五一出行熱提前發(fā)酵旅游股持續(xù)迎回暖契機

何艷

今年清明假期期間，國內(nèi)熱門景區(qū)預訂量大幅上升，部分火熱景區(qū)一票難求。上市公司層面，旅游及景區(qū)板塊業(yè)績大范圍預喜，板塊內(nèi)20家上市公司，2023年年報扭虧及預增家數(shù)達17家，而歸母凈利潤同比增長為正的公司也達到18家。第三方平臺的數(shù)據(jù)顯示，部分居民已經(jīng)開始提前預訂五一假期的旅游產(chǎn)品，顯示出對旅游市場的強烈需求和信心。

消費信心恢復旅游市場熱度攀升

經(jīng)文旅部數(shù)據(jù)中心測算，清明假期3天全國國內(nèi)旅游出游1.19億人次，按可比口徑較2019年同期增長11.5%；國內(nèi)游客出游花費539.5億元，較2019年同期增長12.7%；客單價（3天）為453元，較2019年同期增加1.1%，節(jié)假日客單價首次超越疫情前。

去哪兒數(shù)據(jù)顯示，清明假期期間國內(nèi)熱門景區(qū)預訂量同比去年同期增長5倍，部分火熱景區(qū)預約告罄一票難求，泰山、天水伏羲廟、龍門石窟等多個景區(qū)發(fā)布限流公告，迪士尼、長隆、海昌、銀基等均達客流高峰。名山大川高基數(shù)下客流仍有正增長，峨眉山、黃山、九華山清明期間接待游客人次分別較2019年同期增長38.2%/11.1%/6.8%。

相較于疲軟的內(nèi)需，旅游消費的火熱引發(fā)市場關(guān)注。萬聯(lián)證券投資顧問屈放對本刊表示，“內(nèi)需疲弱更多是消費總量沒有增長，但是消費細分領(lǐng)域仍出現(xiàn)了新的增長點，如旅游就是近年來消費的新亮點。目前的旅游消費呈現(xiàn)了新的特點，比如，互聯(lián)網(wǎng)催生旅游預期；地方政府積極推動本地旅游資源；游客更注重高性價比等。這些特點都催生了旅游經(jīng)濟的火爆?！?/p>

屈放進一步分析稱，“2023年我國居民可支配收入為39218元，近幾年呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢，加之購房熱的退出必然會大量減少居民額外支出（除去食品煙酒的剛需消費，我國居民最大支出項為購房，約占整個比重的22%左右），這也為旅游消費騰挪出新的支出空間?！?/p>

第三方平臺的數(shù)據(jù)顯示，部分居民已經(jīng)開始提前預訂五一假期的旅游產(chǎn)品，據(jù)民航出行服務(wù)平臺“航旅縱橫”方面信息，截至4月7日，五一假期期間國內(nèi)航線機票預訂量近120萬，比一周前增長近40%；五一假期期間出入境航線機票預訂量超過56萬，比一周前增長約12%。同時，機票價格上漲趨勢明顯，目前“五一”假期的國內(nèi)航線平均票價（不含稅）已高于清明假期。

這均顯示出對旅游市場的強烈需求和信心，機構(gòu)預計今年旅游行業(yè)整體發(fā)展將偏樂觀。根據(jù)中國旅游研究院發(fā)布的相關(guān)預測報告，經(jīng)過為期一年的快速復蘇，旅游經(jīng)濟即將迎來繁榮發(fā)展的新階段。2024年是關(guān)鍵期，全年“供需兩旺、積極樂觀”可期，國內(nèi)旅游、入境旅游、出境旅游三大市場主要指標預計將保持兩成以上增速，接近甚至超過2019年歷史最高水平。

上市公司業(yè)績回暖旅游度假逐步成為剛需

隨著旅游市場的復蘇，A股旅游類上市公司的業(yè)績也呈現(xiàn)出回暖態(tài)勢。截至4月10日，A股20家旅游及景區(qū)上市公司中，已有9家發(fā)布2023年年報，而所有上市公司均已發(fā)布2023年財報預告，其中14家扭虧，3家預增，2家續(xù)虧，1家首虧，業(yè)績預喜公司占比超80%。

從預告凈利潤同比增長幅度看，20家公司中，僅2家公司預計凈利潤同比增長為負，其他則均實現(xiàn)正向增長。其中麗江股份、九華旅游、*ST西域業(yè)績預增幅度超過1000%，包括祥源文旅、天目湖、黃山旅游、長白山、峨眉山A等在內(nèi)的14家公司預增幅度超過100%。

對于業(yè)績增長原因，上市公司大多歸結(jié)于外部環(huán)境好轉(zhuǎn)及公司自身積極活動。比如，九華旅游就表示，業(yè)績預增的主要原因是2023年旅游市場快速恢復，公司持續(xù)強化營銷推廣和產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量提升，2023年度實現(xiàn)營業(yè)收入7.23億元左右，與上年同期相比增加3.91億元，同比增加118%，帶動經(jīng)營業(yè)績大幅增長。

而麗江股份也表示，2023年以來，旅游市場迎來快速復蘇，公司把握機遇，積極開展各項營銷活動，游客接待量明顯回升，公司三條索道共計接待游客612.10萬人次。此外，麗江和府酒店有限公司（含洲際酒店、英迪格酒店、古城麗世酒店、5596商業(yè)街、麗世山居）實現(xiàn)營業(yè)收入14，753.77萬元，同比上升71.74％。印象麗江實現(xiàn)營業(yè)收入13，773.24萬元，同比上升383.56%。

華西證券分析稱，景區(qū)公司以門票、索道等收入為主，價格較為穩(wěn)定，在旅游活動中更具剛需性質(zhì)，屬于旅游中的性價比消費。2023年多個景區(qū)公司收入超過疫情前，2024年清明節(jié)假期期間客流表現(xiàn)亮眼，景氣度有望持續(xù)。

伴隨著業(yè)績走強，近期，A股旅游板塊走出獨立行情，其中，峨眉山A實現(xiàn)兩天一板，三特索道、天目湖、曲江文旅、麗江股份等個股亦均有不俗表現(xiàn)。這一市場動態(tài)與即將到來的“五一”假期密切相關(guān)。

旅行專家杜山川對本刊表示，“后續(xù)旅游景區(qū)板塊量價齊升的邏輯是否依然堅挺，主要取決于旅游市場的供需關(guān)系。如果旅游需求持續(xù)旺盛，而景區(qū)供給不足，那么景區(qū)板塊的邏輯就比較堅挺。反之，如果市場供給充足，而需求不足，那么邏輯就會相對較弱?！?/p>

經(jīng)濟學家、新金融專家余豐慧對本刊分析稱，“在目前內(nèi)需相對疲弱的情況下，熱門景區(qū)的預訂量大幅上升和一票難求的現(xiàn)象，說明旅游景區(qū)的供需關(guān)系仍然較為緊張。同時，旅游景區(qū)板塊的業(yè)績也得到了驗證。然而，如果內(nèi)需持續(xù)疲弱，或者旅游景區(qū)的供需關(guān)系發(fā)生變化，那么旅游景區(qū)板塊的邏輯可能會受到影響。”

旅游逐步成為剛需新興度假有望成為新的利潤增長點

2023年起，基于新奇體驗、性價比等需求，各類新奇玩法通過各類社媒得到快速傳播，全年旅游熱點頻出：如“特種兵打卡式旅游”“蓋章式旅游”、“演唱會旅游”、“博物館熱”“進淄趕烤”熱潮、貴州榕江“村超、村BA”“City Walk”“國風國潮沉浸穿越”等。

根據(jù)文旅部統(tǒng)計，清明游客量漲幅超過50%的目的地城市分別為泰安、淄博、天水、開封、景德鎮(zhèn)。其中，近期因麻辣燙火出圈的甘肅天水持續(xù)“熱辣滾燙”，旅游訂單量同比增長超21 倍。根據(jù)途家數(shù)據(jù)，開封和泉州在“王婆說媒”“簪花游”的特色文旅標簽帶動下，酒店預訂量同比增幅分別達到4.5倍、3.3倍，并且從客源年齡看，“00后”是最大的消費主力，占比近四分之一。

屈放表示，“新一代年輕人的消費觀更強調(diào)健康、自我，而新型旅游則成為吸引其的新亮點。目前旅游行業(yè)的機會是線上線下同步進行，各地根據(jù)自身特點的個性化，差異化旅游項目和景點加速了流量的引入。”

除了傳統(tǒng)旅游，新的旅游增長點備受矚目。杜山川表示，“可以關(guān)注生態(tài)旅游、文化旅游、休閑度假旅游等新興領(lǐng)域。這些領(lǐng)域具有更高的附加值和可持續(xù)性，有望成為未來的旅游增長點。”余豐慧則認為，“新的旅游增長點包括虛擬現(xiàn)實、人工智能等新技術(shù)在旅游領(lǐng)域的應用，以及綠色旅游、文化旅游等新型旅游業(yè)態(tài)。這些新的增長點具有較高的成長性和潛力，值得特別關(guān)注。”

同時，小紅書、抖音、視頻號等平臺，亦給予了景區(qū)內(nèi)容的延伸。2023年初至今，從淄博燒烤、南方小土豆，再到天水麻辣燙、成都迪士尼，社媒的影響力在增強，客流受KOL和直播邊際影響大，小眾景區(qū)出圈更快，景區(qū)和出行存在結(jié)構(gòu)性的客流量超預期。

屈放進一步分析稱，“需要注意網(wǎng)紅經(jīng)濟最大的缺點就是時效性，防止因為短期旅游的興起進行大規(guī)模投資建設(shè)，一旦熱點過后造成大量的資源浪費。未來旅游將融入科技AI，歷史文化、主題公園、自然風光等元素。強調(diào)更高的性價比和顧客的感受口碑。這也是近年來網(wǎng)紅經(jīng)濟城市政府格外重視的原因，希望增加客戶體驗感來營造城市新的形象。”

談及旅游景區(qū)的投資機會和風險，杜山川建議可以考慮以下幾個方面：首先，關(guān)注景區(qū)的客流量和盈利能力；其次，關(guān)注景區(qū)的運營效率和成本控制；最后，注意防范景區(qū)建設(shè)和運營中的財務(wù)風險。

中國數(shù)實融合50人論壇智庫專家洪勇則建議，“一方面要看到行業(yè)復蘇帶來的積極信號和業(yè)績改善；另一方面也要注意旅游行業(yè)受多種不確定因素影響較大的風險，如選擇擁有獨特資源、優(yōu)秀運營能力和能適應市場變化的企業(yè)進行投資。”

（文中個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）