《公司法》視角下中小股東權(quán)益保護(hù)機(jī)制的法律完善研究

高蘇娟

江蘇邁圖律師事務(wù)所，江蘇 蘇州 215000

就目前階段我國(guó)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r而言，絕大多數(shù)企業(yè)會(huì)通過劃分股份所有額將股東分為兩大類，其中一類為大股東，而另一類則為中小股東。通常來說，大股東掌握著企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策權(quán)，而中小股東權(quán)益在此情況之下可能被“架空”，處于弱勢(shì)地位，并且在經(jīng)營(yíng)管理中部分大股東的行為會(huì)在一定程度上損害到中小股東權(quán)益。自《中華人民共和國(guó)公司法》（以下簡(jiǎn)稱《公司法》）頒布以來，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理行為得以規(guī)范，內(nèi)部結(jié)構(gòu)也在法律的約束及保護(hù)下不斷完善，但中小股東權(quán)益的有效保護(hù)問題仍值得深思［1］。為推動(dòng)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，應(yīng)從法律角度完善中小股東權(quán)益保護(hù)措施，從真正意義上實(shí)現(xiàn)股東平等。

一、保護(hù)中小股東權(quán)益的現(xiàn)實(shí)意義

（一）促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，保持市場(chǎng)穩(wěn)定

在企業(yè)眾多投資主體中，中小股東占據(jù)很大比例，同時(shí)亦是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)組成要素。實(shí)踐證實(shí)，投資者的信心以及安全感皆來自能夠?qū)θ客顿Y主體合法權(quán)益提供有效保護(hù)的市場(chǎng)，唯有這種市場(chǎng)才能在幫助投資者實(shí)現(xiàn)利益最大化的前提下對(duì)資本資源加以科學(xué)調(diào)配，進(jìn)而構(gòu)成一種高效率、低風(fēng)險(xiǎn)的循環(huán)體系，這對(duì)于市場(chǎng)穩(wěn)定的維系有現(xiàn)實(shí)意義［2］。由此見得，對(duì)中小股東展開科學(xué)化權(quán)益保護(hù)，不僅僅可以提高其對(duì)于投資的熱情，使企業(yè)能夠在有力的經(jīng)濟(jì)支持下實(shí)現(xiàn)良性經(jīng)營(yíng)，同時(shí)亦能夠?yàn)橘Y本市場(chǎng)的順利形成及穩(wěn)固發(fā)展創(chuàng)造有益條件。

（二）發(fā)揮法律功能，實(shí)現(xiàn)股東平等

在企業(yè)中，股份持有額相對(duì)較低的中小股東多數(shù)情況下處在劣勢(shì)地位，故而其權(quán)益更容易受大股東侵害?！豆痉ā反_切指出，股東平等原則當(dāng)納入企業(yè)經(jīng)營(yíng)基本原則，強(qiáng)調(diào)各股東在法律上均具有平等的權(quán)利與義務(wù)，共同參與企業(yè)決策，助力企業(yè)發(fā)展。而保護(hù)中小股東在企業(yè)中的合法權(quán)益則是法律功能的具體體現(xiàn)，是從真正意義上實(shí)現(xiàn)股東平等的重要途徑。

二、《公司法》在中小股東權(quán)益保護(hù)方面存在的問題

現(xiàn)如今，企業(yè)中大小股東在權(quán)益方面的沖突愈發(fā)突出，中小股東權(quán)益受損現(xiàn)象十分普遍。以往階段，中小股東在企業(yè)經(jīng)營(yíng)操作中不可隨意撤資，而《公司法》2005 年修訂時(shí)對(duì)此做出一定調(diào)整，健全了中小股東退出機(jī)制，并且還增設(shè)了關(guān)于中小股東在企業(yè)股東大會(huì)召開權(quán)和議事提案權(quán)的條例規(guī)定，在一定程度上弱化了大股東對(duì)企業(yè)股東大會(huì)的控制權(quán)，在此同時(shí)也提高了中小股東在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中的參與、決策及知情權(quán)，確保小股東能夠?qū)ζ髽I(yè)章程、賬本以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)記錄進(jìn)行查閱［3］。雖然《公司法》通過增補(bǔ)、修訂加強(qiáng)了對(duì)中小股東基本權(quán)利的保護(hù)，然而在實(shí)際執(zhí)行過程中仍面臨一些棘手的問題。

（一）表決權(quán)形同虛設(shè)

出資比例是《公司法》劃分股東表決權(quán)的主要依據(jù)來源，這種權(quán)利劃分方式的應(yīng)用使得出資比例較大的大股東在經(jīng)營(yíng)表決時(shí)占有一定優(yōu)勢(shì)，其具有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的最終表決權(quán)。然而，部分大股東在行使其表決權(quán)時(shí)可能會(huì)摻雜個(gè)人觀念，為了擴(kuò)大自身利益而濫用表決權(quán)，無法對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理起到良好的控制及促進(jìn)作用。中小股東雖同樣擁有一定表決權(quán)，但可能由于忌憚大股東在企業(yè)中的權(quán)勢(shì)地位而回避或者直接放棄其自身表決權(quán)，在此情況之下，中小股東應(yīng)享有的合法表決權(quán)如同虛設(shè)，自身權(quán)益難以得到充分保護(hù)［4］。在表決權(quán)無法有效行使的情況下，中小股東投資熱情將被打壓，合法權(quán)益受侵害，企業(yè)未來發(fā)展也可能會(huì)因此而受影響。

（二）股權(quán)回購(gòu)受干擾

依據(jù)《公司法》在股權(quán)回購(gòu)方面的規(guī)定可知，倘若中小股東并非完全贊同企業(yè)現(xiàn)行決策方案，對(duì)于其中內(nèi)容存有異議，或是有退出企業(yè)的想法，那么當(dāng)其滿足退出基礎(chǔ)條件時(shí)可通過請(qǐng)求股權(quán)回購(gòu)將自身所持股份轉(zhuǎn)出。但就現(xiàn)實(shí)狀況來說，部分大股東極有可能出于維護(hù)自身利益的考量，而選擇通過不當(dāng)手段來阻礙股權(quán)回購(gòu)的順利進(jìn)展，這必然會(huì)致使中小股東股權(quán)無法有效轉(zhuǎn)出，這也是其權(quán)益受損的主要體現(xiàn)之一。

（三）累積投票制度難以有效運(yùn)用

依據(jù)《公司法》中的規(guī)定，股份有限公司處于累積投票制適用范圍。但就實(shí)際情況來看，在股份有限公司中累積投票多集中于企業(yè)大股東手中，而中小股東在累積投票中所占比例較低，難以發(fā)揮出這一制度在公平公正投票方面的實(shí)際作用，這有悖于該制度的最初設(shè)立目標(biāo)［5］。另外需考慮的是，股東出資占比直接關(guān)乎表決權(quán)劃分，這一因素的存在同樣會(huì)使得投票制在實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理中的有效運(yùn)用受到限制，大股東憑借其絕對(duì)表決權(quán)能夠操控股東大會(huì)投票機(jī)制，中小股東權(quán)益的正常行使面臨極大阻礙。

（四）知情權(quán)未能得到充分保護(hù)

基于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展角度來看，如若可以充分行使合乎法理的知情權(quán)，那么投資主體將能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)企業(yè)的全局掌控，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展意義重大，無論投資主體持股占比高低，其均應(yīng)享有這一基本權(quán)利。有關(guān)中小股東在知情權(quán)方面的劃分，《公司法》有作出明確解釋及規(guī)定，然而這一權(quán)利所對(duì)應(yīng)的使用范圍和相關(guān)背景并未得到細(xì)致界定，權(quán)利的使用可能因此而受影響［6］。除此以外，持股較多的大股東具備否決企業(yè)相應(yīng)規(guī)定的權(quán)利，若其利用該權(quán)利阻礙中小股東查閱內(nèi)部賬簿，那么會(huì)阻斷中小股東了解企業(yè)現(xiàn)狀的合法途徑。在這一情況下，盡管中小股東明面上擁有知情權(quán)，卻無法發(fā)揮此權(quán)利實(shí)際作用，不能夠借助于該權(quán)利充分參與企業(yè)管理?？梢砸姷?，知情權(quán)雖已被《公司法》列入中小股東基礎(chǔ)權(quán)益范疇，但因條款保護(hù)力度不足使得該權(quán)利難以有效適用，未能順利扭轉(zhuǎn)中小股東權(quán)益受侵害的局勢(shì)。

三、《公司法》視閾下中小股東權(quán)益保護(hù)措施的法律完善措施

（一）維護(hù)表決權(quán)

表決是保障企業(yè)股東充分參與經(jīng)營(yíng)管理的基礎(chǔ)權(quán)利，但為了避免大股東肆意利用其表決權(quán)侵害其他持股較少的股東權(quán)益，需借助于表決權(quán)排除制對(duì)其行為加以制衡。該制度可理解為當(dāng)企業(yè)決議關(guān)乎某股東利益時(shí)，作為“當(dāng)事人”，禁止該股東依據(jù)其股份占比行使相應(yīng)的表決權(quán)［7］。此制度的落實(shí)，對(duì)大股東可起到較好的約束作用，減少職權(quán)濫用情況的發(fā)生，而中小股東能夠在制度支持下更維護(hù)其權(quán)益，防止因大股東不當(dāng)行為而背負(fù)債務(wù)。到目前為止，這一排除制已被《公司法》限定在關(guān)聯(lián)交易等企業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)中，但具體使用標(biāo)準(zhǔn)未有詳細(xì)說明，同時(shí)面臨應(yīng)用范圍受限的問題，不足以發(fā)揮其在權(quán)益維護(hù)方面的作用。鑒于此，還應(yīng)合理拓寬此類保護(hù)措施適用范圍，積極完善適用標(biāo)準(zhǔn)和具體事項(xiàng)，借此對(duì)控股股東不合理的權(quán)利壓制行為進(jìn)行有力約束，避免其濫用權(quán)力，獨(dú)斷最終決策。同時(shí)，為平衡股東個(gè)人及企業(yè)總體利益，還應(yīng)當(dāng)踐行資本多數(shù)決這一原則。立足于按投資份額實(shí)施股權(quán)表決這一基礎(chǔ)，尊重并保護(hù)中小股東所享有的表決權(quán)，確保最終決策由全體股東共同參與提議，使其能夠表達(dá)個(gè)人意志、充分行使自身表決權(quán)，在集體商討中確定最終決策［8］。雖然中小股東持股份額有限，但人員總數(shù)往往多于大股東，不妨將“人頭多數(shù)決”同“資本多數(shù)決”相結(jié)合，使中小股東能夠在企業(yè)部分議案決策中發(fā)揮主力作用，進(jìn)一步強(qiáng)化中小股東權(quán)益保護(hù)力度。但此舉可能會(huì)影響企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率，故而需要企業(yè)在確定表決制度時(shí)合理取舍。

（二）健全股權(quán)回購(gòu)保護(hù)機(jī)制

《公司法》中關(guān)于中小股東撤資退出以及股權(quán)回購(gòu)的相關(guān)規(guī)定較為籠統(tǒng)，在實(shí)際操作方面存在一定局限，進(jìn)而導(dǎo)致中小股東難以順利完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓。為解決這一問題，使中小股東權(quán)益得以充分保護(hù)，可通過健全股權(quán)回購(gòu)保護(hù)機(jī)制這一方法滿足中小股東的撤資訴求?！豆痉ā穼?duì)股權(quán)回購(gòu)僅限定三種情形，退出機(jī)制欠缺靈活性，因此可適當(dāng)增設(shè)股權(quán)回購(gòu)條件并擴(kuò)大適用范圍，由中小股東結(jié)合不同情況對(duì)股權(quán)回購(gòu)條件以及適用范圍進(jìn)行合理調(diào)整，此舉能夠規(guī)避股東間的不必要糾紛，確保有退出意愿的中小股東能夠按既定流程順利完成撤資［9］。此外，也可創(chuàng)建中“小股東跟售制”，在大股東決定將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方的情況下，中小股東可能會(huì)對(duì)第三方持續(xù)運(yùn)營(yíng)能力存在質(zhì)疑，此時(shí)應(yīng)要求第三方以同樣條件購(gòu)入中小股東現(xiàn)有股權(quán)，一方面可彰顯企業(yè)的人合性，另一方面也能保障中小股東自由選擇投資主體的權(quán)利。

（三）完善累積投票制

在董事以及監(jiān)事的選舉方面，《公司法》主張企業(yè)結(jié)合章程規(guī)定踐行累積投票制，這一方式能夠避免個(gè)別大股東憑借自身表決優(yōu)勢(shì)隨意操控董事監(jiān)事選任工作，使中小股東可切實(shí)行使其參與權(quán)。在法律視閾下合理完善投票制，既有助于維護(hù)中小股東應(yīng)有的發(fā)言權(quán)以及其在董事監(jiān)事選任中的自主選擇權(quán)，同時(shí)能夠?qū)Υ蠊蓶|獨(dú)裁權(quán)起到一定制約作用，中小股東在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的參與感也將得到提升。累積投票制的持續(xù)完善能夠促進(jìn)中小股東參與權(quán)的全面提升，使大小股東權(quán)利得以平衡，中小股東可充分融入股東大會(huì)，避免了中小股東權(quán)益因股份不平等而受損［10］。對(duì)企業(yè)而言，為保證中小股東權(quán)益不受侵害，應(yīng)積極踐行《公司法》中關(guān)于累積投票制的實(shí)行要求，并在實(shí)行中加以改進(jìn)與完善，召開表決會(huì)議時(shí)，可以對(duì)持有相同觀點(diǎn)的中小股東進(jìn)行股份整合，以整合后的份額比例為依據(jù)行使相應(yīng)的表決權(quán)，實(shí)現(xiàn)中小股東各自表決權(quán)的集中化使用。表決權(quán)的集中使用在一定程度上減少了控股股東獨(dú)斷決策情況的出現(xiàn)，同時(shí)推動(dòng)了中小股東投票表決話語權(quán)的提高，使其在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理項(xiàng)目以及議案中的表決權(quán)得以有效運(yùn)用，合法權(quán)益能夠真正得到保護(hù)，其投資熱情以及參與經(jīng)營(yíng)事務(wù)的積極性也會(huì)隨之提升。

（四）擴(kuò)大知情權(quán)

現(xiàn)階段，部分中小股東知情權(quán)的行使僅停留于查閱財(cái)務(wù)報(bào)表層面，為提升對(duì)于此類股東的權(quán)益保護(hù)成效，應(yīng)基于《公司法》視域下擴(kuò)大其合法知情權(quán)。首先，若中小股東察覺到公司決策存在違規(guī)情況或者有損股東權(quán)益，支持其利用法律手段調(diào)查所在企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，由法院嚴(yán)查違規(guī)決策；其次，中小股東對(duì)企業(yè)賬簿查詢條件以及可查詢范圍應(yīng)在企業(yè)章程中確切體現(xiàn)，同時(shí)要適當(dāng)放寬可查詢條件，以實(shí)現(xiàn)對(duì)中小股東知情權(quán)的有力保護(hù)［11］；再次，要重視中小股東對(duì)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)決策行為的質(zhì)詢權(quán)，將權(quán)利使用條件、具體質(zhì)詢內(nèi)容以及表決權(quán)比例進(jìn)行細(xì)化，體現(xiàn)于內(nèi)部規(guī)章制度中；最后，一些中小股東存在對(duì)于財(cái)經(jīng)法規(guī)認(rèn)知不足的問題，即便查閱賬簿也很難察覺自身權(quán)益受損，對(duì)于此類中小股東，為確保其可正確行使其知情權(quán)，允許第三方專業(yè)人士以代理人角色代為查閱賬簿，從實(shí)質(zhì)上維護(hù)中小股東權(quán)益。

綜上可知，《公司法》的施行和適時(shí)修訂、更新有益于中小股東權(quán)利的有效行使，并能夠?qū)ζ浜戏?quán)益加以有效保護(hù)。雖然《公司法》執(zhí)行效果還有待進(jìn)一步提升，但立足于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展角度分析，《公司法》的貫徹落實(shí)對(duì)股東平等有積極影響。因此，要在《公司法》引領(lǐng)下積極完善中小股東權(quán)益保護(hù)措施，發(fā)揮法律法規(guī)在股東權(quán)益保護(hù)方面的出色作用，為企業(yè)良性發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。