新質生產(chǎn)力推動人形機器人概念走俏多家公司業(yè)績超預期

承承

近日，港股上市公司優(yōu)必選的突然放量大漲讓人形機器人概念熱度回升。作為“通用人工智能”的最佳載體，很多研究機構將人形機器人定義為“新質生產(chǎn)力”的重要發(fā)展方向之一。二級市場上，機構資金不僅在去年四季度對部分龍頭公司進行了加倉，且在近期積極調研部分龍頭。

優(yōu)必選大漲人形機器人概念走俏

3月6日，上市兩個多月的港股上市公司優(yōu)必選放量大漲88%，7日盤中價位一度上摸328元。作為人形機器人有效專利數(shù)量全球第一的優(yōu)必選，其放量大漲吸引了很多投資人的關注。很多券商機構不僅在最新研報中將人形機器人與最新熱門詞“新質生產(chǎn)力”掛鉤，且將優(yōu)必選作為重點案例進行剖析。

比如，國元國際在最新研報中就稱，央視兩會特別節(jié)目報道公司教育機器人產(chǎn)品、人形機器人產(chǎn)品、人形機器人進入新能源汽車生產(chǎn)線等。人形機器人行業(yè)作為技術要求高，未來需求樂觀的新質生產(chǎn)力代表，已明確將成為國家制造業(yè)發(fā)展的重點；華西證券在研報中稱，優(yōu)必選人形機器人引領智能制造浪潮……旗下的人形機器人產(chǎn)業(yè)化正在加速，各類終端應用場景有望不斷涌現(xiàn)；東吳證券表示，人形機器人具備AI（人工智能）+高端制造雙屬性，在我國人口紅利減退、勞動力成本上升、各行業(yè)加速推進人工替代的時代背景下，其通用屬性可以打通工業(yè)+商用+家用多場景，萬億市場空間待啟航，有望成為未來經(jīng)濟發(fā)展的新引擎。“優(yōu)必選為國內人形機器人第一股，工業(yè)化應用卡位優(yōu)勢明顯。”

優(yōu)必選只是人形機器人產(chǎn)業(yè)中眾多上市公司之一。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，若不考慮海外上市企業(yè)，僅在A股市場上市的人形機器人概念股多達53家，其中總市值突破千億元的公司有匯川技術、科大訊飛，而總市值在300億元至700億元之間的有歌爾股份、石頭科技、領益智造、華工科技。

在此次優(yōu)必選大漲之前，A股市場上的人形機器人概念股早有表現(xiàn)，比如鳴志電器、豐立智能、步科股份、勝宏科技等公司，股價自2月6日市場反彈開始至3月5日期間，均上漲了60%以上。整體上，截至3月12日，不僅53只人形機器人概念股在20個交易日均實現(xiàn)了正收益，且Wind人形機器人指數(shù)也上漲了45.23%。

值得一提的是，有關人形機器人的催化因素近期頻頻出現(xiàn)，比如人形機器人產(chǎn)品Optimus測試視頻近期有了更新，相較幾周前發(fā)布的視頻，提升明顯；美股多個科技巨頭競相投資人形機器人初創(chuàng)企業(yè)FigureAI；機器人基礎模型有望在即將召開的GTC大會上發(fā)布；北京市相關部門宣布機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金落地經(jīng)開區(qū)；上海宣布爭取人形機器人國家制造業(yè)創(chuàng)新中心落地等，諸多消息均反映出人形機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展正在加速。

“我們認為人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈目前正處于‘0-1向‘1不斷加速靠近階段，2024年是人形機器人商業(yè)化元年，特斯拉人形機器人引領行業(yè)發(fā)展，國內和國外人形機器人百花齊放，形成不斷利好催化?！鄙虾ＷC券對人形機器人行業(yè)點評稱。

約六成人形機器人概念股發(fā)業(yè)績部分龍頭超預期

在近期個股大漲的同時，有多家人形機器人概念股發(fā)布了2023年業(yè)績預告或快報，部分公司的業(yè)績表現(xiàn)明顯超預期。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至3月13日，53只人形機器人概念股中發(fā)布2023年業(yè)績預告公司有22家，占比41.51%，其中預憂公司（首虧、續(xù)虧、預減）有9家，占已經(jīng)披露業(yè)績預告公司數(shù)量的40.9%，預喜公司（略增、扭虧、預增）有13家，占比59.1%。值得注意的是，若考慮業(yè)績同比增長因素，能夠實現(xiàn)業(yè)績同比增長的公司數(shù)量增至16家（見表1）。

在預喜公司中，目前預告凈利潤同比增幅最大的人形機器人概念股是銳科激光，其2023年歸母凈利潤20000萬元～25000萬元，同比增長389.32%～511.64%；營業(yè)收入355000萬元～385000萬元，同比增長11.33%～20.74%；排在其后的是江蘇北人，歸母凈利潤預計為6435.59萬元～8979.00萬元，同比增長102.11%～181.98%。排名第三的是億嘉和，歸母凈利潤預計為3500萬元～5200萬元，同比增加13295.09萬元～14995.09萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。

多家發(fā)布業(yè)績預告的公司表示，業(yè)績的大幅增長主因是降本增效，比如銳科激光表示，“公司在原材料降本、研發(fā)設計降本、產(chǎn)品質量管控、精益生產(chǎn)管理、物流降本、智能制造等方面全面發(fā)力，產(chǎn)品毛利率同比提升顯著?！苯K北人稱，“報告期內，公司采取了一系列管理措施，優(yōu)化管理結構，提高運營效率，持續(xù)推動降本增效工作。”

在預憂公司中，昊志機電、格靈深瞳業(yè)績下降幅度目前最為明顯，均出現(xiàn)首虧。從業(yè)績來看，前者歸母凈利潤虧損15000萬元～19500萬元，而后者為歸母凈利潤為-11485.63萬元～-7657.09萬元。

對于業(yè)績表現(xiàn)不佳，昊志機電在業(yè)績預告中表示，有兩方面因素影響：“1.終端消費電子行業(yè)景氣度下滑、市場競爭加劇等因素影響，以及公司禾豐智能制造基地投入使用折舊費等費用增加；2.對瑞士Infranor集團補充計提約1.3億元至1.7億元商譽減值損失。”格靈深瞳表示，報告期受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)終端客戶預算及采購計劃推遲等多重因素影響，以及研發(fā)投入的進一步加大所致。

表1 預告凈利潤實現(xiàn)同比增長的人形機器人概念股

數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)

另外，截至目前有18家人形機器人概念股披露了最新業(yè)績快報，其中，營業(yè)收入實現(xiàn)同比增長的有11家，占比61%；歸母凈利潤同比增長的有8家，占比44.44%。若考慮到此前已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預告的公司數(shù)量，則提前發(fā)布2023年業(yè)績情況的公司合計31家，占53家人形機器人概念股的58.49%。

在披露業(yè)績快報公司中，目前業(yè)績表現(xiàn)最佳的是此前已經(jīng)披露業(yè)績預告的稅科激光和江蘇北人，歸母凈利潤分別同比增長446.87%和156.22%。業(yè)績表現(xiàn)最差的是全志科技和綠的諧波，歸母凈利潤分別同比下降89.12%和45.8%。

15家公司獲基金加倉近期機構調研升溫

在今年1月下旬，公募基金發(fā)布了2023年第四季度財報，能夠進入基金前十大重倉股的人形機器人概念股有40只，相較基金三季報時持倉公司數(shù)量減少了1只。就基金持倉數(shù)據(jù)變動情況看，有15家公司的基金持倉比例得到提升，其中，綠的諧波、思特威-W、禾川科技變動幅度最大，分別提高了8.86%、6.87%和4.8%（見表2）。

值得注意的是，基金雖然進一步加倉綠的諧波，但作為人型機器人減速器龍頭的綠的諧波最新業(yè)績表現(xiàn)卻明顯低于預期，最新業(yè)績快報顯示，公司營收同比下降19.9%，歸母凈利潤同比下滑45.8%。對于業(yè)績的不及預期，綠的諧波在快報中將原因歸結為：“報告期內，3C電子產(chǎn)品、半導體行業(yè)等市場需求較為低迷，固定資產(chǎn)投資速度放緩，工業(yè)機器人等行業(yè)的需求承壓?！?/p>

或是近期消費市場有所回暖，以及人形機器人熱度不斷走強，研究機構再度看多綠的諧波，比如長城證券在近期發(fā)布的研報中就給予了增持評級，“綠的諧波作為國產(chǎn)減速器龍頭，有望受益于工業(yè)自動化的長期發(fā)展趨勢，隨著下游市場需求的逐步回升，疊加人形機器人等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時公司機電一體化等各項產(chǎn)品的國際化布局，有望持續(xù)增厚業(yè)績?！?/p>

基金對思特威-W增倉比例排在綠的諧波之后，持倉占比提升了6.87%。思特威-W最新業(yè)績快報披露，公司業(yè)績由2022年虧損8274.8萬元轉為盈利1371萬元，主因是：“公司機器視覺業(yè)務呈現(xiàn)出強勁增長，匯兌損失大幅下降，以及采取積極措施去化庫存，存貨余額同比大幅下降?！?/p>

中銀國際在研報中稱，預計隨著思特威-W高階CIS技術的持續(xù)升級，其有望在50M高階手機CIS市場上進一步替代海外品牌的份額。

表2 基金持倉加倉居前的人形機器人概念股

數(shù)據(jù)來源：Wind

值得一提的是，或是消費行業(yè)景氣度向好，今年以來，思特威-W共獲得機構8次調研，被調研次數(shù)排在了匯川技術（20次）、埃斯頓（16次）之后，與中大力德被調研次數(shù)并列。整體上，今年以來，有21家人形機器人概念股獲得了機構調研，其中，3次以上的公司就有9家。就這些被機構調研的公司市場表現(xiàn)看，步科股份、豐立智能、埃斯頓、凱爾達在2月6日以來的反彈中表現(xiàn)最好，分別上漲了90%、85%、65%、54%。

以目前市場表現(xiàn)最好的步科股份為例，機構在調研中關注的是其如何看待機器人行業(yè)客戶將來自研伺服電機的可能性？對此，公司表示“公司低壓伺服產(chǎn)品在移動機器人行業(yè)具有較高市占率，與諸多頭部客戶達成了深度合作。公司在與客戶合作過程中深入了解行業(yè)客戶痛點，積累了豐富的經(jīng)驗和能力，并在這個過程中不斷打造平臺化的行業(yè)標準品，迭代開發(fā)了多系列產(chǎn)品，產(chǎn)品規(guī)格、尺寸、功率等覆蓋面全，可以滿足不同客戶的需求?！?/p>

（文中個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）