高管在職消費(fèi)對上市高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新績效的影響
——基于內(nèi)部控制調(diào)節(jié)視角的實(shí)證研究

陳麗霞,陳昱良

長春理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院,吉林 長春 130012

0 引言

創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力,國家不斷推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略,而企業(yè)是進(jìn)行創(chuàng)新的重要市場主體。高新技術(shù)企業(yè)是經(jīng)認(rèn)定在國家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)持續(xù)進(jìn)行研發(fā)與技術(shù)成果轉(zhuǎn)化并形成核心自主知識產(chǎn)權(quán)的企業(yè),享受相關(guān)政策優(yōu)惠,承擔(dān)著科技創(chuàng)新的重任。在兩權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)中,高管是進(jìn)行創(chuàng)新決策的重要主體,而創(chuàng)新活動(dòng)具有高投入、回報(bào)周期長、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn),高管出于自身利益考慮,可能會(huì)減少創(chuàng)新活動(dòng)投入。高管激勵(lì)機(jī)制的設(shè)置則可能減少高管的代理成本,促使高管進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)。其中,高管在職消費(fèi)的作用受到眾多研究者的關(guān)注,在職消費(fèi)是企業(yè)管理者在履行職責(zé)過程中所獲取的非直接貨幣性收益,在職消費(fèi)可能與職責(zé)有關(guān)也可能無關(guān)[1]。高管在職消費(fèi)與上市高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新績效關(guān)系研究為企業(yè)高管在職消費(fèi)管理提供理論參考。企業(yè)任何制度的制定、實(shí)施以及監(jiān)督均受到企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境影響,因此,研究內(nèi)部控制對兩者間關(guān)系的影響可為公司治理及企業(yè)提升創(chuàng)新活動(dòng)績效提供一定參考。

目前國內(nèi)外相關(guān)研究主要集中于高管在職消費(fèi)對企業(yè)績效或研發(fā)投入的影響,而關(guān)于高管在職消費(fèi)對創(chuàng)新績效影響的研究較少。相關(guān)研究結(jié)論主要為以下2種。支持“效率觀”的學(xué)者認(rèn)為高管在職消費(fèi)能夠提高高管工作積極性并提升其管理效率[2],進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn)高管在職消費(fèi)能夠正向促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入及產(chǎn)出[3]。出于“代理觀”考慮,Jensen et al.[4]在1976年首次提出在職消費(fèi)的概念并認(rèn)為高管在職消費(fèi)給公司帶來代理成本,不利于企業(yè)發(fā)展,通過進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)高管在職消費(fèi)會(huì)抑制研發(fā)投入[5]。將高管在職消費(fèi)、內(nèi)部控制與創(chuàng)新績效三者納入同一體系的研究同樣較少。相關(guān)學(xué)者研究指出高質(zhì)量的內(nèi)部控制可降低管理者的在職消費(fèi)水平[6-7],而部分學(xué)者的研究結(jié)果卻表明應(yīng)加強(qiáng)對高管在職消費(fèi)的監(jiān)督才能更好發(fā)揮其對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的積極作用[8]。

基于此,以我國2018—2022年滬深 A 股上市高新技術(shù)企業(yè)為研究樣本,研究高管在職消費(fèi)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響,豐富了高管激勵(lì)對于企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響研究;進(jìn)一步,引入內(nèi)部控制,研究其對高管在職消費(fèi)與企業(yè)創(chuàng)新績效的調(diào)節(jié)作用,為企業(yè)內(nèi)部治理提供一定參考。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 高管在職消費(fèi)與上市高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新績效

現(xiàn)有研究結(jié)果表明,高管在職消費(fèi)具有補(bǔ)充性貨幣薪酬、職務(wù)性正常消費(fèi)以及自娛性消費(fèi)三重性質(zhì)[9]。在職消費(fèi)的貨幣薪酬補(bǔ)充性質(zhì)體現(xiàn)了高管的身份與地位,滿足其自我實(shí)現(xiàn)需求,從而提升高管職業(yè)忠誠度與個(gè)人成就感,不斷增強(qiáng)高管進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)的積極性。正常的職務(wù)性消費(fèi)包括公務(wù)用車費(fèi)、通訊費(fèi)、辦公費(fèi)用及國(境)外考察培訓(xùn)費(fèi)等,保障了高管良好的工作環(huán)境以及工作體驗(yàn),滿足其工作中的職務(wù)需要以及關(guān)系需要,同時(shí),也為高管提供專業(yè)化的培訓(xùn),提高其綜合能力。正常職務(wù)性在職消費(fèi)能夠提升高管工作積極性以及工作效率,進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的投資與決策,但由于現(xiàn)代企業(yè)兩權(quán)分離會(huì)造成信息不對稱問題,高管可能利用在職消費(fèi)進(jìn)行個(gè)人利益最大化,而創(chuàng)新活動(dòng)投入受到抑制。

國家出臺的一系列高管在職消費(fèi)規(guī)范政策有利于促使在職消費(fèi)的組成結(jié)構(gòu)更加合理,使得對創(chuàng)新活動(dòng)具有正向作用的貨幣薪酬補(bǔ)充和職務(wù)性正常消費(fèi)占據(jù)主導(dǎo)成分,而抑制創(chuàng)新活動(dòng)的自娛性消費(fèi)比例減少。據(jù)此,提出以下假設(shè)。

H1:高管在職消費(fèi)正向促進(jìn)上市高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新績效。

1.2 內(nèi)部控制對兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用

薪酬管制等一系列措施使在職消費(fèi)更多地發(fā)揮其貨幣薪酬的補(bǔ)充與替代作用,發(fā)揮其合理正面作用,從而更多地表現(xiàn)出對高管薪酬激勵(lì)的替代性激勵(lì)作用[10],而內(nèi)部控制的加強(qiáng)則會(huì)限制高管在職消費(fèi)作用的發(fā)揮。首先,公司對于高管進(jìn)行研發(fā)投入決策的審批流程會(huì)隨著公司內(nèi)部控制增強(qiáng)變得更加嚴(yán)格,給高管無形之中增加工作壓力,使高管對于工作的滿意度削弱,工作的積極性降低,從而導(dǎo)致創(chuàng)新活動(dòng)受阻;其次,隨著內(nèi)部控制的增強(qiáng),高管預(yù)期水平的在職消費(fèi)可能難以得到滿足,進(jìn)而可能導(dǎo)致高管對創(chuàng)新活動(dòng)投入減少;最后,創(chuàng)新活動(dòng)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高不確定性、長回報(bào)周期,在更加注重實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的高新技術(shù)企業(yè)時(shí),這些特點(diǎn)更加明顯,更需要對高管進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)補(bǔ)償,而在職消費(fèi)水平會(huì)隨著內(nèi)部控制的增強(qiáng)而降低,對于貨幣薪酬的補(bǔ)充減少,導(dǎo)致對高管進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償減少,最終可能導(dǎo)致高管進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)的意愿降低?；谏鲜龇治?本文提出以下假設(shè)。

H2:內(nèi)部控制負(fù)向調(diào)節(jié)高管在職消費(fèi)與上市高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新績效關(guān)系。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

選取2018—2022年我國滬深 A 股上市高新技術(shù)企業(yè)為初始樣本,并進(jìn)行以下篩選。①剔除樣本期間ST、*ST及PT公司。②剔除缺失值及異常值。為消除極端值對研究結(jié)果的影響,對連續(xù)變量進(jìn)行1%、99%的雙邊縮尾處理,最終得到5 485個(gè)有效樣本,所使用的解釋變量、被解釋變量以及控制變量數(shù)據(jù)均來自國泰安數(shù)據(jù)庫,調(diào)節(jié)變量數(shù)據(jù)來自于迪博數(shù)據(jù)庫。

2.2 變量定義

2.2.1 被解釋變量

使用企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的直接成果產(chǎn)出代表企業(yè)創(chuàng)新績效(A),專利指標(biāo)由于具有通用性、一致性,得到眾多學(xué)者的認(rèn)可與使用。一部分學(xué)者使用專利申請數(shù)衡量企業(yè)創(chuàng)新績效的指標(biāo)[11],而一部分學(xué)者指出實(shí)用新型專利和外觀設(shè)計(jì)專利科技含量較低,發(fā)明專利相較于前兩者科技含量較高[12],使用發(fā)明專利申請數(shù)衡量企業(yè)創(chuàng)新績效。

在主檢驗(yàn)中,選取企業(yè)當(dāng)年申請發(fā)明專利數(shù)量加1后取對數(shù)衡量創(chuàng)新績效(Α);在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中,用當(dāng)年授權(quán)發(fā)明專利數(shù)量加1后取對數(shù)(A1)來對被解釋變量進(jìn)行替代研究,并進(jìn)行滯后1期取數(shù)。

2.2.2 解釋變量

采用陳冬華 等[10]的方法,使用財(cái)務(wù)報(bào)表附注“支付的與其他經(jīng)營活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金流”項(xiàng)目所披露的辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、通訊費(fèi)、出國培訓(xùn)費(fèi)、董事會(huì)費(fèi)、小車費(fèi)和會(huì)議費(fèi)共8類費(fèi)用之和來衡量高管在職消費(fèi)(Z)。

2.2.3 調(diào)節(jié)變量

內(nèi)部控制(O)采用迪博數(shù)據(jù)庫“內(nèi)控指數(shù)”的數(shù)據(jù)來衡量,并將內(nèi)部控制指數(shù)均除以100,得到內(nèi)部控制新數(shù)值用來表示內(nèi)部控制水平。

2.2.4 控制變量

借鑒已有研究,選取以下控制變量:企業(yè)規(guī)模(M)、股權(quán)性質(zhì)(X)、兩職合一(E)、董事會(huì)獨(dú)立性(Φ)、股權(quán)集中度(K)、市場評價(jià)(T)、發(fā)展能力(Γ)、現(xiàn)金流水平(Ψ)、行業(yè)虛擬變量(I)、年度虛擬變量(Y)。各變量的定義如表1所示。

2.3 模型構(gòu)建

為驗(yàn)證H1,以高管在職消費(fèi)為解釋變量,創(chuàng)新績效為被解釋變量,控制行業(yè)及年度效應(yīng),在主檢驗(yàn)中構(gòu)建如下模型。

Ai,t=β0+β1Zi,t+β2Mi,t+β3Xi,t+β4Ei,t+β5Φi,t+β6Ki,t+β7Ti,t+β8Γi,t+β9Ψi,t+ΣΙ+ΣY+ε

(1)

式中:i表示相應(yīng)的公司個(gè)體,t表示對應(yīng)年份,ΣY表示年份固定效應(yīng),ε表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。

為驗(yàn)證H2,引入內(nèi)部控制(O)及其與高管在職消費(fèi)(Z)的交乘項(xiàng)(Z×O),控制行業(yè)及年度效應(yīng),構(gòu)建如下模型。

Ai,t=β0+β1Zi,t+β2Oi,t+β3Ζi,t*Oi,t+β4Χi,t+β5Ei,t+β6Φi,t+β7Ki,t+β8Ti,t+β9Γi,t+β10Ψi,t+

ΣΙ+ΣY+ε

(2)

在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中,使用當(dāng)年授權(quán)發(fā)明專利數(shù)量來對被解釋變量進(jìn)行替代研究,同時(shí)考慮到專利授權(quán)需要較長時(shí)間,對變量進(jìn)行滯后。即模型(1)(2)中被解釋變量替換為A1,解釋變量取t-1期的數(shù)據(jù)。

3 實(shí)證分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

文章使用Stata軟件先對樣本主要研究變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析,分析其均值、標(biāo)準(zhǔn)差、中位數(shù)和極值。經(jīng)過處理后共得到5 485個(gè)有效樣本觀測值,通過對樣本的整體統(tǒng)計(jì)分析,對樣本中各主要變量的情況有了初步了解,有利于后續(xù)進(jìn)一步的實(shí)證研究。樣本變量描述性分析統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

由表2可知,上市高新技術(shù)企業(yè)發(fā)明專利申請數(shù)量最小值0,最大值5.823,均值2.355,中位數(shù)2.398,標(biāo)準(zhǔn)差1.324。說明在上市高新技術(shù)企業(yè)中,創(chuàng)新水平差異較大,樣本內(nèi)部分企業(yè)并未實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新產(chǎn)出成果,其中,均值小于中位數(shù),說明在上市高新技術(shù)企業(yè)中,實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新成果產(chǎn)出較高的企業(yè)相對較少。高管在職消費(fèi)均值為16.57,中位數(shù)16.61,說明樣本上市高新技術(shù)企業(yè)中,高管在職消費(fèi)數(shù)據(jù)分布相對集中,最小值與最大值分別為13.37、19.39,標(biāo)準(zhǔn)差1.106,這表明樣本企業(yè)當(dāng)中高管在職消費(fèi)水平差異較大。從內(nèi)部控制數(shù)據(jù)來看,均值為6.355,中位數(shù)6.548,最大值7.608,標(biāo)準(zhǔn)差0.972。這說明樣本企業(yè)內(nèi)部控制變量整體偏離程度相對較低,最小值為0,說明存在少數(shù)企業(yè)內(nèi)部控制水平極低,管理水平亟待提高。

3.2 相關(guān)性分析

采用Pearson相關(guān)系數(shù)分析法對變量進(jìn)行相關(guān)性分析,初步把握各變量之間的相關(guān)關(guān)系。相關(guān)性分析結(jié)果以相關(guān)系數(shù)矩陣展示,如表3所示。多數(shù)相關(guān)性系數(shù)的絕對值均小于0.5,說明所研究變量間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題,且高管在職消費(fèi)與企業(yè)創(chuàng)新績效相關(guān)系數(shù)為正,在1%水平上顯著,說明在上市高新技術(shù)企業(yè)中,高管在職消費(fèi)正向促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績效,這與前述假設(shè)結(jié)論相同,初步驗(yàn)證了H1。

表3 Pearson相關(guān)系數(shù)矩陣

3.3 回歸分析

多元回歸結(jié)果如表4所示。表4中的2、3列分別顯示了H1、H2的檢驗(yàn)結(jié)果。從第2列的結(jié)果來看,樣本中高管在職消費(fèi)與企業(yè)創(chuàng)新績效之間的回歸系數(shù)為0.181,在1%水平上顯著且為正。這表明上市高新技術(shù)企業(yè)中高管在職消費(fèi)對企業(yè)創(chuàng)新績效起到正向促進(jìn)作用。高管在職消費(fèi)不僅具有經(jīng)濟(jì)效益的性質(zhì),也具有代理成本的性質(zhì)。我國出臺了相關(guān)政策進(jìn)行管制,一定程度上抑制了高管在職消費(fèi)的代理成本,使其更多地發(fā)揮相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益,即發(fā)揮其貨幣薪酬補(bǔ)充以及正常在職消費(fèi)的作用,更多地補(bǔ)償高管在進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)中承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),并為高管履行工作職務(wù)提供更多支持,從而提升高管在創(chuàng)新活動(dòng)中的工作積極性以及工作效率,進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)整體創(chuàng)新績效。從第3列的結(jié)果來看,高管在職消費(fèi)與內(nèi)部控制的交乘項(xiàng)系數(shù)為-0.026,在5%的水平上顯著且為負(fù),表明上市高新技術(shù)企業(yè)中內(nèi)部控制對高管在職消費(fèi)與企業(yè)創(chuàng)新績效之間的關(guān)系起到負(fù)向作用,驗(yàn)證了H2。高管在職消費(fèi)在我國實(shí)施薪酬管制的情況下更多地表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)效益而非代理成本,此時(shí)內(nèi)部控制的加強(qiáng)會(huì)使得流程繁雜,并使高管工作受到各方限制增多。高管在職消費(fèi)難以發(fā)揮其預(yù)期的激勵(lì)效果,對高管在創(chuàng)新活動(dòng)中承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償作用減少,將抑制高管對于創(chuàng)新活動(dòng)的投入,降低其創(chuàng)新積極性,從而對創(chuàng)新績效產(chǎn)生負(fù)向影響。

表4 多元回歸結(jié)果

3.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為驗(yàn)證上述結(jié)果的可靠性,進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn),即被解釋變量采用企業(yè)發(fā)明專利授權(quán)專利數(shù)量衡量,并進(jìn)行滯后,即模型(1)、(2)中被解釋變量替換為A1,解釋變量取t-1期的數(shù)據(jù),結(jié)果如表5所示。由表5可知,在對創(chuàng)新績效數(shù)據(jù)進(jìn)行變量替換與滯后,回歸結(jié)果與上述結(jié)論一致,即上市高新技術(shù)企業(yè)中,高管在職消費(fèi)對企業(yè)創(chuàng)新績效具有正向促進(jìn)作用,內(nèi)部控制在兩者關(guān)系中呈現(xiàn)負(fù)向調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。

表5 穩(wěn)健性回歸結(jié)果

4 結(jié)束語

本文根據(jù)相關(guān)理論分析與實(shí)證檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)上市高新技術(shù)企業(yè)中高管在職消費(fèi)對企業(yè)創(chuàng)新績效具有正向促進(jìn)作用,即高管在職消費(fèi)更多的是發(fā)揮本身的經(jīng)濟(jì)效益而非產(chǎn)生代理成本;總體來講高管在職消費(fèi)能夠提升企業(yè)創(chuàng)新績效;同時(shí),內(nèi)部控制的加強(qiáng)對兩者關(guān)系具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用,即過于嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度抑制高管在職消費(fèi)積極正向作用的發(fā)揮,不利于創(chuàng)新績效的提升。

基于以上的研究結(jié)果,本文提出如下建議。

第一,上市高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)重視高管在職消費(fèi)這一隱性激勵(lì)對于創(chuàng)新績效的積極作用。一方面發(fā)揮高管在職消費(fèi)對貨幣薪酬的補(bǔ)充作用,提高高管進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)的積極性;另一方面發(fā)揮其非貨幣性福利性質(zhì),促使高管工作效率得到提高。同時(shí)給予高管的正常職務(wù)消費(fèi)也使高管在履行工作職責(zé)的過程中彰顯自身身份與地位,工作更加便捷高效,從而更加積極高效地進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng),提升企業(yè)創(chuàng)新績效。

第二,合理完善內(nèi)部控制機(jī)制,促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績效的提升。由研究結(jié)論可知,內(nèi)部控制對于高管在職消費(fèi)與上市高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新績效之間的關(guān)系具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。上市高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)意識到過于嚴(yán)格的內(nèi)部控制會(huì)使高管在職消費(fèi)對于創(chuàng)新績效的積極作用受到削弱。企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身內(nèi)外部環(huán)境與實(shí)際情況,建立合理完善的內(nèi)部控制機(jī)制,與高管在職消費(fèi)的實(shí)施形成良好的配合,從而使高管更加積極、高效率地進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng),提升企業(yè)創(chuàng)新效率。