“雙碳”背景下電力企業(yè)財務風險管控研究

許淑琴,劉博鑫

(1. 黑龍江八一農墾大學 經濟管理學院,黑龍江 大慶 163319;2.哈爾濱學院 經濟管理學院,黑龍江 哈爾濱 150086)

2020年9月22日,習近平在第七十五屆聯合國大會一般性辯論上宣布:中國將提高國家自主貢獻力度,采取更加有力的政策和措施,努力爭取二氧化碳排放在2030年前達到峰值,在2060年前基本實現碳排放與減碳措施正負抵消,達到相對意義上的碳中和。實現碳達峰、碳中和的“雙碳”目標不僅為我國綠色經濟的發(fā)展指明了的道路,同時也為世界各國在應對氣候變化方面提供了新的發(fā)展方向。但是,隨著“雙碳”戰(zhàn)略的實施,電力企業(yè)需要通過技術改造、新增環(huán)保設備、引入清潔能源、改善原有投資結構等方式來加快減排降碳的步伐,各環(huán)節(jié)的不確定性因素也將隨之增多,致使電力企業(yè)將面臨更多的機遇和挑戰(zhàn),對于財務風險管控工作也提出了全新的要求。[1]本文立足于“雙碳”目標對電力企業(yè)的實際影響,識別財務風險所面臨的挑戰(zhàn),并就“雙碳”背景下電力企業(yè)財務風險管控策略展開探討,希望促進電力企業(yè)財務風險管控工作有效開展,使電力企業(yè)健康穩(wěn)定地發(fā)展。

一、“雙碳”目標對電力企業(yè)的影響

近年來,全球氣候變暖、極端天氣頻發(fā),給各國經濟發(fā)展帶來了嚴重影響。國際能源署(IEA)發(fā)布的《全球能源回顧:2022年二氧化碳排放》報告表明,2022年,全球能源領域二氧化碳排放量達到368億噸,同比上漲0.9%,超過了新冠肺炎疫情暴發(fā)前的水平,創(chuàng)下歷史最高紀錄。從國家分布情況來看,2022年我國二氧化碳排放量約為114.8億噸,全球排名第一,占全球碳排放量的31.2%。黨的十八大后,我國始終將綠色低碳和節(jié)能減排擺在突出位置,能源利用效率大幅提升,二氧化碳排放強度持續(xù)下降。黨的二十大報告中同樣提出,要進一步推進綠色低碳發(fā)展,各地各行業(yè)要緊扣碳達峰、碳中和目標任務,促進發(fā)展方式的降耗升級,積極營造節(jié)能降碳濃厚氛圍,加快促進經濟社會發(fā)展全面綠色轉型。2023年4月22日,國家標準委等11部門聯合發(fā)布的《碳達峰碳中和標準體系建設指南》,進一步細化了碳排放的標準體系與工作重點。2023年7月11日,習近平總書記主持召開中央全面深化改革委員會第二次會議指出:“要深化電力體制改革,加快構建清潔低碳、安全充裕、經濟高效、供需協調、靈活智能的新型電力系統,更好推動能源生產和消費革命,保陪國家能源安全。”2023年7月17日至18日,全國生態(tài)環(huán)境保護大會在北京召開,習近平總書記進一步強調,“電力行業(yè)作為碳排放的主體行業(yè),此行業(yè)的低碳改革成為實現“雙碳”目標的重要組成部分。

相對于其他行業(yè),電力企業(yè)的特點主要體現在:第一,電力企業(yè)具有高度資本密集性。電力企業(yè)一般投資規(guī)模較大,建設周期較長,要經歷選址、勘測、設計、施工、維護等多個環(huán)節(jié),在生產經營中往往也會遇到很多突發(fā)事件,這使電力企業(yè)不得不在短期內籌集大量資金來滿足生產經營需要。第二,電力企業(yè)具有較強的社會公共性。電力企業(yè)作為國民經濟發(fā)展的核心支撐產業(yè),為經濟建設和人民生活提供能源保障,具有顯著的社會效益性,其通過向社會提供優(yōu)質的電力能源,滿足用戶對電力的需求,對國民經濟發(fā)展和人民日益增長的需求起著重要作用。第三,電力企業(yè)具有一定周期性和地域性。電力企業(yè)商業(yè)周期與國家宏觀經濟周期基本一致,影響電力企業(yè)商業(yè)周期的主要因素是國家GDP增長率、電力設備裝機容量、能源價格變化以及城市和工業(yè)用電需求。此外,雖然我國電力供需總體上已基本達到平衡,但部分地域的需求相對較高,國家實行西電東送戰(zhàn)略,體現了其也具有一定地域性的特點。

“雙碳”目標的推行將對電力企業(yè)產生以下宏觀影響:第一,能源價格的波動。清潔能源的推廣和應用將直接影響傳統能源市場的供需關系和價格水平,隨著清潔能源成本的下降和政策支持的增加,傳統能源價格可能面臨下降壓力,從而對電力企業(yè)的收入和盈利能力產生影響。第二,碳排放成本的提高。“雙碳”背景下,電力企業(yè)為減少二氧化碳排放并促進清潔能源發(fā)展,電力企業(yè)需要承擔更高的碳排放成本,碳排放成本的增加將直接影響電力企業(yè)的經營成本,可能導致利潤率下降。第三,政策環(huán)境發(fā)生變化。政府在環(huán)保和能源轉型方面的政策調整將直接影響電力企業(yè)的經營環(huán)境和盈利模式,政策的不確定性和變化可能導致投資風險增加,使得電力企業(yè)在決策時面臨較大的不確定性。第四,資金供給緊張。電力企業(yè)在實施清潔能源項目時需要大量的資金投入,由于“雙碳”政策風險和市場不確定性的增加,可能導致資金供給緊張,使得電力企業(yè)在籌資方面面臨較大的困難。第五,市場需求變化。隨著低碳經濟的推進,對清潔能源的需求將逐漸增加,電力企業(yè)的產品結構和市場定位需要調整以適應新的市場需求,這可能給電力企業(yè)帶來市場競爭和銷售壓力。同時,早在國家發(fā)改委等部門印發(fā)的《關于促進綠色消費的指導意見》中就明確指出,電力企業(yè)必須加快能源轉型步伐,積極發(fā)展新能源業(yè)務,進一步形成節(jié)約資源和保護環(huán)境的產業(yè)結構、生產方式、生活方式、空間格局。這就需要電力企業(yè)以滿足經濟社會發(fā)展的能源需求為前提,投入大量資金對發(fā)電技術創(chuàng)新、淘汰和改造高污染的發(fā)電機組,并加強新電網和可再生能源企業(yè)的建設,以應對“雙碳”目標的要求。[2]在這種高強度的市場競爭背景下,電力企業(yè)將面臨更大的經營負擔,其面臨財務風險的可能性也會隨之增加。

二、企業(yè)財務風險概析

財務風險是指企業(yè)在經營管理過程中產生的與企業(yè)財務狀況相關的風險,具體體現在市場參與者在日常經營中由于受到財務狀況不確定因素影響而遭受損失的可能性,是企業(yè)面臨的一種較為普遍的風險。[3]它具有客觀性、不確定性、復雜性及可控性等特征,根據其程度,財務風險可分為廣義財務風險和狹義財務風險。

廣義的財務風險是指企業(yè)在經營過程中無法有效應對外部環(huán)境的復雜性而造成的損失,如果企業(yè)無法承受損失,就會產生相應的財務風險。此層面上的財務風險由企業(yè)經營管理過程中所面臨的內部環(huán)境與外部環(huán)境共同決定,這就說明企業(yè)的各項營運活動都可能涉及財務風險,企業(yè)的經營決策者需要進一步拓寬經營視野,基于多維度的市場發(fā)展趨勢,充分考慮企業(yè)在未來市場走向中發(fā)揮的商業(yè)價值,對可能面臨的財務風險進行分析研判并形成相應的管理。狹義上的財務風險是指企業(yè)在投資、籌資和營運過程中無法達到相應的水平,如在融資過程中無法支付利息,導致資金鏈斷裂的風險等等?？梢詮膬蓚€方面對比進行解釋:一是不同的資本結構對企業(yè)還本付息能力的影響;二是由于存在不確定因素,使企業(yè)在各種財務活動中不能達到預期的收益率,從而造成經濟損失的可能性。本文中所指的財務風險為電力企業(yè)面臨的狹義上的財務風險。

企業(yè)狹義上的財務風險主要包括籌資決策風險、投資回報風險、資金運營風險。第一,籌資決策風險?；I資決策風險是指在企業(yè)進行資金籌集過程中所面臨的各種不確定性和潛在風險。在進行籌資決策時,企業(yè)需要綜合考慮多方面因素,并權衡各種風險。一是市場環(huán)境的變化可能導致企業(yè)籌資計劃的失敗。例如,經濟下行、行業(yè)競爭加劇或政策調整等因素都可能對企業(yè)的籌資活動產生不利影響。二是企業(yè)在籌集資金時面臨借款人無法按時償還本息的情況。這種情況可能是由于借款人經營困難、財務狀況惡化或其他不可預見的情況引起的。三是隨著市場利率的波動,企業(yè)可能面臨借款成本上升或者投資回報下降的風險。此外,不合規(guī)的籌資活動可能會導致企業(yè)面臨被罰款、訴訟甚至停業(yè)的風險?？傊?籌資決策風險是企業(yè)在資金籌集過程中必須面對的各種風險。企業(yè)應通過綜合考慮市場、信用、利率和法律監(jiān)管等因素,制定科學的籌資計劃,并采取相應的風險管理措施,以確保企業(yè)籌資活動的順利進行。第二,投資回報風險。投資回報風險是指企業(yè)在投資過程中所產生的各種風險。投資和回報是投資者在決策時需要考慮的兩個關鍵因素。投資指的是投資所能獲得的收益,而回報則代表著投資所面臨的可能損失。在投資中,回報與風險往往存在一定的正相關關系。通常情況下,高回報往往伴隨著高風險,而低風險則意味著較低的回報。這是由于市場上的機會往往伴隨著不確定性和波動性,高風險投資可能帶來更大的收益,但也有可能遭受較大的損失。投資者在決策時需要權衡回報與風險之間的關系,并根據自身的風險承受能力和投資目標來選擇合適的投資方案。對于追求高回報的投資者來說,他們可能愿意承擔更高的風險,選擇投資于高成長潛力的市場。而對于風險厭惡型的投資者來說,他們更傾向于選擇低風險的投資方案?？傊?投資者應該在決策時充分考慮自身的風險承受能力和投資目標,并采取相應的措施來管理和控制風險,以實現理想的投資回報。第三,資金運營風險。資金運營風險是指企業(yè)在進行資金運作過程中所面臨的各種潛在風險。這些風險可能會對企業(yè)的資金流動性、償債能力和盈利能力造成負面影響,甚至威脅到企業(yè)的生存和發(fā)展。由于市場變化不可預測,價格波動和需求變化可能導致企業(yè)無法按時收回投資或實現預期的回報。企業(yè)與供應商、客戶以及金融機構之間的信用關系可能受到不穩(wěn)定因素的影響,如付款延遲、拖欠賬款或違約等,這些情況將導致企業(yè)無法按時收回應收款項,進而影響企業(yè)的資金周轉和償債能力。同時,內部控制不力、人為錯誤和技術故障等也可能導致資金流失或錯誤的投資決策,從而增加企業(yè)面臨的資金運營風險?？傊?政策變化、法律法規(guī)的調整以及經濟形勢的波動都可能對企業(yè)的資金運營產生重要影響。企業(yè)應該密切關注這些變化,并及時采取相應的措施來降低風險。

三、“雙碳”背景下電力企業(yè)面臨財務風險挑戰(zhàn)

電力行業(yè)屬于資金密集型行業(yè),其財務風險主要表現為籌資、投資、運營過程中可能出現的各種財務風險,在新時代新的經濟環(huán)境下,企業(yè)需要綜合考慮社會責任、環(huán)境效益等諸多因素,而不能再單一的以經濟效益來評價自身的經營業(yè)績。并且,隨著我國“雙碳”目標的提出,電力行業(yè)在能源生產和消費領域面臨著前所未有的挑戰(zhàn),結合實踐分析,“雙碳”背景對電力企業(yè)財務風險挑戰(zhàn)主要包括以下幾個方面:

1.籌資決策方面

作為我國經濟的中流砥柱,電力企業(yè)具有相對穩(wěn)定的市場,通常情況下,其項目投資規(guī)模較大,所需資金也較多,就目前來看,電力公司自身的融資能力普遍不強,隨著我國電網市場化進程的加快,其資金來源越來越依賴于商業(yè)銀行。[4]由于“雙碳”目標的推行,電力企業(yè)就需要進一步增加對清潔能源項目的投資,這將間接導致資金需求的增加,但清潔能源項目的風險和不確定性較高,導致企業(yè)可能面臨更高的資金成本,包括借款利率的上升和融資條件的收緊。同時,還可能因為決策者對融資需求認識的不準確、對企業(yè)資本結構掌握的不全面以及對募資渠道選擇與管理的不合理等因素,使企業(yè)在融資過程中會面臨本息壓力,并引發(fā)償債相關的財務風險。此外,電力企業(yè)的盈利主要是依靠電費業(yè)務來實現的,我國目前存在著電費價格較低、電費收取較慢、電費回收困難等問題,這就造成了電力企業(yè)很難在短時間內得到大量的資金來進行投資,伴隨著政策對相關項目建設的扶持也十分有限,致使電力企業(yè)遠遠不能滿足資金需要,依靠商業(yè)銀行的貸款來獲取資金的舉措無疑會加重國有電力企業(yè)的債務負擔,并引發(fā)籌資風險。

2.投資回報方面

在“雙碳”目標的推動下,清潔能源發(fā)電在電力企業(yè)中的比重將隨之增加,這就要求電力企業(yè)加大對清潔能源發(fā)電項目的投資力度,促進電力企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。[5]近幾年,由于我國清潔能源發(fā)電項目市場競爭日益激烈,加之受到傳統發(fā)展理念的影響,很多電力企業(yè)在進行投資項目時忽略了對市場變化趨勢的分析,導致投資決策出現偏差,進而導致企業(yè)收益減少。同時,由于我國清潔能源發(fā)電項目投資金額較大、項目收益率不高、不確定因素較多等原因,在公司的投資過程中,有可能導致企業(yè)的投資回報率較低,甚至是面臨損失。此外,電力企業(yè)在投資周期上存在長短之分。其中,長期投資具有較長的投資周期,這會讓公司面對資金需求量大、收益回報周期長、建設速度和項目質量的不確定性,從而造成長期的投資風險;而在短期投資中,電力企業(yè)主要受短期資金需求、市場供需變化和產業(yè)鏈上原材料與產品價格波動等因素的影響,同樣也使企業(yè)面臨著投資回報風險。

3.資金運營方面

在“雙碳”目標下,電力企業(yè)面臨著巨大的營運壓力,尤其是在電力行業(yè)大規(guī)模投資建設的時期,企業(yè)很容易出現資金短缺、資金周轉困難等一系列的資金運營風險。[6]如果一個企業(yè)缺乏足夠的運營能力,就會造成公司的營收下降,利潤下降,或者是發(fā)生虧損,進而造成公司的現金流短缺,甚至造成資金鏈斷裂,給公司帶來很大的負面影響。與此同時,隨著國家電力體制改革、供給側結構性改革和“雙碳”目標等一系列重大戰(zhàn)略措施的實施,電力企業(yè)所處的運行環(huán)境也出現了明顯的改變,在此背景下,電力公司面臨著轉型升級和創(chuàng)新發(fā)展的新契機,也面臨著突破瓶頸的嚴峻考驗。在供給側結構性改革和“雙碳”等政策的推動下,電力公司不得不加大投資以改善傳統的、落后的發(fā)電方式,從而會引起電力公司運營成本的大幅上升,直接影響公司的收益,加之目前電力企業(yè)的管理運營方式多數仍以傳統的粗放型管理為主,缺乏綠色能源領域的研發(fā)投入,導致電力企業(yè)的市場附加值不高。由此可見,資金運營風險也是電力企業(yè)“雙碳”背景下面臨的風險挑戰(zhàn)之一。

四、“雙碳”背景下電力企業(yè)財務風險管控策略

“雙碳”目標的推行對電力企業(yè)的財務風險管控工作提出了更高要求,電力企業(yè)應對財務風險管控工作引起高度重視并制定合理的管控策略,提高財務風險管控工作水平。

1.錨定營運目標,建立風控體系

電力企業(yè)應以“雙碳”目標為指引,以提升自身核心競爭力為導向,建立科學、合理的財務風險管控體系,將財務風險管控工作作為企業(yè)經營管理工作的重要組成部分,不斷優(yōu)化財務風險管控工作。[7]一是電力企業(yè)應錨定低碳經營方向,實施“碳負債、碳資產、碳經營”的財務理念,在追求“雙碳”目標的同時增強低碳償債能力,進一步明確發(fā)展目標,根據發(fā)展目標制定合理的財務風險管控目標,并將該目標融入到企業(yè)財務風險管控工作中。二是電力企業(yè)應做好財務風險預警機制的構建工作,加強對可能出現的財務風險預警信息的分析與評估,并采取合理、有效的措施加以控制,將其作為日常經營管理工作的重要組成部分,明確財務風險管控職責并落實到每一個崗位中,及時對財務風險管控工作進行監(jiān)督與評價,發(fā)現存在的問題并提出解決方案。三是合理界定公司的長期和短期的負債比例,在技術研發(fā)、發(fā)電和供電等方面做好工作,拓展新能源行業(yè)的市場,加強對公司的應收賬款的控制,提高流動性,降低公司的負債水平,從而降低公司的還貸風險。

2.加快綠色轉型,提高營運效能

加快綠色轉型和提高營運效能不僅有助于減少對環(huán)境的負面影響,還可以提高企業(yè)的競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力,是企業(yè)良性發(fā)展的必由之路,電力企業(yè)應緊緊圍繞“雙碳”戰(zhàn)略加快綠色轉型,提高營運效能。[8]一是電力企業(yè)要加速淘汰落后產能,加大新能源開發(fā)力度,采用綠色改造技術降低碳排放,促進低碳發(fā)展,通過清潔能源、優(yōu)化生產工藝和改善廢物處理方式等舉措,進一步減少煤炭和水的使用量,加大風能、太陽能等清潔能源的使用率,并最大限度地回收和再利用資源,使電力企業(yè)在激烈的市場競爭中獲得更大的競爭優(yōu)勢。二是通過建立健全符合“雙碳”發(fā)展目標的碳管理制度,提升運作效能,持續(xù)優(yōu)化碳減排計劃,提升企業(yè)職工低碳意識,完善碳排放統計分析,逐步探索適合電力企業(yè)發(fā)展的路徑,加快企業(yè)綠色轉型。三是電力企業(yè)也可以將業(yè)務延伸到產業(yè)鏈的上下游,通過與上游煤炭企業(yè)進行“煤電結合”一體化,加強與供應商和客戶之間的合作,在推動整個產業(yè)鏈的綠色轉型、降低儲量的同時提升公司的經營效益。

3.優(yōu)化能源結構,拓寬融資渠道

在“雙碳”背景下,電力企業(yè)可以通過優(yōu)化能源結構,進一步提高清潔能源發(fā)電比例,采用節(jié)能減排技術來降低碳排放量,保證自身的經濟效益。一是電力企業(yè)可以通過對機組設備進行改造和升級,從而使機組發(fā)電效率更高、排放更低,使得電力企業(yè)能夠獲取更多的利潤。二是電力企業(yè)可以利用智能電網技術實現對現有電源設備的優(yōu)化控制、達到對發(fā)電、輸電、配電、用電等環(huán)節(jié)進行實時監(jiān)測的目的,從而提高電源設備的利用率,降低碳排放量。三是進一步探索和應用能源儲存技術,通過新興儲存技術的介入提高能源供應的可靠性和穩(wěn)定性、可再生能源的利用效率,以此解決間歇性能源供應的問題。在拓寬融資渠道方面,一是采用多元化融資方式,通過多種途徑籌集資金,包括銀行貸款、債券發(fā)行、股權融資等,降低單一融資渠道帶來的風險。二是吸引社會資本參與,積極吸引社會資本參與清潔能源項目的投資,如與私募基金、風險投資機構等合作,共同推動清潔能源的發(fā)展。三是創(chuàng)新金融工具,開發(fā)和使用創(chuàng)新的金融工具,如綠色債券、碳排放權交易等,為電力企業(yè)提供更多的融資選擇。

4.健全管理機制,強化人員激勵

在“雙碳”目標持續(xù)推進的大環(huán)境下,電力企業(yè)明確其碳財務管理理念與機制是電力企業(yè)財務結構進一步優(yōu)化、持續(xù)健康發(fā)展的根本保證。若電力企業(yè)的碳財務管理機制不健全,可能導致企業(yè)管理層和員工在碳財務理念上滯后、低碳生產意識不明確以及碳財務管理效率不足等問題。因此,電力企業(yè)必須從多角度尋找切入點,進一步完善碳財務管理機制,為企業(yè)在“雙碳”背景下構建良好的財務環(huán)境提供良好的支撐。一是在落實低碳政策的情況下,電力企業(yè)可以通過優(yōu)化低碳經營下的資本結構、成本管理、人員匹配和機制建設等方面,提高碳財務運行的效率,并將碳財務管理融入企業(yè)文化中,以最大程度地降低碳財務風險的出現概率。二是結合企業(yè)實際情況,完善企業(yè)內部控制,優(yōu)化企業(yè)內部各項流程,建立標準化的操作程序,定期進行內部審計,及時發(fā)現和糾正問題,確保制度的有效執(zhí)行。三是強化人員激勵,制定科學合理的激勵機制,通過薪酬、福利、晉升機會等方式,進一步激勵員工積極工作,提高工作效率和創(chuàng)新能力。

綜上所述,在“雙碳”背景下,電力企業(yè)需要積極轉變發(fā)展理念,可以通過錨定營運目標,建立風控體系;加快綠色轉型,提高營運效能;優(yōu)化能源結構,拓寬融資渠道;健全管理機制,強化人員激勵等有效的管控策略來降低企業(yè)財務風險發(fā)生的概率,從而提高電力企業(yè)財務風險管理水平,推動電力企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。