低空經(jīng)濟(jì)萬億藍(lán)海

周匯

中國首個(gè)明確的全國性低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展藍(lán)圖問世，萬億藍(lán)海市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā)。

3月27日，工信部、科技部、財(cái)政部、民航局四部門聯(lián)合印發(fā)《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案（2024-2030年）》（下稱“《方案》”），提出五大領(lǐng)域20項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，指示2027年和2030年兩個(gè)重要時(shí)間點(diǎn)，明確重點(diǎn)領(lǐng)域示范應(yīng)用方向。

《方案》提出兩個(gè)階段的主要目標(biāo)：2027年基本建立現(xiàn)代化通用航空基礎(chǔ)支撐體系，以無人化、電動(dòng)化、智能化為基礎(chǔ)特征的新型通用航空裝備在城市空運(yùn)、物流配送、應(yīng)急救援等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)應(yīng)用；2030年基本建立以高端化、智能化、綠色化為特征的通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式，形成萬億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模。

《方案》重點(diǎn)提示五大領(lǐng)域重點(diǎn)任務(wù)，包括增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力、提升產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)力、深化重點(diǎn)領(lǐng)域示范應(yīng)用、推動(dòng)基礎(chǔ)支撐體系建設(shè)和構(gòu)建高效融合產(chǎn)業(yè)生態(tài)，并鼓勵(lì)加強(qiáng)部門協(xié)同，強(qiáng)化央地聯(lián)動(dòng)，充分發(fā)揮首臺(tái)（套）重大技術(shù)裝備保險(xiǎn)補(bǔ)償政策作用，支持通用航空裝備推廣應(yīng)用。

中金公司認(rèn)為，《方案》對(duì)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出了明確的節(jié)點(diǎn)目標(biāo)，堅(jiān)定決心推動(dòng)加快低空經(jīng)濟(jì)布局，低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā)，有望成為中國新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極。在五大領(lǐng)域重點(diǎn)任務(wù)的指引下，低空飛行器感知避障、自主飛行、高效儲(chǔ)能、數(shù)據(jù)安全等部分關(guān)鍵核心技術(shù)有望持續(xù)加快突破，航空應(yīng)急救援、低空物流配送、城市空中交通的新業(yè)態(tài)有望加速形成。低空游覽、空中交通、無人物流發(fā)展加速，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)有望受益。

事實(shí)上，自2010年以來，國家為推動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展先后頒布了一系列政策法規(guī)，并且還在不斷的演進(jìn)完善中。隨著政策的持續(xù)扶持，低空應(yīng)用在種類和規(guī)模上的不斷發(fā)展，將不斷提升低空經(jīng)濟(jì)的體量，不斷實(shí)現(xiàn)和增加低空空域的價(jià)值。

中泰證券表示，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)步入長(zhǎng)期增長(zhǎng)中樞下行的“新常態(tài)”，在此背景下國務(wù)院提出新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展方向，低空經(jīng)濟(jì)有望成為實(shí)現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力的重要抓手之一。低空經(jīng)濟(jì)具有創(chuàng)新性、高質(zhì)量、市場(chǎng)規(guī)模大的三大典型特征，其中，載人/無人飛行器融合了三電、飛控、人工智能等高端技術(shù)，具備極高技術(shù)壁壘。同時(shí)，其作為一種可以改變業(yè)態(tài)的重大技術(shù)突破，可以輻射至交通運(yùn)輸、旅游、救援等多場(chǎng)景。到2030年，中國低空經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)期將達(dá)2萬億元。

政策拐點(diǎn)

“低空經(jīng)濟(jì)”概念源自2009年通航產(chǎn)業(yè)的學(xué)術(shù)研討會(huì)，是以各種有人和無人駕駛航空器的各類低空飛行活動(dòng)為牽引，輻射帶動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域融合發(fā)展的綜合性經(jīng)濟(jì)形態(tài)，具有產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、輻射面廣、成長(zhǎng)性和帶動(dòng)性強(qiáng)等特點(diǎn)。

歐洲科學(xué)院院士、深圳市無人機(jī)行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)楊金才對(duì)低空經(jīng)濟(jì)有過形象論述，提出低空經(jīng)濟(jì)是由85％的無人機(jī)與15％的通用航空在3000米以下空域中產(chǎn)生的極具活力和創(chuàng)造力的綜合經(jīng)濟(jì)形態(tài)，其產(chǎn)業(yè)生態(tài)包含制造、飛行、保障、綜合服務(wù)等產(chǎn)業(yè)。

除傳統(tǒng)的固定翼飛機(jī)、直升機(jī)、無人機(jī)外，近年電動(dòng)垂直起降飛行器（eVTOL）廣受全球關(guān)注，由于其具備綠色飛行、可垂直起降、噪聲小等特點(diǎn)，下游應(yīng)用場(chǎng)景十分廣闊，有望成為低空?qǐng)鼍暗闹饕w行器。

低空經(jīng)濟(jì)是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要方向之一，受到國家重視。復(fù)盤政策脈絡(luò)，可以清晰地看到低空空域管理改革的過程就是低空空域開放和低空飛行規(guī)則逐步明晰的過程。

中國通用航空業(yè)正式起步于1995 年12 月全國民航通用航空工作會(huì)議，會(huì)上發(fā)布了《中共民航總局黨委關(guān)于發(fā)展通用航空若干問題的決定》。2003 年1 月的《通用航空飛行管制條例》首次規(guī)范了通用航空飛行活動(dòng)，對(duì)飛行空域、飛行計(jì)劃申請(qǐng)、飛行保障等進(jìn)行規(guī)范，通航飛行活動(dòng)必須提前申請(qǐng)、經(jīng)批準(zhǔn)后實(shí)施。

2010年8月，中央軍委、國務(wù)院聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于深化低空空域管理體制改革的意見》，確定低空空域改革的總體思路，成為中國通用航空及低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上的里程碑事件，提出通過5-10年的全面建設(shè)和深化改革，在低空空域管理領(lǐng)域建立起科學(xué)的理論體系、法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)體系、運(yùn)行管理體系和服務(wù)保障體系。2013年5月，工信部發(fā)布了《民用航空工業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃（2013-2020年）》，對(duì)當(dāng)時(shí)航空工業(yè)中長(zhǎng)期的發(fā)展做出了總體部署和要求。

2016年5月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)通用航空業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》進(jìn)一步開放低空，提出實(shí)現(xiàn)3000米以下監(jiān)視空域和報(bào)告空域無縫銜接，簡(jiǎn)化飛行審批（備案）程序，明確報(bào)批時(shí)限要求，方便通用航空器快捷機(jī)動(dòng)飛行，解決“上天難”問題。隨后，全國各地逐步實(shí)行試點(diǎn)改革，國家空管委表示，此批試點(diǎn)地區(qū)放開后，試點(diǎn)地區(qū)面積占全國陸地空域面積的31.6%。

自2021年起，低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策進(jìn)入深化改革階段。當(dāng)年，國務(wù)院發(fā)布了《國家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》，低空經(jīng)濟(jì)納入到國家規(guī)劃中，此后國家又陸續(xù)發(fā)布了《“十四五”通用航空發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》《國家空域基礎(chǔ)分類方法》等低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)支持政策。其中，《國家空域基礎(chǔ)分類方法》進(jìn)一步細(xì)化空域劃分，將空域劃分為A、B、C、D、E、G、W等7類，管理空域的方式與國際接軌。

2023年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等若干戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”；2024年年初，國務(wù)院及相關(guān)部委發(fā)布《關(guān)于深化我國低空空域管理改革的意見》，提出以快速增長(zhǎng)的通用航空需求為牽引，積極穩(wěn)妥推進(jìn)低空空域管理改革，最大限度盤活低空空域資源，促進(jìn)通用航空事業(yè)健康有序發(fā)展，其為2024年低空經(jīng)濟(jì)的爆發(fā)式關(guān)注奠定基礎(chǔ)。

2024年政府工作報(bào)告中，將“大力推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”列在2024年政府工作任務(wù)的首位。其中，商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等作為新增長(zhǎng)引擎，列入要積極培育的新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。這是低空經(jīng)濟(jì)首次被寫入政府工作報(bào)告，并納入新質(zhì)生產(chǎn)力范疇，充分展示了國家發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的決心。

據(jù)重慶市政府官網(wǎng)信息，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2024年全國已有26個(gè)省份的政府工作報(bào)告中提到要發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)，助力低空經(jīng)濟(jì)“飛起來”，“天空更加繁忙的一天”或即將到來。

萬億市場(chǎng)

低空經(jīng)濟(jì)廣泛體現(xiàn)于第一、二、三產(chǎn)業(yè)中，重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域主要包括制造、飛行、保障和綜合服務(wù)四部分。

具體來看：低空制造產(chǎn)業(yè)主要是為低空飛行活動(dòng)提供航空器等產(chǎn)品和服務(wù)，包括面向通航、警務(wù)、海關(guān)等領(lǐng)域所需各類航空器的研制與銷售等；低空飛行產(chǎn)業(yè)是低空經(jīng)濟(jì)的核心產(chǎn)業(yè)，主要包含生產(chǎn)作業(yè)類、公共服務(wù)類、航空消費(fèi)類等細(xì)化產(chǎn)業(yè)門類和服務(wù)鏈條；低空保障產(chǎn)業(yè)主要包括低空空域管控系統(tǒng)、通用機(jī)場(chǎng)、飛行營地、直升機(jī)起降點(diǎn)、飛行服務(wù)站、無人機(jī)飛行信息系統(tǒng)、無人機(jī)反制系統(tǒng)等建設(shè)與運(yùn)行；綜合服務(wù)產(chǎn)業(yè)范圍較廣，是指支持和輔助低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各類地面服務(wù)性產(chǎn)業(yè)，主要包括航空會(huì)展、教育、文化傳媒、科教等產(chǎn)業(yè)。

圖1 中國低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程：經(jīng)歷規(guī)劃、推廣和深化三個(gè)階段，當(dāng)前處于應(yīng)用普及階段

數(shù)據(jù)來源：國務(wù)院官網(wǎng)，民生證券研究院

圖2 中國低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈：上游為原材料及核心設(shè)備；中游為裝備制造及配套服務(wù)；下游為各種應(yīng)用場(chǎng)景

數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，民生證券研究院

目前，中國低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈條已初具雛形。全國多地區(qū)已將低空經(jīng)濟(jì)融入到無人物流、工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)制造、智慧載人交通、文旅類消費(fèi)等各類場(chǎng)景中。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年低空經(jīng)濟(jì)對(duì)中國國民經(jīng)濟(jì)的綜合貢獻(xiàn)值約為4000億元，同比增長(zhǎng)29.03%。

eVTOL方面，2023年，中國民航局為億航智能發(fā)出了全球首張eVTOL型號(hào)合格證；億航智能、峰飛科技、時(shí)的科技、御風(fēng)未來、零重力飛機(jī)、沃飛長(zhǎng)空、小鵬匯天等多家頭部eVTOL企業(yè)完成了技術(shù)驗(yàn)證與首飛測(cè)試。

無人機(jī)方面，2023年，全國17000多家無人機(jī)企業(yè)創(chuàng)造產(chǎn)值1520億元，同比增長(zhǎng)27.5％；實(shí)名登記無人駕駛航空器達(dá)到了111.1萬架，增長(zhǎng)15.9％；頒發(fā)無人機(jī)駕駛航空器操控員執(zhí)照18.2萬本。2023年無人機(jī)駕駛航空器飛行超過2000萬小時(shí)。

此次《方案》的出臺(tái)，更是標(biāo)志著首個(gè)明確的全國性低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展藍(lán)圖問世，2027年、2030年將成為中國低空經(jīng)濟(jì)階段性發(fā)展目標(biāo)的檢驗(yàn)時(shí)點(diǎn)。

根據(jù)《方案》，到2027年，中國通用航空裝備供給能力、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力顯著提升，現(xiàn)代化通用航空基礎(chǔ)支撐體系基本建立，高效融合產(chǎn)業(yè)生態(tài)初步形成，通用航空公共服務(wù)裝備體系基本完善，以無人化、電動(dòng)化、智能化為技術(shù)特征的新型通用航空裝備在城市空運(yùn)、物流配送、應(yīng)急救援等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)應(yīng)用。

在詮釋“2027目標(biāo)”的基礎(chǔ)上，《方案》還明確列出了實(shí)現(xiàn)通用航空裝備產(chǎn)業(yè)完整體系初步建立和多領(lǐng)域商業(yè)應(yīng)用的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。

在創(chuàng)新能力方面，綠色化、智能化、新構(gòu)型通用航空器研制創(chuàng)新要居世界先進(jìn)水平，形成相應(yīng)的科研體系、標(biāo)準(zhǔn)體系和安全驗(yàn)證體系。

在示范應(yīng)用成效方面，《方案》同時(shí)對(duì)目標(biāo)定性定量，要求航空應(yīng)急救援、物流配送實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用，城市空中交通實(shí)現(xiàn)商業(yè)運(yùn)行，形成20個(gè)以上可復(fù)制、可推廣的典型應(yīng)用示范，打造一批低空經(jīng)濟(jì)應(yīng)用示范基地，形成一批品牌產(chǎn)品。

在產(chǎn)業(yè)鏈水平提升的角度，《方案》明確，將打造10家以上具有生態(tài)主導(dǎo)力的通用航空產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，并培育一批專精特新“小巨人”和制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)。

在2027年達(dá)成上述標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，《方案》明確，到2030年，以高端化、智能化、綠色化為特征的通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式基本建立，支撐和保障“短途運(yùn)輸+電動(dòng)垂直起降”客運(yùn)網(wǎng)絡(luò)、“干—支—末”無人機(jī)配送網(wǎng)絡(luò)、滿足工農(nóng)作業(yè)需求的低空生產(chǎn)作業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全高效運(yùn)行，通用航空裝備全面融入人民生產(chǎn)生活各領(lǐng)域，成為低空經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大推動(dòng)力，形成萬億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模。

此外，《方案》還指出，就前述目標(biāo)，將通過5大項(xiàng)，20小項(xiàng)的重點(diǎn)任務(wù)漸進(jìn)式推進(jìn)。其中5大項(xiàng)內(nèi)容分別包括增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力、提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)力、深化重點(diǎn)領(lǐng)域示范應(yīng)用，推動(dòng)基礎(chǔ)支撐體系建設(shè)，以及構(gòu)建高效融合產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

根據(jù)中國政府網(wǎng)，截至2023年底，中國低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到5000億元；到2030年，低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到2萬億元。

其中，通用航空是低空經(jīng)濟(jì)的主體產(chǎn)業(yè)，而eVTOL是通用航空發(fā)展的新趨勢(shì)，是新概念、新能源、新材料、新技術(shù)的集合體，是未來城市空中交通市場(chǎng)的主流方案。根據(jù)摩根士丹利預(yù)測(cè)，到2050年，eVTOL的全球市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)9萬億美元，中國潛在市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2.1萬億美元。

必要條件

近年來，中國民航業(yè)規(guī)模穩(wěn)坐世界第二，但與通航比重遠(yuǎn)大于商業(yè)航空的美國相比，通航在中國航空業(yè)發(fā)展版圖中尚處薄弱部分?！蛾P(guān)于深化我國低空空域管理改革的意見》拉開了低空空域管理改革序幕，但在通航支持措施落地方面尚有不足之處。民生證券從“硬實(shí)力”和“軟實(shí)力”兩個(gè)層面對(duì)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行分析，總結(jié)出三個(gè)制約因素：

一是戰(zhàn)略地位提升，但政策面仍需持續(xù)改革。低空經(jīng)濟(jì)在2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上被列為戰(zhàn)略新產(chǎn)業(yè)之一，但全國政協(xié)委員王桂林也指出發(fā)展問題：如，試點(diǎn)省份牽頭部門不一，省際融合發(fā)展難度大；法律法規(guī)建設(shè)滯后，發(fā)展環(huán)境有待提升；基礎(chǔ)建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，難以滿足建設(shè)需求；資金扶持力度不夠，企業(yè)融資難。

二是技術(shù)雖有突破，但成熟度仍需不斷深化。在低空經(jīng)濟(jì)的構(gòu)成中，中國的無人機(jī)技術(shù)發(fā)展較快，這得益于產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期的積累與發(fā)展，但技術(shù)成熟度還需要不斷深化迭代。eVTOL等新興技術(shù)成熟度更需要繼續(xù)加強(qiáng)，可能需要在適航標(biāo)準(zhǔn)等多種維度上，提升安全裕度，確保飛行安全。

三是產(chǎn)品雖已落地，但商業(yè)化仍任重而道遠(yuǎn)。發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)是根本，空域是關(guān)鍵，政策是保障。如果說政策、技術(shù)等“硬實(shí)力”是低空產(chǎn)業(yè)發(fā)展的起點(diǎn)，那么商業(yè)模式等“軟實(shí)力”將決定產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高度，也是產(chǎn)業(yè)參與者在深度理解市場(chǎng)需求之后需要反復(fù)“錘煉”的問題。

綜合上述三個(gè)制約因素，民生證券認(rèn)為中國低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要具備以下四個(gè)必要條件：

一是完善的頂層規(guī)劃。法律法規(guī)：行業(yè)相關(guān)法律法規(guī)需要進(jìn)一步細(xì)化，從而營造更加健康的發(fā)展生態(tài)；統(tǒng)計(jì)方法：行業(yè)統(tǒng)計(jì)方法當(dāng)前較多依靠如通用航空器、無人機(jī)、通航機(jī)場(chǎng)等數(shù)據(jù)，但相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展落地程度尚未完全清晰，因此反映低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)需要進(jìn)一步明確；流程管理：相關(guān)流程管理制度應(yīng)進(jìn)一步完善，提升審批的質(zhì)量和效率。

二是革新的空域管理。打破制約：當(dāng)前低空空域的飛行活動(dòng)仍有較多制約因素，空域資源開放不足，區(qū)域發(fā)展不均衡，開放程度仍需加大，并優(yōu)化申請(qǐng)審核流程；分級(jí)管理：實(shí)施空域資源分類分級(jí)管理，根據(jù)限制等級(jí)和服務(wù)類型進(jìn)行細(xì)化；融合發(fā)展：解決利益分歧，求同存異，打造低空空域通用活動(dòng)發(fā)展與特種需求相互協(xié)調(diào)的發(fā)展局面。

三是領(lǐng)先的技術(shù)能力。底層能力：低空經(jīng)濟(jì)由85%的無人機(jī)和15%的通用航空構(gòu)成，中國無人機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展已相對(duì)成熟，但通航產(chǎn)業(yè)仍有國際比較差距，制造所需的主控芯片、精密元器件等國產(chǎn)化能力有待提升；核心技術(shù)：飛控、避障、故障診斷、載重、降噪等技術(shù)仍需突破；網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建：低空網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建方式仍需突破，如無人機(jī)等大多依靠與地面站的單點(diǎn)通信方式，限制了靈活性和自主性，未來可以更多向衛(wèi)星通信等多點(diǎn)互聯(lián)方式邁進(jìn)；持續(xù)創(chuàng)新：千軍競(jìng)發(fā)，產(chǎn)業(yè)加速崛起。

四是合適的商業(yè)模式。商業(yè)模式：當(dāng)前多數(shù)低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)企業(yè)缺少成熟的商業(yè)模式和穩(wěn)定的盈利模式，仍處于早期探索階段；需求場(chǎng)景：低空經(jīng)濟(jì)需求面向生產(chǎn)作業(yè)類、公共服務(wù)類、航空消費(fèi)類等細(xì)化產(chǎn)業(yè)門類和服務(wù)鏈條，當(dāng)前滲透率較低且許多領(lǐng)域有待開發(fā)，重點(diǎn)要突破可以解決/優(yōu)化生產(chǎn)生活問題的方向；協(xié)同效應(yīng)：低空生態(tài)體系有待建立，現(xiàn)在需求拓展多為單點(diǎn)式、區(qū)域式，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)尚未體現(xiàn)。

民生證券認(rèn)為，作為“戰(zhàn)略增長(zhǎng)引擎”的低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，其未來大規(guī)模的發(fā)展要符合國家的需要、人民的利益和歷史的趨勢(shì)。產(chǎn)業(yè)參與者也需要深度挖掘并理解客戶需求，在合適的應(yīng)用場(chǎng)景中安全地使用產(chǎn)品。產(chǎn)業(yè)方興未艾，當(dāng)前只是起點(diǎn)，逐漸提高的大眾接受度將會(huì)是決定產(chǎn)業(yè)最終發(fā)展高度的核心因素。

地方布局

低空經(jīng)濟(jì)對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)效應(yīng)好，是地區(qū)打造新增長(zhǎng)極的優(yōu)質(zhì)選擇。2021-2024年，全國大量地市推出了發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)的執(zhí)行層面政策及細(xì)則，確定發(fā)展目標(biāo)、明細(xì)發(fā)展規(guī)劃。其中，深圳市成為國內(nèi)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展高地，低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)政策較為完善。

近年來深圳市市委、市政府積極創(chuàng)新低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)制，率先啟動(dòng)了低空智能融合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并出臺(tái)全國首部低空經(jīng)濟(jì)地方法規(guī)。2022年底，深圳市出臺(tái)的《深圳市低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展實(shí)施方案（2022-2025年）》為低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展指明方向；2023年初，低空經(jīng)濟(jì)寫入深圳市政府工作報(bào)告，明確深圳市在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局；2023年12月出臺(tái)的《深圳市支持低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》為低空經(jīng)濟(jì)的具體落地提供方案；2024年初出臺(tái)的《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)促進(jìn)條例》進(jìn)一步規(guī)范和明確了發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)措施。

華泰證券認(rèn)為，地方政府的政策支持是低空經(jīng)濟(jì)騰飛的基礎(chǔ)。政策的持續(xù)完善，為相關(guān)企業(yè)參與低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供良好的經(jīng)營環(huán)境，并有效提升了企業(yè)發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)的積極性。

低空經(jīng)濟(jì)具有長(zhǎng)鏈條，廣輻射特點(diǎn)。目前深圳已擁有成熟完備的無人機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，覆蓋生產(chǎn)制造、技術(shù)研發(fā)等諸多環(huán)節(jié)，聚集了大疆、豐翼科技等一批行業(yè)頭部企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈完備度世界領(lǐng)先。除了無人機(jī)外，深圳快速發(fā)展的低空產(chǎn)業(yè)還涵蓋了低空制造、低空飛行、低空保障、綜合服務(wù)以及包括旅游業(yè)、物流業(yè)、巡檢業(yè)等在內(nèi)的各種低空應(yīng)用場(chǎng)景。對(duì)人口就業(yè)，科技創(chuàng)新有較強(qiáng)的促進(jìn)作用。

圖3 中國民用消費(fèi)級(jí)無人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模

資料來源：縱橫股份招股說明書，F(xiàn)rost & Sullivant，民生證券研究院

圖4 中國民用工業(yè)級(jí)無人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模

資料來源：縱橫股份招股說明書，F(xiàn)rost & Sullivant，民生證券研究院

2023年3月27日，深圳市政府官方公眾號(hào)發(fā)表了《天空之城》文章，對(duì)近年來深圳市在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的發(fā)展進(jìn)行了總結(jié)和梳理。文章中提到，民航局明確支持深圳市建設(shè)國家低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)綜合示范區(qū)，同意開展低空物流、城市空中交通等研究試點(diǎn)，構(gòu)建低空規(guī)章標(biāo)準(zhǔn)體系等。

根據(jù)上述文章，2023年深圳低空經(jīng)濟(jì)年產(chǎn)值已超過900億元，同比增長(zhǎng)20%，新開通無人機(jī)航線77條，新建無人機(jī)起降點(diǎn)73個(gè)，完成載貨無人機(jī)飛行量60萬架次。目前深圳正著力構(gòu)建城市智能空中交通技術(shù)體系和運(yùn)行體系，積極支持通用航空企業(yè)開展載人空中交通商業(yè)化運(yùn)營，重點(diǎn)發(fā)展以eVTOL、直升機(jī)等多類型航空器為主的城市低空交通新業(yè)態(tài)。

除了深圳之外，成都市的低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)也在蓬勃發(fā)展，應(yīng)用場(chǎng)景正在不斷拓展，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、城市空中交通、城市管理、跨城交通等領(lǐng)域都處在培育和發(fā)展之中。

2024年3月28日，成都市政府官方公眾號(hào)發(fā)表了《布局“天空之城”，成都低空經(jīng)濟(jì)如何“起飛”？》文章，對(duì)近年來成都市在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的發(fā)展進(jìn)行了總結(jié)和梳理。近年來成都市在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域取得了長(zhǎng)足發(fā)展，不僅大型無人機(jī)產(chǎn)業(yè)規(guī)模位居全國第一，良好的空域政策還使得成都成為了國內(nèi)多地的飛行試驗(yàn)場(chǎng)，進(jìn)一步強(qiáng)化了成都地區(qū)的無人飛行器產(chǎn)業(yè)集群的地位。

根據(jù)成都市政府公眾號(hào)文章，成都市無人機(jī)產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)劉洋表示，低空經(jīng)濟(jì)正從以“傳統(tǒng)通航+無人機(jī)”為主的1.0階段向“未來城市空中交通（UAM）+產(chǎn)業(yè)融合應(yīng)用”的2.0階段過渡。未來，將演變至以eVTOL先進(jìn)飛行器研制為核心載體，以人工智能大模型、多智能體決策智能、數(shù)字孿生、時(shí)空計(jì)算、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等先進(jìn)數(shù)字技術(shù)為支撐，以城市未來交通（UAM）為核心應(yīng)用場(chǎng)景，貫穿先進(jìn)制造、新能源、新材料、新一代信息技術(shù)等多產(chǎn)業(yè)鏈融合發(fā)展的3.0階段。而以eVTOL先進(jìn)飛行器制造為核心的低空經(jīng)濟(jì)，將會(huì)成為比肩汽車產(chǎn)業(yè)的萬億規(guī)模產(chǎn)業(yè)。

華泰證券認(rèn)為，由于低空經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)較長(zhǎng)，地區(qū)的產(chǎn)業(yè)集群對(duì)低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)企業(yè)的發(fā)展較為關(guān)鍵，同時(shí)開放有序的空域政策則是飛行器研制生產(chǎn)和適航取證的基礎(chǔ)保障。

產(chǎn)業(yè)集群方面，據(jù)成都市政府公眾號(hào)文章，截至2022年，成都已聚集工業(yè)無人機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)100余家，近年來，成都工業(yè)無人機(jī)產(chǎn)業(yè)規(guī)模保持年均20%以上的增速，大型無人機(jī)位居全國第一，工業(yè)無人機(jī)產(chǎn)業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力排名全國前三。低空經(jīng)濟(jì)制造業(yè)作為發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，覆蓋了上游關(guān)鍵原材料、核心部件以及中游無人機(jī)、旋翼機(jī)、飛行汽車等低空產(chǎn)品多個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的研發(fā)制造。成都市在航空航天領(lǐng)域的工業(yè)基礎(chǔ)帶來了低空經(jīng)濟(jì)制造業(yè)的持續(xù)聚集，此外電子信息和裝備制造的雙重產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)下，無人機(jī)產(chǎn)業(yè)加速聚集，目前成都已經(jīng)初步具備低空經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈、產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展基礎(chǔ)。

成都高新區(qū)在2023年初發(fā)布了《成都高新區(qū)發(fā)展工業(yè)無人機(jī)產(chǎn)業(yè)三年行動(dòng)計(jì)劃（2023-2025）》，力爭(zhēng)2025年工業(yè)無人機(jī)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)100億元。

空域政策方面，四川是全國首個(gè)低空空域協(xié)同管理試點(diǎn)省份，成都擁有民用無人駕駛航空試驗(yàn)基地（試驗(yàn)區(qū)）、國家通用航空產(chǎn)業(yè)綜合示范區(qū)等多個(gè)政策功能重疊優(yōu)勢(shì)。經(jīng)過多年探索，成都低空空域開放已經(jīng)取得重要突破，2023年成都淮州機(jī)場(chǎng)向外飛行通道已達(dá)6條、低空空域面積已達(dá)1652平方公里，并構(gòu)建了17個(gè)無人機(jī)專用空域，實(shí)現(xiàn)了有人機(jī)與無人機(jī)同場(chǎng)飛行。2023年以來，省外多家通航/無人機(jī)企業(yè)前往成都淮州機(jī)場(chǎng)和彭州基地進(jìn)行產(chǎn)品驗(yàn)證試飛。

無人機(jī)市場(chǎng)

無人機(jī)是低空經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，低空飛行的主要載體即是無人機(jī)。目前中國無人機(jī)政策日益完善，產(chǎn)業(yè)鏈條日益完備，為低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供基礎(chǔ)條件。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020 年全球民用無人機(jī)產(chǎn)業(yè)總規(guī)模為94億美元，其中，中國為75.8億美元，占全球80%份額，遙遙領(lǐng)先于第二、三位的美國與歐洲。大疆無人機(jī)在全球無人機(jī)產(chǎn)業(yè)規(guī)模中占比超過40%，位居世界第一，約合260億元人民幣。據(jù)民航局統(tǒng)計(jì)，至2021年中國無人機(jī)運(yùn)營企業(yè)近1.27萬家，實(shí)名登記無人機(jī)83.2萬架，民航局無人機(jī)空管信息服務(wù)系統(tǒng)2021年累計(jì)接收到無人機(jī)實(shí)時(shí)飛行約3.86億架次，飛行約1668.9萬小時(shí)。

隨著空域、航線規(guī)劃進(jìn)一步落實(shí)，現(xiàn)有農(nóng)林牧漁、測(cè)繪、應(yīng)急等主要應(yīng)用需求將進(jìn)一步釋放，城市物流、載貨、載人等新型應(yīng)用場(chǎng)景也將拓寬。無人機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈將是低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展核心受益環(huán)節(jié)。

飛行管理方面，《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》已于2024年1月1日起實(shí)施，為及時(shí)銜接，《民用無人駕駛航空器運(yùn)行安全管理規(guī)則》于2024年1月3日起公布實(shí)施。前者針對(duì)無人機(jī)生產(chǎn)制造、飛行管理、人員資質(zhì)等共提出了10個(gè)“無須”，充分體現(xiàn)了從“管制”到“管理”的重大思路轉(zhuǎn)變。后者按照面向運(yùn)行場(chǎng)景、基于運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)、分級(jí)分類管理的原則，將民用無人航空器劃分為開放類、特定類和審定類，根據(jù)重量和載人數(shù)量，將中、大型民用無人駕駛航空器系統(tǒng)類型劃分為正常類、運(yùn)輸類和限用類，鼓勵(lì)并有序推進(jìn)典型的運(yùn)行環(huán)境和情景下的試點(diǎn)和示范運(yùn)行，為無人機(jī)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展?fàn)I造良好發(fā)展環(huán)境。

發(fā)展路線方面，民航局空管辦發(fā)布《民用無人駕駛航空發(fā)展路線圖V1.0》（下稱“《路線圖》”）征求意見稿，提出2025年、2030年、2035年三個(gè)階段的發(fā)展目標(biāo)，促進(jìn)形成先載貨后載客、先通用后運(yùn)輸、先隔離后融合的發(fā)展路徑。

應(yīng)用場(chǎng)景方面，低空?qǐng)鼍爸饕譃槿悾何锪鳌⑤d貨、載人。參考征求意見稿，應(yīng)用領(lǐng)域應(yīng)由先載貨后載人方向發(fā)展，航空器能力由低距離低速、中短距離快速、中長(zhǎng)距離快速方向發(fā)展。目前，以無人機(jī)為載體的低空?qǐng)鼍耙苍诙鄠€(gè)城市落地，比如，據(jù)深圳市交通運(yùn)輸局統(tǒng)計(jì)，2023年，深圳新開通無人機(jī)航線77條，累計(jì)開通航線156條，完成載貨無人機(jī)飛行量超60萬架次。

目前，順豐、美團(tuán)、東部通航等多家企業(yè)已經(jīng)開展低空飛行試點(diǎn)實(shí)驗(yàn)，推廣無人機(jī)末端配送業(yè)務(wù)。美團(tuán)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月，美團(tuán)無人機(jī)已在深圳、上海等城市8個(gè)商圈運(yùn)營22條航線，累計(jì)完成訂單超21萬單；配送時(shí)長(zhǎng)方面，無人機(jī)2022年平均配送時(shí)長(zhǎng)約12分鐘，較傳統(tǒng)配送模式提效近150%。

市場(chǎng)空間方面，2022年中國民用無人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1196億元，同比增長(zhǎng)37.63%。中商產(chǎn)業(yè)研究院分析師預(yù)測(cè)，2023年規(guī)模將增至1650億元，2024年將達(dá)1765億元。

另據(jù)其他業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到2030年，低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)有望成為一個(gè)2萬億元規(guī)模的新興產(chǎn)業(yè)，其中無人機(jī)和航空器市場(chǎng)規(guī)模占比約70%。華西證券認(rèn)為，未來的10年航空級(jí)的無人機(jī)是資本大規(guī)模進(jìn)入、科研大規(guī)?；顒?dòng)、市場(chǎng)推廣和應(yīng)用的階段，在10年之后將呈現(xiàn)規(guī)模性爆發(fā)。

民用無人機(jī)分為工業(yè)級(jí)和消費(fèi)級(jí)兩大方向。根據(jù)縱橫股份招股說明書預(yù)計(jì)，到2025年中國消費(fèi)級(jí)無人機(jī)理論市場(chǎng)需求規(guī)模有望接近600億元；民生證券預(yù)計(jì)，到2025年中國工業(yè)級(jí)無人機(jī)理論市場(chǎng)需求規(guī)模有望突破1500億元。

eVTOL熱潮

自2016年10月Uber公司發(fā)布城市空中交通白皮書，提出未來城市空中交通（UAM）的概念，進(jìn)而引出對(duì)于eVTOL航空器的需求，由此引發(fā)世界范圍內(nèi)對(duì)于eVTOL 的研制熱潮。由于其具備綠色飛行、可垂直起降、噪聲小等特點(diǎn)，下游應(yīng)用場(chǎng)景十分廣闊，有望成為低空?qǐng)鼍暗闹饕w行器。

相比直升機(jī)，eVTOL具備垂直起降的優(yōu)點(diǎn)，并在飛行速度、航程和航時(shí)等方面有所突破；相比常規(guī)的固定翼飛機(jī)，eVTOL可以實(shí)現(xiàn)定點(diǎn)起降和懸停，不依賴于跑道，使其具備便捷性。并且由于eVTOL采用新能源動(dòng)力和降噪技術(shù)，其可以減少城市內(nèi)的交通擁堵、噪聲干擾以及對(duì)化石燃料的依賴，符合碳中和、碳達(dá)峰的航空交通未來趨勢(shì)。

除了上述優(yōu)勢(shì)外，eVTOL還具備經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)。根據(jù)《億航智能城市空中交通白皮書》，全自動(dòng)eVTOL的人員、維護(hù)、能源成本顯著低于低端飛行器，并逐漸逼近部分高端新能源汽車的運(yùn)營成本。

eVTOL綜合成本較直升機(jī)等其他飛行器顯著下降。以羅賓遜22直升機(jī)為例，除購機(jī)成本外，其他成本包含機(jī)場(chǎng)建設(shè)成本、飛行員成本、燃油成本、維修費(fèi)用。燃油飛行器的發(fā)動(dòng)機(jī)維護(hù)成本較高，在數(shù)次發(fā)動(dòng)機(jī)維護(hù)后往往需要強(qiáng)制更換。eVTOL由于使用電機(jī)驅(qū)動(dòng)，維養(yǎng)的周期較長(zhǎng)且費(fèi)用較低。

eVTOL經(jīng)濟(jì)性隨BOM成本下降后有望再上一層樓。eVTOL推進(jìn)系統(tǒng)和能源系統(tǒng)的成本占比合計(jì)達(dá)到制造成本的65%，預(yù)計(jì)隨著規(guī)模效應(yīng)，電池、電控系統(tǒng)等部件具備較大降價(jià)空間，整體制造成本有望大幅下降。

中泰證券認(rèn)為，eVTOL有望助力中國民航業(yè)在低空制造領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)“彎道超車”。

目前各國積極布局低空領(lǐng)域，歐洲早在2019年發(fā)布了《小型VTOL飛機(jī)的特殊條件》一整套專用技術(shù)規(guī)范；美國則是致力于建立無人機(jī)管理系統(tǒng)（UTM），獨(dú)立于FAA的空中交通管理（ATM）系統(tǒng)。相比之下，歐美各國的政策布局和制度建設(shè)略提前于國內(nèi)。

中國具備發(fā)展eVTOL產(chǎn)業(yè)鏈的硬件優(yōu)勢(shì)。eVTOL所使用的三電系統(tǒng)與新能源汽車類似，但技術(shù)水平要求更高。eVTOL作為一種小型化、低成本的飛行器，成本控制是飛行器設(shè)計(jì)、制造、運(yùn)營所考量的核心因素。中國擁有全球領(lǐng)先的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，硬件優(yōu)勢(shì)極為突出。

中泰證券認(rèn)為，eVTOL作為一種小型化、低成本的飛行器，其商用化有望大大加速國內(nèi)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

2023年10月13日，億航智能EH216-S獲得全球首張無人駕駛載人航空器系統(tǒng)型號(hào)合格證（TC），并于12月份獲得標(biāo)準(zhǔn)適航證（AC），預(yù)計(jì)近期將獲得生產(chǎn)合格證（PC）。隨著億航智能取得全球首證，越來越多的海內(nèi)外企業(yè)有望加速取證并將飛行器投入商用，各類新型的商業(yè)應(yīng)用有望進(jìn)入爆發(fā)期。

2024年2月27日，全球首次跨海域eVTOL公開演示飛行。由峰飛航空制造的“盛世龍”飛行器從深圳蛇口跨海飛行至珠海九州港碼頭，將原本地面2.5-3小時(shí)車程縮短至20-30分鐘。2024年國際消費(fèi)電子展（CES），小鵬旗下飛行汽車公司小鵬匯天展示了分體式飛行汽車；2024年3月其X3-F飛行體TC認(rèn)證被民航中南局受理。

海外頭部公司多集中于歐美。目前行業(yè)頭部公司主要包括德國Lilium Aviation、美國Joby Aviation、美國Archer Aviation、英國Vertical Aerospace等。

海外同步發(fā)力，多款機(jī)型有望逐步進(jìn)入適航階段。2024年3月8日，美國聯(lián)邦航空管理局（FAA）發(fā)布了對(duì)Joby的JAS4-1五座傾轉(zhuǎn)翼的適航正式文件，也是FAA發(fā)布的第一個(gè)eVTOL適航專用條件。根據(jù)多家海外頭部公司媒體渠道，多款eVTOL產(chǎn)品有望在未來3年獲得適航取證，并交付客戶使用。

低空全球大發(fā)展背景下，eVTOL需求有望高速增長(zhǎng)。根據(jù)Lilium的預(yù)測(cè)，2035年全球需要42000架eVTOL，其中35%來自北美地區(qū)，30%來自歐洲和中東地區(qū)，25%來自中國地區(qū)。

從價(jià)值鏈拆解來看，eVTOL產(chǎn)品價(jià)值量重心主要在推進(jìn)系統(tǒng)，結(jié)構(gòu)制造次之。參考Lilium產(chǎn)品的各部件制造成本占比來看，升力推進(jìn)系統(tǒng)及電池占比約40%-50%，包括發(fā)動(dòng)機(jī)及相關(guān)配套傳動(dòng)裝置、電池等；機(jī)體結(jié)構(gòu)制造與內(nèi)飾占比約20%-30%，包含機(jī)身、機(jī)翼等結(jié)構(gòu)件制造與飛行器內(nèi)飾產(chǎn)品等；機(jī)載系統(tǒng)占比約25%-35%，包含航電系統(tǒng)、飛控系統(tǒng)等；其他產(chǎn)品占比約在10%。

作為一種新型的中短途空中交通工具，eVTOL提供了一種頗具未來感的空中出行方式。eVTOL目前已經(jīng)在城內(nèi)/城際交通、旅游觀光、物流運(yùn)輸、醫(yī)療急救、消防應(yīng)急等多個(gè)場(chǎng)景進(jìn)行了探索使用，未來伴隨著人工智能、電池技術(shù)、通訊導(dǎo)航等技術(shù)發(fā)展，eVTOL智能化程度有望更高。

根據(jù)低空經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)的描述，或許在不久的將來，eVTOL將沿循從載物到載人、從郊區(qū)到城市、從特需到日常、從公共服務(wù)到商業(yè)化運(yùn)營的發(fā)展方向，深入融合到人類生產(chǎn)生活各領(lǐng)域，創(chuàng)建智能高效、安全可靠和可持續(xù)發(fā)展的城市空中智能交通生態(tài)體系。

中泰證券表示，城市空中交通有望成為主要應(yīng)用場(chǎng)景之一，eVTOL有望廣泛用于短途旅行和區(qū)域旅行。

根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)Marketsand Markets的預(yù)測(cè)，eVTOL全球的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2023年的12億美元增長(zhǎng)至2030年的234億美元，2023-2030年的年復(fù)合增長(zhǎng)率52%。