992位內(nèi)地女基金經(jīng)理全掃描：擅長醫(yī)藥、大消費賽道者仍為多數(shù)

張桔

又一年“三八女神節(jié)”，恰逢內(nèi)地公募基金已經(jīng)走過了第25個年頭，在廣受關(guān)注的權(quán)益領(lǐng)域，人數(shù)上并不占優(yōu)的女基金經(jīng)理現(xiàn)狀如何，誰在近幾年股市的滔天巨浪中能平穩(wěn)前行呢？Wind統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，當前內(nèi)地3711位在任的基金經(jīng)理中，女性為992位，所占據(jù)的比例接近27%。

本刊統(tǒng)計還發(fā)現(xiàn)，在前些年喝酒吃藥抱團思路流行的趨勢下，女性權(quán)益類基金經(jīng)理在大消費領(lǐng)域批量涌現(xiàn)，特別是在醫(yī)藥賽道尤其數(shù)量居多，而且大多頭部基金公司都有一位科班出身的醫(yī)藥女基金經(jīng)理。除了眾所周知的葛蘭、趙蓓外，具備一定知名度的醫(yī)藥女將還有譚小兵、范潔、夢圓、譚麗、王崢?gòu)?、方鈺涵、楊珂、樓慧源等一大批人?/p>

但問題在于這幾年的結(jié)構(gòu)性市場中，AI等大行其道，在偏科技成長領(lǐng)域中業(yè)績出色的女基金經(jīng)理鳳毛麟角，老一代的付娟、魏曉雪在轉(zhuǎn)換了平臺后也尚需時間證明自己；中生代的國曉雯、蔣秋潔似乎一直沒能等到涅槃的時刻；新生代的鄭曉曦被寄予厚望，但她能成為公募科技女達人嗎？

實際上在價值與成長兩種風格愈發(fā)融合的潮流中，均衡型風格女基金經(jīng)理大有后來居上之勢，比如范妍、范琨、白冰洋、劉莉莉、劉暢暢等一批人。那么在葛蘭之后，哪位女將有望脫穎而出成為主動權(quán)益領(lǐng)域飄揚的又一面巾幗旗幟呢？

上海某券商基金分析師李夢一舉例：“融通基金的范琨，將宏觀策略、行業(yè)和個股基本面、技術(shù)分析等維度做了較好的融合，長期看集中度不穩(wěn)定，階段性會對某些行業(yè)做傾斜。初出茅廬的南方基金的任婧也有類似的特征，她認為投資是做時間段的朋友，而不是做時間的朋友，這個認知很周期化。在她實際投資過程中，她在熟悉的周期板塊如電子、基礎(chǔ)化工、建材、鋼鐵等領(lǐng)域圍繞公司價值進行交易?！?/p>

老一代權(quán)益女將業(yè)績穩(wěn)健但難爆發(fā)閆旭、嚴菲等多位老將再塑輝煌不易

在這份接近千人的龐大名單中，任職超過10年的在任基金經(jīng)理無疑可以歸入老將行列，雖然她們未必在單一年份光耀奪目，但是能夠歷經(jīng)多年依然活躍在一線，勢必有“兩把刷子”。本刊不完全統(tǒng)計，能夠納入這一序列的女將包括了閆旭、嚴菲、李琛、付娟、魏曉雪、王景、王健、孫蓓琳、沈雪峰、王品等超過10人的陣容。但近幾年的業(yè)績分化較為明顯。

目前任職時間最長的是廣發(fā)的李琛，其累計超過16年半，但目前她在廣發(fā)基金僅管3只產(chǎn)品，去年四季度末的合計管理規(guī)模僅約為12.88億元。尤其是她惟一任職回報翻番的廣發(fā)均衡價值混合早已卸任，在管的基金中有一只消費品主題和兩只全市場型產(chǎn)品。

本刊注意到，無論是主題還是全行業(yè)風格，其投資思路基本體現(xiàn)為一邊倒式的大消費風格，不同季度間主要在大消費的不同賽道做切換。由此，一路追隨她的投資者也能清晰地感知其能力圈所在。

在任職超過10年的基金經(jīng)理中，僅在一家基金公司管理過產(chǎn)品的少之又少，招商基金名將王景是其中另外一位。不過與李琛僅供職過廣發(fā)基金一家公司不同，王景曾在金鷹、華夏、中信等基金公司做過行業(yè)研究員。目前，王景總共管理5只基金，去年四季度末的合計規(guī)模約為72.74億元，在招商任職迄今有4只產(chǎn)品實現(xiàn)過任職回報翻番。

不過目前她依然在管回報翻倍的僅有招商制造業(yè)混合一只。從該基金最近一季的十大重倉股來看，可以看到多只科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的股票位列其中，比如前三大重倉立訊精密、智飛生物和西部超導，同時前十重倉也有廣匯能源、陽光電源、中微公司，似乎可以看出王景的覆蓋行業(yè)十分寬廣。而在她最晚開始管理的招商藍籌精選股票中，同期也看到美團、騰訊、青島啤酒等港股的身影，進一步顯示出她的“能文能武”。

從上述這些老牌女將來看，目前平均管理產(chǎn)品單只規(guī)模最低的是任職第二的嚴菲，這位曾經(jīng)在融通和中銀都任職過的老將，去年12月31日時管理3只產(chǎn)品合計的規(guī)模僅為3.83億元，平均單只產(chǎn)品不到1.3億元。

中生代權(quán)益女將?人才頻現(xiàn)成績不俗韓冬燕、唐頤恒、譚麗、范琨等劍指頂流

如果把4年到10年這一區(qū)間的女將定義為中生代的話，可以看到很多近年來成績斐然的女將所管理的產(chǎn)品，比如唐頤恒、劉暢暢、韓冬燕、譚麗、范琨、林小聰、劉曉等等，這些女將在近些年的結(jié)構(gòu)性行情中大多有著一手絕活兒，比如韓冬燕擅長中字頭、國企改，范琨擅挖黑馬和隨勢而動，唐頤恒擅長建立對一家公司壁壘的認知。

其中似乎在圈內(nèi)最被看好的是女將唐頤恒和她管理的富國天益價值混合，到目前她僅管理這一只當初陳戈留下的成名作，雖然近幾年的業(yè)績乏善可陳，但憑借著早年的積累，該基金目前在最新的年化收益上一直高居同類產(chǎn)品的第二位。

而從最近一季的十大重倉股來看，她所重倉的還是貴州茅臺、寧德時代、邁瑞醫(yī)療、東方雨虹等這類投資者耳熟能詳?shù)膬r值藍籌標的。在基金四季報中，她強調(diào)：國內(nèi)經(jīng)濟將進入被動去庫存和主動補庫存的階段，公司盈利增速和ROE都迎來新一輪上行周期，同時流動性保持充裕，且市場估值整體在低位，股票資產(chǎn)性價比高，預計A股市場將有結(jié)構(gòu)性的投資機會。

在此背景下，組合整體仍然堅持價值穩(wěn)健風格和行業(yè)均衡配置，適度調(diào)整了行業(yè)配置和持股，使得行業(yè)和風格更加均衡。長期來看，發(fā)掘并長期持有具有價值創(chuàng)造能力的優(yōu)質(zhì)公司，尋找具有可持續(xù)成長的優(yōu)質(zhì)公司，這是組合最終獲取長期回報最重要的因素。

對比看韓冬燕，在蔡嵩松離開公司后盡管諾安還有楊谷這樣的老將，但韓冬燕在近幾年的成績顯然更加突出。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度末，她在管的公募基金產(chǎn)品為4只，合計規(guī)模近30億元，尤其是其中2只基金迄今實現(xiàn)了任職回報翻番。從2024年的情況看，截至3月4日收盤，她所管理的基金目前全部為正收益。

從目前任職回報最高的諾安先進制造來看，結(jié)合2023年12月31日時的持倉，本刊判斷其業(yè)績好的原因或許是和成功契合中字頭、國企改、高股息等熱點有關(guān)，比如當時的前三大重倉股分別為中國聯(lián)通、中國電信、中國石油。

當然她也并非完全拘泥于中字頭大盤藍籌，在她管理的另一只任職回報翻倍的諾安行業(yè)輪動基金中，去年底重倉股中就有創(chuàng)業(yè)板公司科銳國際的名字出現(xiàn)。

同樣是在管基金今年全部實現(xiàn)正收益，任職接近7年的嘉實明星女將譚麗是目前這一名單中為數(shù)不多的雙百基金經(jīng)理，即為管理規(guī)模超過100億元、任職回報實現(xiàn)翻番（范琨同樣也是）；有趣的是，似乎從她在管8只基金的名字中，就能判斷出她的風格所在。除去迄今任職回報最高的產(chǎn)品名為嘉實新消費外，剩余基金的名字中都有“價值”兩字。

醫(yī)藥賽道匯聚大批新銳實力派公募女將新能源、科技、軍工領(lǐng)域僅個別舵手涌現(xiàn)?

說完了主動權(quán)益女基金經(jīng)理中的老將和中生代，任職時長在4年以下的基金經(jīng)理基本屬于新生代；一個有趣的現(xiàn)象是， 這批人的絕大部分都匯聚在醫(yī)藥賽道中，比如農(nóng)銀匯理的夢圓、博時基金的陳西銘、信澳基金的楊珂、建信基金的馬牧青等等。

其中若論在醫(yī)藥公募圈中的知名度，夢圓無疑是人氣最高的一位，當初其接任產(chǎn)品后凈值的大起大落引發(fā)了較為廣泛的關(guān)注。從2024年年內(nèi)的情況來看，她所管理的兩只老基金目前回撤都在5個點左右，基本處于同類產(chǎn)品的中游水平。

以其中管理規(guī)模更大的農(nóng)銀匯理創(chuàng)新醫(yī)療混合為例，觀察去年年底時的重倉賽道和重倉個股，能夠發(fā)現(xiàn)彼時夢圓還是更愿意在傳統(tǒng)的創(chuàng)新藥、疫苗、CXO等領(lǐng)域去重倉龍頭股，比如恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、康龍化成、智飛生物、藥明康德等等。

對此，夢圓在基金四季報中前瞻：展望2024年，醫(yī)藥投資的五個關(guān)鍵詞是創(chuàng)新、出海、院內(nèi)國產(chǎn)替代加速、老齡化消費以及國企改革。

對比夢圓，信澳基金的基金經(jīng)理楊珂是近兩年聲名鵲起的一位：天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至去年年末，她所管理的3只基金合計規(guī)模約為32.64億元，平均單只基金的規(guī)模突破了10億元，尤其是管理時間最長的信澳健康中國混合所實現(xiàn)的任職回報接近30%。

從該基金最近一期的四季報來看，本刊發(fā)現(xiàn)雖然也有康龍化成等少量的醫(yī)藥賽道股龍頭，不過她更多選擇的是同仁堂、普瑞眼科、惠泰醫(yī)療、安圖生物、昆藥集團等非核心賽道龍頭，相對來說似乎其更看好中藥、藥房等領(lǐng)域。

此外，本刊發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象是，作為頭部基金公司之一，銀行系的建信基金是少有的擁有兩位女醫(yī)藥基金經(jīng)理的公司，兩人分別是任職接近8年的潘龍玲和剛剛出道2年的馬牧青。但一個值得注意的問題是，按照去年年末的時點來看，管理3只產(chǎn)品的中生代潘龍玲的合計帶貨規(guī)模反而不如僅管理1只醫(yī)藥主題的馬牧青，而且，潘龍玲的3只產(chǎn)品目前都是開放申購和開放贖回的狀態(tài)，但馬牧青的產(chǎn)品目前是暫停了大額申購。

在書面回復本刊時，李夢一指出，在醫(yī)藥基金里，女性基金經(jīng)理的占比明顯較高，除了規(guī)模較大的葛蘭，譚小兵、趙蓓、楊珂、范潔等也都是相當知名的醫(yī)藥女將。女性在投資時往往比男性更加謹慎，更注重長期穩(wěn)定回報而不是短期高風險投資，這種投資風格在醫(yī)藥行業(yè)這種高風險、高回報的領(lǐng)域尤其重要。同時，醫(yī)藥行業(yè)投資需要大量的專業(yè)知識和深入研究，女性經(jīng)理的細致和耐心可能使她們在分析復雜醫(yī)藥數(shù)據(jù)和趨勢時更具優(yōu)勢。以上這些優(yōu)勢可以為女性醫(yī)藥基金經(jīng)理帶來獨特的競爭力，但是，個體能力、專業(yè)知識和經(jīng)驗對于成功的基金管理同樣至關(guān)重要，部分女將在醫(yī)藥子賽道中有明顯暴露，例如葛蘭之于CXO，范潔之于中藥等，長期高配某個細分行業(yè)可能出于對行業(yè)或者核心股票的深度理解，但是對于輪動速度較快的醫(yī)藥行業(yè)，過于執(zhí)著于單一行業(yè)也會造成較大的調(diào)整風險。

公募基金經(jīng)理夫妻檔逐漸增多?并駕齊驅(qū)或成為未來潮流趨勢

近年來在公募圈中出現(xiàn)的夫妻檔舵手并不少，比如葛蘭和費逸、謝治宇和范妍、李永興和高源、王東杰和常蓁、孟朝霞和楊宇、唐頤恒和杜曉海、李沐陽和翁欣等。其中最后一對是管理指數(shù)基金的伉儷，至于上文提到的唐頤恒，其老公杜曉海是上海另一家基金公司海富通基金量化團隊的領(lǐng)導，嚴格意義上說兩人的業(yè)績也不具備可比性。此外，孟朝霞和楊宇都是內(nèi)地公募圈中的資深老臣，前者已不在一線管理產(chǎn)品了。

所以，更具對比價值的還是前四對夫妻，其中最為讓投資者關(guān)注的還是葛蘭組和謝治宇組。先看公募一姐葛蘭，盡管她在去年減少了在管產(chǎn)品數(shù)量，不過年底現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模仍然高達573.46億元，任職期間的最佳基金回報就是迄今其代表作中歐醫(yī)療健康的86.89%。對比看她的先生廣發(fā)基金經(jīng)理費逸，目前其管理7只基金的合計規(guī)模尚且不到50億元，同時其代表作廣發(fā)聚瑞混合的回報也不過是74.87%。

比較而言，謝治宇和他的太太范妍的實力可謂是旗鼓相當。從表面看，謝治宇的在管規(guī)模和最佳任職回報都大幅領(lǐng)先于范妍。但問題在于，一方面是范所在的公司實力無法和興證全球相提并論，另一方面是范在近兩年的業(yè)績是明顯好過謝治宇的，比如今年到目前在管產(chǎn)品的回撤全部控制在3個點以內(nèi)，去年也基本實現(xiàn)了正收益。

有趣的是，范妍在此前的直播中曾說他們夫妻約定俗成的規(guī)矩是誰的業(yè)績好誰來做家務，而業(yè)績差的一位需要多點時間來學習。從近幾年的成績看，或許范妍是承包家務的一方了。

（文中基金僅為舉例分析，不做買賣建議。）

附表 部分任職較長的主動權(quán)益女基金經(jīng)理一覽