楊德龍：消費(fèi)復(fù)蘇帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)反彈 結(jié)構(gòu)性牛市行情逐步確立

楊德龍

1月16日，本周是虎年最后一個(gè)交易周，A股市場(chǎng)延續(xù)了開(kāi)年以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)上攻走勢(shì)，在消費(fèi)、新能源、券商等多個(gè)板塊聯(lián)袂上漲的帶動(dòng)之下，上證指數(shù)站上3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，繼續(xù)向上攻城略地，港股同樣出現(xiàn)了持續(xù)上攻。A股和港股今年以來(lái)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，在全球主要資本市場(chǎng)中的表現(xiàn)也是比較亮麗的，初步驗(yàn)證了我在2023年十大預(yù)言中的判斷。隨著我國(guó)消費(fèi)復(fù)蘇、經(jīng)濟(jì)回升，各路資金流入A股和港股的意愿越來(lái)越強(qiáng)烈，A股和港股將走出結(jié)構(gòu)性牛市的行情?，F(xiàn)在市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的趨勢(shì)已經(jīng)形成，結(jié)構(gòu)性牛市的特征逐步體現(xiàn)出來(lái)。現(xiàn)在雖然還不具備發(fā)動(dòng)全面牛市的條件，還只是一部分行業(yè)和股票上漲，但結(jié)構(gòu)性牛市是大家獲取不錯(cuò)回報(bào)的良好環(huán)境，大家選出經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的好行業(yè)，趁現(xiàn)在優(yōu)質(zhì)股票股價(jià)還比較低，及時(shí)布局，從而抓住經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的機(jī)會(huì)。

現(xiàn)在春季攻勢(shì)愈演愈烈，除了內(nèi)資加倉(cāng)之外，外資流入A股的意愿也非常強(qiáng)烈。截止到上周五，今年以來(lái)僅僅兩周的時(shí)間，外資流入A股達(dá)到了640億元，相當(dāng)于去年外資流入全年金額的60%，也體現(xiàn)出高盛、大摩等國(guó)際著名投行對(duì)A股市場(chǎng)積極看好的態(tài)度。人民幣近期也出現(xiàn)了強(qiáng)勁升值，去年人民幣出現(xiàn)貶值，主要是由于美聯(lián)儲(chǔ)暴力加息，連續(xù)七次加息將美元的基準(zhǔn)利率從0加到了4.25%～4.5%，而我國(guó)貨幣政策則是保持相對(duì)寬松，采取了降息降準(zhǔn)的方式來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下降。我國(guó)央行政策目標(biāo)是穩(wěn)增長(zhǎng)，而美聯(lián)儲(chǔ)的政策目標(biāo)是抗通脹，由于政策目標(biāo)不同，出現(xiàn)了中美貨幣政策的偏差，引起人民幣短期的貶值，當(dāng)時(shí)我講到人民幣不具備長(zhǎng)期貶值的基礎(chǔ)。隨著2023年我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)加息也接近尾聲，我在2023年十大預(yù)言中第一條就講到，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在3月份之后結(jié)束本輪加息周期，這樣的話，今年人民幣相對(duì)于美元應(yīng)該是升值的。人民幣升值無(wú)疑會(huì)提升全球資本對(duì)中國(guó)股票、債券的配置熱情，從而帶來(lái)資金的流入。外資的資金流入會(huì)起到很好的示范效應(yīng)，很多投資者會(huì)觀察外資流向的指標(biāo)，所以外資的流入對(duì)A股市場(chǎng)走強(qiáng)是一個(gè)好事。

這輪上漲中消費(fèi)功不可沒(méi)。在新十條出來(lái)之后，被壓抑三年的消費(fèi)需求集中爆發(fā)，又加上新春佳節(jié)即將到來(lái)，很多人選擇到外地過(guò)年，到旅游景點(diǎn)觀光游覽。很多熱門(mén)景點(diǎn)人滿為患，機(jī)票、高鐵票一票難求。大街上重現(xiàn)車(chē)水馬龍的盛況，很多熱門(mén)餐廳已經(jīng)開(kāi)始拿號(hào)排隊(duì)。我們熟悉的景象又出現(xiàn)了，這就是消費(fèi)復(fù)蘇的一個(gè)證明。所以這一波上漲過(guò)程中，白酒、醫(yī)藥、食品飲料、旅游免稅等消費(fèi)板塊領(lǐng)漲兩市。而作為行情風(fēng)向標(biāo)，券商股最近也表現(xiàn)突出，走出了持續(xù)上攻的走勢(shì)，券商股啟動(dòng)也是重要的一個(gè)信號(hào)，也是市場(chǎng)行情走強(qiáng)的一個(gè)重要表征，大家可以關(guān)注一下。

消費(fèi)啟動(dòng)，券商啟動(dòng)，最近新能源也開(kāi)始蠢蠢欲動(dòng)。新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢(shì)所趨，大力發(fā)展清潔能源是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的必由之路，這是國(guó)家戰(zhàn)略，未來(lái)在新能源方面的投入還會(huì)進(jìn)一步加大。2022年下半年新能源的整體估值出現(xiàn)比較大的下跌，已經(jīng)成功的擠出估值泡沫，預(yù)計(jì)2023年新能源還會(huì)成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，前海開(kāi)源清潔能源基金重點(diǎn)布局新能源汽車(chē)、光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能等四大賽道龍頭股。從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度來(lái)看，消費(fèi)、新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的三大方向，這是我在2023年十大預(yù)言中明確提出的觀點(diǎn)，在2023年將會(huì)得到很好的驗(yàn)證。因?yàn)閺慕?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度來(lái)看，我國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)就是消費(fèi)，我們擁有世界上最多的人口、最大的消費(fèi)市場(chǎng)，而和消費(fèi)相關(guān)的一些科技互聯(lián)網(wǎng)公司則是具有流量?jī)?yōu)勢(shì)，抓住了消費(fèi)上升的機(jī)會(huì)。前海開(kāi)源優(yōu)質(zhì)龍頭基金，重點(diǎn)布局的就是消費(fèi)、新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)三大方向的優(yōu)質(zhì)龍頭股，特別是重點(diǎn)布局了消費(fèi)白馬股，從長(zhǎng)期來(lái)抓住優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)從左側(cè)建倉(cāng)機(jī)會(huì)進(jìn)入到右側(cè)建倉(cāng)機(jī)會(huì)，如果大家錯(cuò)過(guò)了去年10月份市場(chǎng)左側(cè)建倉(cāng)的機(jī)會(huì)，現(xiàn)在趨勢(shì)已經(jīng)逐步確立了，就不要錯(cuò)過(guò)右側(cè)建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。雖然說(shuō)右側(cè)建倉(cāng)比左側(cè)建倉(cāng)的成本會(huì)高一些，但是因?yàn)橼厔?shì)已經(jīng)確立了，大家的信心會(huì)比當(dāng)時(shí)要強(qiáng)，持有的也更加堅(jiān)定。在去年10月份市場(chǎng)最低迷的時(shí)候前海開(kāi)源基金看多做多、知行合一，用2.9億元的自有資金自購(gòu)旗下基金，在當(dāng)時(shí)公布自購(gòu)的基金公司中自購(gòu)金額是排第一的，加上年初自購(gòu)的5000萬(wàn)元，2022年前海開(kāi)源基金累積在市場(chǎng)低迷的時(shí)候，累計(jì)自購(gòu)3.4億元的旗下基金，表明了對(duì)中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)長(zhǎng)期看好態(tài)度，也是對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展看好的態(tài)度。

做價(jià)值投資要知行合一，特別是在市場(chǎng)信心不足的時(shí)候，更應(yīng)該堅(jiān)守理念。機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的，風(fēng)險(xiǎn)是漲上去的。巴菲特曾經(jīng)幽默的說(shuō)過(guò)，我希望我買(mǎi)的公司是躺在手術(shù)臺(tái)上的時(shí)候買(mǎi)的。只有在這個(gè)時(shí)候，好公司才會(huì)有好價(jià)格，否則的話好公司的價(jià)格可能都是比較高的。通過(guò)布局好公司，然后選擇一個(gè)好的時(shí)點(diǎn)介入，這樣才會(huì)有長(zhǎng)期比較好的回報(bào)。做價(jià)值投資要結(jié)合A股市場(chǎng)的實(shí)際，做中國(guó)特色價(jià)值投資，這也是我提出來(lái)的一個(gè)重要觀點(diǎn)。過(guò)去七年時(shí)間，我每年都會(huì)參加巴菲特股東大會(huì)，前四年是線下參加，這三年是通過(guò)線上參加，通過(guò)參加巴菲特股東大會(huì)，第一時(shí)間將巴菲特和芒格的真知灼見(jiàn)介紹給廣大投資者，改變很多投資者追漲殺跌，炒消息、炒概念的操作方法。真正學(xué)會(huì)做好公司的股東，或者通過(guò)買(mǎi)入好基金來(lái)間接持有這些好公司，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的增值。過(guò)去20年，人與人之間的財(cái)富差距主要是通過(guò)房子來(lái)拉開(kāi)的，未來(lái)20年可能就要通過(guò)好股票、好基金來(lái)拉開(kāi)的，也就是通過(guò)股權(quán)來(lái)拉開(kāi)的，股權(quán)投資時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。當(dāng)然大家一定要認(rèn)真學(xué)習(xí)價(jià)值投資理念，學(xué)習(xí)行業(yè)分析和公司分析的方法，通過(guò)配置好企業(yè)的股權(quán)，或者是好基金來(lái)抓住股權(quán)投資時(shí)代帶來(lái)的財(cái)富增值的機(jī)會(huì)，增加財(cái)產(chǎn)性收入。