中國經(jīng)濟如何看？宏觀政策必須標本兼治

《中國經(jīng)濟周刊》 首席評論員 鈕文新

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中國GDP 增長5.5%，而二季度則增長6.3%。面對這樣的數(shù)據(jù)，尤其是二季度數(shù)據(jù)，一些經(jīng)濟學家和投行業(yè)分析師表示，經(jīng)濟增長不及預(yù)期。那他們的預(yù)期是多少？

該如何看待？我堅定地認為，不是經(jīng)濟增長不及預(yù)期，而是他們的預(yù)期太不現(xiàn)實。為什么這樣講？實際上，經(jīng)濟有個重要規(guī)律，而這個規(guī)律卻被我們的一些經(jīng)濟學家嚴重忽視了。什么規(guī)律？磁滯效應(yīng)。這是個物理學概念。它說的是：一塊毫無磁性的鐵塊，因與磁鐵粘合而產(chǎn)生了磁性，如果把磁鐵去掉，這個鐵塊是否立即消磁至零？不會。它會帶有一定的磁性，正所謂“磁滯效應(yīng)”。

后來“磁滯效應(yīng)”被經(jīng)濟學家引用到經(jīng)濟領(lǐng)域，認為許多經(jīng)濟現(xiàn)象都是“磁滯效應(yīng)”的結(jié)果。比如，房價上漲不會因為供給增長而立即得到抑制。為什么要說磁滯效應(yīng)？因為，疫情過后，經(jīng)濟會在相當長的一段時間里依然帶有“疫情經(jīng)濟”特征。比如，疫情中一些餐飲企業(yè)倒閉，要讓失去的餐飲市場重新恢復(fù)熱絡(luò)之態(tài)，非半年時間就能實現(xiàn)；簡單的餐飲尚且如此，更不用說工業(yè)生產(chǎn)了。尤其是消費，疫情期間，國民收入損失嚴重，所以，現(xiàn)在就算收入有所增長也不會馬上都變成消費。這都是非常正常的“磁滯效應(yīng)”。但我們的一些經(jīng)濟學家在預(yù)期經(jīng)濟增長之時，是否考慮到這種效應(yīng)？

經(jīng)濟學家忽視“磁滯效應(yīng)”會導(dǎo)致經(jīng)濟增長預(yù)期過度，管理層忽視“磁滯效應(yīng)”會導(dǎo)致經(jīng)濟政策的見好就收。

疫情過后，在國際經(jīng)濟環(huán)境不斷惡化的情況下，能夠取得5.5%的經(jīng)濟增長已經(jīng)著實不易。國內(nèi)有些機構(gòu)是否依然受到外資投行過高評估的誤導(dǎo)？

盡管擺脫疫情影響不足半年的中國經(jīng)濟已經(jīng)取得不錯的成績，但需求弱化問題必須重視。為什么內(nèi)需會疲弱？兩大因素：第一，長期壓制實體經(jīng)濟和經(jīng)濟增長的“隱形殺手”——金融短期化未被消除，貨幣乘數(shù)還在逐級走高；第二，疫情帶來的“磁滯效應(yīng)”并未得到足夠的重視。

所以，宏觀經(jīng)濟政策必須標本兼治。治標，就是要更加重視“中期政策”，并借以持續(xù)對沖疫情經(jīng)濟的“磁滯效應(yīng)”；治本，就是要以改革，尤其是貨幣政策改革的手段，盡快扭轉(zhuǎn)金融短期化趨勢，徹底消除導(dǎo)致金融短期化的貨幣運行機制。尤其是后者，如果不消除這個“隱形殺手”，政策將事倍功半。