江蘇銀行：大股東高調(diào)持續(xù)增持股份背后

方斐

8月31日、9月4日、9月7日，江蘇銀行發(fā)布公告稱(chēng)，江蘇廣電、江蘇交控、鳳凰集團(tuán)此前分別以自有資金通過(guò)上交所集中競(jìng)價(jià)方式增持江蘇銀行股份。另外，截至9月7日收盤(pán)，蘇銀轉(zhuǎn)債累計(jì)轉(zhuǎn)股比例已達(dá)到69.96%。

從基本面角度來(lái)看，中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，江蘇銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為10.6%、27.2%，歸母凈利潤(rùn)增速在42家A股上市銀行中位列第一。

從優(yōu)異的基本面表現(xiàn)或許可以很好地解釋三大股東增持江蘇銀行股份的邏輯，也彰顯大股東對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)定信心。

近期，江蘇銀行接連發(fā)布公告，三大股東均增持公司股份。其中，江蘇廣電于2022年5月26日至2023年8月31日增持9987萬(wàn)股，占公司總股本比例0.613%；江蘇交控于2023年8月14日至9月4日增持9812萬(wàn)股，占公司總股本比例0.60%；鳳凰集團(tuán)于2023年8月14日至9月6日增持6860萬(wàn)股，占公司總股本比例0.40%（以上增持比例均以增持截止日收盤(pán)后總股本進(jìn)行計(jì)算）。多個(gè)股東接連增持，既表明了股東對(duì)江蘇銀行的長(zhǎng)期發(fā)展信心，同時(shí)也為轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股創(chuàng)造良好環(huán)境。

目前，江蘇銀行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例已近70%，資本持續(xù)補(bǔ)充中。9月4日晚，江蘇銀行發(fā)布公告稱(chēng)，“蘇銀轉(zhuǎn)債”滿(mǎn)足贖回條件，此后蘇銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例加速提升，截至9月7日收盤(pán)，蘇銀轉(zhuǎn)債累計(jì)轉(zhuǎn)股比例已達(dá)到69.96%。江蘇銀行立身經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的長(zhǎng)三角地區(qū)，近年來(lái)資產(chǎn)規(guī)模保持高速擴(kuò)張，資本補(bǔ)充需求較大。

截至2023年上半年末，蘇銀轉(zhuǎn)債累計(jì)轉(zhuǎn)股比例為22.38%，江蘇銀行核心一級(jí)資本充足率8.86%，較監(jiān)管要求高出111BP。以2023年上半年數(shù)據(jù)靜態(tài)測(cè)算，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股全部完成后，可在中報(bào)基礎(chǔ)上進(jìn)一步補(bǔ)充核心一級(jí)資本充足率70BP至9.57%。資本有效補(bǔ)充，可支撐公司維持強(qiáng)勁的擴(kuò)表態(tài)勢(shì)，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬蠈?duì)沖轉(zhuǎn)股對(duì)ROE的攤薄影響。

深耕小微、零售轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略為江蘇銀行帶來(lái)高ROE的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。公司把握江蘇小微經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)機(jī)遇，差異化定位中小客群，建立起小微業(yè)務(wù)護(hù)城河；零售轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略引領(lǐng)下，較早布局消費(fèi)貸，為其帶來(lái)了領(lǐng)先同業(yè)的凈息差。凈息差優(yōu)勢(shì)延續(xù)、中間業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)逐步提升、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定向好下信用成本的節(jié)約，均有望支撐公司ROE延續(xù)靚麗表現(xiàn)。

現(xiàn)在的問(wèn)題是，在銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境不利、資產(chǎn)質(zhì)量下行、息差收窄的背景下，江蘇銀行是如何實(shí)現(xiàn)高速成長(zhǎng)的呢？

或許從三大股東接連增持，不斷向外界彰顯對(duì)江蘇銀行發(fā)展的強(qiáng)勁信心可見(jiàn)一斑。對(duì)上市公司而言，大股東的支持非常重要，尤其是在當(dāng)前江蘇銀行正處在債轉(zhuǎn)股的關(guān)鍵時(shí)期，大股東的“保駕護(hù)航”顯得更為重要。當(dāng)前可轉(zhuǎn)債已觸發(fā)贖回條件，轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例正高速上升，在大股東增持的帶動(dòng)和影響下，公司有力補(bǔ)充核心一級(jí)資本，支持規(guī)模持續(xù)高速擴(kuò)張，并助力業(yè)績(jī)維持優(yōu)異表現(xiàn)。

從負(fù)債端結(jié)構(gòu)或許可以找到答案：截至上半年末，江蘇銀行公司存款為9526億元，占比51%，其中，活期存款為4195億元，這兩個(gè)數(shù)據(jù)對(duì)公司負(fù)債成本的穩(wěn)定起到非常關(guān)鍵的作用，這也是其他銀行望塵莫及的，而江蘇銀行公司存款占比高這一負(fù)債優(yōu)勢(shì)或許與其大股東的支持有關(guān)。

數(shù)據(jù)顯示，江蘇銀行股權(quán)較為分散，股東構(gòu)成如下：第一大股東為江蘇國(guó)際信托，占比僅7.83%，后面幾大股東分別為鳳凰傳媒、華泰證券、寧滬高速、江蘇廣播電視等——從這我們或許可以真正理解江蘇銀行大股東如此高調(diào)增持公司股份的真實(shí)意圖了。