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    基于杜邦分析法的企業(yè)盈利能力分析

    2023-09-13 20:58:00胡克
    大眾投資指南 2023年13期
    關(guān)鍵詞:杜邦分析法成本

    胡克

    (濟(jì)南高新控股集團(tuán)有限公司,山東 濟(jì)南 250101)

    隨著當(dāng)前我國市場經(jīng)濟(jì)的逐步完善和社會的不斷進(jìn)步,經(jīng)濟(jì)走向呈現(xiàn)了一體化的趨勢,讓當(dāng)前企業(yè)面臨著巨大的挑戰(zhàn),也存在著更好的機(jī)遇。當(dāng)前企業(yè)有很多競爭對手的存在,使得財務(wù)環(huán)境也有著很大的變化。隨著互聯(lián)網(wǎng)時代的發(fā)展,會計電算化和信息化的更新不斷加快,與此同時,企業(yè)又要面臨著更新的難題,所以快速決策對于企業(yè)來說非常重要。在企業(yè)管理中,企業(yè)財務(wù)報表分析愈來愈重要,企業(yè)必須及時發(fā)現(xiàn)在財務(wù)和經(jīng)營中所存在的一些問題,這樣就必須通過依據(jù)財務(wù)報表分析的相應(yīng)數(shù)據(jù)做出正確的決策與判斷。運(yùn)用不同的技術(shù)方法進(jìn)行分析,從而發(fā)現(xiàn)公司存在的致命問題,為利益相關(guān)者提供正確決策的幫助。

    一、杜邦分析法財務(wù)指標(biāo)和理論分析

    (一)財務(wù)指標(biāo)

    1.資產(chǎn)負(fù)債表

    對于資產(chǎn)負(fù)債表,直接反映了企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的會計情況,主要是通過一定的分類和次序等反映了企業(yè)在某一個時間節(jié)點(diǎn)上的企業(yè)負(fù)債和所有權(quán)益的問題,其中,企業(yè)所有者的權(quán)益主要指企業(yè)的中的經(jīng)濟(jì)利益,直接反映了企業(yè)在某一段時間之內(nèi)控制的經(jīng)濟(jì)資源,體現(xiàn)了企業(yè)對現(xiàn)有義務(wù)的承擔(dān)和企業(yè)所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)。

    2.利潤表

    企業(yè)的利潤表直接反映了企業(yè)在一定時間之內(nèi)會計對于企業(yè)經(jīng)營成果的總結(jié)性報表,一般通過營業(yè)收入和通氣營業(yè)的費(fèi)用等進(jìn)行配比,根據(jù)各類的收入,費(fèi)用等最終構(gòu)成企業(yè)各類項目的編制,企業(yè)的利潤表一般為收益表和損益表等。

    3.現(xiàn)金流量表

    企業(yè)的現(xiàn)金流量表主要是反映企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表中各個部門或者項目對整體現(xiàn)金流量的影響,根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金流量表的用途,可以分為投資類、融資類等,現(xiàn)金流量表可以在短期內(nèi)分析機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金情況和主要開銷。

    (二)杜邦分析法

    杜邦分析最早來自美國,由一個名為杜邦的公司最早應(yīng)用,因此而得名。杜邦分析法是用來反映企業(yè)的經(jīng)營能力和經(jīng)營績效情況,從里到外,從上到下,對企業(yè)的各項指標(biāo)的變化趨勢和變化原因進(jìn)行分解。杜邦分析法的核心在于將權(quán)益凈利率等指標(biāo)進(jìn)行拆解,并對企業(yè)的財務(wù)情況從多方面來分析,包括企業(yè)的盈利情況、償債能力和營運(yùn)情況等進(jìn)行探索,杜邦分析法充分展示了企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)政策狀況,另外杜邦分析法可以通過對企業(yè)的各項金融指標(biāo)和邏輯關(guān)系來梳理相關(guān)知識內(nèi)容,對于企業(yè)來說,杜邦分析法更加便利高效,另外凈資產(chǎn)收益率的指標(biāo)表現(xiàn)能力較強(qiáng),杜邦分析法能夠?qū)糍Y產(chǎn)收益率作為分析的核心來進(jìn)行實(shí)際操作,這樣能夠更清楚地認(rèn)識到企業(yè)的債務(wù)狀況和資產(chǎn)運(yùn)營狀況,以這種方式下經(jīng)營企業(yè)和開展管理活動,可以挖掘企業(yè)的價值,提高企業(yè)經(jīng)營效率。

    (三)基于杜邦分析法的企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)

    凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析法中占有最重要地位的指標(biāo),是其他指標(biāo)的綜合反映,是系統(tǒng)性的指標(biāo)。這一指標(biāo)可以反映企業(yè)的籌資和資產(chǎn)運(yùn)營情況,還能夠?qū)ζ髽I(yè)的盈利能力做一個明確的說明。銷售凈利率主要是對企業(yè)銷售收入和凈利潤關(guān)系進(jìn)行詳細(xì)分析,并梳理其中關(guān)聯(lián),與凈利潤結(jié)合密不可分,銷售凈利率也充分反映了企業(yè)的銷售收入情況。另外總資產(chǎn)收益率也是一個重要的財務(wù)指標(biāo),主要包括了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率兩部分,可以由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率的乘積來展現(xiàn),在研究中需要從資產(chǎn)運(yùn)營和銷售成果分析等多方面來分析。權(quán)益乘數(shù)主要是由資產(chǎn)的負(fù)債率來決定,一般來說,企業(yè)負(fù)債現(xiàn)象越嚴(yán)重,權(quán)益因子也會更大,另外過高的企業(yè)負(fù)債率可以給予企業(yè)創(chuàng)造更多的杠桿收益率,這會增大企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。

    二、杜邦分析法下A國企盈利能力分析

    本文中選擇的A國企是國有的汽車企業(yè),主營業(yè)務(wù)為新能源汽車,以下進(jìn)行詳細(xì)分析。

    (一)凈資產(chǎn)收益率分析

    凈資產(chǎn)收益率反映了所有者投入資本的獲利能力,它是從所有者投入角度衡量的。2017年起至2019年,A國企的凈資產(chǎn)收益率分別為7.76%,4.96%,2.62%。A國企的凈資產(chǎn)收益率一直在持續(xù)下降,2019年僅為2.62%。2020年突然急劇增長,為7.43%,到2021年急劇下跌至3.73%??偟膩碚f,A國企凈資產(chǎn)收益率波動極大,說明公司盈利能力忽強(qiáng)忽弱。

    隨著銷售凈利率的降低,企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也會下降,企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率的降低會直接導(dǎo)致其盈利能力降低,企業(yè)的運(yùn)營水平也會下降,A國企在發(fā)展中拓展了自己的投資領(lǐng)域,放在了一些技術(shù)研發(fā)方面,但是沒有取得較好的效果和回報,凈資產(chǎn)收益率下降。

    (二)銷售凈利率分析

    銷售凈利率表示企業(yè)銷售收入的盈利情況,2017年A公司的銷售凈利率為3.04%,2018年為2.73%,2019年為2.65%,2020年為2.70%,2021年為3.03%。在2017年到2019年,A國企銷售凈利率從3.04%快速下降至2.65%,2021年又上升至3.03%。需要知道影響銷售凈利率的各個因素,根據(jù)利潤表可知,影響凈利潤的會計科目主要是營業(yè)收入、營業(yè)成本以及期間費(fèi)用。

    銷售凈利率下降,說明A國企在成本費(fèi)用上支出較高,成本費(fèi)用控制較差。究其原因,由于A國企是汽車制造行業(yè),非常注重企業(yè)自身的品牌創(chuàng)造力和研發(fā)投入力度,基于以上原因,A國企在2019年加大了研發(fā)人員的研發(fā)所產(chǎn)生的成本。新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,刺激行業(yè)需求,致使原材料的價格不斷上漲。另外,近兩年出現(xiàn)各企業(yè)跨行業(yè)聚焦新能源市場,為保持其核心競爭力,A國企對研發(fā)投入資金逐年加大,導(dǎo)致利潤減少。

    (三)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析

    A公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2017年為0.66,2018年為0.70,2019年為0.65,2020年為0.79,2021年為0.87??傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體來說呈上升趨勢,在2019年降為5年最低點(diǎn),企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量能力不是特別穩(wěn)定,2020年各項指標(biāo)均有回升,表明A國企對市場變化做出了反應(yīng),在營運(yùn)能力方面加強(qiáng)了管理并產(chǎn)生效果。

    A國企的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是呈上升趨勢的,說明它的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在不斷提高。2017年和2018年企業(yè)固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)份額為20%,2019年和2020年固定資產(chǎn)占比25%。2021年-2022年固定資產(chǎn)占公司總資產(chǎn)份額為35%左右,投資規(guī)模不斷擴(kuò)大,如此激進(jìn)的投資策略使得企業(yè)資本成本攀升,若公司的投資報酬率不能覆蓋其投資成本時,公司只有通過籌資進(jìn)行補(bǔ)缺,因此會導(dǎo)致公司籌資成本增加,財務(wù)風(fēng)險也會增加,因此公司應(yīng)平衡投資與籌資之間的關(guān)系,保證不會損害公司利益。

    (四)權(quán)益乘數(shù)分析

    權(quán)益乘數(shù)主要是反映了企業(yè)在負(fù)債情況方面的經(jīng)營狀況,其中權(quán)益乘數(shù)數(shù)值越低,表明企業(yè)的財務(wù)杠桿使用越嚴(yán)重,一般來說,權(quán)益乘數(shù)在3以下表明企業(yè)權(quán)益乘數(shù)低,說明企業(yè)自有資本占比高,財務(wù)杠桿低,資金成本高,A企業(yè)權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)2017年為2.97,2018年為3.21,2019年為3.13,2020年為3.12,2021年為2.84。A企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)在逐漸降低,尤其到21年之后降低到2.84,這表明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險加大。

    三、企業(yè)盈利能力存在問題總結(jié)

    (一)財務(wù)報表問題

    首先,報表數(shù)據(jù)的真實(shí)性存在問題,財務(wù)報表形成之前,財務(wù)提供者會以盡量滿足財務(wù)使用者的需求為前提,來制定研究財務(wù)分析表,所以就會存在一些不真實(shí)的數(shù)據(jù)信息,因此會誤導(dǎo)信息使用決策者。其次,報表數(shù)據(jù)的時效性存在問題。企業(yè)的一些數(shù)據(jù)得不到更新,會導(dǎo)致在分析未來發(fā)展趨勢中出現(xiàn)時效性的問題,所以企業(yè)應(yīng)該不斷地更新數(shù)據(jù)信息,以保證決策的正確時效性。報表數(shù)據(jù)也存在不明確的問題。一些數(shù)據(jù)大都是通過匯總得出來的,所以存在一定的差異性和明確性問題。報表數(shù)據(jù)的完整性問題。大多數(shù)數(shù)據(jù)具有不完整的問題,對報表使用者而言,很多數(shù)據(jù)都找不到或者不存在,所以導(dǎo)致報表最終不完整。

    (二)成本費(fèi)用超出范圍

    很多企業(yè)成本費(fèi)用的支出超出了相應(yīng)的范圍,且利潤存在失真等現(xiàn)象,這些都導(dǎo)致出現(xiàn)資產(chǎn)不實(shí)或者資產(chǎn)流失等問題,一些企業(yè)對于資產(chǎn)的把控存在一定問題,例如A國企的成本大多是來自一些原材料的支出等,但是由于成本費(fèi)用控制存在問題,導(dǎo)致超出范圍和標(biāo)準(zhǔn),效果較差。

    (三)主營業(yè)務(wù)和多元化經(jīng)營的關(guān)系

    多元化是規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險的有效措施,為眾多上市公司帶來了一定的收益。但是,一些上市公司在多元化經(jīng)營時,存在盲目、分散的傾向。投資行業(yè)跨度過大,投資過于分散。于是,主業(yè)逐漸萎縮,副業(yè)也在連年虧損,多元化經(jīng)營已成為多風(fēng)險經(jīng)營。

    (四)技術(shù)進(jìn)步缺乏重視

    目前,我國制造業(yè)正處在發(fā)展的關(guān)鍵時期,技術(shù)進(jìn)步成為阻礙我國制造業(yè)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵因素,尤其是在競爭激烈的國際市場,技術(shù)壁壘大大阻礙了產(chǎn)品的成本降低和產(chǎn)業(yè)升級。當(dāng)前,A國企在技術(shù)開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)方面盡管已經(jīng)走在我國新能源汽車行業(yè)前端,但在激烈的國際市場競爭中,對技術(shù)升級和研發(fā)創(chuàng)新的重視程度和投入依然不足,導(dǎo)致產(chǎn)品國際競爭力不足,在激烈的市場競爭中優(yōu)勢不足。

    (五)人力資源問題

    目前A國企盈利能力在行業(yè)中不突出,很大程度上是由于A國企缺乏應(yīng)有的激勵約束機(jī)制和保障機(jī)制,造成人力資源浪費(fèi)。經(jīng)理是企業(yè)的掌舵人,但我國很多國企,通過其控股權(quán)控制董事會,然后董事會直接控制管理者的決策,甚至控制管理者的更替。管理者只有管理者的名稱,即不能對企業(yè)的戰(zhàn)略決策甚至日常決策做出決策。此外,由于缺乏約束機(jī)制,他們的業(yè)績對他們影響不大,導(dǎo)致部分管理者個人利益上升,私欲膨脹,損害企業(yè)利益。

    四、企業(yè)提升自身盈利能力的策略分析

    (一)注重人才培育,促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新

    A國企憑借自身的優(yōu)勢快速占據(jù)了國內(nèi)的新能源汽車行業(yè)市場,該企業(yè)有著較強(qiáng)的科技創(chuàng)新能力,這種能力提升了其在汽車市場中的競爭力,另外新能源企業(yè)往往需要較高先進(jìn)水平的電池技術(shù)等,這些電池也往往有著存儲量較高和便利的特征。另外,該國企已與人力資源部門緊密聯(lián)系,并加強(qiáng)了其在人才培養(yǎng)和培育中的作用,其核心技術(shù)研發(fā)更加迅速,產(chǎn)品的競爭力更強(qiáng)。由此可以看出,企業(yè)可以通過提升人才的薪酬或者建立更加完善的產(chǎn)品競爭發(fā)展機(jī)制來拓展自身的競爭優(yōu)勢。

    (二)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),提高盈利能力

    對于A國企來說,必須加強(qiáng)對其成本能力的控制作用,并能夠盡可能地改善自身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),真正實(shí)現(xiàn)優(yōu)化生產(chǎn)的最終目的,但是當(dāng)前新能源汽車市場有其獨(dú)特的發(fā)展規(guī)律,其正在不斷地呈現(xiàn)整合式發(fā)展的模式,未來的競爭不斷地呈現(xiàn)理性的態(tài)勢。對于一般企業(yè)來說,也應(yīng)該對自己的技術(shù)革新成本等方面進(jìn)行全面高效的控制,并能夠確保使用相對較低的成本就能夠得到理想的結(jié)果。企業(yè)必須盡可能地調(diào)整自身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)自身的穩(wěn)定迅速發(fā)展。

    (三)創(chuàng)新營銷方式,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型

    對于新能源的整個市場來說,其發(fā)展相對較為迅速,發(fā)展的同時需要相關(guān)公司的不懈努力。A國企需要在發(fā)展的過程中不斷地進(jìn)行產(chǎn)品的升級與轉(zhuǎn)型,并可以通過明星的方式對自身的產(chǎn)品進(jìn)行包裝處理。隨著時代的發(fā)展,互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展迅速,企業(yè)必須提高自身互聯(lián)網(wǎng)的建設(shè),并進(jìn)行自身的消費(fèi)升級等,真正能夠通過新型的營銷方式提高產(chǎn)量與銷售量,實(shí)現(xiàn)更好發(fā)展。

    (四)加強(qiáng)成本管理

    很多企業(yè)的生產(chǎn)和發(fā)展都需要使用大量的材料,而這些材料多來源于市場,這些材料的費(fèi)用對企業(yè)的發(fā)展控制有著較大的作用,只有加強(qiáng)了成本控制,企業(yè)才能實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步地快速發(fā)展,首先,可以考慮在生產(chǎn)生活的源頭進(jìn)行產(chǎn)品的成本把控。其次,需要對企業(yè)的經(jīng)營管理人員提出一定的要求,幫助他們改變自身的工作觀念,樹立全面的成本經(jīng)營管理意識。再次,在成本把控等方面可以提出相應(yīng)的思路和要求,可以幫助他們逐漸轉(zhuǎn)變自身的觀念和想法,樹立正確的成本管理意識。最后,進(jìn)行全局化的成本把控,對于市場調(diào)查的工作一定做到全面細(xì)致,并從供銷商等多個渠道入手,研判競爭對手對于行業(yè)價格的要求和看法,對所得到的情報內(nèi)容進(jìn)行細(xì)致分析和研究,進(jìn)行全面的成本把控,不能一味地立足于短期的高效益項目,而是要提高全局觀念,以盈利為關(guān)鍵。

    五、結(jié)束語

    財務(wù)報表的指標(biāo)直接決定了經(jīng)營者、債權(quán)人和投資者的投資意向,杜邦分析法能夠詳細(xì)準(zhǔn)確的通過財務(wù)報表來分析出企業(yè)的盈利情況等。在本次的研究中,我們結(jié)合了A國企的發(fā)展現(xiàn)狀,提出了優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),提升盈利能力,注重人才培育,推進(jìn)科技創(chuàng)新等,創(chuàng)新營銷方式,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型,加強(qiáng)管理者成本管理意識等措施,通過以上措施,真正促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型,實(shí)現(xiàn)更好發(fā)展。

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