鄭蘭祥 馮夢蝶 隋雯慧 袁國邦 曹耀東
摘要:新能源汽車產業(yè)發(fā)展對貫徹“雙碳”目標、推動生態(tài)可持續(xù)發(fā)展有重要意義。當前長三角新能源汽車產業(yè)金融支持政策逐步建立,新興融資方式初步涌現,金融支持規(guī)模較大,但是仍存在著過度依靠政府補貼,商業(yè)化融資尚有不足、綠色金融產品較為缺乏、新能源汽車產業(yè)資金使用效率仍有待提高、針對性金融支持政策尚有不足等問題,文章提出政府創(chuàng)新政策扶持方式,加強對市場資金的引導、創(chuàng)新相關金融產品、企業(yè)提高內部資金利用率、優(yōu)化銀行信貸政策,提供針對性信貸服務等相應對策建議,從金融支持層面為其建言獻策。
關鍵詞:長三角;新能源汽車產業(yè);金融支持
一、引言
黨的二十大報告中指出:加快發(fā)展方式綠色轉型,是黨中央立足全面建成社會主義現代化強國、實現第二個百年奮斗目標,以中國式現代化全面推進中華民族偉大復興作出的重大戰(zhàn)略部署。在“碳達峰”和“碳中和”的時代大背景下,綠色產業(yè)與綠色經濟的發(fā)展已成為21世紀國際競爭的焦點和熱點。新能源汽車產業(yè)屬于綠色產業(yè)和綠色經濟中的龍頭,助推新能源汽車產業(yè)結構升級和發(fā)展是對綠色經濟和綠色產業(yè)的進一步深化部署,是貫徹落實二十大精神的現實途徑,對我國“雙碳”目標的實現和發(fā)展方式綠色轉型具有重要的現實意義。而新能源汽車產業(yè)的進一步發(fā)展離不開金融支持,如何順應產業(yè)發(fā)展,厘清金融支持對新能源汽車產業(yè)發(fā)展的影響,進一步做好新能源汽車產業(yè)的金融支持工作是當前面臨的關鍵點。
在金融支持促進新能源汽車產業(yè)發(fā)展方面,許多學者提出自己的見解。楊潔(2020)認為:“綠色金融”作為金融業(yè)與綠色產業(yè)的橋梁,是金融服務實體經濟的重要形式,新能源汽車產業(yè)作為綠色產業(yè)中的龍頭,綠色金融可為其提供多方面的金融產品支持和金融服務支持。李玲(2020)認為金融支持策略從政府的財政補貼、稅收優(yōu)惠、信貸融資等方面的引導能夠有效地對新能源汽車企業(yè)進行資金幫扶,緩解新能源汽車產業(yè)的資金流通,調動新能源汽車產業(yè)發(fā)展的積極性。馬競宇(2022)采用DEA模型與Tobit回歸分析,對中部地區(qū)新能源汽車上市公司進行金融支持效率測算與分析,得出健康完善的金融市場運行環(huán)境能提升中部地區(qū)新能源汽車產業(yè)融資效率進而促進新能源汽車產業(yè)發(fā)展的結論。董士釗(2018)基于綠色金融與環(huán)境保護相關理論,分析了吉林省綠色金融支持新能源汽車發(fā)展的現狀,認為金融支持策略從優(yōu)化綠色信貸規(guī)模、設計綠色保險產品和發(fā)展碳金融市場這三條路徑持續(xù)推動新能源汽車產業(yè)的發(fā)展。陳曦(2022)結合我國新能源汽車產業(yè)銷量與基礎設施數據分析,提出加大對新能源汽車的支持力度,僅靠傳統(tǒng)貸款難以實現,銀政企形成合力以“政策導向 + 金融產品”的組合拳形式能夠有效推動新能源汽車產業(yè)升級發(fā)展的觀點。
長三角地區(qū)新能源汽車產業(yè)的發(fā)展在我國新能源汽車產業(yè)中極具代表性,是我國新能源汽車產業(yè)發(fā)展的縮影。長三角新能源汽車產業(yè)在現有金融支持措施下形成了一定的發(fā)展規(guī)模和豐碩的發(fā)展成果,但長三角地區(qū)當前的金融支持存在過度依靠政府補貼、商業(yè)化融資不充分、綠色金融產品相對缺乏、產業(yè)資金使用率有待提高等問題,為了推動長三角新能源汽車產業(yè)進一步發(fā)展,需要對現有金融支持措施進行完善。本研究以長三角地區(qū)新能源汽車產業(yè)為研究對象,旨在通過對長三角地區(qū)新能源汽車產業(yè)金融支持現狀、問題的研究,為調整和優(yōu)化長三角新能源汽車產業(yè)發(fā)展的金融支持戰(zhàn)略提供切實可行的思路。
二、長三角新能源汽車產業(yè)金融支持現狀分析
長三角地區(qū)是中國經濟發(fā)展最活躍、開放程度最高、創(chuàng)新能力最強的區(qū)域之一。其金融機構云集,金融機構體系較為完善,金融業(yè)的創(chuàng)新能力、對外開放的程度一直處于我國乃至全球領先的地位。而新能源汽車產業(yè)作為一項戰(zhàn)略性新興產業(yè),對資金與技術的需求較大,因而需要充足的融資支持,長三角地區(qū)則能為新能源汽車提供較為良好的融資環(huán)境。
新能源汽車產業(yè)可分為以生產核心原材料與核心部件如動力電池與驅動電機等的上游、新能源汽車整車制造裝配的中游和新能源服務如充電站與加氫站等。上游產業(yè)需要大量科技研發(fā)投入,中游整車的制造也是資本密集型產業(yè),需要大量資金來購買與運營設備,而下游屬于公共基礎設施產業(yè),經濟效益較低,資金回收時間長,而長三角地區(qū)新能源汽車產業(yè)鏈齊全,囊括了從產業(yè)上游到中游再到下游的全套企業(yè),如上游的合肥國軒高科,長三角各城市的比亞迪、寧波韻升等;中游的吉利汽車、蔚來汽車、上汽集團等;下游的特來電、國家電網等。
2022年,得益于良好的金融支持,長三角新能源汽車產業(yè)規(guī)模爆發(fā)式增長,產銷分別完成705.8萬輛與688.7萬輛,同比增長96.9%與93.4%,市場占有率達25.6%。其中,長三角“三省一市”的產銷量分別達到282.36萬輛與166.51萬輛,占比40%與24.9%(見表1)。同時,2022年整個地區(qū)新能源汽車產業(yè)鏈產業(yè)產值預估將達到1.4萬億元,占整個地區(qū)總產值的2.3%。在此期間,新能源汽車產業(yè)在融資方面取得了較大進展。
新能源汽車產業(yè)發(fā)展的金融支持政策逐步建立。2019年,《金融支持長三角G60科創(chuàng)走廊先進制造業(yè)高質量發(fā)展綜合服務方案》正式發(fā)布,此方案調動了金融機構的積極性,降低了貸款利率,增加渠道,為新能源汽車產業(yè)的發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。同時,“三省一市”地方政府給予新能源汽車產業(yè)以大力支持,上海加大各類專項資金對新能源汽車核心技術攻關、關鍵零部件產業(yè)化和新技術應用的支持力度,5年內減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅;浙江省每年設立3億元作為新能源汽車專項扶持資金,用于培育新能源汽車骨干企業(yè);江蘇圍繞供給側、使用側和消費側等方面,出臺了8條促進新能源汽車消費的政策意見;安徽省發(fā)展改革委出臺《支持新能源汽車和智能網聯(lián)汽車產業(yè)提質擴量增效若干政策》,表示將引導各種資本流入新能源汽車產業(yè),同時明確支持研發(fā)創(chuàng)新,實施新能源汽車和智能網聯(lián)汽車產業(yè)技術創(chuàng)新工程,對經審核認定的共性關鍵技術研發(fā)及產業(yè)化項目,給予承擔單位投入最高20%的補助,單個項目省級補助金額最高1000萬元。
新興融資方式不斷涌現。長三角新能源汽車企業(yè)的融資方式主要以傳統(tǒng)汽車產業(yè)的融資方式為主,如商業(yè)銀行信貸、汽車金融公司等。近年來,一些較新的融資方式,比如預付款即保兌倉融資、應收賬款融資、私募股權基金融資等應運而生。在保兌倉模式下,汽車整車生產商向銀行繳納一部分保證金,由銀行向動力電池系統(tǒng)生產商簽發(fā)銀行承兌匯票,銀行或者銀行指定的第三方物流機構保管貨物。銀行根據汽車生產商繳納保證金的金額向汽車生產商簽發(fā)提貨單,提供汽車電力驅動系統(tǒng)。動力電池系統(tǒng)生產商根據提貨單的內容向汽車生產商供貨,循環(huán)往復進行上述過程的操作。但在匯票到期后, 匯票金額與保證金金額之間的差額需要由汽車生產商向銀行支付。除此以外,應收賬款融資方式也較多被應用,應收賬款質押模式下,動力電池系統(tǒng)生產商通過向汽車生產商提供新能源汽車電池,形成應收賬款。如果新能源汽車生產商由于資金壓力沒能及時向動力電池系統(tǒng)生產商提供貨款,致使后者形成對新能源汽車生產商的應收賬款,將此筆應收賬款向銀行等金融機構質押,以此獲得銀行等金融機構的資金。2021年,光大銀行合肥分行因時制宜,成為第一家為合肥新能源汽車產業(yè)鏈企業(yè)國軒高科提供國內無追索權保理產品的銀行,累計為其放款3.5億元,有效解決了該企業(yè)應收賬款融資等問題。此外,諸如私募股權基金融資、私募股權、 產業(yè)基金和融資租賃等融資方式也在長三角地區(qū)不斷涌現。
金融支持的規(guī)模較大。2022年全國新能源汽車產業(yè)總融資規(guī)模為1017.8億元,長三角地區(qū)的融資規(guī)模水平在全國處于領先地位,總規(guī)模達到367.6億元,融資案例數量為470起,占全國比例的39.7%。其中,江蘇省發(fā)生了179起投融資案例,上海市為156起,浙江與安徽分別為117起與18起。相比較而言,長三角地區(qū)內部,江浙滬三地融資規(guī)模較大,而安徽省融資事件較少,規(guī)模較小(見表2)。
金融支持主要聚集于上游。從2021-2022年10月,長三角新能源汽車產業(yè)投融資熱點主要集中在原材料以及零部件類企業(yè),其次為整車制造企業(yè)。具體來看,動力電池企業(yè)融資規(guī)模占總融資的大部分,其資金規(guī)模占總體的47%左右。其次是新能源汽車的零部件融資規(guī)模,占比21%。接下來是汽車的整車廠與充電服務,占比19.6%左右。同時,長三角地區(qū)內部各地的資金流向結構也有所差異,上海市與安徽省主要資金流向整車制造廠與充電設施服務,而江蘇與浙江則主要流向動力電池企業(yè)與相關零部件生產。具有代表性的有上海的特來電公司,主營業(yè)務是為新能源汽車提供充電服務,其在2020年3月獲得了3億元的A輪融資。
三、長三角新能源汽車產業(yè)金融支持現存問題
作為戰(zhàn)略性新興產業(yè),長三角地區(qū)的新能源汽車產業(yè)雖然擁有較為良好的融資環(huán)境,并取得了較大成果,但是仍存在著過度依靠政府補貼,商業(yè)化融資尚有不足、綠色金融產品較為缺乏,市場相關信息披露不足、新能源汽車產業(yè)資金使用效率仍有待提高、針對性金融支持政策尚有不足,融資成本較高等問題。
(一)過度依靠政府補貼,商業(yè)化融資尚有不足
長三角區(qū)域的新能源汽車企業(yè)過度依賴政府補貼,吸收商業(yè)融資的能力及手段尚有不足,有待提高。根據財政部前瞻性產業(yè)研究院2022年的相關研究報告來看,如圖1所示,中國新能源汽車推廣應用的財政補貼總預算區(qū)域分布中長三角占比巨大。因為新能源汽車發(fā)展過程中的不確定因素較多,加之其對于技術與創(chuàng)新的要求較高,前期的投資大且資金回報率較低。且長三角這一區(qū)域的新能源汽車產業(yè)處于發(fā)展的成長期,初步具有產業(yè)發(fā)展所需要的生產資料與基礎技術,但是隨著規(guī)模的擴張,企業(yè)的邊際收益率在不斷下降,企業(yè)不斷擴大與創(chuàng)新卻需要更多的資金支持。同時,由于長三角地區(qū)的新能源汽車的各個供應鏈及其不同企業(yè)之間存在的惡性競爭導致其交流存在困難,難以形成相應的聯(lián)盟,市場份額較為分散,發(fā)展的風險大且沒有足夠的有形資產作為擔保,獲得銀行貸款等商業(yè)融資較為困難。隨著2019年新能源汽車補貼政策退坡,政策補貼由“扶持性政策”向“門檻性政策”轉變,補貼門檻提高,安徽省新能源汽車銷量也出現了下滑,從2018年的15.7萬輛下降到11.8萬輛,環(huán)比下降了24.8%,降幅明顯。由此可見,長三角新能源汽車企業(yè)發(fā)展大多對政府的政策性金融投資和政府補貼依賴性之強。
(二)市場相關信息披露不足,綠色金融產品較為缺乏
從目前綠色金融市場體系來看,我國綠色金融仍以綠色信貸為主,并且所涉及領域多在中下游環(huán)節(jié)或多是低附加值產品,缺乏綠色保險、綠色債券等。根據“碳中和2060與綠色金融論壇(2022年夏季)”這一會議中發(fā)布的《中國綠色金融發(fā)展研究報告2021》來看,綠色信貸占綠色金融資金總額的90%以上,占據綠色金融的主體地位。而綠色債券、綠色保險等各項僅占據綠色金融的不到10%。就長三角區(qū)域來看,政府曾嘗試推動證券市場,支持綠色投資,但是綠色債券的發(fā)行量較少,且缺乏統(tǒng)一的官方數據給予新能源汽車以方向支持。目前在汽車行業(yè),僅北京汽車和比亞迪已發(fā)行綠色債券,其他新能源汽車企業(yè)仍尚未發(fā)行綠色債券,新能源汽車企業(yè)發(fā)行綠色債券上一次發(fā)行已能追溯到2019年。同時,發(fā)行債券的企業(yè)相關信息披露不完全,市場主體的接受度較差。據《中國綠色債券市場2019研究報告》,2019年,共有56億元人民幣(8.22億美元)的中國綠色債券被在募集資金使用上的信息披露不足,導致投資者缺少信心,進而減少對債券的購買,對于綠色保險,長三角地區(qū)仍處于起步階段,缺乏對于“綠色產業(yè)”的統(tǒng)一認定標準,審查判定難度大,保險金額小,保險類型較為單一,不利于新能源汽車發(fā)展的風險分攤。
(三)新能源汽車產業(yè)資金使用效率仍有待提高
基于市場需求,新能源企業(yè)的產品種類較多,企業(yè)需要儲存的相關零部件較為復雜,而且存量汽車也往往較多,這使得企業(yè)相當一部分資金被占用,資金變現周期較長,實際使用效率偏低。同時,許多新能源汽車企業(yè)對于賬面資金采取混合管理,并未區(qū)分營運資金和投資資金,將用于日常經營的資金用于投資,而在日常出現資金需求時,又通過借款來維持,一旦投資項目不及預期,容易出現投資回報甚至沒有超過融資成本的情況,拉低了企業(yè)資金使用效率。而且,在一些二線造車品牌中,企業(yè)盲目追隨市場風向,盲目擴大規(guī)模,重復建設,生產過于飽和,部分生產線處于閑置狀態(tài),資源并未得到充分利用。在這種情況下,部分新能源汽車企業(yè)的資金利用率仍有待提高。
(四)針對性金融支持政策尚有不足
對于發(fā)展綠色金融,我國已經頒布了《關于落實環(huán)境保護政策法規(guī)防范信貸風險的意見》《關于環(huán)境污染責任保險的指導意見》《關于污染行業(yè)生產經營公司 IPO 申請申報文件通知》等多項涵蓋綠色信貸、綠色保險、綠色證券的制度規(guī)定。但是由于長三角地區(qū)的一些擴大就業(yè)與基礎設施建設等迫切的需要,政府對于發(fā)展新能源汽車,提供綠色金融支持的態(tài)度較為消極,仍未建立專業(yè)的綠色產業(yè)的融資渠道。同時,多數金融機構對新能源汽車行業(yè)的現狀缺乏足夠的了解,使得其對企業(yè)的判斷不夠真實,給予的資金也相對有限。對于缺乏實體資產,依靠政府支持籌集資金的中小型新能源汽車企業(yè)來說,融資困難且融資成本高,企業(yè)的生存發(fā)展環(huán)境惡劣。
四、優(yōu)化長三角地區(qū)新能源汽車產業(yè)金融支持的對策建議
為解決長三角地區(qū)新能源汽車產業(yè)在金融支持方面存在的問題,完善相關金融支持策略,推動長三角新能源汽車產業(yè)朝新業(yè)態(tài)、新方向發(fā)展,進一步提高長三角地區(qū)新能源汽車產業(yè)的競爭力,本文將從以下幾個方面為長三角地區(qū)新能源汽車產業(yè)的發(fā)展提供相關的金融支持策略建議。
(一)政府創(chuàng)新政策扶持方式,加強對市場資金的引導
長三角新能源汽車產業(yè)早期因為政府的扶持得到了快速發(fā)展,但是近年來,政府扶持造成了一些新能源汽車企業(yè)扭曲的投資行為,其將資金投入到低附加值的領域,導致低端零部件產能過剩而基礎零部件研發(fā)投入缺乏的現象,從而對新能源汽車的發(fā)展的促進作用不斷減弱,甚至產生了消極作用。因此,為了促進新能源汽車產業(yè)的發(fā)展,提高政府政策扶持對于新能源汽車產業(yè)的金融支持效率,可以逐漸減少政府對市場的干預,降低傳統(tǒng)扶持方式的占比。主要表現在政府應該根據新能源汽車產業(yè)的市場發(fā)展情況和產業(yè)的特點,采取有針對性的不同的扶持方式,而不是“一刀切”的補貼。同時加強對于市場資金的引導,比如將資金的投入由生產端變成消費端、由產能過剩的低端零部件到目前資金不足的核心零部件,在擴大新能源汽車產業(yè)市場的消費需求的同時緩解產業(yè)內的產能過剩的問題。
(二)創(chuàng)新相關金融產品,完善對應金融服務
我國綠色金融仍以綠色信貸為主,并且所涉及領域多在中下游環(huán)節(jié)或多是低附加值產品,缺乏綠色保險、綠色債券等新興產品。因此,長三角地區(qū)應當利用其近些年來一體化進程的加快,加快建設誠信體系,創(chuàng)新金融支持模式,完善金融服務,豐富綠色金融產品,如綠色投資、綠色保險、綠色普惠金融等,為新能源汽車企業(yè)的融資提供更多選擇,以降低其融資手段單一、融資成本較高等問題,實現新能源汽車產業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。
(三)提高企業(yè)內部資金利用率,相對降低外部融資需求
現階段我國經濟迅速發(fā)展,每個產業(yè)的發(fā)展都面臨著激烈的競爭。根據優(yōu)序融資理論,內部資金相較于其他金融支持方式具有成本低等優(yōu)勢,企業(yè)增強內部資金利用率可以相對減少外部融資的需要,發(fā)展自身,降低對于政府補貼的依賴。長三角新能源汽車企業(yè)要想在競爭中保持正常經營狀況以及獲得超額的利潤,需要提高內部資金的配置效率,高效地利用內部資金。企業(yè)可以利用專業(yè)財務分析工具對新能源汽車的發(fā)展進行分析,加強相關管理人才的引進,促進企業(yè)科學地使用資金,做出合理的資金使用決策。同時合理地規(guī)劃資金配置方式,通過分析設定合理的投資比例、購買相關的保險,或者其他企業(yè)簽訂協(xié)議等來降低因資金短缺帶來的風險。新能源汽車企業(yè)內部資金的合理使用、內部資金利用率的提高,在一定程度上可以降低企業(yè)的外部融資需求,降低企業(yè)的融資成本。
(四)優(yōu)化銀行信貸政策,提供針對性信貸服務
根據產業(yè)生命周期理論,處在不同時期的企業(yè)對于資金的需要有所差異,而且不同的新能源汽車企業(yè)其還本付息的能力也有所不同。因此,商業(yè)銀行應當實行差異化的貸款政策,根據不同新能源汽車企業(yè)所需資金不同的特點提供相對應的貸款政策,設計有差別的貸款利率以及貸款期限等。同時,針對新能源汽車企業(yè)可以采取降低信貸準入門檻,提高信貸優(yōu)惠力度,豐富綠色信貸產品種類等措施,最大限度為新能源汽車企業(yè)提供信貸支持。最后,完善對新能源汽車企業(yè)的綠色信貸發(fā)放機制,縮減信貸發(fā)放流程、簡化信貸發(fā)放手續(xù),最大程度為新能源汽車企業(yè)提供信貸支持便利。
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(作者單位:安徽大學經濟學院)