧| 国产野战对白在线观看| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 国产亚洲精品久久久久5区| 给我免费播放毛片高清在线观看| 99热6这里只有精品| 免费在线观看日本一区| 国产精品亚洲美女久久久| 久久香蕉精品热| 午夜福利18| 亚洲九九香蕉| 久久性视频一级片| 婷婷丁香在线五月| 99精品在免费线老司机午夜| 国产亚洲精品av在线| 亚洲国产精品合色在线| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 国产三级在线视频| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 淫秽高清视频在线观看| 色综合站精品国产| 国产精品精品国产色婷婷| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 免费在线观看黄色视频的| www.精华液| 黑人操中国人逼视频| 国产午夜福利久久久久久| 无遮挡黄片免费观看| 免费在线观看完整版高清| 天堂√8在线中文| 国产亚洲精品久久久久5区| 亚洲精品久久国产高清桃花| 亚洲一码二码三码区别大吗| 好男人在线观看高清免费视频| 成人亚洲精品av一区二区| 麻豆一二三区av精品| 欧美日韩黄片免| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 国产伦人伦偷精品视频| 99精品久久久久人妻精品| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 日本熟妇午夜| 2021天堂中文幕一二区在线观| 欧美黑人欧美精品刺激| cao死你这个sao货| 国产成人欧美在线观看| 窝窝影院91人妻| 在线观看免费视频日本深夜| 香蕉av资源在线| 男女视频在线观看网站免费 | 在线观看舔阴道视频| 男人舔女人下体高潮全视频| 一级作爱视频免费观看| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 精品国产美女av久久久久小说| 男女之事视频高清在线观看| 亚洲天堂国产精品一区在线| 亚洲美女黄片视频| 一边摸一边抽搐一进一小说| 人人妻人人看人人澡| 美女大奶头视频| 十八禁人妻一区二区| 啦啦啦韩国在线观看视频| 精品久久久久久,| 日本 欧美在线| 午夜精品一区二区三区免费看| 日韩免费av在线播放| 狠狠狠狠99中文字幕| 午夜久久久久精精品| 老熟妇仑乱视频hdxx| 在线观看美女被高潮喷水网站 | 伊人久久大香线蕉亚洲五| 亚洲av美国av| 99久久无色码亚洲精品果冻| 人妻久久中文字幕网| 中文资源天堂在线| 999精品在线视频| 国产精品av视频在线免费观看| 18禁美女被吸乳视频| 成人亚洲精品av一区二区| 色老头精品视频在线观看| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 久久亚洲真实| 精品午夜福利视频在线观看一区| 国产熟女xx| 无遮挡黄片免费观看| 长腿黑丝高跟| 亚洲成av人片免费观看| 日韩欧美在线二视频| 国产精品一区二区精品视频观看| 午夜福利欧美成人| 夜夜爽天天搞| 免费看日本二区| 窝窝影院91人妻| 白带黄色成豆腐渣| 亚洲最大成人中文| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 久久欧美精品欧美久久欧美| 免费电影在线观看免费观看| 欧美在线一区亚洲| 欧美黄色淫秽网站| 成人欧美大片| 我的老师免费观看完整版| 国产精品免费一区二区三区在线| 久久久久国内视频| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 午夜福利欧美成人| 国产黄色小视频在线观看| 少妇的丰满在线观看| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 国产精品久久久av美女十八| а√天堂www在线а√下载| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 精品不卡国产一区二区三区| 91麻豆精品激情在线观看国产| 久久久久九九精品影院| 日韩欧美国产在线观看| av福利片在线观看| 人人妻人人看人人澡| 亚洲 欧美一区二区三区| 亚洲色图av天堂| 国产亚洲精品第一综合不卡| 亚洲人成77777在线视频| 久久午夜亚洲精品久久| 国产v大片淫在线免费观看| 成人18禁在线播放| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 好男人电影高清在线观看| 欧美黑人欧美精品刺激| 久9热在线精品视频| 免费一级毛片在线播放高清视频| 波多野结衣高清无吗| 视频区欧美日本亚洲| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 亚洲av片天天在线观看| 日韩欧美国产一区二区入口| 国产精品九九99| 亚洲人与动物交配视频| 麻豆一二三区av精品| 12—13女人毛片做爰片一| 午夜福利免费观看在线| bbb黄色大片| 黑人操中国人逼视频| 啦啦啦免费观看视频1| 大型av网站在线播放| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 欧美乱码精品一区二区三区| 欧美一区二区精品小视频在线| 18禁国产床啪视频网站| 麻豆av在线久日| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 亚洲精品中文字幕在线视频| 色综合站精品国产| 国产单亲对白刺激| 女同久久另类99精品国产91| 国产黄a三级三级三级人| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 搡老熟女国产l中国老女人| 在线观看一区二区三区| 国产精品av久久久久免费| 久久草成人影院| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 国产高清视频在线观看网站| 黄色片一级片一级黄色片| 欧美最黄视频在线播放免费| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 免费在线观看完整版高清| 亚洲五月天丁香| 亚洲第一电影网av| 中文亚洲av片在线观看爽| 一级a爱片免费观看的视频| 一个人免费在线观看电影 | 久久午夜亚洲精品久久| 国产99久久九九免费精品| 国产三级中文精品| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 婷婷六月久久综合丁香| 男人的好看免费观看在线视频 | 欧美av亚洲av综合av国产av| 麻豆av在线久日| 成人欧美大片| 亚洲精品在线观看二区| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 精品久久久久久久久久久久久| 动漫黄色视频在线观看| 久久精品综合一区二区三区| e午夜精品久久久久久久| 天天一区二区日本电影三级| 在线免费观看的www视频| 久9热在线精品视频| 国内精品久久久久精免费| 久久久久久九九精品二区国产 | svipshipincom国产片| 757午夜福利合集在线观看| 久久久久亚洲av毛片大全| 亚洲精品美女久久av网站| 国产69精品久久久久777片 | 欧美日韩瑟瑟在线播放| 国产在线观看jvid| cao死你这个sao货| 99热这里只有是精品50| 精品电影一区二区在线| av视频在线观看入口| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 波多野结衣高清无吗| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 亚洲一区中文字幕在线| 少妇被粗大的猛进出69影院| 久9热在线精品视频| 亚洲欧美日韩东京热| av在线播放免费不卡| 禁无遮挡网站| 麻豆一二三区av精品| 亚洲美女黄片视频| 亚洲一码二码三码区别大吗| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 黄片小视频在线播放| 可以在线观看的亚洲视频| 搡老熟女国产l中国老女人| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 国产成人aa在线观看| 亚洲av片天天在线观看| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 国产精品久久视频播放| 欧美最黄视频在线播放免费| 欧美又色又爽又黄视频| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 亚洲精品av麻豆狂野| 日韩成人在线观看一区二区三区| 18美女黄网站色大片免费观看| 国产成人啪精品午夜网站| 久久国产精品影院| 亚洲av成人av| 国产日本99.免费观看| 又黄又粗又硬又大视频| 美女大奶头视频| 男女视频在线观看网站免费 | 色老头精品视频在线观看| 国产av一区二区精品久久| 国产精品久久视频播放| 欧美极品一区二区三区四区| 亚洲色图av天堂| 国产成年人精品一区二区| 久9热在线精品视频| 欧美最黄视频在线播放免费| 亚洲成人精品中文字幕电影| 亚洲国产精品成人综合色| aaaaa片日本免费| www日本在线高清视频| 久久久久久久久久黄片| 最新在线观看一区二区三区| 中文亚洲av片在线观看爽| 制服丝袜大香蕉在线| 黑人欧美特级aaaaaa片| 亚洲美女黄片视频| 嫁个100分男人电影在线观看| 丁香六月欧美| 啦啦啦免费观看视频1| 一本一本综合久久| 看黄色毛片网站| 国产三级在线视频| 免费人成视频x8x8入口观看| 最新美女视频免费是黄的| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 在线观看美女被高潮喷水网站 | 午夜老司机福利片| 老司机在亚洲福利影院| 国产黄a三级三级三级人| 免费看日本二区| 国产精品亚洲一级av第二区| 中文字幕熟女人妻在线| 91大片在线观看| www.自偷自拍.com| 日本免费a在线| 国产久久久一区二区三区| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站 | 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆 | 国产精品野战在线观看| 亚洲国产看品久久| 亚洲成人久久爱视频| 欧美精品啪啪一区二区三区| 丰满人妻一区二区三区视频av | 757午夜福利合集在线观看| av有码第一页| 国产97色在线日韩免费| 曰老女人黄片| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 国产片内射在线| 嫩草影视91久久| 久久中文字幕人妻熟女| www.熟女人妻精品国产| 国产男靠女视频免费网站| 日韩av在线大香蕉| 国产激情欧美一区二区| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 丝袜人妻中文字幕| 黑人操中国人逼视频| 亚洲成人国产一区在线观看| 亚洲免费av在线视频| 老司机靠b影院| 一级片免费观看大全| 国产av麻豆久久久久久久| 亚洲成人精品中文字幕电影| 18美女黄网站色大片免费观看| 香蕉久久夜色| 亚洲欧美日韩无卡精品| 日韩有码中文字幕| 亚洲熟女毛片儿| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 最近最新中文字幕大全电影3| av国产免费在线观看| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 熟女电影av网| 51午夜福利影视在线观看| 热99re8久久精品国产| 亚洲熟女毛片儿| 国产亚洲精品久久久久5区| 亚洲在线自拍视频| 欧美黑人精品巨大| 夜夜夜夜夜久久久久| 久久婷婷成人综合色麻豆| 免费看十八禁软件| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 嫩草影院精品99| 脱女人内裤的视频| 国产精品久久久久久精品电影| 欧美中文日本在线观看视频| 神马国产精品三级电影在线观看 | 欧美中文综合在线视频| 欧美不卡视频在线免费观看 | 又粗又爽又猛毛片免费看| 国产亚洲欧美98| 国产不卡一卡二| 一本精品99久久精品77| 亚洲精品美女久久av网站| 在线国产一区二区在线| 51午夜福利影视在线观看| 校园春色视频在线观看| 色噜噜av男人的天堂激情| 天堂影院成人在线观看| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 久久伊人香网站| 两个人免费观看高清视频| 亚洲欧美精品综合久久99| 国产野战对白在线观看| 欧美日韩一级在线毛片| 亚洲精品中文字幕在线视频| 亚洲五月婷婷丁香| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 日韩三级视频一区二区三区| 久久人妻av系列| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 欧美一级毛片孕妇| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 99热6这里只有精品| 男人舔奶头视频| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 悠悠久久av| 亚洲欧美日韩高清专用| 一级黄色大片毛片| 岛国在线免费视频观看| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 淫秽高清视频在线观看| 国产av麻豆久久久久久久| 一二三四社区在线视频社区8| 久久人妻av系列| 久久精品国产清高在天天线| 校园春色视频在线观看| 五月伊人婷婷丁香| 夜夜夜夜夜久久久久| 伊人久久大香线蕉亚洲五| xxxwww97欧美| 亚洲国产看品久久| 怎么达到女性高潮| 日韩欧美免费精品| 久久国产精品影院| 在线观看免费日韩欧美大片| 不卡一级毛片| 麻豆国产av国片精品| 国产精品乱码一区二三区的特点| 久久香蕉激情| 一进一出抽搐gif免费好疼| 亚洲人成电影免费在线| 久久久久久人人人人人| 99精品久久久久人妻精品| 一进一出抽搐gif免费好疼| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 老司机在亚洲福利影院| 免费看十八禁软件| 欧美性长视频在线观看| 国产在线精品亚洲第一网站| 欧美午夜高清在线| 久久伊人香网站| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 校园春色视频在线观看| 少妇被粗大的猛进出69影院| 天堂影院成人在线观看| 波多野结衣高清作品| 亚洲 欧美一区二区三区| 视频区欧美日本亚洲| 精品高清国产在线一区| 亚洲中文av在线| 亚洲av成人精品一区久久| 欧美黑人欧美精品刺激| 成人精品一区二区免费| 听说在线观看完整版免费高清| 久久午夜综合久久蜜桃| 岛国视频午夜一区免费看| 国产精品野战在线观看| 露出奶头的视频| 亚洲成av人片在线播放无| 精品久久久久久久毛片微露脸| 一区二区三区国产精品乱码| 国产精品精品国产色婷婷| 国产伦一二天堂av在线观看| 午夜亚洲福利在线播放| 日韩精品中文字幕看吧| 99久久无色码亚洲精品果冻| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 欧美成人一区二区免费高清观看 | 亚洲av中文字字幕乱码综合| 色综合站精品国产| 中文字幕av在线有码专区| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 免费高清视频大片| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 国产伦一二天堂av在线观看| 国产黄a三级三级三级人| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 最近最新中文字幕大全免费视频| 国产视频一区二区在线看| 欧美色视频一区免费| 欧美+亚洲+日韩+国产| 欧美中文日本在线观看视频| 久久99热这里只有精品18| 精品久久久久久久久久免费视频| 午夜福利免费观看在线| 国内精品一区二区在线观看| 久久久久国内视频| 欧美日韩黄片免| 午夜精品在线福利| 欧美又色又爽又黄视频| 欧美3d第一页| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 国产片内射在线| 国产一区二区激情短视频| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 国产精品爽爽va在线观看网站| 特级一级黄色大片| 中亚洲国语对白在线视频| 欧美三级亚洲精品| 久久久国产成人免费| 免费在线观看日本一区| 天天一区二区日本电影三级| 男人的好看免费观看在线视频 | 国产高清有码在线观看视频 | 美女黄网站色视频| 国产1区2区3区精品| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 国语自产精品视频在线第100页| 久久性视频一级片| 成人国产一区最新在线观看| 夜夜夜夜夜久久久久| 在线观看一区二区三区| 久久热在线av| 国产精品日韩av在线免费观看| 99久久99久久久精品蜜桃| 欧美zozozo另类| 日本黄色视频三级网站网址| 日韩av在线大香蕉| 亚洲成人久久爱视频| 精品久久久久久,| 成人亚洲精品av一区二区| 久久久久久久久久黄片| 在线国产一区二区在线| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 久久香蕉国产精品| 亚洲av片天天在线观看| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 成人av在线播放网站| 最好的美女福利视频网| 成人亚洲精品av一区二区| 亚洲av美国av| 欧美高清成人免费视频www| 欧美成人性av电影在线观看| 亚洲成人免费电影在线观看| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 精华霜和精华液先用哪个| 精品第一国产精品| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 免费无遮挡裸体视频| 国产欧美日韩一区二区精品| 国产亚洲精品第一综合不卡| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 国产伦一二天堂av在线观看| 久久精品成人免费网站| 国产高清视频在线播放一区| 久久草成人影院| 99热只有精品国产| 中文资源天堂在线| 一边摸一边抽搐一进一小说| 亚洲 国产 在线| 亚洲avbb在线观看| 亚洲熟妇熟女久久| 少妇熟女aⅴ在线视频| 久久午夜亚洲精品久久| 亚洲成人精品中文字幕电影|