中信金屬：夯實主業(yè)發(fā)展強化全球布局

梧桐

經(jīng)濟全球化時代， 貿(mào)易的重要性超過歷史上任何時期。加快貿(mào)易流通， 有利于充分開拓全球市場， 高效利用全球資源， 改善供給結(jié)構(gòu)、提升供給水平， 激發(fā)國內(nèi)市場潛力， 實現(xiàn)國內(nèi)國際兩個市場兩種資源深度融合， 為全面建設社會主義現(xiàn)代化國家注入強大動力。

其中， 資源領域的大宗商品貿(mào)易地位日益重要。需求端， 隨著經(jīng)濟的穩(wěn)健復蘇發(fā)展， 我國對能源及金屬礦產(chǎn)的需求量和品質(zhì)不斷提升； 供給方面， 國內(nèi)諸多品種的重要戰(zhàn)略礦產(chǎn)資源的人均擁有量大幅低于世界人均水平，加之在國內(nèi)一些重要礦產(chǎn)資源品質(zhì)不佳， 供需錯配情況下我國對傳統(tǒng)重要礦產(chǎn)資源和戰(zhàn)略新興資源的進口需求量將持續(xù)增大。

這一市場格局為國內(nèi)金屬及礦產(chǎn)品貿(mào)易的領先者—— 中信金屬（601061.SH） 提供了廣闊的業(yè)務發(fā)展前景。中信金屬積極把握“兩個市場、兩種資源”，助力保障國家金屬礦產(chǎn)領域產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全穩(wěn)定。

近日， 中信金屬發(fā)布了2023年上市后的第一份半年度報告。報告期內(nèi)， 面對錯綜復雜的外部經(jīng)營環(huán)境， 堅持穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)， 積極夯實主業(yè)基礎， 實現(xiàn)營業(yè)收入612.18 億元， 環(huán)比增長7.77%； 歸屬于上市公司股東的凈利潤10.67 億元， 環(huán)比增長67.05%。此外，截至6 月30 日，中信金屬總資產(chǎn)為448.25 億元， 較上年度末增長15.03%； 歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為179.83 億元， 較上年度末增長28.71%； 資產(chǎn)負債率為59.88%， 較上年度末降低4.26 個百分點， 持續(xù)保持穩(wěn)健經(jīng)營， 在大宗商品市場需求減弱波動的周期中實現(xiàn)了良好的營收水平， 凸顯了較強的經(jīng)營韌性。

中信金屬主營業(yè)務是聚焦金屬礦產(chǎn)資源領域的大宗商品貿(mào)易和相關上游資源投資， 涉及到黑色金屬的鐵礦石、鋼材以及有色金屬的銅產(chǎn)品、鈮產(chǎn)品、鋁產(chǎn)品及鎳產(chǎn)品等。中信金屬有色金屬產(chǎn)品銷售收入整體呈上升趨勢，今年上半年收入達347.68 億元，同比增長25.46%， 在總營收中的占比超過50%； 對應綜合毛利6.26 億元，同比增加27%。

報告期內(nèi)， 中信金屬積極開拓冶煉廠新客戶， 參股的艾芬豪KK 項目銅精礦整合國內(nèi)外資源，大力拓展上下游渠道， 合理排布發(fā)運計劃， 物流保障能力顯著提升， 分銷覆蓋率大幅提高， 市場占有率逐步擴大， 提前為KK 項目粗銅的銷售做好鋪墊工作。中信金屬優(yōu)化業(yè)務模式， 在嚴控業(yè)務風險的前提下， 增強產(chǎn)品服務能力， 業(yè)務規(guī)模同比實現(xiàn)大幅提升。以有色金屬中的鈮為例， 鈮資源分布高度集中于巴西， 目前中國鈮產(chǎn)品的對外依存度超過95%。中信金屬作為全球最大的鈮產(chǎn)品供應商CBMM 在中國的獨家分銷商， 在國內(nèi)鈮產(chǎn)品市場約占80% 的市場份額， 具備極為突出的比較競爭優(yōu)勢。在此情況下， 公司鈮產(chǎn)品業(yè)務在“ 技術(shù)引領銷售” 的理念下， 持續(xù)深化與CBMM 的戰(zhàn)略合作， 加大推廣力度， 推動新材料應用研究， 促使公司鈮產(chǎn)品行業(yè)領導地位持續(xù)穩(wěn)固。在鋁業(yè)務方面， 繼續(xù)夯實業(yè)務基礎， 依托“ 電解鋁、氧化鋁、鋁礬土” 全品種發(fā)展模式，業(yè)務規(guī)模不斷攀升， 行業(yè)影響力顯著提升。

有業(yè)內(nèi)人士表示， 近期美元指數(shù)持續(xù)走強對有色金屬形成壓力， 短期走勢以震蕩為主， 但從基本面來看， 當前市場整體需求仍有韌性， 疊加“ 金九銀十” 傳統(tǒng)旺季， 長期走勢穩(wěn)固。中信金屬有色業(yè)務有望繼續(xù)穩(wěn)健向上，并對未來業(yè)績形成良好支撐。

在全球范圍內(nèi)， 嘉能可的“ 大宗商品貿(mào)易+ 礦業(yè)資源投資”業(yè)務模式被市場證明了具有很強的可行性。在近期的投資者調(diào)研中， 有投資機構(gòu)對“ 公司未來在海外鋼鐵、有色金屬礦山的并購上是否有布局計劃？” 等事宜表達了較強關注，中信金屬表明公司也是聚焦金屬礦產(chǎn)資源領域的大宗商品貿(mào)易和相關上游礦業(yè)資源投資的踐行者， 致力成為行業(yè)領先的大宗商品貿(mào)易商。

中信金屬在海外業(yè)務發(fā)展方面， 一方面投資布局上游資源及開展貿(mào)易業(yè)務， 為我國獲取稀缺戰(zhàn)略礦產(chǎn)資源； 另一方面， 通過參股/控股礦山， 公司的資源保障能力也在持續(xù)加強。

綜合來看， 作為國內(nèi)少數(shù)通過參股投資國際大型礦山從而獲取offtake 模式的金屬及礦產(chǎn)品貿(mào)易公司， 中信金屬通過參股投資CBMM、秘魯邦巴斯銅礦、艾芬豪等世界級礦山企業(yè)， 以獲得礦產(chǎn)品分銷權(quán)或offtake， 有力保障了其在全球范圍內(nèi)重點戰(zhàn)略品種的資源保有量， 幫助自身迅速成為相關領域的貿(mào)易巨頭， 而日益增長的貿(mào)易量也顯著提高了其行業(yè)地位和市場影響力， 獲得高品質(zhì)礦山的投資機會概率得以提升。上半年， 中信金屬對外投資項目實現(xiàn)收益5.94 億元。

依據(jù)最新投資布局進展， 中信金屬目前是艾芬豪礦業(yè)的單一最大股東， 旗下KK 項目一、二期擴能技改投產(chǎn)后生產(chǎn)運行穩(wěn)定， 銅產(chǎn)量不斷打破生產(chǎn)紀錄，2023 年預計銅金屬產(chǎn)量39 萬-43萬噸； 截至6 月末， 其KK 項目當年累計生產(chǎn)銅精礦含銅金屬量超過19.6 萬噸， 入選品位、選礦回收率等各項生產(chǎn)指標均處于較好水平； 項目三期建設進展順利，預計2024 年底建成投產(chǎn)，屆時選礦處理量將從現(xiàn)在的920 萬噸/年提升至1420 萬噸/年， 銅產(chǎn)量預計將超過60 萬噸/年，同時項目四期將繼續(xù)新增500 萬噸/年處理量。此外， 由艾芬豪持股68%的Kipushi 項目， 預計2024 年第三季度投產(chǎn)， 設計產(chǎn)能80 萬噸/年， 預計年產(chǎn)43.7 萬噸鋅精礦，鋅品位55%； 由艾芬豪持股64%的Platreef 項目， 預計2024 年第三季度一期投產(chǎn)， 一期預計年產(chǎn)鉑族金屬11.3 萬盎司， 及部分有色金屬副產(chǎn)品， 且項目一期的包銷協(xié)議已簽署。

中信金屬持有15% 股權(quán)的秘魯邦巴斯銅礦項目， 今年第二季度選礦品位由第一季度的0.58%提高至0.69%， 銷售銅精礦41.7萬噸， 創(chuàng)歷史新高； 且上半年秘魯邦巴斯利潤同比大幅增長， 為中信金屬貢獻權(quán)益利潤0.94 億元， 同比增長253%。而作為CBMM 在中國的獨家分銷商， 中信金屬與其已有30 年的合作史，考慮到鈮未來在新能源領域具備較好增長空間， CBMM 與東芝合作研發(fā)鈮鈦氧負極材料， 并參與投資鈮- 石墨烯、鈮基負極材料等具有較大成長潛力的項目。目前CBMM 生產(chǎn)運營情況穩(wěn)定， 經(jīng)營業(yè)績符合預期， 為中信金屬持續(xù)貢獻穩(wěn)定的投資收益。

此外， 中信金屬投資的西部超導是國內(nèi)惟一實現(xiàn)超導線材商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)，堅持技術(shù)創(chuàng)新，持續(xù)提高產(chǎn)品質(zhì)量水平， 加快產(chǎn)品在新領域推廣應用， 上半年積極加快募投項目的建設滿足不斷增長的外部市場需求。參股的國內(nèi)鉑金進口業(yè)務最大的貿(mào)易商中博世金在國內(nèi)外鉑金需求疲軟的艱難環(huán)境下， 布局境內(nèi)外市場，全力保障鉑金供應鏈安全。

中信金屬的經(jīng)營模式， 在應對行業(yè)周期性波動方面， 呈現(xiàn)出較大優(yōu)勢。受全球經(jīng)濟形勢周期性波動和上下游供需情況的影響，產(chǎn)品價格呈現(xiàn)周期性震蕩。但考慮到伴隨我國經(jīng)濟的持續(xù)增長，對能源及金屬礦產(chǎn)的需求量和品質(zhì)也將不斷提升， 這對中信金屬未來發(fā)展構(gòu)筑了利好。

中信金屬依托專業(yè)能力科學制訂采購銷售計劃， 保障采購和交付， 有效彌合了礦山和下游客戶之間在時間和空間上的資源錯配； 嚴謹?shù)娘L控能力， 避免公司系統(tǒng)性風險產(chǎn)生。中信金屬渠道優(yōu)勢顯著， 在上游供應商方面，與CBMM、秘魯邦巴斯銅礦和艾芬豪KK 項目分別簽訂獨家分銷權(quán)和offtake 協(xié)議， 同時與多個國際知名鐵礦石供應商均建立了良好的合作關系， 掌握了穩(wěn)定、高質(zhì)量的貨源； 在下游客戶方面， 中信金屬覆蓋了國內(nèi)多數(shù)大型國企以及其他中小貿(mào)易商， 銷售網(wǎng)絡覆蓋全國， 港口布局從我國東北延伸至西南， 客戶基礎雄厚。依托現(xiàn)有渠道資源， 其將繼續(xù)推動在行業(yè)上下游的布局， 渠道優(yōu)勢有望得到進一步增強。

面向未來，中信金屬表示，將繼續(xù)立足行業(yè)研究、堅持優(yōu)中選優(yōu)，繼續(xù)布局上游優(yōu)質(zhì)礦業(yè)資產(chǎn)，投資品種聚焦以銅為核心的國家稀缺戰(zhàn)略礦產(chǎn)品種， 地理區(qū)域上聚焦全球主要銅礦地帶， 積極推動全球化戰(zhàn)略業(yè)務布局。