歐美銀行頻“爆雷”，新興市場(chǎng)成“避風(fēng)港”

劉馨蔚

今年以來(lái)，歐美銀行頻頻“爆雷”。3月10日，美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）發(fā)布公告稱(chēng)，美國(guó)硅谷銀行被美國(guó)加利福尼亞州金融保護(hù)和創(chuàng)新部門(mén)關(guān)閉。這成為2008年以來(lái)美國(guó)金融業(yè)最大的銀行業(yè)破產(chǎn)案。

緊隨其后，資產(chǎn)是硅谷銀行兩倍之多的瑞士第二大銀行—瑞士信貸銀行也墜入深淵。在其披露的2022年度報(bào)告中，承認(rèn)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)部控制存在“重大缺陷”。

“全球通脹出現(xiàn)一輪高潮之后，在大力度的貨幣緊縮、連續(xù)加息的背景下，金融系統(tǒng)出現(xiàn)問(wèn)題是很常見(jiàn)的規(guī)律性表現(xiàn)。只是每一次的問(wèn)題可能會(huì)出現(xiàn)在不同領(lǐng)域，如2008—2009年金融危機(jī)時(shí)，主要是國(guó)際頭部投資銀行出現(xiàn)問(wèn)題，而這次是在一些中型商業(yè)銀行?！敝袊?guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長(zhǎng)連平近日表示。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)難辭其咎

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月28日和29日，美國(guó)國(guó)會(huì)參眾兩院分別舉行聽(tīng)證會(huì)，聽(tīng)取美國(guó)聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)近期銀行業(yè)危機(jī)的回應(yīng)。FDIC主席馬丁·格倫伯格在聽(tīng)證會(huì)上表示：“作為硅谷銀行的監(jiān)管方，我認(rèn)為我們負(fù)有責(zé)任?！?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)副主席米歇爾·巴爾認(rèn)為，硅谷銀行未能管理好利率和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。任何時(shí)候遇到像硅谷銀行這樣破產(chǎn)的情況，都說(shuō)明了銀行管理的失敗、監(jiān)管者的失敗以及美國(guó)監(jiān)管體系的失敗。

美國(guó)國(guó)會(huì)參議院官員批評(píng)美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)稱(chēng)，盡管監(jiān)管機(jī)構(gòu)清楚地知曉利率上升給硅谷銀行帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，卻未能采取足夠行動(dòng)來(lái)防止其破產(chǎn)。

美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在硅谷銀行破產(chǎn)后推出一系列措施，承諾保護(hù)儲(chǔ)戶(hù)利益，平復(fù)市場(chǎng)信心。3月27日，美國(guó)第一公民銀行宣布，已經(jīng)與FDIC簽署協(xié)議，收購(gòu)原屬硅谷銀行的存貸款和其他資產(chǎn)及負(fù)債。

在歐洲，瑞士信貸銀行被瑞士最大銀行——瑞銀集團(tuán)（UBS）以32億美元收購(gòu)?！巴滔隆比鹦诺耐瑫r(shí)，瑞銀也承接了大量風(fēng)險(xiǎn)。瑞銀因此次收購(gòu)成為坐擁5萬(wàn)億美元資產(chǎn)的全球第四大銀行，卻也要花費(fèi)多年消化后者的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

雖然政府層面“出手”十分果斷迅速，且歐洲各監(jiān)管機(jī)構(gòu)也頻繁表態(tài)，但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍然擔(dān)憂(yōu)，銀行業(yè)依然面臨諸多困境，前景尚不明確。眼下需要特別關(guān)注有關(guān)方面為防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而采取措施的效果，不能過(guò)于樂(lè)觀。

有分析指出，雖然硅谷銀行破產(chǎn)事件尚不足以引發(fā)廣泛的金融危機(jī)，但需警惕美國(guó)高利率環(huán)境下金融體系風(fēng)險(xiǎn)的積累。此外，美國(guó)決定采取例外措施，對(duì)硅谷銀行和簽名銀行的存款提供全額保險(xiǎn)，這打破了單一銀行賬戶(hù)存款最高承保額25萬(wàn)美元的上限，容易加速銀行存款的流出。美聯(lián)儲(chǔ)公布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月1—29日，客戶(hù)從美國(guó)銀行系統(tǒng)取走近4990億美元。

美國(guó)銀行近日對(duì)于全球投資者的一項(xiàng)調(diào)查顯示，硅谷銀行的倒閉只不過(guò)是表面現(xiàn)象，一批非銀行機(jī)構(gòu)可能是此次銀行業(yè)危機(jī)的真正源頭，該領(lǐng)域涵蓋養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、高風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖基金等，行業(yè)跨度很大。

銀行危機(jī)加劇經(jīng)濟(jì)不確定性

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行業(yè)危機(jī)正在打擊市場(chǎng)信心，增加經(jīng)濟(jì)的不確定性。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月12日，美聯(lián)儲(chǔ)公布的3月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，鑒于對(duì)近期銀行業(yè)發(fā)展的潛在經(jīng)濟(jì)影響的評(píng)估，會(huì)議紀(jì)要預(yù)測(cè)，今年晚些時(shí)候美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)“溫和衰退”，并在兩年內(nèi)復(fù)蘇。

盡管銀行業(yè)危機(jī)與大舉加息有關(guān)，但在通脹仍居高不下之際，全球不少央行并沒(méi)有停止加息的步伐。3月16日，歐洲央行決定將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率均上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)；22日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.75%—5%之間；23日，英國(guó)央行將關(guān)鍵利率上調(diào)至4.25%；瑞士央行也將利率大幅上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1.5%。

不過(guò)，銀行業(yè)危機(jī)正促使各大央行重新審視貨幣政策路徑，金融風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)壓過(guò)通脹風(fēng)險(xiǎn)成為市場(chǎng)關(guān)注的核心。美聯(lián)儲(chǔ)方面稱(chēng)，近期的銀行業(yè)動(dòng)態(tài)可能導(dǎo)致家庭和企業(yè)信貸狀況收緊，并對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、招聘和通脹構(gòu)成壓力。英國(guó)央行也表示，圍繞金融和經(jīng)濟(jì)前景的不確定性增加。

如何看待當(dāng)前的全球格局？中國(guó)社科院金融研究所副所長(zhǎng)張明認(rèn)為有三大不確定性：第一個(gè)是疫情的后續(xù)影響。疫情本身對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響在消失，但對(duì)全球供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的影響才剛剛開(kāi)始。全球產(chǎn)業(yè)鏈正在變成區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)前，全球通脹壓力上升，一定程度上與全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的裂變有關(guān)系。第二個(gè)是發(fā)達(dá)國(guó)家通脹和美聯(lián)儲(chǔ)下一步貨幣政策的不確定。張明指出，盡管此前的加息已經(jīng)引發(fā)銀行業(yè)動(dòng)蕩，但由于當(dāng)前的通脹具有很強(qiáng)的黏性，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)還可能加息一到兩次。第三個(gè)不確定性是地緣政治沖突。

新興市場(chǎng)有望“反攻”

隨著歐美銀行業(yè)的風(fēng)波不斷，一些投資者會(huì)選擇改變投資對(duì)象，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出，如今，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在逐漸加速，金融體系較為穩(wěn)健。綜合各方面來(lái)看，中國(guó)目前是一個(gè)比較安全的“避風(fēng)港”。

今年，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)是比較樂(lè)觀的。世行在最新一期《東亞與太平洋地區(qū)經(jīng)濟(jì)半年報(bào)》中預(yù)測(cè)，2023年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到5.1%。東盟與中日韓宏觀經(jīng)濟(jì)研究辦公室近日發(fā)布《2023年?yáng)|盟與中日韓區(qū)域經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測(cè)，2023年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)5.5%。

目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇趨勢(shì)已經(jīng)確立。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，雖然復(fù)蘇處于剛開(kāi)始階段，但趨勢(shì)既然形成，后勢(shì)就有信心。對(duì)于中國(guó)增長(zhǎng)的內(nèi)容區(qū)間和主要方向，他指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)具備長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)的能力。現(xiàn)在，不是單純追求GDP的數(shù)字增長(zhǎng)，而是追求高質(zhì)量發(fā)展，契合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型要求。

“經(jīng)濟(jì)越發(fā)展，消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)越大。從2020年起，消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)逐年攀升，2021年已經(jīng)達(dá)到65%。疫情放開(kāi)之后，消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)可能又將回到50%以上，這是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。但消費(fèi)不是靠刺激出來(lái)的，它需要通過(guò)健全的社會(huì)保障體系，讓人們有消費(fèi)的信心和能力?！睏畹慢堈f(shuō)。