“蘇州板塊”如何煉成？

陳惟杉

蘇州。攝影/朱超

10月19日，蘇州卓兆點(diǎn)膠股份有限公司由東吳證券保薦，以“云敲鑼”的形式，在北交所上市。卓兆點(diǎn)膠從新三板掛牌到北交所上市，僅歷時(shí)16個(gè)月，創(chuàng)造“掛牌至過(guò)會(huì)”歷史最快紀(jì)錄。這讓蘇州高新區(qū)累計(jì)上市公司數(shù)量達(dá)到32家，也讓資本市場(chǎng)“蘇州板塊”又迎來(lái)了新的成員。

去年，蘇州實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值近2.4萬(wàn)億元，連續(xù)三年進(jìn)入“兩萬(wàn)億”城市俱樂(lè)部，是名副其實(shí)的“最強(qiáng)地級(jí)市”。但是因?yàn)榈驼{(diào)、務(wù)實(shí)的作風(fēng)，蘇州給人的感覺(jué)始終不張揚(yáng)。可能外界更難以想到的是，這座以實(shí)體經(jīng)濟(jì)聞名的城市，在資本市場(chǎng)的存在感并不遜色于北京、上海等一線(xiàn)城市。

如今，蘇州正在向著300家上市公司的目標(biāo)前進(jìn)，今年也是蘇州迎來(lái)第一家上市公司30周年，而這30年也見(jiàn)證了蘇州伴隨著中國(guó)資本市場(chǎng)成長(zhǎng)，逐步煉成“蘇州板塊”的過(guò)程。

截至目前，蘇州共匯聚上市企業(yè)260家，其中境內(nèi)A股上市企業(yè)總數(shù)216家，位列全國(guó)第五?？苿?chuàng)板上市企業(yè)54家，數(shù)量?jī)H次于上海、北京，位列全國(guó)第三，約占全省50％、全國(guó)10％。深交所上市企業(yè)達(dá)100家，僅次于深圳、北京、杭州、上海，位列全國(guó)第五，約占全省深交所上市企業(yè)總數(shù)的三分之一，深交所也成為蘇州上市企業(yè)數(shù)量最多的證券交易所。

蘇州上市公司的發(fā)展已經(jīng)整整30年。1993年，蘇州誕生了第一家上市公司。2015年境內(nèi)外上市公司突破100家，2017年境內(nèi)A股上市公司邁入“100+”時(shí)代。僅僅間隔6年時(shí)間，蘇州上市公司迅速增長(zhǎng)至260家。

資本市場(chǎng)“蘇州板塊”的特點(diǎn)經(jīng)常被總結(jié)為“246現(xiàn)象”，即蘇州經(jīng)濟(jì)總量占全國(guó)的2％，但是蘇州上市公司數(shù)量占全國(guó)的4％，特別是近三年新增上市公司數(shù)量占全國(guó)的6％。從蘇州上市公司的組成來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)、制造業(yè)企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)分別占比約75％、80％、85％。蘇州市地方金融監(jiān)督管理局相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《中國(guó)新聞周刊》，蘇州上市公司呈現(xiàn)出民營(yíng)企業(yè)占比高、制造業(yè)企業(yè)占比高、科技屬性高等特點(diǎn)。這與蘇州制造業(yè)強(qiáng)市的特性高度吻合，不同成長(zhǎng)階段的蘇州民營(yíng)企業(yè)充分利用資本市場(chǎng)開(kāi)展直接融資，不斷深化科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

“蘇州板塊”同時(shí)在反哺地方經(jīng)濟(jì)?！吧鲜泄緦?shí)現(xiàn)自身突破的同時(shí)，可帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游共同提升?！鼻笆鎏K州市地方金融監(jiān)管局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，一方面，上市公司可以發(fā)揮總部集聚效應(yīng)，吸引鏈上企業(yè)集聚發(fā)展，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈與產(chǎn)業(yè)集群融合，培育具有生態(tài)圈形態(tài)的產(chǎn)業(yè)鏈群。另一方面，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新，可聯(lián)動(dòng)大院大所等組建創(chuàng)新聯(lián)合體，提升產(chǎn)業(yè)鏈研發(fā)創(chuàng)新水平。

“246現(xiàn)象”何以出現(xiàn)在蘇州？其中有科創(chuàng)板開(kāi)市、北交所設(shè)立等資本市場(chǎng)改革帶來(lái)的紅利，而蘇州抓住機(jī)遇的能力也可見(jiàn)一斑。

蘇州支持企業(yè)上市、服務(wù)上市企業(yè)的政策便經(jīng)歷多次迭代?？苿?chuàng)板設(shè)立之初，蘇州就出臺(tái)了《蘇州市科創(chuàng)板上市后備企業(yè)培育計(jì)劃》《蘇州市促進(jìn)企業(yè)利用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》等支持政策。

去年4月，在《蘇州市金融支持產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群發(fā)展的工作意見(jiàn)》中對(duì)優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)型、創(chuàng)新型企業(yè)從“上市培育”到“上市后做優(yōu)做強(qiáng)”提供全周期的政策扶持。

2022年12月24日發(fā)布的《蘇州市促進(jìn)企業(yè)利用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)（2023—2025年）》確立了蘇州企業(yè)上市發(fā)展目標(biāo)，即2025年末全市上市公司總數(shù)超300家，并部署了明確的發(fā)展路徑，提出“育林計(jì)劃”“參天計(jì)劃”“森林生態(tài)”等一攬子方案。

無(wú)論是企業(yè)培育體系，還是資本市場(chǎng)服務(wù)體系，蘇州已然形成一套助推企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的完整路徑。

東吳證券前身是蘇州證券，2002年更名為東吳證券，當(dāng)時(shí)是全國(guó)少數(shù)幾家地市級(jí)券商之一。當(dāng)其他券商紛紛在省會(huì)城市、直轄市建立分公司之時(shí)，東吳證券堅(jiān)持以蘇州為核心根據(jù)地，向“下”深耕，將分支機(jī)構(gòu)滲透到蘇州的縣（市）里、鄉(xiāng)里。

東吳證券曾做出客觀(guān)評(píng)估，蘇州的企業(yè)數(shù)量較多，總體規(guī)模在全國(guó)領(lǐng)先，企業(yè)從小到大的發(fā)展都需要專(zhuān)業(yè)的、貼身的管家式服務(wù)。

“2017年至2019年，新三板發(fā)展遇到阻力，不少券商把‘中小企業(yè)部’撤裁并轉(zhuǎn)，東吳證券是一直專(zhuān)注于中小企業(yè)發(fā)展的少數(shù)幾家券商之一。正是這段時(shí)間的積累，公司收獲了服務(wù)企業(yè)的人才、吸引到了好的項(xiàng)目，為后來(lái)在北交所打開(kāi)局面起到關(guān)鍵性作用?！睎|吳證券黨委委員、副總裁方蘇告訴《中國(guó)新聞周刊》，截至目前，東吳證券累計(jì)完成新三板掛牌項(xiàng)目465家，位居行業(yè)前五，掛牌公司累計(jì)募集資金上百億元。伴隨著2021年9月北交所設(shè)立，東吳證券服務(wù)的蘇軸股份和旭杰科技成為北交所首批上市企業(yè)，包攬北交所前兩單過(guò)會(huì)企業(yè)。

位于蘇州工業(yè)園區(qū)的東吳證券總部大樓。圖/受訪(fǎng)者提供

今年以來(lái)，東吳證券保薦北交所上市企業(yè)5家，承銷(xiāo)數(shù)量位居行業(yè)第二。從“新三板”到北交所，有近三成的企業(yè)曾經(jīng)在“新三板”掛牌過(guò)，而經(jīng)其服務(wù)過(guò)的項(xiàng)目幾乎是“零流失”。

“蘇州板塊”中占比較高的高新技術(shù)企業(yè)是東吳證券抓住的另一個(gè)機(jī)遇?！皷|吳證券積極推動(dòng)資源向科創(chuàng)企業(yè)和項(xiàng)目聚集，關(guān)注科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)周期和不同成長(zhǎng)階段需求，給予金融、平臺(tái)、人才、產(chǎn)業(yè)鏈資源等多方面創(chuàng)新支持，既引導(dǎo)社會(huì)資本投早、投小、投‘硬科技’，又深入挖掘創(chuàng)新能力突出的企業(yè)擁抱資本市場(chǎng)。設(shè)立科創(chuàng)培育基金，撬動(dòng)社會(huì)資本支持科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)，目前科創(chuàng)基金已相繼在常熟、太倉(cāng)、相城、吳中落地。”方蘇介紹，截至目前，東吳證券已保薦承銷(xiāo)46家蘇州企業(yè)上市，其中蘇州科創(chuàng)板企業(yè)9家，蘇州市占率居首位。

“246現(xiàn)象”背后有東吳證券這樣“本土券商”的身影，同時(shí)，政府的角色也不可或缺。蘇州市地方金融監(jiān)督管理局相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“持續(xù)加強(qiáng)梯隊(duì)化的上市后備企業(yè)隊(duì)伍建設(shè)，是保障資本市場(chǎng)‘蘇州板塊’穩(wěn)步壯大的重要機(jī)制。”蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)新推出的“苗圃工程”便以此為目的。

“‘苗圃工程’有兩個(gè)重要背景：一是2019年7月，科創(chuàng)板開(kāi)市并試點(diǎn)注冊(cè)制；二是2018年，港交所推出生物科技公司上市新政‘18A’。工業(yè)園區(qū)布局的三個(gè)新興產(chǎn)業(yè)中，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是重要方向，也是蘇州的‘一號(hào)工程’。兩個(gè)背景疊加，為企業(yè)上市創(chuàng)造了政策紅利，我們希望助推企業(yè)更好抓住機(jī)遇?！?蘇州工業(yè)園區(qū)金融發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防范局資本市場(chǎng)處副處長(zhǎng)李洋洋告訴《中國(guó)新聞周刊》。

從2019年到2023年被視為“苗圃工程”第一階段。累計(jì)入庫(kù)448家“苗圃企業(yè)”，依據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)劃分為基礎(chǔ)層、重點(diǎn)層和擬上市層。截至目前，共有31家“苗圃企業(yè)”上市。

“苗圃工程”如何幫助企業(yè)？在蘇州工業(yè)園區(qū)，以生物醫(yī)藥企業(yè)為代表的科創(chuàng)企業(yè)，多為科研人員創(chuàng)業(yè)，精力更多集中于研發(fā)環(huán)節(jié)，對(duì)資本市場(chǎng)的了解比較有限，也不清楚如果企業(yè)以上市為目標(biāo)，需要做好哪些準(zhǔn)備、分幾步實(shí)施。李洋洋表示，“‘苗圃工程’首先是幫助企業(yè)‘掃盲’資本市場(chǎng)。其次，一些科創(chuàng)企業(yè)在早期發(fā)展過(guò)程中或多或少存在一些不規(guī)范的問(wèn)題，通過(guò)‘苗圃工程’幫助企業(yè)提早規(guī)范整改，夯實(shí)企業(yè)合規(guī)經(jīng)營(yíng)意識(shí)。再次，企業(yè)能否上市很大程度還是靠業(yè)績(jī)說(shuō)話(huà)，‘苗圃企業(yè)’可以享受更多資金、業(yè)務(wù)對(duì)接的機(jī)會(huì)。”

此外，蘇州與交易所共筑培育服務(wù)矩陣，會(huì)同交易所進(jìn)行新政解讀、加強(qiáng)上市梯隊(duì)培育、促進(jìn)上市公司了解資本市場(chǎng)等工作，為蘇州企業(yè)加速登陸資本市場(chǎng)提供強(qiáng)勁動(dòng)能。

早在2014年3月，蘇州高新區(qū)便派出第一批共6名工作人員到全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，也就是如今的北交所掛職，掛職人員主要從事董監(jiān)高培訓(xùn)、考試等工作。當(dāng)年10月，高新區(qū)與全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，并簽約共建成立“太湖金谷”，正式承接全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)董監(jiān)高培訓(xùn)、考試、新三板掛牌等各類(lèi)型業(yè)務(wù)，成為當(dāng)時(shí)唯一一家全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)委托服務(wù)機(jī)構(gòu)。

“因?yàn)楫?dāng)時(shí)新三板董監(jiān)高考試定點(diǎn)在高新區(qū)，每周有大量新三板掛牌企業(yè)高管來(lái)到高新區(qū)?！碧K高新金控旗下的太湖金谷（蘇州）發(fā)展有限公司總經(jīng)理王鳴灝告訴《中國(guó)新聞周刊》，“其實(shí)作為多層次資本市場(chǎng)的委托服務(wù)機(jī)構(gòu)，需要高新區(qū)‘貼錢(qián)’，其意義更多是打通區(qū)域內(nèi)企業(yè)與多層次資本市場(chǎng)之間的通道，同時(shí)建立良好的官方通話(huà)渠道?！?/p>

以此為原點(diǎn)，蘇州高新區(qū)“太湖金谷”乘勢(shì)而上，陸續(xù)與上交所合作共建“上交所戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)培育基地”，與上海浦東金融局合作設(shè)立“長(zhǎng)三角資本市場(chǎng)服務(wù)基地蘇州分中心”，與深交所合作共建“蘇南科技金融路演中心”。2022年11月更是搶抓北交所設(shè)立之機(jī)，在原有“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（新三板）江蘇基地”基礎(chǔ)上，率先與北交所合作共建“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)北交所江蘇服務(wù)基地”，正式形成以“兩基地兩中心”為特色的覆蓋多層次資本市場(chǎng)的服務(wù)格局，成為同時(shí)服務(wù)滬深北三大證券交易所的綜合性金融服務(wù)平臺(tái)。

不僅僅是上市融資，蘇州為企業(yè)構(gòu)建的是能夠覆蓋全生命周期的綜合性金融服務(wù)體系。截至2023年6月末，蘇州市已登記私募基金管理人450家，管理各類(lèi)備案基金產(chǎn)品超2000只，管理基金總規(guī)模（凈資產(chǎn)）超4800億元。此外，注冊(cè)在蘇州的已備案基金中處于存續(xù)、在業(yè)狀態(tài)的近2400余只，合計(jì)認(rèn)繳規(guī)模8000多億元，位居全省前列。

經(jīng)過(guò)多年的培育發(fā)展，蘇州已成為全國(guó)股權(quán)投資最為活躍的地區(qū)之一。當(dāng)前蘇州科創(chuàng)板公司上市前股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，前十大股東中平均有6個(gè)為股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，平均持有公司44.6％股權(quán)。

在蘇州，工業(yè)園區(qū)無(wú)疑是股權(quán)投資高地，目前股權(quán)投資基金規(guī)模達(dá)到3800億元，主要集聚于東沙湖基金小鎮(zhèn)，這也是江蘇省唯一一個(gè)基金特色小鎮(zhèn)?！俺フ咭龑?dǎo)，基金集聚更多是看中工業(yè)園區(qū)的投資機(jī)會(huì)，目前工業(yè)園區(qū)科創(chuàng)板上市企業(yè)已經(jīng)達(dá)到20家，上市企業(yè)總數(shù)已經(jīng)達(dá)到65家，包括45家A股上市公司，以及20家在境外資本市場(chǎng)上市的企業(yè)?！?蘇州工業(yè)園區(qū)金融發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防范局資本市場(chǎng)處副處長(zhǎng)李洋洋告訴記者。

蘇州高新區(qū)也希望發(fā)揮金融小鎮(zhèn)的“虹吸效應(yīng)”?！澳壳案咝聟^(qū)集聚基金管理公司等各類(lèi)投資機(jī)構(gòu)超1000家，管理資本總規(guī)模超2400億元。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，金融小鎮(zhèn)形成了全面覆蓋高新區(qū)“2+5”現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的基金集群，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、資金鏈、人才鏈融合發(fā)展。”王鳴灝告訴記者。

金融小鎮(zhèn)已經(jīng)開(kāi)發(fā)到第三期，目前集聚的基金多以有限合伙企業(yè)的形式注冊(cè)，主要分為四類(lèi)：一是高新區(qū)產(chǎn)業(yè)母基金及產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，引導(dǎo)社會(huì)資本向重點(diǎn)行業(yè)和關(guān)鍵創(chuàng)新領(lǐng)域集中；二是與頭部機(jī)構(gòu)合作的基金；三是眾多針對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的“小而美”的市場(chǎng)化基金，靈活、周期短，稅收效益明顯；四是上市公司持股平臺(tái)為主的產(chǎn)業(yè)資本，如普源精電、阿特斯等，能夠吸引到更多的上下游產(chǎn)業(yè)和資本集聚，同時(shí)也是對(duì)于地方稅源的重要補(bǔ)充。各類(lèi)基金在金融小鎮(zhèn)匯聚升級(jí)，“虹吸效應(yīng)”不斷放大。

而國(guó)資主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)母基金及產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金對(duì)于企業(yè)、特色產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展發(fā)揮著重要意義。

蘇州于2021年由財(cái)政出資設(shè)立總規(guī)模60億元的天使投資母基金，2022年成立蘇創(chuàng)投集團(tuán)，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代下產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群的建設(shè)為使命，以全周期科技投資業(yè)務(wù)為支柱，發(fā)揮國(guó)有資本引領(lǐng)帶動(dòng)作用，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈和創(chuàng)新鏈深度融合。

如今，資本與產(chǎn)業(yè)正在蘇州更好地結(jié)合，蘇州強(qiáng)勁發(fā)展的實(shí)體經(jīng)濟(jì)為資本市場(chǎng)的發(fā)展壯大培育了肥沃的土壤，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展布局也有著未雨綢繆的推動(dòng)作用。