跨境投資合規(guī)助力企業(yè)“出海”

李遼

隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程有序推進(jìn)和“一帶一路”建設(shè)規(guī)模擴(kuò)大，中國(guó)企業(yè)跨境投資項(xiàng)目逐漸增多。相比企業(yè)在國(guó)內(nèi)投資，跨境投資面臨的情況更復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)更大。

近年來(lái)，我國(guó)政府對(duì)中國(guó)企業(yè)開(kāi)展海外投資業(yè)務(wù)過(guò)程中的經(jīng)營(yíng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)愈發(fā)重視，陸續(xù)出臺(tái)《企業(yè)境外投資管理辦法》《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》《中央企業(yè)合規(guī)管理指引（試行）》《中央企業(yè)合規(guī)管理辦法》等一系列涉及企業(yè)跨境投資的管理辦法和文件，旨在提高中國(guó)企業(yè)跨境投資合規(guī)管理水平。

在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境和多變國(guó)際形勢(shì)下，跨境投資合規(guī)成為中國(guó)企業(yè)境外經(jīng)營(yíng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的前提。4月25日，《法人》記者就有關(guān)話(huà)題，采訪(fǎng)了上海市錦天城律師事務(wù)所高級(jí)合伙人、中國(guó)國(guó)際貿(mào)易促進(jìn)委員會(huì)陜西省分會(huì)專(zhuān)家顧問(wèn)朱政。

注重前中后期合規(guī)銜接

由于國(guó)際經(jīng)營(yíng)環(huán)境復(fù)雜，受信息渠道、判斷能力、語(yǔ)言障礙等多方面因素影響，國(guó)內(nèi)企業(yè)大多很難精準(zhǔn)識(shí)別項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估項(xiàng)目可行性。

《法人》：在中國(guó)法律框架下，中國(guó)企業(yè)為最大限度實(shí)現(xiàn)跨境投資項(xiàng)目落地，投資前應(yīng)該注意哪些合規(guī)問(wèn)題？

朱政：中國(guó)企業(yè)在跨境投資前首先要審慎選擇投資方向。2017年8月，國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部、央行、外交部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向的指導(dǎo)意見(jiàn)》，將境外投資領(lǐng)域劃分為國(guó)家鼓勵(lì)開(kāi)展、限制開(kāi)展和禁止開(kāi)展三大類(lèi)。因此，企業(yè)在選擇投資方向時(shí)，應(yīng)盡量向鼓勵(lì)開(kāi)展的類(lèi)別靠攏，避免向國(guó)家限制、禁止開(kāi)展的類(lèi)別投資。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)與境外高新、先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)投資合作，從而提高境內(nèi)審批成功率。

確定投資方向后，企業(yè)應(yīng)正確履行投資項(xiàng)目在發(fā)改部門(mén)及商務(wù)部門(mén)的備案、核準(zhǔn)登記、境外公司注冊(cè)報(bào)批、跨境擔(dān)保登記、外匯資金登記等國(guó)內(nèi)法定程序，以確保投資立項(xiàng)及資金出海合規(guī)。對(duì)于涉及國(guó)有資產(chǎn)或上市公司的境外投資項(xiàng)目，還需要特別履行國(guó)有資產(chǎn)報(bào)批程序和上市公司信息披露、重大資產(chǎn)重組審核程序。

《法人》：國(guó)有企業(yè)在跨境投資過(guò)程中，有哪些特殊合規(guī)要求？

朱政：國(guó)有企業(yè)是目前我國(guó)跨境投資的中堅(jiān)力量。近年來(lái)，國(guó)有企業(yè)在堅(jiān)持大型傳統(tǒng)項(xiàng)目建成落地的同時(shí)，也在著力布局新興領(lǐng)域跨境合作發(fā)展。相對(duì)民營(yíng)企業(yè)而言，國(guó)有企業(yè)在跨境投資過(guò)程中，面臨中國(guó)國(guó)內(nèi)以及投資所在國(guó)更高的合規(guī)要求。

在國(guó)內(nèi)，各部委為規(guī)范國(guó)有企業(yè)跨境投資行為，陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)，如《中央企業(yè)境外國(guó)有產(chǎn)權(quán)管理暫行辦法》《國(guó)有企業(yè)境外投資財(cái)務(wù)管理辦法》《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》等，地方政府及國(guó)資委也結(jié)合當(dāng)?shù)貙?shí)際情況出臺(tái)適用于地方國(guó)有企業(yè)跨境投資的相關(guān)規(guī)定。這些法律法規(guī)搭建起中國(guó)目前國(guó)有企業(yè)跨境投資監(jiān)管整體框架，對(duì)國(guó)有企業(yè)跨境投資原則、監(jiān)管體系建設(shè)、跨境投資全流程管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等各方面內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)定。

《法人》：國(guó)有企業(yè)開(kāi)展跨境投資業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)從哪些角度把控風(fēng)險(xiǎn)？

朱政：目前，在我國(guó)國(guó)資監(jiān)管體系框架下，國(guó)有企業(yè)原則上不能在境外從事非主業(yè)投資，若確需開(kāi)展非主業(yè)投資，應(yīng)報(bào)送國(guó)資委審批，并與具有相關(guān)主業(yè)優(yōu)勢(shì)的國(guó)有企業(yè)開(kāi)展合作。

此外，國(guó)有企業(yè)還應(yīng)注重境外投資前中后期的合規(guī)銜接。在事前管理方面，國(guó)有企業(yè)內(nèi)部應(yīng)制定明確、清晰的投資決策機(jī)制，在項(xiàng)目開(kāi)展前對(duì)項(xiàng)目投融資、管理、退出全過(guò)程進(jìn)行深入研究論證，并在專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)協(xié)助下，從財(cái)務(wù)、法律、技術(shù)及市場(chǎng)等多個(gè)角度對(duì)項(xiàng)目可行性及潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。如果跨境投資涉及股權(quán)類(lèi)項(xiàng)目，還應(yīng)進(jìn)行盡職調(diào)查、資產(chǎn)評(píng)估等程序。在事中管理方面，國(guó)有企業(yè)要做好投資項(xiàng)目的追蹤分析，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并調(diào)整投資策略，確保項(xiàng)目平穩(wěn)、健康、有序運(yùn)營(yíng)。在投后管理方面，國(guó)有企業(yè)應(yīng)對(duì)境外重大投資項(xiàng)目的項(xiàng)目決策、投資方向、資金使用、投資收益及風(fēng)險(xiǎn)管理等方面開(kāi)展常態(tài)化審計(jì)。值得注意的是，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，企業(yè)應(yīng)促進(jìn)投資資金來(lái)源多元化，同時(shí)借力中介機(jī)構(gòu)對(duì)投資所在國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、法律、政策等各方面風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事先充分評(píng)估，與投資所在國(guó)的政府及社會(huì)各界發(fā)展友好關(guān)系，充分利用政策性出口信用險(xiǎn)和商業(yè)險(xiǎn)，有效防范、應(yīng)對(duì)、降低跨境投資風(fēng)險(xiǎn)，并盡可能減少由此造成的損失。

“量體裁衣”制定境外投資合規(guī)制度

境外合規(guī)事關(guān)投資項(xiàng)目能否順利進(jìn)行以及中國(guó)企業(yè)“走出去”的海外形象，因此，要求企業(yè)對(duì)其保持與境內(nèi)合規(guī)同等重視度。

《法人》：請(qǐng)從境外合規(guī)的角度談一談中國(guó)企業(yè)在海外投資過(guò)程中應(yīng)注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？

朱政：中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行境外投資時(shí)應(yīng)率先了解目標(biāo)國(guó)家或地區(qū)關(guān)于跨境投資的相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管要求，全面掌握目標(biāo)國(guó)家或地區(qū)在市場(chǎng)準(zhǔn)入、行業(yè)監(jiān)管、外匯管理等方面的具體規(guī)定。同時(shí)，注意目標(biāo)國(guó)家或地區(qū)的風(fēng)俗習(xí)慣和地域文化，避免項(xiàng)目落地過(guò)程中可能出現(xiàn)的阻礙，確保設(shè)立在境外的機(jī)構(gòu)管理和運(yùn)營(yíng)始終合法合規(guī)。

《法人》：如何通過(guò)合規(guī)管理解決企業(yè)跨境投資爭(zhēng)端？

朱政：在實(shí)際經(jīng)辦的項(xiàng)目中，境外投資的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)往往落腳于環(huán)境保護(hù)、數(shù)據(jù)保護(hù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方面，建議企業(yè)在開(kāi)展投資前對(duì)目標(biāo)國(guó)家的投資環(huán)境、法律環(huán)境進(jìn)行全方位、多層次調(diào)查，重點(diǎn)把握以上幾個(gè)方面特殊要求，從而控制合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，提高境外投資決策的質(zhì)量。

鑒于合規(guī)管理復(fù)雜而專(zhuān)業(yè)，特別是在如今 RCEP （一般指“區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定”）全面生效、多邊貿(mào)易經(jīng)濟(jì)重振的時(shí)代背景下，合規(guī)還需具備涉外屬性。因此，建議企業(yè)除加強(qiáng)內(nèi)部人員合規(guī)培訓(xùn)外，還可以考慮聘請(qǐng)第三方專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)和人員輔助，通過(guò)對(duì)域外合規(guī)文件的查明、業(yè)內(nèi)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，進(jìn)行貿(mào)易方式調(diào)整、關(guān)稅稅款籌劃、配套制度的梳理完善、合規(guī)機(jī)制的運(yùn)行監(jiān)測(cè)和調(diào)試改進(jìn)，進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)自身的“抵抗能力”。同時(shí)，也可讓第三方機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)承接、代理、處置域外爭(zhēng)端解決，協(xié)助企業(yè)更好應(yīng)對(duì)跨境投資風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。

此外，企業(yè)需要分析自身經(jīng)營(yíng)短板和弱項(xiàng)，及時(shí)排查內(nèi)部合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，還要留意國(guó)家監(jiān)管政策變化和監(jiān)管部門(mén)發(fā)布的各類(lèi)行業(yè)預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)提示，及時(shí)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)防控預(yù)案。企業(yè)可以針對(duì)自身經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)和投資所在國(guó)的行業(yè)發(fā)展重點(diǎn)，制定更加靈活、高效、經(jīng)濟(jì)的專(zhuān)項(xiàng)合規(guī)方案。如計(jì)劃開(kāi)展的項(xiàng)目是能源類(lèi)投資，企業(yè)可重點(diǎn)關(guān)注生態(tài)環(huán)境保護(hù)方面的合規(guī)要求；建筑類(lèi)企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)考慮招投標(biāo)環(huán)節(jié)的合規(guī)管理；對(duì)于科技創(chuàng)新類(lèi)企業(yè)而言，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)及數(shù)據(jù)合規(guī)更為重要。如此，“量體裁衣”制定的境外投資合規(guī)制度就可以更高效落地。

數(shù)據(jù)跨境合規(guī)問(wèn)題引發(fā)高度關(guān)注

如今，數(shù)據(jù)合規(guī)逐漸受到各國(guó)監(jiān)管重視，數(shù)據(jù)跨境也成為企業(yè)需要面對(duì)的合規(guī)挑戰(zhàn)。

《法人》：企業(yè)在跨境投資過(guò)程中，應(yīng)如何避免數(shù)據(jù)跨境可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)？

朱政：在跨境投資并購(gòu)交易中，數(shù)據(jù)合規(guī)一直都是熱點(diǎn)。2018年5月25日，歐盟《通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例》正式全面實(shí)施，成為近年來(lái)對(duì)全球數(shù)據(jù)保護(hù)影響最大的法規(guī)。其核心在于強(qiáng)化數(shù)據(jù)保護(hù)和隱私權(quán)，同時(shí)要求企業(yè)應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)程序發(fā)展，制定符合需求的個(gè)人數(shù)據(jù)保護(hù)政策，并指派個(gè)人數(shù)據(jù)保護(hù)的負(fù)責(zé)人，使企業(yè)自發(fā)將保護(hù)公民個(gè)人數(shù)據(jù)作為一項(xiàng)義務(wù)來(lái)踐行。

在數(shù)據(jù)跨境合規(guī)問(wèn)題日益凸顯的大背景下，國(guó)家網(wǎng)信辦也于2021年7月發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》，使數(shù)據(jù)跨境合規(guī)問(wèn)題再度引發(fā)高度關(guān)注。企業(yè)在進(jìn)行跨境投資項(xiàng)目的過(guò)程中，可能出現(xiàn)境外數(shù)據(jù)入境并在境內(nèi)進(jìn)行處理分析后，再將相關(guān)數(shù)據(jù)出境以幫助指導(dǎo)境外企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)的場(chǎng)景。一般而言，在境內(nèi)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中收集和產(chǎn)生的個(gè)人信息和重要數(shù)據(jù)，應(yīng)當(dāng)存儲(chǔ)在中國(guó)境內(nèi)，因業(yè)務(wù)需要“確需向境外提供的”，通過(guò)安全評(píng)估后方可跨境傳輸。對(duì)于個(gè)別數(shù)據(jù)還會(huì)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)安全審查，重點(diǎn)評(píng)估采購(gòu)活動(dòng)、數(shù)據(jù)處理活動(dòng)以及國(guó)外上市可能帶來(lái)的安全風(fēng)險(xiǎn)，包括核心數(shù)據(jù)、重要數(shù)據(jù)或大量個(gè)人信息出境風(fēng)險(xiǎn)。因此，境內(nèi)主體在將經(jīng)過(guò)分析處理完成后的數(shù)據(jù)傳輸至境外企業(yè)時(shí)，可能面臨網(wǎng)絡(luò)安全審查以及在未通過(guò)審查情況下數(shù)據(jù)無(wú)法出境的風(fēng)險(xiǎn)。

為了盡可能避免數(shù)據(jù)跨境問(wèn)題給投資并購(gòu)交易帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，建議企業(yè)從盡職調(diào)查、交易架構(gòu)設(shè)計(jì)以及日常運(yùn)營(yíng)管理等方面準(zhǔn)備。例如，在盡職調(diào)查中關(guān)注數(shù)據(jù)合規(guī)問(wèn)題，明確投資企業(yè)的性質(zhì)，是否落入或可能落入關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)者和數(shù)據(jù)處理者的范疇。同時(shí)，可以關(guān)注投資企業(yè)是否可以區(qū)分從不同來(lái)源收集的數(shù)據(jù)，是否可以識(shí)別任何重要數(shù)據(jù)，是否制定數(shù)據(jù)安全保護(hù)制度，是否從公開(kāi)渠道爬取數(shù)據(jù)以及是否發(fā)生過(guò)數(shù)據(jù)安全事件等。在設(shè)計(jì)交易框架時(shí)，將數(shù)據(jù)合規(guī)因素考慮在內(nèi)。若數(shù)據(jù)合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)可控，可考慮一般的投資和股權(quán)收購(gòu)方案；若數(shù)據(jù)合規(guī)性存在較大隱患，收購(gòu)方可以考慮進(jìn)行資產(chǎn)收購(gòu)，或剝離有合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的底層數(shù)據(jù)后將其他資產(chǎn)注入新主體，進(jìn)一步進(jìn)行投資或股權(quán)收購(gòu)。交易完成后，相關(guān)主體應(yīng)在日常運(yùn)營(yíng)管理中進(jìn)一步采取措施確保數(shù)據(jù)跨境合規(guī)，例如在企業(yè)內(nèi)部設(shè)置數(shù)據(jù)保護(hù)方面的負(fù)責(zé)人，或聘請(qǐng)外部合規(guī)顧問(wèn)，落實(shí)數(shù)據(jù)合規(guī)的基礎(chǔ)設(shè)施，調(diào)整隱私政策，審查數(shù)據(jù)處理協(xié)議，定期對(duì)數(shù)據(jù)安全和隱私進(jìn)行審計(jì)和評(píng)估，確保企業(yè)數(shù)據(jù)處理和使用符合當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)和標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)員工進(jìn)行合規(guī)培訓(xùn)，提高員工合規(guī)意識(shí)和技能，降低合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)數(shù)據(jù)合規(guī)情況進(jìn)行持續(xù)性的檢測(cè)與跟蹤。

海外經(jīng)營(yíng)合規(guī)管理更具挑戰(zhàn)

完成跨境投資后，企業(yè)在投后管理上不能松懈。海外經(jīng)營(yíng)合規(guī)管理是投后管理的重要事項(xiàng)，也是國(guó)務(wù)院國(guó)資委和各地方國(guó)資委著重強(qiáng)調(diào)的篇章。

《法人》：中國(guó)企業(yè)在跨境投資項(xiàng)目落地后，應(yīng)如何在合規(guī)的軌道上進(jìn)行投后管理？具體采取哪些措施？

朱政：2018年，國(guó)家發(fā)改委會(huì)同有關(guān)部門(mén)和單位出臺(tái)了《企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)合規(guī)管理指引（征求意見(jiàn)稿）》，可見(jiàn)中國(guó)企業(yè)構(gòu)建海外經(jīng)營(yíng)合規(guī)管理框架的重要性。

其實(shí)，構(gòu)建海外經(jīng)營(yíng)合規(guī)管理框架，與建立境內(nèi)合規(guī)經(jīng)營(yíng)管理體系有著相同的底層邏輯。海外經(jīng)營(yíng)合規(guī)管理框架仍舊應(yīng)以合規(guī)管理組織架構(gòu)為骨骼，以合規(guī)管理制度規(guī)范為血肉，以合規(guī)管理價(jià)值觀與文化為精神。相較境內(nèi)合規(guī)經(jīng)營(yíng)管理而言，海外合規(guī)經(jīng)營(yíng)管理不僅要求企業(yè)遵守境內(nèi)一般性法律法規(guī)，更要求企業(yè)遵守業(yè)務(wù)所涉國(guó)家或地區(qū)相關(guān)外資準(zhǔn)入、行業(yè)監(jiān)管等方面的監(jiān)管要求。同時(shí)，企業(yè)還應(yīng)熟練掌握投資所在國(guó)家關(guān)于環(huán)境保護(hù)、數(shù)據(jù)合規(guī)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等多方面的合規(guī)管理要求，在難度和風(fēng)險(xiǎn)上都更具挑戰(zhàn)。

具體而言，從組織架構(gòu)上，建議中國(guó)企業(yè)針對(duì)海外業(yè)務(wù)設(shè)置專(zhuān)門(mén)的歸口管理部門(mén)，收集海外合規(guī)經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)，有針對(duì)性地更新合規(guī)管控措施；從制度與規(guī)范上，建議通過(guò)境內(nèi)外常年法律顧問(wèn)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等中介機(jī)構(gòu)，全面了解海外業(yè)務(wù)開(kāi)展所在國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)和法律環(huán)境，收集剖析中國(guó)企業(yè)境外經(jīng)營(yíng)的成功案例，并從中吸取經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合企業(yè)內(nèi)部合規(guī)管理經(jīng)驗(yàn)，轉(zhuǎn)化為一套能夠適用于企業(yè)生存發(fā)展的海外合規(guī)經(jīng)營(yíng)管理制度與規(guī)范；從價(jià)值觀與文化上，建議企業(yè)加強(qiáng)對(duì)從事海外經(jīng)營(yíng)管理有關(guān)部門(mén)及駐外分支機(jī)構(gòu)所有員工的合規(guī)管理培訓(xùn)，營(yíng)造依法依規(guī)、誠(chéng)實(shí)守信、和諧友善的企業(yè)文化氛圍。

（責(zé)編惠寧寧）