大全能源擴(kuò)產(chǎn)

覃毅

2022年12月，大全能源公告，啟動(dòng)在包頭的二期10萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目。

大全能源為國(guó)內(nèi)硅料龍頭，市值千億，掌舵者是一對(duì)鎮(zhèn)江父子——徐廣福和徐翔，1-6月，他們生產(chǎn)了全國(guó)18.3%的多晶硅，在光伏上游舉足輕重。

據(jù)胡潤(rùn)計(jì)算，兩人坐擁180億，硅料價(jià)格猛漲，其身家兩年內(nèi)翻了三倍。

2022年以來(lái)，徐家父子陸續(xù)簽下多份硅料長(zhǎng)單，合計(jì)128.58萬(wàn)噸，價(jià)值超過(guò)驚人的3800億元。

為交付訂單，父子倆在快速擴(kuò)張。

新啟動(dòng)的包頭二期項(xiàng)目，預(yù)計(jì)再投91.85億，這是其332.5億擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的一部分。

2023年底，待二期項(xiàng)目投產(chǎn)，父子控制的硅料年產(chǎn)能將達(dá)30.5萬(wàn)噸，較之現(xiàn)有產(chǎn)能增長(zhǎng)2倍。

不祥的是，2022年下半年起，硅料價(jià)格已現(xiàn)拐點(diǎn)信號(hào)，徐家父子的好運(yùn)，不知能否延續(xù)。

大干快上

現(xiàn)在的徐家父子，真可謂日進(jìn)斗金。

2022年1-9月，大全能源營(yíng)收246.77億元，凈利潤(rùn)150.85億元，平均一天凈利5500萬(wàn)。

創(chuàng)始家族在大全能源的持股比例，約在15%左右，照此計(jì)算，每天進(jìn)賬的盈利超過(guò)800萬(wàn)。

如此賺錢的，源自上游硅料的火熱。

2022年1-6月，其硅料的平均售價(jià)為213.08元/公斤，單位成本僅為63.14元/公斤，平均一公斤的毛利潤(rùn)，高達(dá)150元。

硅料奇貨可居，大額訂單不期而至。

2022年以來(lái)，徐家簽訂至少9份硅料長(zhǎng)單，8分長(zhǎng)單在過(guò)去兩月密集落地，涉及客戶有隆基綠能、TCL中環(huán)、雙良節(jié)能等，合計(jì)金額高達(dá)3847.26億元，相當(dāng)于2021年?duì)I收的28倍左右。

2022年10月，TCL中環(huán)披露了一份多晶硅購(gòu)銷長(zhǎng)單，合作方即大全能源，采購(gòu)量高達(dá)43.2萬(wàn)噸，按均價(jià)計(jì)算，采購(gòu)金額達(dá)1308.96億元。

從簽單規(guī)模來(lái)看，大全能源直追通威，后者年內(nèi)累計(jì)簽單144.22萬(wàn)噸多晶硅硅，合同總額達(dá)3574億元。

這些大額訂單的協(xié)議期限，通常在五至六年之長(zhǎng)，手握長(zhǎng)單的優(yōu)勢(shì)，在于不必太擔(dān)心產(chǎn)品銷路。

只是，大全能源的年產(chǎn)能，當(dāng)前僅為10.5萬(wàn)噸，徐氏父子不得不加快產(chǎn)能建設(shè)。

2021年12月，公司3.5萬(wàn)噸三期B多晶硅項(xiàng)目剛投產(chǎn)，他們即與內(nèi)蒙古包頭政府達(dá)成合作。

其中，一期項(xiàng)目，建設(shè)10萬(wàn)噸/年高純多晶硅+1000噸/年半導(dǎo)體多晶硅，計(jì)劃明年二季度建成投產(chǎn)，新啟動(dòng)為二期項(xiàng)目。

為避免上游價(jià)格波動(dòng)，穩(wěn)定供應(yīng)，他們同步自建原料產(chǎn)能。

2022年7月，大全能源宣布擬投資60億元，在包頭市建設(shè)30萬(wàn)噸/年工業(yè)硅、20萬(wàn)噸/年有機(jī)硅，將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至上游工業(yè)硅，實(shí)現(xiàn)原材料自給。

據(jù)公告，在包頭的四大項(xiàng)目，父子倆預(yù)計(jì)將投入332.5億元。

父子創(chuàng)業(yè)

徐家父子在新能源崛起，頗為不易。

大全創(chuàng)始人徐廣福，今年已80歲，其初中畢業(yè)，從鎮(zhèn)江的鄉(xiāng)鎮(zhèn)起步，干過(guò)農(nóng)技員、工廠主管，在電氣設(shè)備制造領(lǐng)域發(fā)家，歷經(jīng)數(shù)十載不倒。

2000年前后，徐廣福即有意鍛煉兒子徐翔，由其充任總經(jīng)理，將經(jīng)營(yíng)權(quán)移交。

那會(huì)，大全主業(yè)是開(kāi)關(guān)柜，也涉足鐵路交通、工業(yè)環(huán)保等領(lǐng)域，這些業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間有限，徐廣福父子尋求突破。

父子倆一度有意進(jìn)入地產(chǎn)，認(rèn)為離電氣行業(yè)太遠(yuǎn)，就放棄了。

剛巧，臨近揚(yáng)中市的施正榮，因太陽(yáng)能成為中國(guó)首富，徐翔得知有歐洲公司轉(zhuǎn)讓多晶硅技術(shù)，父子兩人迅速做出決策，飛去歐洲考察，從此入行。

至今，徐家父子在業(yè)內(nèi)赫然有名，大全躋身“硅料四大天王”，大體上，歸因于兩次關(guān)鍵拐點(diǎn)：

第一次，熬過(guò)光伏寒冬。

父子倆收購(gòu)多晶硅技術(shù)后，果斷投資。

2006年9月，大全集團(tuán)舉行開(kāi)工儀式，宣布投資5億美元，在重慶萬(wàn)州工業(yè)園開(kāi)展多晶硅項(xiàng)目，其后，卻趕上金融危機(jī)、光伏遇冷等多重磨難。

2010年，他們專門剝離硅料業(yè)務(wù)，組成大全新能源公司，登陸紐交所，兩年后，遭逢巨虧，依然熬了下來(lái)，迎來(lái)爆發(fā)的新周期。

第二次，趕上硅料牛市。

2021年7月，大全能源回A股上市，由此開(kāi)始，光伏裝機(jī)需求節(jié)節(jié)攀升，硅料價(jià)格從8萬(wàn)元/噸，一路漲至2022年初的30萬(wàn)元/噸。

期間，不單利潤(rùn)豐厚，他們也乘勢(shì)做大。

大全能源本來(lái)計(jì)劃募資50億元，實(shí)際超募15億元左右。上市不到一月，父子倆即決定，發(fā)行30000萬(wàn)股，公開(kāi)募資64.47億元。

2022年7月，父子倆再拋出一份110億元的定增計(jì)劃，短短一年時(shí)間，至少募了240億元，用以擴(kuò)張。

這些年，徐廣福隱而不退，在大全能源親任董事長(zhǎng)，參與大事拍板。

2022年9月，徐翔由董事，開(kāi)始升任副董事長(zhǎng)，這可能是交接班的一個(gè)信號(hào)。

過(guò)剩博弈

徐氏父子的最新一次擴(kuò)產(chǎn)，剛好趕上市場(chǎng)的拐點(diǎn)期。

從行情來(lái)看，硅料行情已有所降溫。

Pvinfolink的數(shù)據(jù)顯示，多晶硅致密料的均價(jià)，已由前一周的302元/kg，跌至288元/kg，環(huán)比跌2.37%，跌幅為年內(nèi)最大。

大全能源2022年1-9月?tīng)I(yíng)收

多家券商認(rèn)為，硅料價(jià)格出現(xiàn)拐點(diǎn)，下行區(qū)間會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

內(nèi)部人士透露，徐家父子手拿的長(zhǎng)單合同，一般會(huì)約定一定比例的預(yù)收款和一定比例的違約金。

不過(guò)，長(zhǎng)單“鎖量不鎖價(jià)”，并非穩(wěn)賺不賠。

如果硅料供需逆轉(zhuǎn)，價(jià)格不斷下降，百億級(jí)的資金投入，其不確定性將大大增加。

2022年11月，中環(huán)TCL下調(diào)硅片價(jià)格，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的博弈，可能會(huì)慢慢影響到上游環(huán)節(jié)的利潤(rùn)。

“龍頭企業(yè)下調(diào)硅片價(jià)格，主要是因?yàn)楣枇袭a(chǎn)量釋放，硅片裝置產(chǎn)能利用率提升，硅片供應(yīng)增加所致”。

隆眾資訊分析師韓珊珊向《21CBR》記者分析，下游電池片環(huán)節(jié)的產(chǎn)能利用率，已處于較高水平，消納更多硅片的能力有限，這樣，硅片出貨速度放緩，市場(chǎng)庫(kù)存增加，價(jià)格隨之下滑。

短期來(lái)看，這不意味著硅料市場(chǎng)的過(guò)剩。

“可能會(huì)有某個(gè)環(huán)節(jié)的擴(kuò)張速度不一樣，導(dǎo)致在某個(gè)階段，某個(gè)環(huán)節(jié)會(huì)出現(xiàn)階段性供過(guò)于求，這是正常的現(xiàn)象?！?/p>

韓珊珊說(shuō)，光伏的終端需求依舊旺盛，且硅料價(jià)格利潤(rùn)依然很高，即便下滑，依然有足夠的安全邊際。

徐家父子，也有兩手準(zhǔn)備。

據(jù)透露，大全正采用向上一體化并橫向差異化相結(jié)合的發(fā)展戰(zhàn)略，即向上游原材料工業(yè)硅縱向延伸同時(shí)，向半導(dǎo)體硅料、有機(jī)硅進(jìn)行橫向延伸。

最新公告顯示，二期項(xiàng)目中的半導(dǎo)體多晶硅項(xiàng)目，“將根據(jù)市場(chǎng)需求情況適時(shí)推進(jìn)。”

手握大單的徐廣福父子，可能會(huì)直面一個(gè)新的周期，這一次，他們投下的籌碼，要比上一回大得多。