A股新能源汽車上市企業(yè)的財務績效

張馨

在低碳經濟背景下，發(fā)展新能源汽車不僅有助于促進汽車行業(yè)轉型升級，還有助于推動綠色發(fā)展，培育新的經濟增長點，促進國家經濟健康發(fā)展。隨著新能源汽車市場競爭日益激烈，如何在行業(yè)中保持競爭優(yōu)勢，已成為新能源汽車企業(yè)急需解決的問題?；诖?，本文選取了A股中19家新能源汽車上市企業(yè)作為研究對象，并根據19家企業(yè)2013—2022年披露的財務數據，分析了它們的財務績效，以期為其他新能源汽車上市企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供有益參考。

一、相關背景

（一）新能源汽車發(fā)展背景

近年來，我國新能源汽車行業(yè)取得了快速發(fā)展，成為全球新能源汽車市場的領軍力量。根據中國汽車協(xié)會公布的數據，2022年中國新能源汽車銷量已超過680萬輛，連續(xù)8年位居全球第一。

（二）加強新能源汽車上市企業(yè)財務績效分析的背景

一方面，隨著越來越多的新能源汽車企業(yè)上市，新能源汽車行業(yè)的高風險性日益凸顯。在這種情況下，準確、真實的財務績效分析評價不僅有助于投資者篩選具有良好財務表現和潛力的企業(yè)，還有助于企業(yè)管理者全面了解企業(yè)的優(yōu)勢和劣勢，從而制定科學合理的發(fā)展戰(zhàn)略，提高企業(yè)的核心競爭力。

另一方面，新能源汽車產業(yè)的發(fā)展符合國家提出的“建設清潔低碳、安全高效的現代能源體系”的戰(zhàn)略規(guī)劃。通過了解新能源汽車上市企業(yè)的財務績效，政府部門可以準確把握新能源汽車行業(yè)的整體發(fā)展狀況，并據此制定有效的扶持政策，推動新能源汽車行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

二、研究依據

（一）樣本選取

筆者從Choice金融終端的新能源概念板塊中選取了68家新能源汽車整車制造企業(yè)，并從國泰安數據庫獲取了這些企業(yè)在2013—2022年間披露的財務指標數據。為保證財務績效分析結果的真實性和可靠性，筆者剔除了ST與*ST類企業(yè)，以及帶有缺失值和異常值的上市企業(yè)后，最終選取了19家新能源汽車整車制造企業(yè)作為本次研究的樣本。

（二）財務指標的選取

為準確反映19家新能源汽車上市企業(yè)的財務狀況，筆者參考《企業(yè)績效評價標準值2020》，并遵循可操作性、科學性、全面性和有效性原則，設置了償債能力、發(fā)展能力、營運能力和盈利能力共4項一級指標，并在一級指標中選取了相應的11項二級指標。二級指標分別為流動比率X1、速動比率X2、資產負債率X3、營業(yè)收入增長率X4、凈利潤增長率X5、營運資金周轉率X6、流動資產周轉率X7、總資產周轉率X8、凈資產收益率X9、營業(yè)凈利率X10及每股收益X11。這些指標有助于企業(yè)投資者全面、準確地分析新能源汽車整車制造企業(yè)的財務績效，深入了解這些企業(yè)的經營狀況和發(fā)展趨勢。

三、新能源汽車上市企業(yè)的財務績效分析

（一）因子分析

1.KMO檢驗和巴特利特球形度檢驗

筆者采用了KMO檢驗和巴特利特球形度檢驗來驗證因子分析法的可行性，檢驗結果如表1所示。由表1可知，KMO取樣適切性量數為0.691，巴特利特球形度檢驗結果的顯著性水平小于0.05。兩項檢驗結果均通過驗證，這表明因子分析法是可行的。

2.公因子的提取和命名

公因子的提取和命名是財務績效分析過程中的關鍵步驟。為確保所選公因子對原始信息具有強大的解釋能力，因此筆者根據初始特征值和累計貢獻率確定了公因子。通過深入的財務數據分析，筆者提取了4個公因子，采用了旋轉后的成分矩陣來確定每個公因子的具體內容，并將4個公因子分別命名為F1盈利能力因子、F2償債能力因子、F3發(fā)展能力因子和F4營運能力因子。

F1盈利能力因子主要與企業(yè)的盈利能力有關，其載荷最大的變量包括X7、X9、X10和X11。這些變量提供了企業(yè)如何有效運用自身資源并實現盈利的重要信息。

F2償債能力因子主要與企業(yè)的償債能力或財務風險有關，其載荷最大的變量為X1、X2和X3。這些變量反映了企業(yè)是否具備按時償還債務的能力，以及可能面臨的財務風險。

F3發(fā)展能力因子主要與企業(yè)的增長潛力或發(fā)展策略有關，其載荷最大的變量為X4和X8。這些變量反映了企業(yè)的未來發(fā)展?jié)摿蛻?zhàn)略方向。

F4營運能力因子主要與企業(yè)的日常營運效率有關，其載荷最大的變量為X6。該變量反映了企業(yè)日常運營是否高效。

3.公因子得分計算

此外，筆者可以根據上述公因子的綜合得分，對選取的新能源汽車整車制造企業(yè)在2013—2022年間披露的財務數據進行綜合分析。具體分析過程如下：通過計算每家企業(yè)在各因子上的得分，并基于其貢獻權重進行加權平均，最終得出各企業(yè)的綜合績效排名。

（二）新能源汽車上市企業(yè)財務績效分析

1.整體財務績效分析

因子分析法作為一種常用的統(tǒng)計分析方法，在評估新能源汽車整車制造企業(yè)的財務績效方面具有重要作用。經過深入的財務數據處理和分析，筆者發(fā)現公因子綜合得分（即F得分）與企業(yè)財務績效水平之間存在正比例關系。也就是說，當F得分較高時，企業(yè)通常具有良好的財務績效；當F得分較低時，企業(yè)可能在財務績效方面存在不足。筆者選取的19家新能源汽車上市企業(yè)在2013—2022年間的綜合績效排名如表2所示。

由表2可知，2013—2022年，廣汽集團、宇通客車、上汽集團的財務績效排名相對靠前且比較穩(wěn)定；賽力斯、福田汽車的財務績效排名雖相對靠后但也比較穩(wěn)定；比亞迪的財務績效排名雖有波動但總體上升，并在2021年和2022年排名穩(wěn)居第一；其余企業(yè)財務績效排名波動較大。

2.各企業(yè)財務績效分析

由表2可知，2013—2022年，廣汽集團的財務績效排名一直穩(wěn)居前五，這主要取決于廣汽集團具有較好的償債能力和盈利能力；宇通客車、上汽集團的財務績效排名穩(wěn)定在前七，這得益于它們具有良好的盈利能力；賽力斯、福田汽車的財務績效排名則一直在十名開外，這表明它們在償債能力和盈利能力方面有待提高；其余企業(yè)排名波動較大，均因各企業(yè)的財務指標波動較大所致。

值得注意的是，比亞迪的財務績效雖然在2013年排名末位，但經歷波動后，2021年和2022年比亞迪的排名均穩(wěn)居第一，成為國內新能源汽車整車制造的代表企業(yè)。通過分析其財務數據，筆者發(fā)現，2013—2022年比亞迪的盈利能力、發(fā)展能力和運營能力均呈上升趨勢，彌補了其償債能力不足的問題。這可能與比亞迪在新能源汽車產業(yè)的長期布局和國家財政補貼有關。

四、關于提高新能源汽車上市企業(yè)財務績效的建議

（一）提高盈利能力

首先，新能源汽車上市企業(yè)應積極關注市場需求，不斷優(yōu)化自身產品結構，提高產品的質量和附加值，從而增加銷售收入。

其次，新能源汽車上市企業(yè)應建立完善的成本控制體系，對研發(fā)、生產、銷售等環(huán)節(jié)的成本進行精細化管理和控制，避免資源浪費。

最后，新能源汽車上市企業(yè)應積極拓寬市場渠道，擴大市場份額，以增加銷售收入，提高財務績效，增強自身的競爭優(yōu)勢。

（二）優(yōu)化產業(yè)布局

一方面，新能源汽車上市企業(yè)應根據自身優(yōu)勢和市場需求，合理規(guī)劃產業(yè)布局，發(fā)揮產業(yè)鏈上下游協(xié)同效應，從而提高整體競爭力。

另一方面，新能源汽車上市企業(yè)應密切關注國內外市場動態(tài)，及時調整產業(yè)布局，把握市場機遇，提高運營效率，進而實現可持續(xù)發(fā)展。

（三）加大政策支持力度

首先，政府部門應繼續(xù)出臺鼓勵新能源汽車消費的相關政策（如以舊換新優(yōu)惠、購車補貼等），以刺激消費者購買和使用新能源汽車。這不僅有助于降低消費者的購車成本，還有助于推動新能源汽車行業(yè)的高質量發(fā)展。

其次，政府部門應加強新能源汽車充電樁等基礎設施建設，以提高新能源汽車的普及程度。

再次，政府部門應加大對新能源汽車上市企業(yè)的扶持力度，幫助新能源汽車上市企業(yè)在電池技術、電機技術、智能駕駛等技術創(chuàng)新領域取得顯著進展。

最后，政府部門應出臺財政補貼、稅收優(yōu)惠等政策措施，以降低新能源汽車上市企業(yè)的運營成本，提高其盈利能力。

此外，政府部門應加強對新能源汽車行業(yè)的監(jiān)管和引導，規(guī)范市場秩序，防止不正當競爭和資源浪費，從而為新能源汽車上市企業(yè)的健康發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境。

五、結語

綜上所述，財務績效分析對新能源汽車上市企業(yè)具有重要的戰(zhàn)略意義，它不僅是企業(yè)自我審視和改進的重要工具，還是投資者評估企業(yè)價值和風險的重要依據。因此，新能源汽車上市企業(yè)應高度重視財務績效評價工作，科學、系統(tǒng)地進行財務績效分析，從而更好地應對不斷變化的市場環(huán)境。未來，新能源汽車上市企業(yè)還應進一步加大低碳技術方面的投入，優(yōu)化產業(yè)鏈布局，進而提高自身的核心競爭力，實現可持續(xù)發(fā)展。

基金課題：

福州理工學院2023年校級科研基金項目“基于因子分析法的新能源汽車上市公司財務績效評價研究”（項目編號：FTKY2023034）

（作者單位：福州理工學院）