“一帶一路”倡議下中國(guó)對(duì)外投資與沿線(xiàn)國(guó)家企業(yè)升級(jí)

張一　王婷　周鵬達(dá)

關(guān)鍵詞 “一帶一路”倡議 對(duì)外直接投資 全要素生產(chǎn)率

〔中圖分類(lèi)號(hào)〕Ｆ１２５ 〔文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼〕Ａ 〔文章編號(hào)〕０４４７－６６２Ｘ（２０２３）０６－００３２－１３

一、引言

實(shí)現(xiàn)高水平對(duì)外開(kāi)放是中國(guó)構(gòu)建新發(fā)展格局的重要內(nèi)容，也是中國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的必由之路。為實(shí)現(xiàn)這一長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)，推進(jìn)高質(zhì)量共建“一帶一路”意義重大?！耙粠б宦贰背h是習(xí)近平總書(shū)記于２０１３年提出的國(guó)家級(jí)合作倡議，十年來(lái)，“一帶一路”倡議穩(wěn)步推進(jìn)，中國(guó)與“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家的投資貿(mào)易關(guān)系日趨緊密。據(jù)統(tǒng)計(jì)，２０１３—２０２２年，中國(guó)與沿線(xiàn)國(guó)家進(jìn)出口年均增長(zhǎng)８.６％，①對(duì)沿線(xiàn)國(guó)家累計(jì)直接投資約１８４９．７億美元。②正如黨的二十大報(bào)告指出的，共建“一帶一路”已成為深受歡迎的國(guó)際公共產(chǎn)品和國(guó)際合作平臺(tái)。值此“一帶一路”倡議提出十周年的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，在當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜、疫后復(fù)蘇迫在眉睫的背景下，科學(xué)評(píng)估“一帶一路”倡議對(duì)沿線(xiàn)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)影響及作用路徑，對(duì)加強(qiáng)世界各國(guó)互利合作、加快推動(dòng)共建“一帶一路”向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

現(xiàn)有關(guān)于“一帶一路”倡議的研究主要集中在對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響方面。研究發(fā)現(xiàn)，“一帶一路”倡議顯著提高了中國(guó)對(duì)外直接投資（ＯＦＤＩ）水平，①尤其是擴(kuò)大了中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家的投資規(guī)模。②然而，目前有關(guān)“一帶一路”倡議對(duì)參與國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的研究仍十分匱乏。盡管已有文章從宏觀國(guó)家層面探討了“一帶一路”倡議對(duì)沿線(xiàn)國(guó)家生產(chǎn)能力以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正向作用，③但很少有研究從微觀層面利用企業(yè)數(shù)據(jù)分析“一帶一路”倡議的經(jīng)濟(jì)效果。與這一命題直接密切相關(guān)的即為中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家企業(yè)生產(chǎn)率的影響?，F(xiàn)有文獻(xiàn)多關(guān)注發(fā)達(dá)國(guó)家ＯＦＤＩ對(duì)東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率的影響。有研究認(rèn)為東道國(guó)企業(yè)可以從發(fā)達(dá)國(guó)家ＯＦＤＩ帶來(lái)的集聚效應(yīng)中受益，提高生產(chǎn)效率；④也有研究指出東道國(guó)企業(yè)也可能因?yàn)橥赓Y帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)而損失本地市場(chǎng)份額，不利于企業(yè)發(fā)展。⑤ 中國(guó)作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，其對(duì)外直接投資對(duì)東道國(guó)企業(yè)升級(jí)產(chǎn)生了何種影響，這一問(wèn)題目前還沒(méi)有確切的結(jié)論。

針對(duì)以上已有研究的不足之處，本文關(guān)注“一帶一路”倡議下中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)沿線(xiàn)東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率的影響，為“一帶一路”倡議對(duì)參與國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的作用提供來(lái)自企業(yè)層面的微觀證據(jù)。為識(shí)別因果效應(yīng)，本文以東道國(guó)是否為“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家與倡議發(fā)起前后時(shí)間的交互項(xiàng)為工具變量，采用基于雙重差分模型的工具變量方法進(jìn)行實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)，“一帶一路”倡議發(fā)起之后，中國(guó)在“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家的ＯＦＤＩ顯著增加；同時(shí)，中國(guó)ＯＦＤＩ顯著促進(jìn)了“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家企業(yè)生產(chǎn)率的提高。本文進(jìn)一步考察了該效應(yīng)的潛在作用機(jī)制，發(fā)現(xiàn)中國(guó)ＯＦＤＩ主要通過(guò)緩解企業(yè)面對(duì)的融資約束、改善東道國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施水平和制度質(zhì)量來(lái)促進(jìn)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)率的提高。此外，異質(zhì)性分析表明，在“陸上絲綢之路”沿線(xiàn)國(guó)家及與中國(guó)鄰近的“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家中，中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率的影響更明顯。

本文的邊際貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面。第一，本文首次從企業(yè)層面證明“一帶一路”倡議下中國(guó)ＯＦＤＩ可以顯著提高沿線(xiàn)國(guó)家企業(yè)生產(chǎn)率，從微觀視角補(bǔ)充了關(guān)于“一帶一路”倡議對(duì)沿線(xiàn)國(guó)家影響的研究，為進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際合作、推進(jìn)共建“一帶一路”向高質(zhì)量方向發(fā)展提供了經(jīng)驗(yàn)支持。第二，本文系統(tǒng)考察了“一帶一路”倡議下中國(guó)ＯＦＤＩ正向外溢效應(yīng)的影響機(jī)制。這有助于理解中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)沿線(xiàn)國(guó)家企業(yè)升級(jí)的因果效應(yīng)，也為中外雙方、多方繼續(xù)深入合作提供了可行方向。第三，本文關(guān)注發(fā)展中國(guó)家ＯＦＤＩ的經(jīng)濟(jì)作用，科學(xué)有效地證實(shí)了在“一帶一路”倡議下中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)東道國(guó)企業(yè)升級(jí)的積極影響，該結(jié)論貢獻(xiàn)于對(duì)外直接投資經(jīng)濟(jì)影響的相關(guān)文獻(xiàn)，同時(shí)有助于加深對(duì)新時(shí)代國(guó)際合作互惠模式的理解，可為鼓勵(lì)發(fā)展中國(guó)家企業(yè)“走出去”提供科學(xué)依據(jù)。

二、理論分析

１．“一帶一路”倡議下中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率的影響

對(duì)外直接投資是指投資者（國(guó)家、企業(yè)或者個(gè)人）對(duì)東道國(guó)（投資者所屬?lài)?guó)以外的國(guó)家）企業(yè)（或者項(xiàng)目）等進(jìn)行投資的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)?，F(xiàn)有研究就ＯＦＤＩ對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響的分析主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。首先，大部分文獻(xiàn)支持ＯＦＤＩ對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極影響。⑥ 理論研究主要通過(guò)建模證明外資進(jìn)入會(huì)通過(guò)帶動(dòng)當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力技能提升、技術(shù)模仿等知識(shí)溢出效應(yīng)，提高東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)水平。① 而實(shí)證研究多以發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外投資為例，認(rèn)為ＯＦＤＩ對(duì)東道國(guó)生產(chǎn)水平的提升效應(yīng)主要通過(guò)技術(shù)授權(quán)或轉(zhuǎn)讓、加劇當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)。② 其次，部分研究發(fā)現(xiàn)ＯＦＤＩ對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展可能存在負(fù)向作用，認(rèn)為外資進(jìn)入會(huì)抑制本國(guó)企業(yè)所擁有的市場(chǎng)份額，抑制企業(yè)創(chuàng)新，進(jìn)而限制企業(yè)生產(chǎn)率提高。③

同樣地，中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響也是復(fù)雜的。中國(guó)ＯＦＤＩ流入確實(shí)可能會(huì)加劇“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家企業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)。但總體來(lái)說(shuō)，中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)東道國(guó)的影響是正向的。第一，中國(guó)ＯＦＤＩ流入能帶來(lái)資金、技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)等方面資源，幫助當(dāng)?shù)仄髽I(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，最終提高東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)效率。第二，中國(guó)在“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家的投資主要以項(xiàng)目為導(dǎo)向，投資資金主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。而基礎(chǔ)設(shè)施投入不足正是以往制約沿線(xiàn)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要障礙，其本身沒(méi)有足夠的能力和經(jīng)驗(yàn)獨(dú)立完成資金需求規(guī)模大而投資回收周期長(zhǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。因此，中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)東道國(guó)企業(yè)而言，不是競(jìng)爭(zhēng)擠出而是幫助開(kāi)拓市場(chǎng)，提升當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的市場(chǎng)可達(dá)性。第三，“一帶一路”倡議以互利共贏為目標(biāo)，經(jīng)常采用與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作的方式開(kāi)展投資活動(dòng)，在幫助中國(guó)企業(yè)適應(yīng)東道國(guó)市場(chǎng)、提高投資效率的同時(shí)也能向東道國(guó)企業(yè)分享管理經(jīng)驗(yàn)、新技術(shù)等，助力當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提高生產(chǎn)率。

因此，基于以上分析，本文提出以下假說(shuō)：

Ｈ１：“一帶一路”倡議下中國(guó)ＯＦＤＩ可以顯著提高沿線(xiàn)國(guó)家企業(yè)生產(chǎn)率。

２．“一帶一路”倡議下中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率提升效應(yīng)的作用機(jī)制

中國(guó)ＯＦＤＩ可能通過(guò)多種渠道影響東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率。以前文分析為基礎(chǔ)，結(jié)合現(xiàn)有相關(guān)文獻(xiàn)和中國(guó)在“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家ＯＦＤＩ的特點(diǎn)，本文主要關(guān)注以下三個(gè)潛在機(jī)制。

首先，中國(guó)在“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家的ＯＦＤＩ可以通過(guò)緩解東道國(guó)企業(yè)融資約束，推動(dòng)企業(yè)升級(jí)。融資約束是導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家企業(yè)生產(chǎn)率低的重要原因。④ 國(guó)外資本流入可以通過(guò)己廠效應(yīng)、垂直效應(yīng)和水平效應(yīng)等渠道緩解東道國(guó)企業(yè)面臨的融資約束。⑤ 中國(guó)在“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家的投資會(huì)直接影響東道國(guó)可用資金規(guī)模，拓寬企業(yè)資金渠道。尤其是對(duì)投資回報(bào)期長(zhǎng)、資金需求量大的項(xiàng)目或企業(yè)而言，傾向于長(zhǎng)期投資的中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)緩解融資壓力作用顯著。因此，“一帶一路”倡議下中國(guó)對(duì)外投資可能通過(guò)增加沿線(xiàn)國(guó)家資金供給、拓寬企業(yè)融資渠道等來(lái)緩解當(dāng)?shù)厝谫Y約束，進(jìn)而促進(jìn)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)率的提高。

其次，中國(guó)在“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家的ＯＦＤＩ可以通過(guò)提高東道國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施水平來(lái)提升當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)率。良好的基礎(chǔ)設(shè)施是促進(jìn)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)快速發(fā)展的保障。⑥ “一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家雖然資源豐富，但由于技術(shù)水平落后，電力、運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)設(shè)施缺口較大。而“一帶一路”倡議的發(fā)起及后續(xù)配套措施的推進(jìn)為緩解當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施落后提供不少幫助?，F(xiàn)有研究也已證實(shí)，中國(guó)ＯＦＤＩ流入顯著提高了東道國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施水平。⑦ 由此猜測(cè)，“一帶一路”倡議下中國(guó)對(duì)外投資可能通過(guò)增加沿線(xiàn)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施供給，改善當(dāng)?shù)厣a(chǎn)、貿(mào)易便利化水平，進(jìn)而提高當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)率。

最后，中國(guó)在“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家的ＯＦＤＩ可以通過(guò)改善東道國(guó)制度質(zhì)量助力當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提高生產(chǎn)率?！耙粠б宦贰毖鼐€(xiàn)多為發(fā)展中國(guó)家，而改善制度質(zhì)量是提高這些國(guó)家企業(yè)生產(chǎn)率的關(guān)鍵。① 一方面，資本的跨國(guó)流動(dòng)意味著先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)、設(shè)備等的跨國(guó)流動(dòng)。潛移默化中，東道國(guó)制度環(huán)境可能被動(dòng)改變。比如，雙方簽訂的協(xié)議會(huì)規(guī)定外資所擁有的最惠國(guó)待遇、國(guó)民待遇等，一定程度上會(huì)影響東道國(guó)稅收稅率等制度，進(jìn)而從整體上改善東道國(guó)內(nèi)部營(yíng)商環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。另一方面，東道國(guó)會(huì)主動(dòng)改善本國(guó)制度質(zhì)量以提高外資利用效率，從而充分挖掘外資對(duì)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力?！耙粠б宦贰背h主張加強(qiáng)政策溝通，就雙方經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略等進(jìn)行充分交流，共享制度建設(shè)經(jīng)驗(yàn)。因此，“一帶一路”倡議下中國(guó)對(duì)外投資可能通過(guò)政策溝通和文化制度交流，改善當(dāng)?shù)貭I(yíng)商環(huán)境，提高東道國(guó)制度質(zhì)量，進(jìn)而帶動(dòng)?xùn)|道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率提高。

基于以上分析，本文進(jìn)一步提出以下研究假說(shuō)予以檢驗(yàn)：

Ｈ２：“一帶一路”倡議下中國(guó)ＯＦＤＩ通過(guò)緩解沿線(xiàn)國(guó)家融資約束提高當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)率。

Ｈ３：“一帶一路”倡議下中國(guó)ＯＦＤＩ通過(guò)改善沿線(xiàn)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施水平提高當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)率。

Ｈ４：“一帶一路”倡議下中國(guó)ＯＦＤＩ通過(guò)提升沿線(xiàn)國(guó)家制度質(zhì)量提高當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)率。

三、研究設(shè)計(jì)

１．?dāng)?shù)據(jù)來(lái)源及樣本選擇

本文實(shí)證研究主要考察中國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)“一帶一路”沿線(xiàn)東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率的影響。其中，東道國(guó)企業(yè)層面數(shù)據(jù)來(lái)自世界銀行企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)（ＷｏｒｌｄＢａｎｋｓＥｎｔｅｒｐｒｉｓｅＳｕｒｖｅｙｓ，ＷＢＥＳ），中國(guó)ＯＦＤＩ來(lái)自中國(guó)全球投資追蹤數(shù)據(jù)庫(kù)（ＣｈｉｎａＧｌｏｂａｌＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔＴｒａｃｋｅｒ，ＣＧＩＴ），東道國(guó)宏觀層面數(shù)據(jù)則來(lái)自世界發(fā)展指標(biāo)數(shù)據(jù)庫(kù)（ＷｏｒｌｄＤｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔＩｎｄｉｃａｔｏｒｓ，ＷＤＩ）。

根據(jù)數(shù)據(jù)特征及研究需要，數(shù)據(jù)具體匹配過(guò)程如下：首先，世界銀行企業(yè)生產(chǎn)率指標(biāo)為混合截面數(shù)據(jù)，可通過(guò)問(wèn)卷設(shè)定的企業(yè)編碼，與一系列企業(yè)特征數(shù)據(jù)進(jìn)行一對(duì)一匹配。其次，將中國(guó)ＯＦＤＩ數(shù)據(jù)按照國(guó)家—年份進(jìn)行加總，獲得國(guó)家—年度中國(guó)ＯＦＤＩ數(shù)據(jù)。之后，根據(jù)樣本企業(yè)所在國(guó)家名稱(chēng)和企業(yè)層面數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)的完整財(cái)務(wù)年份，分別將國(guó)家—年度中國(guó)ＯＦＤＩ和東道國(guó)宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)行匹配。最后，剔除變量缺失嚴(yán)重的樣本。本文最終得到２００５—２０２１年１３８?jìng)€(gè)國(guó)家５０３１０家制造業(yè)企業(yè)樣本。其中，參與實(shí)證回歸的“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家或地區(qū)共計(jì)５３個(gè)。

２．變量說(shuō)明

本文被解釋變量為企業(yè)生產(chǎn)率。由于欠發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體往往缺乏可信的普查數(shù)據(jù)，對(duì)于其公司的調(diào)查通常只能觀察到以貨幣（相對(duì)于實(shí)物）計(jì)量的產(chǎn)出和投入。因此，世界銀行在ＷＢＥＳ數(shù)據(jù)庫(kù)中推薦并提供了ＹＫＬＭ模型計(jì)算的企業(yè)生產(chǎn)率數(shù)據(jù)。該方法可以利用世界銀行企業(yè)調(diào)查問(wèn)卷所提供的信息對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率進(jìn)行評(píng)估，也逐步受到廣泛關(guān)注和使用。② 從ＷＢＥＳ數(shù)據(jù)庫(kù)獲得的企業(yè)生產(chǎn)率為取對(duì)數(shù)后數(shù)據(jù)，表示為ＴＦＰ。本文使用中國(guó)對(duì)東道國(guó)直接投資的流量水平的對(duì)數(shù)（ＯＦＤＩ）作為核心解釋變量。

為了減輕回歸模型可能存在的遺漏變量偏誤，根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)，③本文選取以下可能影響企業(yè)生產(chǎn)率的宏微觀指標(biāo)作為控制變量：①企業(yè)規(guī)模：全體員工總數(shù)的對(duì)數(shù)；②平均用工成本：企業(yè)用工總成本／員工數(shù)；③企業(yè)年齡：報(bào)告期年份減去企業(yè)創(chuàng)建年份；④?chē)?guó)有企業(yè)：國(guó)有企業(yè)定義為１，非國(guó)有企業(yè)定義為０；⑤外資企業(yè)：外資企業(yè)定義為１，非外資企業(yè)定義為０；⑥直接出口占比：企業(yè)直接出口的銷(xiāo)售百分比；⑦企業(yè)家管理經(jīng)驗(yàn)：最高管理者在企業(yè)所處行業(yè)工作年份的對(duì)數(shù)；⑧東道國(guó)人口數(shù)：東道國(guó)人口總量的對(duì)數(shù)；⑨東道國(guó)人均ＧＤＰ：東道國(guó)人均ＧＤＰ的對(duì)數(shù)。

３．基準(zhǔn)模型設(shè)定

為了研究中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率的影響，借鑒Ａｉｔｋｅｎ和Ｈａｒｒｉｓｏｎ的研究，①設(shè)定如下回歸模型：

其中，下標(biāo)ｆ、ｃ、ｖ、ｉ、ｔ分別代表企業(yè)、國(guó)家、城市、行業(yè)及年份；ＴＦＰ_{ｆｃｖｉｔ}衡量ｃ國(guó)ｖ城市ｉ行業(yè)的企業(yè)ｆ在第ｔ年的全要素生產(chǎn)率；Ｃｏｎｔｒｏｌｓ_{ｆｃｖｉｔ}包含一系列宏微觀的控制變量；γｖ、σｃｉ、δｔ則分別表示城市、國(guó)家— 行業(yè)、年份固定效應(yīng)；ε_{ｆｃｖｉｔ}是誤差項(xiàng)。本文重點(diǎn)關(guān)注的系數(shù)是α_１，如果中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率有正向促進(jìn)作用，則α_１應(yīng)顯著為正?？紤]企業(yè)生產(chǎn)率在國(guó)家層面的相關(guān)性，本文報(bào)告了經(jīng)過(guò)國(guó)家聚類(lèi)調(diào)整的標(biāo)準(zhǔn)誤。

模型（１）可以用ＯＬＳ方法估計(jì)，但這可能存在內(nèi)生性問(wèn)題。比如中國(guó)ＯＦＤＩ可能會(huì)流向東道國(guó)比較優(yōu)勢(shì)行業(yè)，使得中國(guó)ＯＦＤＩ和模型的誤差項(xiàng)相關(guān)，導(dǎo)致內(nèi)生性問(wèn)題。因此，借鑒有關(guān)ＦＤＩ文獻(xiàn)構(gòu)建ＩＶ的思路，②本文利用“一帶一路”倡議作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，使用基于雙重差分模型的工具變量方法（ＤＩＤ－ｂａｓｅｄＩＶ），考察中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率的影響，具體來(lái)說(shuō)，本文關(guān)注實(shí)驗(yàn)組企業(yè)（即“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家企業(yè)）和對(duì)照組企業(yè)（即非“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家企業(yè)）在“一帶一路”倡議發(fā)起前后生產(chǎn)率的差異。ＩＶ估計(jì)的第一階段是：

其中，ＯＢＯＲ_ｃ表示國(guó)家ｃ是否屬于“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家；Ｐｏｓｔ_１３表示企業(yè)被調(diào)查時(shí)間是否處于２０１３年及以后。ＯＢＯＲ_ｃ×Ｐｏｓｔ_１３為兩個(gè)虛擬變量構(gòu)成的交互項(xiàng)，也是本文中國(guó)ＯＦＤＩ的工具變量。本文在進(jìn)行Ⅳ回歸時(shí)控制了城市、國(guó)家—行業(yè)以及時(shí)間固定效應(yīng)，以對(duì)未觀測(cè)到的影響因素進(jìn)行剝離。

工具變量選取的合理性依賴(lài)于相關(guān)性條件和排他性約束。關(guān)于相關(guān)性條件，第一，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自“一帶一路”倡議提出至今，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家投資合作呈平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。故而，向“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家投資已變得相對(duì)更加重要。第二，既有研究發(fā)現(xiàn)“一帶一路”倡議顯著帶動(dòng)了中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的增長(zhǎng)。③ 因此，工具變量的相關(guān)性條件可以得到滿(mǎn)足。工具變量回歸第一階段的Ｆ統(tǒng)計(jì)量也可以進(jìn)一步驗(yàn)證該相關(guān)性條件。對(duì)于排他性約束，首先，從“一帶一路”倡議沿線(xiàn)國(guó)家的選擇方面來(lái)講，是否為“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家主要受其國(guó)家歷史和地理位置影響?！耙粠б宦贰毖鼐€(xiàn)國(guó)家的地理范圍起源于西漢開(kāi)辟的“陸上絲綢之路”與秦漢時(shí)期開(kāi)辟的“海上絲綢之路”。因此，在實(shí)驗(yàn)組與對(duì)照組的選擇方面，“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家這一標(biāo)準(zhǔn)的選擇具有良好的外生特征，與東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率無(wú)關(guān)，滿(mǎn)足實(shí)驗(yàn)組選取的隨機(jī)性要求。其次，在倡議發(fā)起時(shí)間的隨機(jī)性方面，“一帶一路”倡議是由習(xí)近平總書(shū)記于２０１３年出訪中亞和東南亞國(guó)家時(shí)期首次提出，基本對(duì)所有國(guó)家、企業(yè)而言都是難以預(yù)判的，因而也無(wú)法提前影響東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率。此外，后文通過(guò)改變倡議發(fā)起時(shí)間進(jìn)行的安慰劑檢驗(yàn)也可以間接證明結(jié)果的可靠性。因此，使用“一帶一路”倡議這一政策沖擊來(lái)替代中國(guó)ＯＦＤＩ可以滿(mǎn)足工具變量的排他性約束。綜上所述，本文工具變量的選取是合理的。

四、實(shí)證結(jié)果分析

１．基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表１呈現(xiàn)了基準(zhǔn)回歸結(jié)果，其中，第（１）列采用ＯＬＳ估計(jì)方法，第（２）、（３）列分別為兩階段最小二乘法（２ＳＬＳ）第二階段和第一階段的回歸結(jié)果，第（４）列則報(bào)告了簡(jiǎn)約式回歸結(jié)果。所有回歸均控制了城市、國(guó)家—行業(yè)和年份固定效應(yīng)。表１中，無(wú)論是ＯＬＳ還是基于雙重差分模型的工具變量回歸，其結(jié)果均表明中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率有正向促進(jìn)作用。第（１）列結(jié)果顯示，中國(guó)ＯＦＤＩ每增加１０％，東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率將提高０.０５％。第（２）列結(jié)果顯示，實(shí)際中國(guó)ＯＦＤＩ每增加１０％，東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率將提高０.２７％。因此，假說(shuō)Ｈ１成立，這說(shuō)明“一帶一路”倡議具有對(duì)外投資促進(jìn)效應(yīng)，能顯著提高東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率。而ＩＶ回歸系數(shù)較ＯＬＳ更大，一定程度上也說(shuō)明存在內(nèi)生性問(wèn)題，說(shuō)明ＯＬＳ回歸中中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率的影響被低估了。第（３）列中工具變量方法第一階段的結(jié)果顯著為正，第一階段的Ｆ檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量大于１０，說(shuō)明中國(guó)“一帶一路”倡議的發(fā)起確實(shí)促進(jìn)了中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家直接投資水平的增加，進(jìn)一步證明本文工具變量選取的合理性。最后，第（４）列簡(jiǎn)約式回歸結(jié)果進(jìn)一步確保了ＩＶ回歸結(jié)果的可靠性。

表１基準(zhǔn)回歸結(jié)果

注：括號(hào)內(nèi)是經(jīng)過(guò)國(guó)家聚類(lèi)調(diào)整的標(biāo)準(zhǔn)誤；***、**、*分別表示１％、５％、和１０％的顯著性水平。后面各表同。

２．穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（１）安慰劑檢驗(yàn)。工具變量只有在滿(mǎn)足相關(guān)性和排他性條件的情況下才有效。表１中第（３）列結(jié)果證明工具變量的選取具備相關(guān)性條件。因此，以下重點(diǎn)從工具變量的排他性特征出發(fā)，對(duì)“一帶一路”倡議在沿線(xiàn)國(guó)家以及發(fā)起時(shí)間方面可能存在的非隨機(jī)選擇問(wèn)題做進(jìn)一步探討?！耙粠б宦贰毖鼐€(xiàn)國(guó)家的選擇方面，是否為“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家主要受歷史和地理因素的影響，與東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率無(wú)關(guān)，這有效減輕了本文對(duì)“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家非隨機(jī)選擇所造成的估計(jì)偏差的擔(dān)憂(yōu)。而在“一帶一路”倡議發(fā)起時(shí)間的選擇上，為了消除時(shí)間非隨機(jī)選擇方面的顧慮，借鑒Ｔｏｐａｌｏｖａ研究方法，①進(jìn)行安慰劑檢驗(yàn)。具體來(lái)說(shuō)，分別指定２００７年、２００８年、２００９年、２０１０年、２０１１年和２０１２年作為偽處理時(shí)間，回歸結(jié)果分別對(duì)應(yīng)表２第（１）—（６）列。考慮到在這些時(shí)間點(diǎn)“一帶一路”倡議還沒(méi)有被提出，實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組在偽處理時(shí)間中發(fā)生的任何顯著差異都表明可能存在非隨機(jī)的時(shí)間選擇效應(yīng)。結(jié)果表明，在以２０１３年之前的這些年份作為偽處理時(shí)間所得到的回歸中，關(guān)鍵變量所呈現(xiàn)系數(shù)并不顯著，證明了“一帶一路”倡議發(fā)起時(shí)間的隨機(jī)性及不存在預(yù)期效應(yīng)，排除了其他不可觀測(cè)因素可能造成的影響。

表２ 安慰劑檢驗(yàn)

（２）改變變量度量方式。首先，改變因變量度量方式?？紤]數(shù)據(jù)可得性及已有文獻(xiàn)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率與企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)間密切關(guān)系的證明，①本文采用企業(yè)是否有研發(fā)活動(dòng)（Ｉｎｎｏ＿Ａｃｔ）作為新的被解釋變量進(jìn)行回歸。結(jié)果如表３第（１）列所示?？梢钥闯觯袊?guó)ＯＦＤＩ的出現(xiàn)對(duì)東道國(guó)企業(yè)創(chuàng)新行為有顯著促進(jìn)作用，與前文基準(zhǔn)結(jié)論一致，結(jié)果具有穩(wěn)健性。其次，改變自變量度量方式?？紤]到中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率的影響可能存在時(shí)滯，使用滯后一期的ＯＦＤＩ作為解釋變量重新進(jìn)行回歸。表３第（２）列結(jié)果顯示，本文的主要結(jié)論依然成立。

（３）改變樣本。首先，剔除樣本占比最高兩國(guó)的企業(yè)樣本。ＷＢＥＳ在不同國(guó)家組織抽樣不同數(shù)量的樣本企業(yè)，而本文重點(diǎn)關(guān)注的變量，即中國(guó)ＯＦＤＩ的水平，是國(guó)家—年份層面變量，因此回歸可能存在樣本依賴(lài)問(wèn)題。為了檢驗(yàn)本文主要結(jié)論是否完全由樣本量最大的兩個(gè)國(guó)家（埃及、印度）的企業(yè)所推動(dòng)，剔除這兩個(gè)國(guó)家的企業(yè)樣本進(jìn)行回歸。結(jié)果如表３第（３）列所示。結(jié)果顯示，本文結(jié)論保持不變。其次，剔除金融危機(jī)和新冠疫情影響年份。考慮到金融危機(jī)和新冠疫情對(duì)企業(yè)生產(chǎn)造成的巨大沖擊，本文剔除了２００８、２００９、２０２０及２０２１年調(diào)查樣本。表３第（４）列結(jié)果顯示，當(dāng)忽略全球突發(fā)事件對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響時(shí)，所得系數(shù)較基準(zhǔn)更大，所得結(jié)果依然穩(wěn)健。再次，剔除接受中國(guó)ＯＦＤＩ最多的三國(guó)企業(yè)樣本。為避免極端值對(duì)結(jié)果產(chǎn)生負(fù)面影響，參考Ｃｈａｕｖｅｔ和Ｅｈｒｈａｒｔ的做法，②剔除累計(jì)接受中國(guó)ＯＦＤＩ規(guī)模最大的三個(gè)國(guó)家（澳大利亞、巴西、俄羅斯）的企業(yè)樣本，重新回歸后的結(jié)果見(jiàn)表３第（５）列。結(jié)果表明，中國(guó)ＯＦＤＩ的系數(shù)顯著為正，回歸結(jié)果與本文主要結(jié)論保持一致。

表３ 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

注：第（１）列被解釋變量為企業(yè)否有研發(fā)活動(dòng)（Ｉｎｎｏ＿Ａｃｔ），第（２）—（５）列被解釋變量為ＴＦＰ；列（２）列的解釋變量為滯后一期的ＯＦＤＩ，其他列解釋變量與基準(zhǔn)回歸一致。

３．異質(zhì)性分析

結(jié)合現(xiàn)有關(guān)于ＯＦＤＩ經(jīng)濟(jì)影響的相關(guān)文獻(xiàn)，①本文主要從地理緯度展開(kāi)異質(zhì)性分析。

（１）海上絲綢之路與陸上絲綢之路。根據(jù)運(yùn)輸方式及路線(xiàn)的差異，“一帶一路”可以細(xì)分為陸上絲綢之路和海上絲綢之路。相比于海上絲綢之路，陸上絲綢之路的開(kāi)發(fā)成本較大、運(yùn)輸成本較高，而沿線(xiàn)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)發(fā)展水平等相對(duì)有限，投資流量也存在差別。因此，中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)兩類(lèi)“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家的企業(yè)生產(chǎn)率影響可能存在差異。參考已有文獻(xiàn)，②本文將“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家分為海上絲綢之路國(guó)家及陸上絲綢之路國(guó)家兩組，分別進(jìn)行回歸。結(jié)果見(jiàn)表４第（１）、（２）列。其中，第（１）列對(duì)照組不含陸上絲綢之路國(guó)家，第（２）列對(duì)照組不包含海上絲綢之路國(guó)家。可以看出，樣本量的改變未對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生根本性的挑戰(zhàn)：相對(duì)于“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家，中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)海上絲綢之路及陸上絲綢之路國(guó)家的企業(yè)生產(chǎn)率都有正向影響。而從回歸系數(shù)來(lái)看，中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)陸上絲綢之路國(guó)家企業(yè)生產(chǎn)率的影響更大。正如前文所述，相對(duì)于海上絲綢之路國(guó)家，陸上絲綢之路國(guó)家經(jīng)濟(jì)水平整體更低，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)發(fā)展受限嚴(yán)重。因此，“一帶一路”倡議發(fā)起前，陸上絲綢之路國(guó)家對(duì)外資需求缺口較大。根據(jù)邊際報(bào)酬遞減規(guī)律，陸上絲綢之路企業(yè)更具有改善生產(chǎn)率的潛力。所以，中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)這些國(guó)家企業(yè)生產(chǎn)率的影響更突出。

（２）地理距離。地理位置是影響國(guó)際直接投資流向和分布的重要因素。③ 首先，相較于非鄰近國(guó)家，鄰近國(guó)家的資源稟賦可能與中國(guó)相似，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同，中國(guó)企業(yè)對(duì)外拓展規(guī)模、增加投資的可能性更高。其次，從文化層面來(lái)說(shuō)，鄰近國(guó)家與中國(guó)文化差異、制度距離可能更小。比如蒙古國(guó)與中國(guó)的內(nèi)蒙古自治區(qū)，其歷史上同屬一個(gè)民族，文化習(xí)俗相近；越南與中國(guó)廣西壯族自治區(qū)接壤，邊境來(lái)往頻繁。這些不僅能促使中國(guó)增加ＯＦＤＩ的規(guī)模，還有利于兩地溝通學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)等，促成兩國(guó)企業(yè)合作。這些都可能導(dǎo)致中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家企業(yè)生產(chǎn)率的影響存在差異。借鑒已有研究做法，④本文將“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家區(qū)分為與中國(guó)鄰近國(guó)家和與中國(guó)不鄰近國(guó)家，分組回歸結(jié)果顯示在表４第（３）、（４）列。其中，第（３）列對(duì)照組不包含與中國(guó)不鄰近的“一帶一路”國(guó)家，第（４）列對(duì)照組不包含與中國(guó)鄰近的“一帶一路”國(guó)家。結(jié)果顯示，無(wú)論與中國(guó)鄰近國(guó)家還是與中國(guó)不鄰近國(guó)家的企業(yè)，中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)其生產(chǎn)率都具有顯著正向影響，但相較而言，中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)與中國(guó)鄰近國(guó)家企業(yè)生產(chǎn)率的影響更明顯。這是因?yàn)榈乩磬徑欣谏a(chǎn)要素跨國(guó)流動(dòng)及知識(shí)溢出，與中國(guó)鄰近的國(guó)家更容易獲得外資的集聚效應(yīng)，⑤因此這些國(guó)家企業(yè)的生產(chǎn)率得到了更大幅度的提高。

表４ 異質(zhì)性檢驗(yàn)

五、作用機(jī)制檢驗(yàn)

在基準(zhǔn)回歸基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步從融資約束緩解、基礎(chǔ)設(shè)施改善、制度質(zhì)量提升三個(gè)方面檢驗(yàn)中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)“一帶一路”沿線(xiàn)東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率影響的作用路徑，即分別檢驗(yàn)假說(shuō)Ｈ２、Ｈ３和Ｈ４。在模型（１）的基礎(chǔ)上，構(gòu)建如下模型以檢驗(yàn)作用機(jī)制：①

其中，Ｍ為機(jī)制變量，具體包括影響企業(yè)發(fā)展的融資約束障礙、基礎(chǔ)設(shè)施障礙和制度障礙?？紤]到不同生產(chǎn)要素需求的企業(yè)面對(duì)相同的金融、基礎(chǔ)設(shè)施及制度質(zhì)量供給可能存在不同要素供給稟賦感受，結(jié)合已有文獻(xiàn)，本文機(jī)制變量的構(gòu)建主要使用ＷＢＥＳ中關(guān)于企業(yè)發(fā)展障礙主題的相關(guān)數(shù)據(jù)。此外，為保證結(jié)果的穩(wěn)健性，每項(xiàng)機(jī)制均構(gòu)建兩個(gè)變量來(lái)衡量。

本文使用三種方法檢驗(yàn)作用機(jī)制，以確保檢驗(yàn)結(jié)果完整可靠。第一，逐步檢驗(yàn)法。檢驗(yàn)式（３）中β_１及式（４）中θ_２的顯著性。若兩者均顯著，則說(shuō)明作用機(jī)制成立。第二，Ｂｏｏｔｓｔｒａｐ法。重點(diǎn)在式（３）中β_１及式（４）中θ_２至少有一個(gè)不顯著的情況下使用。若偏差校正置信區(qū)間不包含０，則說(shuō)明機(jī)制變量確實(shí)存在顯著作用。第三，敏感性檢驗(yàn)圖，用于補(bǔ)充說(shuō)明結(jié)果的穩(wěn)健性。對(duì)應(yīng)的ρ越遠(yuǎn)離０，說(shuō)明混淆因子存在的可能性越低，結(jié)果越穩(wěn)健。

１．融資約束緩解機(jī)制檢驗(yàn)

參考已有文獻(xiàn)，②本文從兩個(gè)方面來(lái)衡量東道國(guó)企業(yè)面臨的融資約束。第一，企業(yè)面臨的融資障礙有多大（Ｆｉｎ＿ｏｂｓｔ）。融資阻礙度的測(cè)量范圍為０到４，依次代表無(wú)阻礙、小阻礙、中等阻礙、大阻礙和非常嚴(yán)重阻礙。第二，企業(yè)是否擁有金融機(jī)構(gòu)的信用或貸款額度（Ｌｏａｎ＿ｌｉｍｉｔ）。若不擁有則記為１，否則為０。表５報(bào)告了東道國(guó)企業(yè)融資約束作為機(jī)制變量的回歸結(jié)果。第（１）和第（３）列，以融資約束相關(guān)變量（Ｆｉｎ＿ｏｂｓｔ、Ｌｏａｎ＿ｌｉｍｉｔ）為因變量時(shí)，中國(guó)對(duì)外投資（ＯＦＤＩ）的回歸系數(shù)分別在１％和１０％的水平下顯著為負(fù)。第（２）列和第（４）列中，企業(yè)生產(chǎn)率（ＴＦＰ）對(duì)融資約束相關(guān)中介變量（Ｆｉｎ＿ｏｂｓｔ、Ｌｏａｎ＿ｌｉｍｉｔ）的回歸系數(shù)也都在１％水平上顯著為負(fù)。采用逐步檢驗(yàn)法結(jié)合表１結(jié)果可以證實(shí)，緩解企業(yè)面對(duì)的融資約束在中國(guó)ＯＦＤＩ推動(dòng)?xùn)|道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率提高方面發(fā)揮了重要的渠道和機(jī)制作用，說(shuō)明假說(shuō)Ｈ２在統(tǒng)計(jì)上成立。

融資約束對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率的負(fù)面影響早已在業(yè)界、學(xué)術(shù)界形成共識(shí)。③ 比如，資金短缺會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資本投入不足，限制企業(yè)購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備、原材料等，制約生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，降低企業(yè)生產(chǎn)效率。ＷＢＥＳ數(shù)據(jù)也顯示資金可得性障礙是樣本企業(yè)發(fā)展面臨的最大障礙（得票率１４．０９％，位居榜首）。而中國(guó)ＯＦＤＩ流入恰恰拓寬了東道國(guó)企業(yè)融資渠道，提高了企業(yè)資金可得性。比如為響應(yīng)“一帶一路”建設(shè)而成立的中長(zhǎng)期開(kāi)發(fā)投資機(jī)構(gòu)——絲路基金，其不僅能為中國(guó)企業(yè)“走出去”提供助力，也可為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)參與“一帶一路”建設(shè)提供資金支持。２０１４年俄羅斯盧布貶值時(shí)候，亞馬爾液化天然氣公司正是通過(guò)絲路基金增加資本才改善了經(jīng)營(yíng)狀況，實(shí)現(xiàn)亞馬爾項(xiàng)目順利投產(chǎn)。此外，中國(guó)銀行積極拓展海外市場(chǎng)，在“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提供融資支持。綜上所述，中國(guó)ＯＦＤＩ可以通過(guò)提高當(dāng)?shù)仄髽I(yè)信貸資金可獲得性來(lái)幫助企業(yè)利用貸款資金實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，優(yōu)化資源配置，進(jìn)而提高企業(yè)生產(chǎn)率。

表５ 機(jī)制檢驗(yàn)：融資約束

注：Ｂｏｏｔｓｔｒａｐ檢驗(yàn)設(shè)定初始隨機(jī)種子數(shù)為１２３，重復(fù)取樣１０００次，括號(hào)內(nèi)為９５％置信度下的偏差校正置信區(qū)間。需要說(shuō)明的是，下限值小數(shù)位數(shù)較多，經(jīng)四舍五入后顯示為０．００００，實(shí)際數(shù)值大于０。后面各表同。

２．基礎(chǔ)設(shè)施改善機(jī)制檢驗(yàn)

參考已有文獻(xiàn)，①本文同樣從兩個(gè)方面衡量東道國(guó)企業(yè)面對(duì)的基礎(chǔ)設(shè)施狀況。第一，企業(yè)面臨的運(yùn)輸障礙有多大（Ｔｒａｎ＿ｏｂｓｔ）。第二，企業(yè)面臨的用電障礙有多大（Ｅｌｅ＿ｏｂｓｔ）。與融資阻礙度指標(biāo)類(lèi)似，運(yùn)輸阻礙度和用電阻礙度的測(cè)量范圍也是０到４，企業(yè)發(fā)展所受制約程度也隨阻礙度數(shù)值增加而遞增。表６報(bào)告了東道國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施作為機(jī)制變量的回歸結(jié)果。第（１）、（２）列結(jié)果顯示，運(yùn)輸阻礙度（Ｔｒａｎ＿ｏｂｓｔ）對(duì)中國(guó)對(duì)外投資（ＯＦＤＩ）、東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率（ＴＦＰ）對(duì)其面臨的運(yùn)輸阻礙度（Ｔｒａｎ＿ｏｂｓｔ）的回歸系數(shù)都在１％水平下顯著為負(fù)，說(shuō)明改善企業(yè)面對(duì)的運(yùn)輸狀況在中國(guó)對(duì)外投資提高東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率方面發(fā)揮了重要作用。第（３）、（４）列結(jié)果顯示，用電阻礙度（Ｅｌｅ＿ｏｂｓｔ）對(duì)中國(guó)對(duì)外投資（ＯＦＤＩ）的回歸系數(shù)為負(fù)且在１％水平下顯著，但東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率（ＴＦＰ）對(duì)其面對(duì)的用電阻礙度（Ｅｌｅ＿ｏｂｓｔ）的回歸系數(shù)則不顯著，逐步檢驗(yàn)法無(wú)法支持緩解東道國(guó)企業(yè)用電障礙的渠道機(jī)制。鑒于逐步檢驗(yàn)法的缺陷，本文進(jìn)一步使用更高檢驗(yàn)力的Ｂｏｏｔｓｔｒａｐ法進(jìn)行驗(yàn)證，發(fā)現(xiàn)改善用電障礙對(duì)應(yīng)的偏差校正置信區(qū)間不包括０，說(shuō)明改善企業(yè)用電狀況確實(shí)在中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率提高方面起到了顯著的渠道機(jī)制作用。綜上可知，中國(guó)ＯＦＤＩ可以通過(guò)改善東道國(guó)企業(yè)面對(duì)的基礎(chǔ)設(shè)施狀況來(lái)提升企業(yè)生產(chǎn)率，假說(shuō)Ｈ３得證。

“一帶一路”沿線(xiàn)多為發(fā)展中國(guó)家，受發(fā)展水平限制，沿線(xiàn)國(guó)家互通互聯(lián)建設(shè)相對(duì)滯后。這不僅限制了生產(chǎn)要素的順暢流動(dòng)，加劇企業(yè)生產(chǎn)成本劣勢(shì)，還限制了當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品“走出去”的地域范圍。同樣地，沿線(xiàn)國(guó)家能源資源雖然豐富，但電力建設(shè)滯后和電力短缺卻相互掣肘，共同制約當(dāng)?shù)仄髽I(yè)發(fā)展。ＷＢＥＳ樣本數(shù)據(jù)也進(jìn)一步證實(shí)運(yùn)輸障礙和用電障礙都是制約樣本企業(yè)發(fā)展的重要因素，其中，用電障礙是僅次于融資障礙的第二大障礙。中國(guó)的快速發(fā)展得益于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和改善。① “一帶一路”沿線(xiàn)案例也進(jìn)一步證實(shí)了基礎(chǔ)設(shè)施完善對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)率提高的重要作用。例如，基礎(chǔ)設(shè)施落后一直是限制天然氣資源豐富的中亞地區(qū)天然氣出口的關(guān)鍵；印度、巴基斯坦等國(guó)家電力短缺嚴(yán)重，時(shí)常發(fā)生拉閘限電，嚴(yán)重影響當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)。而在“一帶一路”倡議發(fā)起后，中亞天然氣管道極大提高了當(dāng)?shù)靥烊粴夤境隹趨^(qū)域的可達(dá)性，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)；中巴經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)不僅完善了巴基斯坦交通設(shè)施建設(shè)，保障了企業(yè)運(yùn)輸通道暢通，降低了企業(yè)運(yùn)輸成本，還緩解了巴基斯坦電力短缺問(wèn)題，保障當(dāng)?shù)厣a(chǎn)順利進(jìn)行。綜上所述，基礎(chǔ)設(shè)施改善在中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)沿線(xiàn)東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率提升效應(yīng)中發(fā)揮了重要的機(jī)制作用。

表６ 機(jī)制檢驗(yàn)：基礎(chǔ)設(shè)施

４．制度質(zhì)量提升機(jī)制檢驗(yàn)

參考已有文獻(xiàn)，②本文選取企業(yè)面對(duì)的稅率阻礙度（Ｔａｘ＿ｏｂｓｔ）和勞動(dòng)規(guī)章制度阻礙度（Ｌａｂｏｒ＿ｏｂｓｔ）來(lái)衡量東道國(guó)企業(yè)面對(duì)的制度水平。變量取值范圍為０到４，數(shù)值越大，制度障礙對(duì)企業(yè)發(fā)展的限制程度越高。表７報(bào)告了東道國(guó)制度質(zhì)量作為機(jī)制變量的檢驗(yàn)結(jié)果。第（１）、（２）列結(jié)果顯示，在５％顯著性水平下，中國(guó)對(duì)外投資（ＯＦＤＩ）能減輕東道國(guó)企業(yè)面對(duì)的稅率阻礙度（Ｔａｘ＿ｏｂｓｔ），且企業(yè)生產(chǎn)率（ＴＦＰ）對(duì)稅率阻礙度（Ｔａｘ＿ｏｂｓｔ）的回歸系數(shù)在１０％水平下顯著為負(fù)，說(shuō)明減輕稅率制度障礙對(duì)中國(guó)ＯＦＤＩ發(fā)揮提高當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)率的影響具有重要機(jī)制作用。第（３）、（４）列結(jié)果表明，中國(guó)對(duì)外投資在１％顯著性水平下減輕了東道國(guó)企業(yè)面對(duì)的勞動(dòng)規(guī)章制度障礙，但企業(yè)生產(chǎn)率（ＴＦＰ）對(duì)勞動(dòng)規(guī)章制度阻礙度（Ｌａｂｏｒ＿ｏｂｓｔ）的回歸系數(shù)在統(tǒng)計(jì)上不顯著，回歸結(jié)果無(wú)法支持減輕勞動(dòng)規(guī)章制度障礙的機(jī)制作用。本文進(jìn)一步使用Ｂｏｏｔｓｔｒａｐ法檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)偏差校正置信區(qū)間不包含０，說(shuō)明減輕勞動(dòng)規(guī)章制度障礙實(shí)際在中國(guó)ＯＦＤＩ提升東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率的過(guò)程中也發(fā)揮了重要的作用。綜上所述，假說(shuō)Ｈ４得證，說(shuō)明中國(guó)ＯＦＤＩ可以通過(guò)減輕東道國(guó)制度障礙來(lái)幫助本地企業(yè)提高生產(chǎn)率。

在稅率制度方面，稅率障礙是制約樣本企業(yè)發(fā)展的第三大障礙（占比１１．９％）。雖然東道國(guó)企業(yè)無(wú)法享受東道國(guó)為引入外資制定的稅收優(yōu)惠政策，但“一帶一路”建設(shè)重視政策溝通。第一，中國(guó)推進(jìn)的各項(xiàng)稅改措施為世界稅收貢獻(xiàn)了中國(guó)樣本，為沿線(xiàn)國(guó)家稅制改革提供了重要經(jīng)驗(yàn)?！耙粠б宦贰背h提出后，為促進(jìn)雙方經(jīng)貿(mào)合作，中國(guó)加強(qiáng)了與沿線(xiàn)國(guó)家的溝通磋商，“一帶一路”稅收征管合作論壇就是應(yīng)運(yùn)而生的產(chǎn)物，為多方分享稅收制度經(jīng)驗(yàn)提供平臺(tái)。第二，制度質(zhì)量是影響ＯＦＤＩ流入的重要因素，招商引資的需求會(huì)倒逼東道國(guó)政府主動(dòng)改進(jìn)稅收制度。其中，稅率制度與國(guó)際接軌就更有利于吸引外資。① 既有研究也已證實(shí)，“一帶一路”倡議發(fā)起后，沿線(xiàn)國(guó)家均不同程度推進(jìn)了本國(guó)稅制改革，加強(qiáng)了對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的稅收支持政策。② 因此，中國(guó)ＯＦＤＩ流入一定程度上可以通過(guò)助推東道國(guó)稅率改革來(lái)減輕當(dāng)?shù)仄髽I(yè)稅收負(fù)擔(dān)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。在勞動(dòng)規(guī)章制度保障方面，“一帶一路”投資協(xié)定中的勞工保護(hù)條款有利于提升成員國(guó)的勞工標(biāo)準(zhǔn)，③而以員工安全健康監(jiān)管等為代表的勞工標(biāo)準(zhǔn)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率有積極作用。④ 綜上所述，中國(guó)ＯＦＤＩ可以通過(guò)提升東道國(guó)制度質(zhì)量來(lái)促進(jìn)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)率提升。

表７ 機(jī)制檢驗(yàn)：制度質(zhì)量

此外，為保證研究結(jié)果的穩(wěn)健性，使用敏感性檢驗(yàn)圖對(duì)表５—表７結(jié)果做進(jìn)一步驗(yàn)證。本文隨機(jī)抽?。保埃埃皞€(gè)樣本進(jìn)行回歸和作圖，初始種子值設(shè)定為１２３，貝葉斯運(yùn)行的模擬次數(shù)為１００，結(jié)果如圖１所示?？梢园l(fā)現(xiàn)使平均因果中介效應(yīng)為０的ρ值均不為０，本文作用機(jī)制檢驗(yàn)的結(jié)論是有效的。

圖１ 敏感性檢驗(yàn)圖

六、研究結(jié)論與政策建議

２０２３年是“一帶一路”倡議提出十周年。在這個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，科學(xué)評(píng)估“一帶一路”倡議對(duì)沿線(xiàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，對(duì)推動(dòng)共建“一帶一路”實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展有重大意義。本文從微觀企業(yè)層面系統(tǒng)考察了“一帶一路”倡議下中國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)沿線(xiàn)東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率的影響及其作用機(jī)制。研究結(jié)果表明，“一帶一路”倡議發(fā)起后，中國(guó)在“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家的ＯＦＤＩ顯著增加。同時(shí)，中國(guó)ＯＦＤＩ的增加可以顯著促進(jìn)“一帶一路”東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率的提高。機(jī)制研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)ＯＦＤＩ可以通過(guò)緩解融資約束、改善基礎(chǔ)設(shè)施條件、提高制度質(zhì)量來(lái)促進(jìn)“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家企業(yè)生產(chǎn)率的提升。異質(zhì)性分析顯示，中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)沿線(xiàn)東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率的促進(jìn)作用在“陸上絲綢之路”沿線(xiàn)國(guó)家和與中國(guó)鄰近的“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家中更明顯。

基于上述結(jié)論，本文提出以下政策建議。第一，進(jìn)一步推動(dòng)共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，深化務(wù)實(shí)合作，促進(jìn)共同發(fā)展。本文研究發(fā)現(xiàn)，“一帶一路”倡議下中國(guó)對(duì)外投資能顯著提高沿線(xiàn)國(guó)家企業(yè)生產(chǎn)率。因此，在“一帶一路”倡議提出十周年之際，要進(jìn)一步促進(jìn)共建參與國(guó)間戰(zhàn)略、規(guī)劃、機(jī)制對(duì)接，加強(qiáng)政策、規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)通，推動(dòng)構(gòu)建人類(lèi)命運(yùn)共同體。第二，服務(wù)“一帶一路”，深化資金融通的合作之路。研究發(fā)現(xiàn)，緩解東道國(guó)企業(yè)面對(duì)的融資約束障礙是中國(guó)ＯＦＤＩ提升當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)率的重要機(jī)制，中國(guó)政府可以加大資金融通政策支持力度，幫助中國(guó)金融企業(yè)、產(chǎn)品走出去，加強(qiáng)金融供給，幫助海內(nèi)外企業(yè)拓展國(guó)際合作市場(chǎng)。第三，改善東道國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施，加快推動(dòng)共建國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通。本文研究發(fā)現(xiàn)，改善東道國(guó)交通運(yùn)輸、電力供給等基礎(chǔ)設(shè)施條件是中國(guó)ＯＦＤＩ幫助當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提高生產(chǎn)率的重要路徑。中國(guó)有豐富的基礎(chǔ)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)政府要進(jìn)一步推進(jìn)基建經(jīng)驗(yàn)的分享，向沿線(xiàn)國(guó)家提供必要的基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑤椭纳蒲鼐€(xiàn)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施水平，實(shí)現(xiàn)更高層次合作共贏。此外，“一帶一路”共建國(guó)家也要繼續(xù)推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施互通互聯(lián)，加快推進(jìn)高效暢通的國(guó)際大通道建設(shè)，切實(shí)提高國(guó)家間通達(dá)水平。第四，加強(qiáng)參與國(guó)家間戰(zhàn)略和政策對(duì)接，深化政策溝通與法治合作。本文研究發(fā)現(xiàn)，“一帶一路”倡議下中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)沿線(xiàn)東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率的影響可以通過(guò)提升制度質(zhì)量來(lái)實(shí)現(xiàn)。因此，“一帶一路”共建國(guó)家要繼續(xù)以“一帶一路”稅收征管合作論壇、法治合作國(guó)際論壇等為交流平臺(tái)，優(yōu)化自身制度建設(shè)，加強(qiáng)雙邊政策對(duì)接，促進(jìn)共建國(guó)家實(shí)現(xiàn)政策協(xié)調(diào)，建立符合多方利益需求的經(jīng)貿(mào)規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)等，為實(shí)現(xiàn)更大范圍的區(qū)域合作打基礎(chǔ)。第五，推動(dòng)與共建國(guó)家經(jīng)貿(mào)合作優(yōu)化升級(jí)，鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)繼續(xù)“走出去”，擴(kuò)大雙向貿(mào)易和投資。本文研究發(fā)現(xiàn)，“一帶一路”倡議下中國(guó)ＯＦＤＩ對(duì)東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率的促進(jìn)作用存在異質(zhì)性：在“海上絲綢之路”及與中國(guó)不鄰近的沿線(xiàn)國(guó)家中作用相對(duì)較弱。針對(duì)這一現(xiàn)象，政府部門(mén)應(yīng)充分發(fā)揮外交職能，積極了解“海上絲綢之路”及與中國(guó)不鄰近沿線(xiàn)國(guó)家合作需求，為中外項(xiàng)目合作牽線(xiàn)搭橋，讓共建國(guó)家最大程度共享到“一帶一路”紅利。

作者單位：張一、王婷，西安交通大學(xué)金禾經(jīng)濟(jì)研究中心；周鵬達(dá)，西安交通大學(xué)金禾經(jīng)濟(jì)研究中心、渤海銀行股份有限公司

責(zé)任編輯：牛澤東