基于因子分析法的紡織服裝業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)研究

王 攀

（吉林師范大學(xué)博達(dá)學(xué)院，吉林 四平 136000）

1 紡織服裝業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)的研究現(xiàn)狀

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)紡織服裝業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)進(jìn)行了大量研究，研究方法主要包括因子分析法、層次分析法、模糊綜合評(píng)價(jià)法等定量分析方法以及專家意見法、歷史成本法等定性分析方法。定量分析方法通過(guò)數(shù)學(xué)模型和統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行客觀、準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)，其中，因子分析法是對(duì)多個(gè)指標(biāo)進(jìn)行降維，提取出幾個(gè)主要因子，簡(jiǎn)化數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效；層次分析法則是將問(wèn)題分解為若干層次和指標(biāo)，通過(guò)兩兩比較的方式確定各指標(biāo)的權(quán)重，進(jìn)而綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。定性分析方法則注重對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的全面、綜合評(píng)價(jià)，其中，專家意見法是專家對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行打分，綜合專家意見對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)；歷史成本法則通過(guò)對(duì)企業(yè)歷史經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效[1]。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本的選取

以巨潮資訊網(wǎng)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類制造業(yè)下的紡織行業(yè)為依據(jù)，共選取43家紡織服裝行業(yè)上市公司為樣本、以各上市公司年報(bào)和國(guó)泰安數(shù)據(jù)為數(shù)據(jù)支持，應(yīng)用SPASS22.0，利用因子分析法對(duì)紡織服裝行業(yè)2022年的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行對(duì)比分析。

2.2 指標(biāo)的確定

指標(biāo)的選取要具備全面性、科學(xué)性和代表性，通常財(cái)務(wù)指標(biāo)是考核企業(yè)績(jī)效的主要依據(jù)，其反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，是整個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的核心。本研究在借鑒企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，從反映財(cái)務(wù)狀況的償債能力、經(jīng)營(yíng)能力、盈利能力、發(fā)展能力等方面選取了43家紡織服裝上市公司2022年具有代表性的11項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，分別為流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率、毛利率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率。

3 基于因子分析法的紡織服裝上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效研究

3.1 因子分析可行性檢驗(yàn)

因子分析是指研究從變量群中提取共性因子的統(tǒng)計(jì)技術(shù)，最早由英國(guó)心理學(xué)家C.E.斯皮爾曼提出。因子分析可在許多變量中找出隱藏的具有代表性的因子，將相同本質(zhì)的變量歸入一個(gè)因子，可以減少變量的數(shù)目，還可以檢驗(yàn)變量間關(guān)系的假設(shè)。樣本數(shù)據(jù)的因子分析可行性檢驗(yàn)結(jié)果顯示，巴特利特球形檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量值為398.852，相應(yīng)的概率P值為0。在顯著性水平下，認(rèn)為相關(guān)系數(shù)矩陣與單位矩陣存在顯著差異，同時(shí)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量（Kaiser-Meyer-Olkin，KMO）為0.603，根據(jù)Kaiser給出的度量KMO的標(biāo)準(zhǔn)，本研究樣本數(shù)據(jù)適合進(jìn)行因子分析。

3.2 提取公共因子

抽取因子的關(guān)鍵是求解因子載荷矩陣，方法主要有主成分分析法、極大似然法、最小二乘法等。本研究采取主成分分析法提取了4個(gè)公因子，相關(guān)矩陣R的初始特征值、方差貢獻(xiàn)率和累計(jì)方差貢獻(xiàn)率如表1所示，其累計(jì)貢獻(xiàn)率為82.028%，即4個(gè)因子共反映了82.028%的信息。

表1 總方差解釋

3.3 旋轉(zhuǎn)主因子載荷矩陣及因子命名

為了便于對(duì)各因子進(jìn)行合理解釋，本研究對(duì)初始因子載荷矩陣做最大方差旋轉(zhuǎn)，其因子的經(jīng)濟(jì)意義是由因子模型中權(quán)數(shù)較大的幾個(gè)指標(biāo)的綜合意義來(lái)確定。旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣共4個(gè)主成分，分別為F1、F2、F3、F4，其中，F(xiàn)1在流動(dòng)比率X1、速動(dòng)比率X2、資產(chǎn)負(fù)債率X3方面有較高載荷，相關(guān)程度分別為0.97、0.969、0.794，可稱為償債能力因子；F2在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率X9、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率X10、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率X11方面有較高載荷，相關(guān)程度分別為0.681、0.888、0.872，可稱為發(fā)展能力因子；F3在存貨周轉(zhuǎn)率X4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X5方面有較高載荷，相關(guān)程度分別為0.946、0.903，可稱為經(jīng)營(yíng)能力因子；F4在資產(chǎn)報(bào)酬率X6、凈利潤(rùn)率X7、營(yíng)業(yè)毛利率X8方面有較高載荷，相關(guān)程度分別為0.833、0.873、0.501，可稱為盈利能力因子。F1～F4各因子分別綜合了原有指標(biāo)體系24.339%、22.173%、17.884%、17.631%的信息。

3.4 分析模型構(gòu)建

利用主要因子替代原有指標(biāo)，通過(guò)因子分析達(dá)到降維目的，對(duì)主要因子進(jìn)行計(jì)算得到各指標(biāo)的主成分因子的分?jǐn)?shù)，因子得分模型如下：

綜合得分F=F1權(quán)重×F1+F2權(quán)重×F2+F3權(quán)重×F3+F4權(quán)重×F4，權(quán)重為旋轉(zhuǎn)后各公因子特征值占特征總和的百分比。F1權(quán)重=24.339/82.028≈0.296 7；F2權(quán)重=22.173/82.028≈0.270 3；F3權(quán)重=17.884/82.028≈0.218 0；F4權(quán)重=17.631/82.028≈0.214 9。綜上，綜合函數(shù)F=0.296 7F1+0.270 3F2+0.218 0F3+0.214 9F4。

3.5 因子分析結(jié)果分析

根據(jù)上述分析，最終可得出綜合因子F的得分，計(jì)算各個(gè)紡織服裝上市公司F值，并將其排名。2022年紡織服裝上市公司綜合得分排名前10如表2所示。

表2 2022年紡織服裝上市公司綜合得分排名前10

以第1名嘉曼服飾為例，分析其經(jīng)營(yíng)績(jī)效排名靠前的因素。首先，多品牌戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)。公司于1995年創(chuàng)立“水孩兒”品牌，2013年和2015年又先后獲得暇步士童裝和哈吉斯童裝在中國(guó)大陸地區(qū)的獨(dú)家授權(quán)，進(jìn)而可以獨(dú)立進(jìn)行上述品牌童裝的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)推廣和銷售。其次，研發(fā)能力強(qiáng)。其重視品牌設(shè)計(jì)能力，每年都會(huì)在春夏秋冬四季進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)，公司的企劃和設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)會(huì)花費(fèi)大量的時(shí)間進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研、商品策劃和設(shè)計(jì)策劃，為每個(gè)細(xì)分產(chǎn)品確定設(shè)計(jì)主題、色彩方案、可選面料、版型、工藝等總體設(shè)計(jì)方案。最后，多部門合作緊密。完成設(shè)計(jì)后，銷售、市場(chǎng)、采購(gòu)等部門會(huì)對(duì)所有設(shè)計(jì)方案進(jìn)行聯(lián)席評(píng)審，從各自的角度提出設(shè)計(jì)建議，進(jìn)而提高公司整體的設(shè)計(jì)效率。

4 結(jié)論與建議

從提取的公因子來(lái)看，影響企業(yè)綜合績(jī)效的因素有盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力。結(jié)合紡織服裝行業(yè)的特點(diǎn)來(lái)說(shuō)，隨著紡織服裝行業(yè)市場(chǎng)細(xì)分化程度越來(lái)越高，不同品牌、產(chǎn)品定位、消費(fèi)群體、銷售渠道等方面都有不同的競(jìng)爭(zhēng)，且成本競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。隨著原材料、勞動(dòng)力等成本的上升，紡織服裝企業(yè)的成本壓力也越來(lái)越大，對(duì)于如何在保證產(chǎn)品設(shè)計(jì)質(zhì)量的同時(shí)降低成本、提高生產(chǎn)效率等問(wèn)題也需要不斷重視[2]。

首先，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)能力。紡織服裝業(yè)是一個(gè)時(shí)尚行業(yè)，市場(chǎng)需求變化快，因此，公司需要不斷加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)能力，以滿足市場(chǎng)需求，通過(guò)引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備，加強(qiáng)研發(fā)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，提高研發(fā)水平和能力，進(jìn)而推出更多符合市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

其次，提高供應(yīng)鏈管理效率。紡織服裝業(yè)的供應(yīng)鏈較長(zhǎng)，涉及原材料采購(gòu)、生產(chǎn)、物流等環(huán)節(jié)，因此，公司需要優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，提高效率，降低成本，采用先進(jìn)的供應(yīng)鏈管理技術(shù)和工具，優(yōu)化采購(gòu)、生產(chǎn)、物流等環(huán)節(jié)，提高供應(yīng)鏈的協(xié)同效率，進(jìn)而降低成本，提高盈利能力。

最后，加大品牌建設(shè)和市場(chǎng)營(yíng)銷力度。品牌是紡織服裝業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，因此，公司需要加強(qiáng)品牌建設(shè)和市場(chǎng)營(yíng)銷，提高品牌的知名度和美譽(yù)度，通過(guò)投入更多的資源和資金，加大品牌宣傳和推廣力度，優(yōu)化品牌形象并提高其認(rèn)知度，進(jìn)而吸引更多的消費(fèi)者，提高市場(chǎng)占有率和盈利能力。